报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12合约估值中性偏低，持仓量明显减少，将逐步走向交割逻辑 [3][15] - 04合约仍建议逢高空思路对待 [3][15] - 今年中欧货量整体较好，但短期难以证明/证伪旺季不旺，今年过年较晚，旺季启动推迟属正常 [3][15] - 12 - 1月运力高企可能压制02合约高度，但不过分悲观，后续观察旺季揽货情况，若赶季逐步兑现，02或有更高想象空间 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1773.9，涨跌 -0.10%，基差 -416.2，昨日成交量1997，昨日持仓量7323，持仓变动 -7/-37 [2][14] - EC2602收盘价1556.1，涨跌 -4.59%，基差 -198.4，成交量28701，持仓量43433，持仓变动1404 [2][14] - EC2604收盘价1133.2，涨跌 -2.56%，基差224.5，成交量2776，持仓量15961，持仓变动 -53 [2][14] - EC2606收盘价1350.0，涨跌 -2.25%，基差7.7，成交量275，持仓量1565，持仓变动 -10 [2][14] - EC2608收盘价1474.3，涨跌 -2.04%，基差 -116.6，成交量246，持仓量1324，持仓变动100 [2][14] - EC2610收盘价1099.1，涨跌 -0.89%，基差258.6，成交量448，持仓量2597，持仓变动104 [2][14] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日月差640.7，前两日612.7，前三日600.6，日环比28.0，周研比28.7 [2][14] - EC2512 - 2602前一日月差217.8，前两日144.7，前三日123.2，日环比7/3.1，周研比6745 [2][14] - EC2502 - 2604前一日月差422.9，前两日468.0，前三日477.4，日环比 -45.1，周研比 -38.8 [2][14] 指标情况 - SCHIS每周一公布，2025/11/17公布值1357.67点，前一期1504.80，前内期1208.71，本期涨跌 -9.78%，上期涨跌24.50% [2][14] - SCFI每周五公布，2025/11/21公布值1367美元/TEU，前一期1417，前内期1323，本期涨跌 -3.5%，上期涨跌7.11% [2][14] - CCFI每周五公布，2025/11/21公布值1432.96点，前一期1403.64，前内期1366.85，本期涨跌2.09%，上期涨跌2.69% [2][14] - NCFI公布值951.65点，前一期979.34，前内期911.73，本期涨跌 -2.83%，上期涨跌7.42% [2][14] 近期欧线现货情况 - Week48整体均值2200美金（折盘1540点左右） [4][16] - Week49线下GEMINI和PA联盟银价在2400 - 2500之间，OA暂未调价，均值约2450美金（折盘1700点左右），本周预计陆续对12月上调价，12月下半月喊涨 [4][16] 相关新闻 - 11/24哈马斯代表团与埃及方面讨论加沙局势，哈马斯表示遵守停火协议承诺，要求以色列停止违反停火协议行为 [5][17]