财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到约18亿欧元，同比增长7.4%，但交付量持平[17] - 第三季度息税前利润超过5亿欧元，息税折旧摊销前利润率为37.9%，息税前利润率为28.4%[17][26] - 第三季度工业自由现金流为3.65亿欧元[17][27] - 公司上调了2025年全年业绩指引，盈利能力目标已超过原2026年计划[17] - 净利息债务为1.16亿欧元，反映了股票回购计划的执行[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车和备件业务收入增长主要由更丰富的产品组合和更高的个性化定制推动，尽管Daytona SP3交付量下降[23] - 个性化定制收入约占汽车和备件总收入的20%，对SF90 XX系列和Purosangue车型尤其重要[24] - 赞助、商业和品牌收入有所增长，得益于更高的赞助费、生活方式活动业绩改善以及上一年F1排名提升带来的商业收入[24] - SF90家族和Roma车型已停产，296家族接近生命周期末期，将被新车型取代[22] - 混合动力车型在产品组合中的占比因车型更新而减少，并非趋势性变化[48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场业务正常进行，进口关税从25%降至15%并已最终确定，公司相应更新了商业政策，价格涨幅调整为最高5%[66][67] - 在中国市场，新车型Testarossa受到欢迎，吸引了一位40岁以下的年轻女性新客户[15] - 外汇汇率变动和增加的美国关税对业绩产生了不利影响[21][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在资本市场日设定了2030年财务目标：收入90亿欧元，息税折旧摊销前利润率40%，息税前利润率30%[4] - 公司定位为独特企业，结合传统、技术和赛车三个维度，具有包容与排他的双重身份[4] - 产品战略上，计划在2026年至2030年间平均每年推出四款新车型，涵盖内燃机、混合动力和纯电三种动力系统[5] - 动力系统规划从2022年的20%内燃机、40%混动、40%纯电，调整为2025年的40%内燃机、40%混动、20%纯电，主要基于市场采用速度和客户需求[6][7] - 公司强调通过持续创新（如车辆动力学、用户体验、新材料）来提升产品价值，从而维持定价能力，而非简单提价[44][82] - 致力于扩大客户群体，目前拥有9万名活跃客户，并通过生活方式产品拓宽受众[10][56] - 在赛车领域，目标是在耐力赛中保持成功，并重返F1冠军宝座[4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍不确定且高度波动，但公司业务模式的可见性和稳固性使其能够承诺执行六年增长计划[12] - 尽管有关税和汇率等不利因素，公司对实现未来计划充满信心[17][28] - 订单储备已排至2027年以后，新车型如Testarossa和Amalfi为订单摄入做出了贡献[16][56] - 对于纯电车型Ferrari Electrica，公司采取分阶段发布策略，预计将带来新的增长机会，但初期可能像Purosangue一样面临利润率压力[13][73] - 公司重申减排承诺，目标在2030年将范围一和范围二排放较2021年减少10倍，将范围三绝对排放量较2024年减少25%[13] 其他重要信息 - 新的E Building工厂具备同时生产三种动力系统车型的能力，体现了公司的灵活制造策略[9] - 公司提前一年完成了当前的股票回购计划[18] - 第四季度预计交付量将同比下降，与车型更新换代相关，产品组合积极但可能环比减弱，同时研发和管理费用预计因新车型投产而季节性增加[28][71] - F80车型的推出将是渐进的，需要几个季度达到满产，生命周期约三年，这将使2026年的业绩更多体现在下半年[29] - F1预算增加将直接导致成本上升[96] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于产品组合和个性化定制趋势 - 管理层确认下半年产品组合影响略好于预期，主要因个性化定制保持强劲[37] - 长期个性化定制渗透率指引为19%，新的Tailor Made中心旨在更贴近客户，特别是在日本和美国西海岸等关键市场[38] 问题: 关于F80车型的生产周期 - F80的三年生命周期与近期Icona系列车型的做法一致，考虑到涉及车辆总数和达到量产所需的启动阶段[39] 问题: 关于公司的定价能力 - 管理层认为定价能力并未减弱，未来将通过持续创新使产品更丰富，从而维持定价能力，而非对同一产品简单提价[43][44][82] - 创新节奏不会放缓，将涉及动力系统、车辆动力学、用户界面等多个层面[80][81] 问题: 关于混合动力车型份额下降和F80交付量 - 混合动力份额下降是产品线更新的结果，并非趋势或与推进系统相关[48] - 第三季度交付量为2,460辆，第四季度F80初始交付量仅为少量[49] 问题: 关于新车型Amalfi的需求和混合动力保修计划 - Amalfi车型需求强劲，超过40%的意向客户为新客户[56] - 混合动力电池延长保修计划的参与率超过20%，公司正对部分经销商进行再培训以更好地解释该计划[57] 问题: 关于美国市场表现和订单取消情况 - 美国业务正常，关税明确后商业政策已更新[66] - 第三季度业绩优于预期主因个性化定制超预期和成本基础低于预期[68] 问题: 关于第四季度业绩驱动因素 - 第四季度预计交付量同比下降，产品组合积极但环比可能减弱，研发和管理费用因新车型投产和赛事开发而增加[71] 问题: 关于纯电车型的利润率影响 - 关于纯电车型的利润率影响，将在车型设计完全公布后提供更详细信息[73] 问题: 关于投资与利润率稳定性的平衡 - 公司通过持续创新和投资于独特制造能力（如新喷漆车间、E Building）来保证长期利润率稳定性和业务可持续性[89][92] 问题: 关于F1预算和外汇对订单储备的影响 - F1预算增加将直接导致成本上升[96] - 根据与经销商协议，原则上可提前90天调整价格以应对汇率变动，具体基于国家和汇率波动幅度决定[97]

法拉利的市场定位与品牌价值 - 马拉内洛小镇是法拉利的故乡，其品牌象征意大利的设计、独特性和赛车传统，与大众汽车制造商形成鲜明对比 [1] - 法拉利由菲亚特创始人阿涅利家族的投资公司Exor部分持股，但与同属Exor的斯坦兰蒂斯差异显著 [2] - 法拉利市值达740亿欧元（约870亿美元），远超斯坦兰蒂斯的250亿欧元（约280亿美元），全球仅特斯拉、丰田和比亚迪市值更高 [3] 财务表现与运营策略 - 2023年法拉利销量不足14,000辆，但运营利润率高达28%，远超大众多车厂的个位数水平 [3] - 自2015年独立后销量翻倍、收入翻两番，市值增长约九倍 [4] - 订单排满两年，旗舰车型F80定价360万欧元，比前代LaFerrari低100万欧元，预计总收入超23亿欧元 [5] 产品策略与价格管理 - 新车型价格涨幅从3%-5%提升至30%（如12气缸车型），限量版车型（如Daytona SP3）基于现有车型高利润改造 [5] - 个性化定制（车漆、碳纤维等）可使车价上涨20%，预计车主年均消费超50万欧元 [6] - 采用“比市场需求少一辆车”策略，通过经销商筛选客户，F80需购买其他车型并参与品牌活动才可能获得资格 [8] 客户群体与品牌忠诚度 - 80%客户为回头客，部分客户会因参观工厂激动落泪 [7] - 超富裕客户对经济衰退不敏感，中国销售额仅占8%，远低于爱马仕的25% [11][12] 技术转型与挑战 - 首款电动车Elettrica将于2025年推出，工厂已扩建以兼顾电动化与现有产能 [13] - 第二款电动车推迟至2028年发布，电动超级跑车市场反响存疑 [13] 与奢侈品牌的对比 - CEO维尼亚认为法拉利比爱马仕更具优势，因结合传统技术与赛车IP（如英国大奖赛） [10] - 爱马仕依赖低价商品（围巾、香水）贡献收入，而法拉利专注超高端市场 [12]