美国科技股与AI热潮 - 过去几年美国科技股尤其是人工智能相关股票出现非凡上涨 引发市场是否形成泡沫的疑问 [1] - 当前美国市场上涨行情日益狭窄 由少数AI相关超大市值股推动 超大市值股定义为市值超过2000亿美元的公司 目前有10家美国公司市值超过1万亿美元 包括英伟达、苹果、Alphabet、微软、Meta Platforms等 [3] - AI相关公司贡献了2025年美国股市近80%的涨幅 仅最大的五家AI超大市值股就约占标普500指数的30%和MSCI世界指数的20% 这是近50年来最高的集中度 [4] - 美国科技板块目前约占美国总市值的35% 最大的10家美国公司占全球股票市值的20%以上 这种主导地位从历史标准来看非同寻常 [5] - 2025年AI相关资本支出预计将达到3900亿美元 高度集中在少数公司 形成了所谓的“循环AI经济” [6] 市场估值与泡沫迹象 - 标普500指数目前远期市盈率约为23倍 使其处于自互联网泡沫以来相对于其他全球市场估值最 stretched 的阶段之一 [6] - 尽管估值 stretched 且市场结构不平衡 但多数分析师认为美国科技板块并未处于彻底的泡沫中 至少不是经典意义上的泡沫 [7] - 部分公司因AI需求导致短期数据激增 估值急剧上升 但并非所有这些公司都有足够强劲的现金流来支撑其估值 [8] - 近期一份德意志银行的报告指出 AI驱动的估值上涨伴随着实际的盈利增长和强劲的盈利能力 这与早期由未经证实的商业模式和不切实际的假设推动的泡沫不同 [9] 印度投资者的风险与过度依赖 - 印度投资者的国际敞口绝大多数集中在美国股票 尤其是侧重纳斯达克的基金 这种对单一市场和单一主题的锚定存在风险 [2] - 印度投资者在美国市场调整时面临双重风险 由AI回调驱动的美国股市下跌可能导致资本流出美国 导致美元兑印度卢比走弱 从而从两方面打击印度投资者 [11] - 国际投资应遵循多元化方法 而非仅围绕美国 对于大多数建立全球敞口的印度投资者而言 弱点在于缺乏对世界其他地区有意义的配置 [11] 美国以外的投资机会 - 欧洲和日本被强调为有吸引力的地区 欧洲通过周期性板块、工业股和稳定的派息公司提供广泛敞口 其估值显著落后于美国 [13] - 日本尽管经历了强劲上涨 但仍受益于公司治理改革、股东回报改善以及许多长期被忽视的板块中仍具吸引力的估值 其股市仍受到持续改革势头的支撑 [14] - 摩根大通和高盛最近的报告指出 日本股市正在经历结构性重新评级 由股息上升、创纪录的回购和更强的董事会独立性驱动 这标志着与数十年经济停滞的显著背离 [15] - 在新兴市场中 巴西看起来特别引人注目 其市盈率倍数处于十几倍的低位 同时受益于大宗商品需求、结构改革和更高的外资参与度 [15] - 台湾和韩国也提供对全球半导体供应链的敞口 但波动性更大 且对美国科技情绪更敏感 [16] - 有建议指出 零售投资者应将国际配置限制在总组合的20% 而在美国以外的配置中 目前应重点关注欧洲/日本占80% 以及部分配置给如巴西等新兴市场占20% [16] 通过基金实现多元化与配置趋势 - 共同基金数据显示 印度投资者已开始向其他地区进行再平衡 几只非美国的国际基金资产管理规模显著增长 Invesco India-Invesco Global Equity Income Fund of Fund从2024年12月的25亿印度卢比增长至2025年10月的170亿印度卢比 增幅达580% Axis Greater China Equity FoF同期资产管理规模增长488% 达到150.1亿印度卢比 [17] - 即使在美国以外 也存在估值昂贵和合理的业务板块 估值机会无处不在 即使是在整体看起来估值过高的市场 [18] - 建议采用多地域ETF 可提供即时多元化 无需投资者跟踪跨大洲的个股故事 [18] - 大多数客户投资组合保持10%至15%的国际敞口 但在近期美国大幅上涨后 美国基金的权重自然上升 目前的做法是重新平衡这些配置 使其恢复到期望水平 [19][20] - 资金也从专门的美国基金转向更广泛的全球指数 如MSCI世界指数 但即使在该指数中 美国股票占比也约为75% 因此无法完全免受美国市场波动的影响 [20] 投资工具选择与当前考量 - 大多数专家认为 印度本土的国际共同基金和交易所交易基金仍是印度投资者建立全球敞口最清晰且相对安全的方式 其优势包括更好的风险控制、更简单的税收、透明的结构 且没有直接在国外持有股票的复杂性 [21] - 在国际市场选股需要深入的研究和监控 这对大多数零售投资者而言仍然困难 [22] - 强调采取分步投资方法的重要性 因为预测市场调整或泡沫是不可能的 长期视野和系统化投资是最可靠的路径 [22] - 有观点指出 由于印度本土的ETF目前交易价格存在溢价 现在可能不是通过它们进行投资的时候 [22] - 美国股市 尤其是科技板块的估值已经变得昂贵 且由于印度证券交易委员会对海外共同基金流入的限制 许多ETF正以异常高的溢价交易 [23] - 有观点认为 印度国内市场目前提供了更好的风险调整后机会 现在是关注本土而非海外的时候 因为印度股市回报相对温和 且许多领域估值合理 [24] - 对于零售投资者而言 从风险、回报和流动性角度看 通过共同基金投资总是更好 无论是主动型还是指数型基金 但如果寻求投资海外 可以考虑如Vested Finance和IndMoney等应用开始提供的面向零售的出海基金和ETF [25]

公司与微软的合作动态 - 公司表示微软与LG关联公司正在就数据中心业务寻求整体合作 [1] - 公司明确表示目前尚未签署任何具体协议 [1]

行业前景与投资逻辑 - 过去两年新加坡房地产投资信托因高利率导致融资成本上升及投资者情绪低迷而承压 [1] - 预期利率下调将改善行业前景 REITs可能步入复苏轨道 [1] - 更低的借贷成本通常能提升分派 支撑资产价值并恢复投资者信心 当前是重新关注优质REIT的时机 [1] - 利率下降将直接降低利息支出 增加可分配收入 使更多现金流向单位持有人 [14] - 随着债券收益率下降 REIT收益率相对更具吸引力 将资金引回该板块 [14] - 低利率环境鼓励资产重估和投资组合扩张 进一步提升总回报 [14] - 历史上在降息周期早期 随着投资者情绪转向收益型投资 REITs往往表现更优 [14] - 拥有强大发起人 保守负债率和优质资产的REITs可能在利率开始下降时引领反弹 [16] - 在复苏被完全定价之前 投资者或需提前布局 [16] 重点公司分析：Mapletree Pan Asia Commercial Trust - 该信托在新加坡 香港 中国 日本和韩国拥有商业及零售物业 [3] - 2025/2026财年第二季度每单位分派为0.0201新元 同比增长1.5% 增长由新加坡物业驱动 [3] - 净物业收入同比下降2.2%至1.639亿新元 因海外贡献疲软 [3] - 承诺入住率为88.9% 低于一年前的96.4% 反映海外市场挑战 [4] - 总负债率改善至37.6% 同时债务成本下降至3.23% [4] - 新加坡VivoCity表现突出 实现100%承诺入住率 14.1%的租金调升率及4.8%的租户销售额同比增长 [4] - 信托面临香港和中国零售需求疲软的阻力 [4] - 该公司是由防御性新加坡核心资产支持的优质跨境REIT 有望在融资成本下降时受益 [5] - 该公司提供了一个由高质量新加坡资产锚定的反转机会 [16] 重点公司分析：Mapletree Industrial Trust - 该信托在新加坡 北美和日本拥有工业物业和数据中心投资组合 管理资产达85亿新元 [6] - 2025/2026财年第二季度每单位分派为0.0318新元 同比下降5.6% 主因是缺乏上一年的一次性脱售收益及外汇阻力 [6] - 投资组合入住率为91.3% 其新加坡物业组合（占管理资产的45.2%）的加权平均租金调升率为6.2% [6] - 利用脱售收益偿还债务后 负债率从上一季度的40.1%改善至37.3% 平均借贷成本降至3.0% [7] - 数据中心需求仍是该信托的结构性顺风及长期增长动力 [7] - 随着到期利率互换重新定价 借贷成本预计将上升 [7] - 凭借稳定的本地表现及数字经济增长 该公司是耐心投资者的可靠核心持仓 [7] - 该公司结合了规模与结构性工业增长 [16] 重点公司分析：AIMS APAC REIT - 该公司是一家中型工业REIT 投资于新加坡和澳大利亚的工业 物流及商业园物业 [8] - 2026财年上半年每单位分派为0.0472新元 同比增长1.1% [9] - 投资组合入住率为93.3% 加权平均租期为4.2年 [9] - 排除临时性租户变动 承诺入住率将为95.1% [9] - 截至2025年9月30日 总负债率为35.0% 未提取融资额及银行存款余额约1.697亿新元 [9] - 总租金收入的82.5%来自必需及防御性行业的租户 收入稳定 [9] - 2026财年上半年实现7.7%的正租金调升率 [10] - 受限于较小规模及对周期性工业租金的敞口 其投资组合在收购灵活性方面存在限制 [10] - 该公司是中型工业REIT中的隐藏瑰宝 提供高收益率和强劲的收入可见性 若利息成本下降可能被重新评级 [10] - 该公司提供板块内最高的收益率之一 同时基本面正在改善 [16] 重点公司分析：CapitaLand Ascendas REIT - 该公司是新加坡首只及最大的上市工业REIT 资产多元化分布于亚太 欧洲和美国的工业 物流 商业园及数据中心 [11] - 由于2025年5月私募配售导致单位基数扩大 2025年上半年每单位分派同比下降0.6%至0.07477新元 [11] - 截至2025年6月30日总负债率为37.4% 在完成增值收购后于2025年9月30日升至39.8% [11] - 该信托在2025年第三季度续租中实现了7.6%的租金调升率 [12] - 其蓝筹发起人凯德投资提供了许多同行无法比拟的开发渠道 再融资能力和战略性交易流 [12] - 仅在2025年 该公司就完成了价值7.246亿新元的收购 并宣布了另外5.926亿新元的拟议收购 [12] - 主要风险来自海外敞口的汇率波动以及不断上涨的房地产税和运营费用 [12] - 该公司是提供规模 体量和稳定性的蓝筹工业REIT 在利率稳定时具有显著的重估潜力 [13] - 该公司结合了规模与结构性工业增长 [16]

核心争议 - 亚马逊公司指控伯克希尔哈撒韦公司旗下的公用事业公司PacifiCorp未能为俄勒冈州的四个新数据中心提供足够的电力支持 [1] 涉事公司 - 争议一方为科技巨头亚马逊公司，其为数据中心电力需求方 [1] - 争议另一方为PacifiCorp，其为电力供应方，隶属于沃伦·巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司 [1] 事件详情 - 争议焦点在于电力供应不足，具体涉及位于俄勒冈州的四个新建数据中心项目 [1]

公司战略与项目公告 - 公司宣布扩大其数据中心投资组合，新增一个位于美国阿拉巴马州的战略性新项目 [1] - 此次扩张是公司战略的一部分，旨在实现资产基础多元化，并抓住人工智能就绪数据中心需求飙升而供应滞后的价值 [1] - 公司为积极实现数据中心脱碳的运营商提供关键解决方案，以应对其净零承诺和新兴的政府法规 [1] 阿拉巴马州数据中心项目详情 - 阿拉巴马州数据中心项目选址靠近主要光纤线路、高压输电基础设施和可再生能源站点，提供可靠的电力供应和低延迟连接 [2] - 该地点受益于有利的商业环境、稳定的监管框架以及可获得的熟练劳动力，使其成为美国东南部有吸引力的数据中心开发枢纽 [2] - 公司预计在未来几个月内提供有关该项目容量、合作伙伴和预期开发时间表的进一步更新 [4] 业务模式与战略定位 - 此项目标志着公司战略演进的延续，即利用其在大型可再生能源开发方面的专业知识，整合能源密集型数字基础设施 [3] - 通过将可再生能源资产与高效数据处理设施相结合，公司旨在将自身定位于两个增长领域的交汇点：可再生能源和人工智能 [3] - 公司继续推进其在北美的太阳能、电池储能和数据中心项目管道，重点关注同时提供电网容量和光纤连接的地点 [4] 公司背景与业务范围 - 公司业务涵盖发起、开发、运营和货币化一流的公用事业规模太阳能光伏项目、独立电池储能项目及其他以可再生能源为重点的开发项目 [5] - 公司在四个关键司法管辖区拥有项目组合：加拿大、美国、英国和意大利 [5] - 管理层在全球拥有累计40多个开发项目的良好业绩记录，公司是为数不多的上市、纯业务国际太阳能和电池储能开发公司之一 [5] 管理层评论 - 公司首席执行官表示，扩张至阿拉巴马州强化了公司的长期愿景，即创建一个多元化平台，在支持可再生能源转型的同时赋能下一代数字技术 [4] - 管理层认为，由可再生能源驱动的数据中心将在人工智能经济中扮演核心角色，新项目增强了公司向利益相关者提供可持续、可扩展和高价值基础设施的能力 [4]

市场整体表现 - 上证综合指数收盘上涨0.83%至3,853.64点 [6] - 蓝筹股沪深300指数上涨1.02% [6] - 香港恒生指数上涨1.37% [4][6] - 恒生科技指数大幅上涨2.53% [4][6] 科技板块领涨 - 上海科创50指数大幅跃升3.49% [1][6] - 中证信息科技子指数反弹2.88% [1][6] - 中证全指半导体行业子指数上涨4.68% [1][6] 公司动态 - 阿里巴巴宣布将在巴西、法国和荷兰开设首批数据中心以加速其人工智能全球战略 [2][6] - 阿里巴巴香港上市股价收盘上涨9.16%创下2021年以来最高水平 [2][6] 宏观与市场情绪 - 中国宣布在世贸组织放弃其发展中国家地位所带来的利益 [5][6] - 此举消除了美中之间的一个争议点显示双方试图改善关系的迹象 [5][6] - 上证指数接近上周触及的十年高点产生的赚钱效应正吸引投资者入场而其他资产类别面临赎回压力 [6] - 这表明家庭财富正从保守的存款和理财产品转向股票 [6]

投资规模与计划 - 英伟达公司将向OpenAI投资高达1000亿美元以支持新数据中心的创建和运行人工智能工作负载所需的基础设施 [1] 合作内容 - 投资将用于支持新数据中心的创建 [1] - 投资将用于构建运行人工智能工作负载所需的基础设施 [1]

文章核心观点 - 全球互联集团有限公司和Scale42正就成立专注于综合数字和能源基础设施开发的合资企业进行深入讨论 [1] 分组1 - 综合数字和能源基础设施开发包括海底数据电缆和数据中心 [1]