公司战略与业务重点 - 公司专注于通过从线性电视向程序化联网电视（CTV）的转型来推动其CTV业务发展 将CTV称为"开放互联网的核心" [1] - 公司管理层强调程序化CTV继续提供"最有效和最高广告支出回报" 巩固了其在市场中的地位 [1] - 直播体育流媒体成为公司CTV战略的关键组成部分 包括NBA和足球比赛等曾经被认为是线性电视最后堡垒的内容现已广泛出现在流媒体平台 [2] - 公司将这一转变视为重大增长机遇 专注于在利润丰厚的直播体育流媒体领域获取份额 [3] - 公司通过允许广告商在直播比赛关键时刻（如NBA加时赛或足球点球大战）进行竞价来提供直播体育的全价值 这些时刻用户参与度达到峰值 [3] - 公司与迪士尼 Sky TV和宏盟集团的合作以及Kokai新工具将帮助公司向广告商提供此类竞价服务 [3] - 直播体育加强了公司在CTV领域的竞争护城河 CTV已经是其"增长最快"的渠道 在2025年第二季度贡献了19%的同比增长 [4] 市场竞争格局 - 来自围墙花园如谷歌和亚马逊的激烈竞争仍然是一个挑战 亚马逊不断扩大的DSP业务给公司带来激烈竞争 特别是在CTV领域 [5] - 除大型科技公司外 独立广告技术公司如Magnite正在扩大其在CTV和零售媒体领域的存在 竞争广告预算 [5] - 亚马逊2024年广告服务收入达到562亿美元 正在数字广告领域快速获得市场份额 目前是领先的DSP参与者之一 [6] - 亚马逊正在加大对DSP和CTV业务的投资 使其与公司直接竞争 其DSP平台允许广告商规划、激活和衡量全漏斗活动 [6] - 亚马逊DSP平台利用数万亿专有浏览、购物和流媒体信号 结合广泛的供应方关系和安全清洁室 帮助广告商实现优化和更高投资回报率 [6] - 亚马逊与Roku（覆盖8000万美国认证CTV家庭）和迪士尼（覆盖Disney+、ESPN和Hulu）的合作显著扩大了亚马逊DSP的覆盖范围 [7] - 在美国 广告商现在可以通过其零售市场、Prime Video、Twitch、Fire TV、直播体育（NFL、NASCAR、NBA）以及第三方网站和应用覆盖超过3亿广告支持受众 [7] - 亚马逊广告最近与SiriusXM Media合作整合程序化音频广告 通过亚马逊DSP为品牌提供访问SiriusXM Media1.6亿月数字听众（包括Pandora和SoundCloud）的能力 [8] - Magnite是一家供应方平台 帮助出版商管理和销售各种格式的广告库存 包括流媒体、在线视频、展示和音频 [9] - Magnite通过与Roku、派拉蒙、Netflix、LG和华纳兄弟的合作加强其CTV业务 最近收购了streamr.ai 为中小企业提供AI工具使CTV广告更易获取 [9] - Magnite管理层指出其CTV业务受益于积极的中小企业采用趋势和代理市场 以及直播体育的程序化增长 [10] - Magnite强调直播体育机遇仍处于早期阶段 但程序化正成为"有效的上市工具" 每个体育赛季都能销售更多库存 [10] - Magnite对"大多数领先参与者"将选择其平台充满信心 强调了与FanDuel体育网络的交易 该网络每年在当地市场制作超过3000场直播体育赛事 [11] 财务表现与估值 - 公司股价在过去一个月下跌13.6% 而互联网服务行业上涨21.6% [12] - 按远期市盈率计算 公司股票交易价格为22.29倍 低于互联网服务行业的24.53倍 [13] - 对公司2025年收益的Zacks共识预期在过去60天内被下调 [14] - 公司当前季度预期为0.44美元 第二季度0.59美元 2025财年1.76美元 2026财年2.13美元 [17] - 预期修订趋势显示2025财年下调0.56% 2026财年下调1.39% [17]

财报预期与历史表现 - 公司将于8月7日盘后公布2025年第二季度财报 预计每股收益0.42美元 较去年同期0.39美元增长7.7% [1] - 营收共识预期为6.8446亿美元 同比增长17.1% 公司自身指引为至少6.82亿美元 含去年同期的政治广告贡献近1% [1][2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达11.14% 最近一季度超预期32% [3] 业务驱动因素 - 联网电视(CTV)业务成为核心增长引擎 在上季度贡献近50%营收占比 被公司称为"开放互联网核心" [6] - 零售媒体、国际扩张和Kokai平台推进构成增长动力 三分之二客户已提前采用Kokai平台 [7][8] - Kokai平台显著降低转化成本24%和获客成本20% 全客户迁移预计今年完成 并整合了AI工具创新 [8][9] 竞争格局与市场环境 - 数字广告行业面临巨头竞争 包括Alphabet、亚马逊和Magnite等公司 Magnite作为供应方平台帮助出版商管理广告库存 [11] - 当前广告市场呈现买方市场特征 特别是CTV领域供应超过需求 但主要CTV平台正直接接入公司需求端 [7] - 北美市场占广告支出88% 但公司正加速拓展增长更快的国际市场 提供本地化专业知识 [10] 估值与股价表现 - 股价过去六个月下跌25.2% 显著跑输互联网服务行业(涨5.1%)和标普500指数(涨4.8%) [13] - 估值水平较高 远期市销率达13.52倍 远高于行业平均的5.3倍 及亚马逊(3.05X)、谷歌(6.58X)和Magnite(4.47X) [17][19] - 价值风格评分仅为F级 显示估值处于紧张状态 [17] 战略定位与发展方向 - 公司通过Kokai平台迁移、CTV渗透率提升和AI驱动的程序化增强推动增长 [20] - 6月推出Deal Desk创新功能 优化广告主与发布商的一对一交易和前期承诺管理 [9] - 面临宏观不确定性、贸易紧张局势和监管审查对数据隐私的挑战 可能影响广告预算 [10][21]

股价表现 - The Trade Desk (TTD) 股价在上一交易日上涨6.6%至80.4美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周累计涨幅为7.4% 显示持续上涨趋势 [1] - 同行业公司Shopify (SHOP) 股价下跌1.5%至115.05美元 但过去一个月累计回报达7.7% [3] 业务驱动因素 - 公司受益于联网电视(CTV)的普及 互联网与电视节目的融合成为核心增长战略 [1] 财务预期 - 预计季度每股收益(EPS)为0.42美元 同比增长7.7% [2] - 预计营收达6.8433亿美元 同比增长17.1% [2] - 过去30天共识EPS预期保持稳定 未出现修正趋势 [3] 行业对比 - Shopify预计季度EPS为0.28美元 同比增幅同样为7.7% [4] - Shopify维持Zacks Rank 1(强力买入)评级 优于The Trade Desk的3(持有)评级 [3][4]

战略合作与投资 - Nexxen与VIDAA现有战略合作伙伴关系将于2026年底到期，目前持有VIDAA约2.439%的股份 [2] - 2025年5月签署非约束性谅解备忘录(MOU)，探讨延长和扩大战略合作期限，并可能增加对VIDAA的投资以加速其智能电视业务扩张 [2] - VIDAA与欧洲最大联网电视(CTV)制造商Vestel达成合作，VIDAA将成为Vestel全球OEM基地的智能电视操作系统 [3] - Vestel以与Nexxen 2022年8月2500万美元投资相当的估值对VIDAA进行了投资 [5] 市场影响与业务协同 - VIDAA与Vestel的合作预计将扩大VIDAA在欧洲的CTV操作系统覆盖范围，同时增加其全球ACR数据规模 [3] - Nexxen认为该合作将强化其与VIDAA长期战略合作的三大要素：独家获取VIDAA全球ACR数据、特定市场独家广告变现权、通过海信合作建立的欧洲CTV业务基础 [4] - Nexxen与海信(全球第二大CTV分销商/VIDAA母公司)、VIDAA及Vestel的协同关系，增强了其在欧洲CTV广告市场的独特数据与媒体服务能力 [6] 公司定位与行业前景 - Nexxen定位为全球广告技术平台，核心能力包括需求方平台(DSP)、供应方平台(SSP)及数据平台，覆盖流媒体全链条服务 [7] - VIDAA作为全球第二大且增长最快的智能电视平台，拥有400多个品牌合作伙伴和4000多万台联网设备 [9] - 行业高管认为CTV和高级电视数据在广告领域价值显著，欧洲CTV广告市场具备巨大增长潜力 [6]

文章核心观点 公司预计从VIDAA与Vestel的战略合作中受益，该合作积极影响公司与VIDAA的长期战略伙伴关系 [1][4] 公司合作情况 - 公司与VIDAA有战略合作，将于2026年底到期，目前持有VIDAA约2.439%股权 [2] - 2025年5月公司与VIDAA签署非约束性谅解备忘录，可能延长和扩大合作，增加对VIDAA的投资 [2] - 公司通过与海信的合作拥有欧洲CTV业务基础，海信是全球第二大CTV分销商和VIDAA母公司 [4] VIDAA与Vestel合作情况 - VIDAA宣布成为Vestel全球CTV OEM基地的智能电视操作系统，预计扩大其CTV操作系统覆盖范围和全球ACR数据规模 [3] - Vestel对VIDAA进行了投资，估值与公司2022年8月2500万美元投资时相当 [5] 各方表态 - 公司首席执行官认为CTV和高级电视数据在广告中有价值，与海信、VIDAA和Vestel的合作增强公司在欧洲CTV广告市场的竞争力 [6] - VIDAA首席执行官表示很高兴Vestel成为战略伙伴，与Nexxen和Vestel的关系巩固其全球增长最快智能电视平台的领导地位 [6] 公司介绍 - 公司为全球广告商、代理商、发行商和广播公司提供服务，技术栈包括需求方平台和供应方平台，核心是Nexxen数据平台 [7] - 公司总部位于以色列，在美、加、欧和亚太设有办事处，在纳斯达克上市 [8] VIDAA介绍 - VIDAA 2014年推出，是全球智能电视平台领导者，有超400个品牌合作伙伴和超4000万台联网设备 [9] - VIDAA平台专注易用性、速度和安全，集成应用程序、流媒体服务和直播电视，不断投资长期软件支持 [9]

国际增长表现 - 公司国际业务增速连续第九个季度超越北美市场 尽管北美仍占广告支出的88% 但EMEA和APAC等国际市场份额已达12% 且增长势头强劲[1] - 国际扩张战略为客户提供关键地区的本地化市场专业知识 强化全球布局[1] 联网电视(CTV)业务 - CTV是核心增长引擎 覆盖超9000万家庭和120种CTV设备 在美国及欧洲亚洲市场均表现优异[2] - 观众从传统有线电视转向流媒体平台推动广告主采用程序化CTV 公司平台吸引更多优质广告预算[2] 旗舰产品进展 - AI平台Kokai已被三分之二客户采用 预计年底全面普及 使每次转化成本降低24% 获客成本下降20%[3] - Unified ID 2.0和OpenPath等产品需求同步增长[3] 财务展望 - 2025年第二季度收入预期至少6.82亿美元 同比增长17% 假设市场稳定 含上年政治广告支出1%的增量影响[4] - 调整后EBITDA预计约2.59亿美元[4] 行业前景 - 全球数字广告支出预计2034年达1.483万亿美元 2025-2034年复合增长率9.47% CTV和零售媒体是重点增长领域[5] 竞争对手动态 - Magnite Inc在CTV领域表现强劲 2024年不含流量获取成本的CTV贡献同比增长19% 全年处理广告支出超60亿美元 合作方包括迪士尼/沃尔玛等巨头[6] - PubMatic在程序化视频领域地位提升 已覆盖Top30流媒体平台80%以上 在印度/欧洲等市场增长显著[7] 股价与估值 - 公司股价过去一年下跌28.7% 同期行业跌幅4.3%[10] - 远期市销率10.79倍 高于行业平均5.01倍[11] - 过去30天Zacks盈利预期未调整[12]