核心观点 - 公司通过特许经营模式转型和成本控制措施实现盈利能力显著改善 特许经营诊所占比达92% 并通过区域开发权回购和股票回购计划提升股东价值[1][4][8] - 公司调整品牌定位至疼痛缓解领域 优化营销策略并推出移动应用以提升患者体验和长期价值 同时实施小幅涨价以平衡可及性与盈利[4][5][16] - 尽管宏观环境存在挑战 公司通过财务重述修正历史报表错误 并基于当前销售趋势下调2025年部分业绩指引[11][14][16] 财务表现 - 第二季度总收入同比增长5%至1330万美元 去年同期为1260万美元[6] - 销售与营销费用增长1%至350万美元 主要受数字化营销转型推动 折旧摊销费用增长18%至40万美元 源于内部软件开发及新移动应用上线[7] - 一般行政费用下降1%至770万美元 受益于公司成本削减措施[7] - 持续经营业务净亏损99万美元 较去年同期170万美元亏损收窄41% 合并净利润为9.3万美元 扭转去年同期360万美元亏损局面[8][9] - 合并调整后EBITDA增长52%至320万美元 持续经营业务调整后EBITDA改善至8.8万美元 去年同期为亏损38万美元[8][9] - 截至2025年6月30日 公司持有2980万美元无限制现金 较2024年底2510万美元增长19% 另具备2000万美元信贷额度[10] 运营指标 - 全系统销售额增长2.6%至1.296亿美元 同店销售额增长1.4%[8] - 当季售出13个特许经营许可 较去年同期7个增长86%[8] - 完成37家诊所特许经营转换 交易价值1120万美元[8] - 以280万美元收购西北区域开发权[8] - 净新增1家特许经营诊所 关闭3家自营诊所 总诊所数达967家（885家特许经营/82家自营）[8] 战略举措 - 品牌定位从综合健康服务转向疼痛缓解细分市场 营销支出向销售漏斗前端倾斜[5] - 推出移动应用程序以提升患者体验和生命周期价值[5] - 通过区域开发权回购和股票回购计划优化资本配置[4] - 加强特许开发、财务、法律及运营等领域领导力建设[5] 2025年业绩指引调整 - 全系统销售额预期从5.5-5.7亿美元下调至5.3-5.5亿美元[16] - 同店销售额增长率从中等个位数下调至低个位数范围[16] - 合并调整后EBITDA预期从1000-1150万美元上调至1080-1180万美元[16] - 新开特许经营诊所（不含转换诊所）预期从2024年57家下调至30-35家[16] 财务重述说明 - 因发现与持有待售诊所非现金减值核算错误 重述2024年年报及2025年一季报[14] - 调整导致2024年净亏损减少及2025年一季度净利润增加 不影响调整后EBITDA指标[14] - 资产负债表层面增加持有待售资产账面价值[14]

文章核心观点 公司拟重述2024年和2025年第一季度已发布的财务报表，原因是对持售资产减值的会计处理有误，预计减少2024年净亏损、增加持售资产账面价值，增加2025年第一季度净收入 [1] 背景 - 错误与公司持售或管理的诊所的减值记录有关，是对持售资产估值方法的会计指引应用不当 [2] - 原方法不符合公认会计原则，需调整以准确反映公司财务状况和经营成果 [2] 估计影响 - 2024年持售资产减值更正预计减少税前已报告的终止经营亏损约220万美元，使2024年净亏损减少约220万美元，持售资产账面价值增加约220万美元 [4] - 该调整对2024年调整后EBITDA、现金、现金等价物或受限现金无影响 [5] - 2025年第一季度持售资产减值更正预计增加税前已报告的终止经营收入约50万美元，使该季度净收入增加约50万美元，持售资产账面价值累计增加约270万美元 [6] - 该调整对2025年第一季度调整后EBITDA、现金、现金等价物或受限现金无影响 [7] - 公司正在评估错误对财务报告内部控制和披露控制程序的影响，预计会导致重大缺陷 [8] 公司介绍 - 公司2010年推出零售医疗商业模式，是全国最大的脊椎按摩诊所运营商、管理者和特许经营商 [10] - 全国有超950个地点，每年超1400万患者就诊，在行业排名领先 [10] 公司业务结构 - 公司是诊所特许经营商和部分州的诊所运营商，与加盟商为附属专业脊椎按摩诊所提供管理服务 [11]

公司公告 - 公司将于2025年8月7日美股收盘后公布2025年第二季度财务业绩 [1] - 总裁兼首席执行官Sanjiv Razdan和首席财务官Scott Bowman将在当天美东时间下午5点召开电话会议讨论业绩 [1] 投资者关系 - 股东和感兴趣人士可拨打电话(833)630-0823或(412)317-1831收听电话会议直播 需提前15分钟接入 [2] - 电话会议网络直播及配套幻灯片可在投资者关系活动页面https://ir.thejoint.com/events获取 保留约一年 [3] - 音频存档可在一周内通过拨打电话(877)344-7529或(412)317-0088获取 会议ID为5002166 [3] 公司概况 - 公司是北美最大的脊椎护理特许经营商 通过The Joint Chiropractic网络运营 [4] - 2010年推出零售医疗保健商业模式 颠覆了脊椎护理行业的可及性 [4] - 业务模式使优质护理更便捷实惠 无需保险 每年服务超过1400万患者 [4] - 全国拥有超过950家诊所 [4] 行业地位 - 公司是脊椎护理行业的关键领导者 [4] - 连续入选Franchise Times"Top 400"和"Fast & Serious"40个最智能增长品牌榜单 [4] - 被Entrepreneur评为"脊椎护理服务第一名" 并定期入选"特许经营500强"、"增长最快特许经营"等榜单 [4] - 2024年被SUCCESS评为"50强特许经营"之一 [4] 业务结构 - 公司是诊所特许经营商 在某些州直接运营诊所 [5] - 在22个州和特区 公司及其特许经营商为附属专业脊椎诊疗机构提供管理服务 [5]

文章核心观点 公司出售31家诊所及相关特许经营许可证，获得现金和区域开发权，旨在加强和简化业务，提高运营利润率并为股东创造价值 [1][2] 公司业务情况 - 公司是全国最大的脊椎按摩护理特许经营商，通过The Joint Chiropractic网络运营、管理和特许经营脊椎按摩诊所 [4] - 公司在多个州开展业务，为附属专业脊椎按摩诊所提供管理服务 [5] 交易情况 - 公司将亚利桑那州和新墨西哥州的31家公司拥有和管理的诊所及相关特许经营许可证出售给Joint Ventures, LLC，获得830万美元现金和西北地区的区域开发权，该区域开发权在截至2025年3月31日的12个月内产生了85.5万美元的特许权使用费和特许经营费 [1] - 公司收购的区域开发权涵盖46家现有特许经营诊所和30个未来诊所开发地点，收购后将减少佣金义务并提高运营利润率 [2] 公司目标与预期 - 公司的重新特许经营计划目标是加强和简化业务，确保诊所由经验丰富的特许经营商运营以提高业绩并在区域内发展 [2][3] - 现有特许经营商增加持股表明公司加强患者体验、推动收入增长和降低运营成本的举措得到认可 [2][3] - 公司预计将利用增加的营运资金为股东创造价值 [2][3] 公司荣誉 - 公司品牌多次入选Franchise Times的“Top 400”和“Fast & Serious”名单，被Entrepreneur评为“脊椎按摩服务第一名”，并经常登上其“Franchise 500”等多个榜单，2024年被SUCCESS评为“Top 50 Franchises” [4]

文章核心观点 - 2025年6月10日The Joint Corp.宣布Scott J. Bowman加入担任首席财务官，接替Jake Singleton，公司期望其凭借丰富经验助力长期价值创造 [3][4] 公司人事变动 - 2025年6月10日The Joint Corp.宣布Scott J. Bowman加入担任首席财务官，接替Jake Singleton [3] - 公司CEO表示Scott有超三十年金融经验，其领导经验对公司执行和价值创造很重要，感谢Jake过去十年贡献 [4] - Scott称公司正执行多阶段战略，他期待助力转型为纯特许经营商，实现长期目标为利益相关者创造价值 [4] 新CFO介绍 - Scott J. Bowman是经验丰富的高管，曾在多家零售、餐饮等行业公司担任CFO [5] - 他曾在Leslie's Inc.（2023 - 2025）、True Food Kitchen（2021 - 2023）、Dave & Buster's（2019 - 2021）、Hibbett Sports（2012 - 2019）等公司任职 [5] - 他拥有迈阿密大学会计与金融学士学位、埃默里大学戈伊苏埃塔商学院MBA学位，拥有CPA资格 [6] 公司介绍 - The Joint Corp.是全国最大的脊椎按摩护理服务提供商，通过The Joint Chiropractic网络运营 [7] - 公司总部位于斯科茨代尔，全国有超950个地点，每年有超1400万患者就诊，获多个行业排名荣誉 [8] - 公司是诊所特许经营商和运营商，在多个州与加盟商为专业脊椎按摩诊所提供管理服务 [9]

纪要涉及的公司 The Joint Corp (JYNT)，一家全国性脊椎按摩诊所连锁公司，以The Joint Chiropractic的品牌开展业务 [5] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 公司成立于1999年，使命是通过常规且经济实惠的脊椎按摩护理改善生活质量，在美国41个州拥有近1000家诊所 [5][6] - 独特的患者主张包括无需预约、周末和晚上营业、诊所位置靠近日常需求场所、患者治疗计划可在各地通用、价格相对其他脊椎按摩护理更实惠，85%的收入来自会员计划 [6][7][8] - 公司采用特许经营模式，加盟商开设诊所的成本在20 - 25万美元之间，平均诊所营业额为60万美元，销售与投资比率可观 [10] 业务转型 - 公司正将全部25家公司诊所出售给其他特许经营商，93%的公司诊所目前已签署意向书，转型为纯特许经营模式 [14][15] - 转型原因一是认为特许经营商能更好地运营诊所，使其更贴近业务，提高运营效率并引入新资本；二是公司可以重组间接费用，以更盈利的方式运营 [15][17] 财务影响 - 去年公司诊所的总销售额略低于7100万美元，转型后将获得特许权使用费收入，同时随着交易完成，一般及行政费用将大幅降低，预计2026年公司将比过去三年更盈利 [19][20] 加盟商情况 - 截至上季度末，90%的加盟商拥有多家诊所，30%的加盟商是脊椎按摩医生，70%是非医生创业者，最大的加盟商拥有45 - 55家诊所 [22][23][24] - 未来公司将继续引入多单元、多品牌运营商以及单单元或多单元的脊椎按摩医生加盟商 [24] 单位增长前景 - 据估计，美国市场有开设1950家诊所的空间，提高诊所盈利能力是推动增长的关键，目前平均诊所EBITDA利润率处于较高的十几% [26][27] - 增加诊所收入的计划包括吸引新患者、延长患者生命周期价值和确保患者支付合理价格 [28] 吸引新患者策略 - 调整外部营销信息，从以健康为中心转向以疼痛为中心，吸引患者进门后再宣传健康理念 [30][31] - 将营销资金从漏斗底部转移到中部和顶部，提高品牌知名度，带来更多有机线索 [31][32] - 进行搜索引擎优化，适应新的搜索平台 [32] 延长患者生命周期价值策略 - 推出新的移动应用程序，改善面向患者的技术，通过应用程序与患者建立一对一关系，延长患者在品牌的停留时间 [33][34] 动态收入管理策略 - 采用动态收入管理模式，测试多个价格点，以较小的价格增量更频繁地调整价格，减少对患者的负担和对需求的影响 [47] - 预计今年通过价格调整增加约1000万美元的总销售额，部分价格调整将于7月生效 [49][50] 消费者影响 - 越来越多的患者接受脊椎按摩护理，公司受益于健康、抗衰老等长期趋势，但短期内消费者市场的不确定性影响了新患者的获取 [52][53] - 公司平均每次调整价格在20美元左右，相比当地脊椎按摩师价格更低，具有价格优势 [59] 资本需求 - 第一季度财务报告显示公司账面有2200万美元现金且无债务，预计出售剩余20多家诊所将获得收益，公司宣布了500万美元的股票回购计划，以向股东返还价值 [61] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国脊椎按摩学校每年的毕业生数量在10600 - 11300人之间，过去十年基本保持稳定，公司凭借规模和行业地位成为脊椎按摩师的首选雇主 [37] - 公司与美国各大有影响力的脊椎按摩学校建立了合作关系，通过多种方式向学生展示工作机会 [40][41]

文章核心观点 - 联合公司任命桑迪·卡尔曼为董事，期望其助力公司强化核心业务、重启增长并提升盈利能力 [1] 公司动态 - 联合公司任命桑迪·卡尔曼为董事，董事会成员增至八人 [1] - 首席执行官桑吉夫·拉兹丹表示，桑迪能为董事会带来丰富经验，公司2025年战略重点是提升人才能力和文化建设 [2] - 桑迪称联合公司革新了脊椎按摩护理服务，期待与团队合作提升公司人才能力和文化水平 [2] 桑迪·卡尔曼介绍 - 拥有超20年人力资源经验，曾在金佰利、泰尼特医疗等公司担任首席人力资源官等职 [3] - 毕业于密歇根大学心理学与传播学专业，获南加州大学金融工商管理硕士学位 [4] - 担任约翰·马克营地人力资源委员会主席和执行董事会成员等社会职务 [4] 联合公司介绍 - 2010年引入零售医疗商业模式，是美国最大的脊椎按摩诊所运营商、管理者和特许经营商 [5] - 总部位于斯科茨代尔，全国有超950家门店，年患者就诊量超1400万 [5] - 品牌多次入选《特许经营时代》“Top 400”等榜单，被《企业家》评为“脊椎按摩服务第一名” [5] 公司业务结构 - 是诊所特许经营商和部分州的诊所运营商，与加盟商为附属专业脊椎按摩诊所提供管理服务 [6] 联系方式 - 媒体联系人为玛吉·沃伊切霍夫斯基，邮箱为margie.wojciechowski@thejoint.com [11] - 投资者联系人为柯尔斯滕·查普曼，电话415 - 433 - 3777，邮箱thejointinvestor@allianceadvisors.com [11] - 公告配图链接为https://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/aacb9895 - ea72 - 4ca0 - a7f0 - 21aab31b8d19 [11]

文章核心观点 - 联合公司宣布克里斯托弗·M·格兰普雷当选董事，助力公司实现长期增长目标，同时感谢格伦·克雷夫林六年的董事会服务 [1][2] 新董事相关情况 - 克里斯托弗·M·格兰普雷有超30年领导多品牌特许经营公司和并购投资银行经验，作为中洋伙伴的运营合伙人，协助执行针对特许经营消费业务的投资策略 [3] - 他自2022年起担任Empower Brands董事长，该公司是十家住宅和商业服务特许经营系统的特许人，销售额超15亿美元 [3] - 格兰普雷2008年创立户外生活品牌，曾在多家公司担任高管职务，毕业于圣母大学和弗吉尼亚联邦大学 [3][4] 联合公司相关情况 - 联合公司是全国最大的脊椎按摩护理服务提供商，通过联合脊椎按摩网络运营、管理和特许经营脊椎按摩诊所，目标是让优质护理更便捷实惠 [5] - 公司总部位于斯科茨代尔，全国有超950个门店，年患者就诊量超1400万次，品牌获多项行业排名 [5] - 联合公司是诊所特许人和部分州的诊所运营商，在多个州为附属专业脊椎按摩诊所提供管理服务 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1系统销售总额为1.326亿美元，同比增长5% [10] - 2025年Q1所有开业13个月的门店同店销售额季度增长3%，3月增长4% [10] - 2025年Q1持续经营业务收入达1310万美元，同比增长7% [27] - 2025年Q1持续经营业务调整后EBITDA为4.6万美元，2024年Q1为42.5万美元 [11] - 2025年Q1已终止经营业务调整后EBITDA为280万美元，2024年Q1为310万美元 [29] - 2025年Q1合并调整后EBITDA为290万美元，2024年为350万美元 [29] - 2025年3月31日，无限制现金为2190万美元，2024年12月31日为2510万美元 [30] - 2025年系统销售总额预计在5.5 - 5.7亿美元之间，2024年为5.303亿美元 [31] - 2025年所有开业13个月及以上门店的同店销售额预计为中个位数增长，2024年增长4% [31] - 2025年合并调整后EBITDA预计在1000 - 1150万美元之间，2024年为1140万美元 [32] - 2025年新特许经营门店开业数量（不包括再特许经营门店）预计在30 - 40家之间，2024年为57家 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年Q1特许经营许可证销售9份，2024年Q1为15份 [24] - 2025年Q1有16个区域开发商，覆盖约56%的网络，有146个特许经营许可证处于积极开发中 [25] - 2025年Q1开设5家特许经营门店，再特许经营2家公司门店，关闭1家公司门店 [25] - 截至2025年3月31日，共有969家门店，其中847家（87%）为特许经营门店 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 74%的新患者表示疼痛是来该公司的原因之一 [34] - 背痛是看医生的第三大常见原因、工作相关残疾的主要原因和人们缺勤的主要原因之一 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为纯特许经营商，增加销售、减少间接费用并提高盈利能力，愿景是成为美国最易获得的健康和 wellness 服务公司 [9] - 采用多年分阶段方法进行转型，通过再特许经营将公司门店转变为特许经营门店，已签署93%公司门店的意向书，许多处于尽职调查阶段 [12] - 推出The Joints 2.0，加强核心业务、重新激发增长并提高门店和公司层面的盈利能力，具体措施包括动态收入管理、加强数字营销和促销日历、升级面向患者的技术 [13] - 调整外部信息传递，以疼痛为中心进行营销，教育患者脊椎按摩治疗对健康的功效和持续护理的好处 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前消费者环境动态变化，但会推进转型计划 [11] - 2025年是过渡年，随着门店从公司经营转向特许经营，特许经营特许权使用费和费用将增加，未分配的一般和行政费用将合理化，公司将更具盈利能力 [33] - 预计2026年净新增门店开业数量、系统销售总额、同店销售额和调整后EBITDA将进一步增长 [26] 其他重要信息 - 公司欢迎Andra Terrell担任新设立的高级副总裁兼法律总顾问，Eric Wyatt担任高级副总裁兼运营和患者体验总监 [38][39] - 公司在3月宣布了西北健康科学大学的最新奖学金 [39] - 公司获得《企业家》杂志的奖项，被评为150家增长最快的特许经营商之一，在特许经营500强中排名第37位，并加入了10 +俱乐部 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新患者广告指标和留存指标及相关趋势 - 新患者数量受整体消费者情绪影响，尤其是自然流量方面 公司在留存患者方面表现良好，留存率与以往相似 [43][44] 问题2: 成为纯特许经营业务后，能否分享相关指标，如减少的间接费用、可行的利润率水平 - 公司尚未准备好提供前瞻性指引 预计2026年作为纯特许经营商时，盈利能力在总金额和利润率百分比方面都将高于历史水平，关键在于削减必要的一般和行政费用 [46][47] 问题3: 再特许经营过程的时间框架 - 公司有意在2025年底成为纯特许经营商，并希望尽可能加快进程 [49] 问题4: 再特许经营过程是否因宏观因素放缓 - 再特许经营过程没有明显放缓，且与宏观经济没有关联，由于尽职调查、租约转让等原因，难以确定确切时间线 [54] 问题5: 4月同店销售额情况以及第一季度特许经营与公司自有门店的同店销售表现对比 - 目前不会提供4月数据，2月受闰年和促销影响，3月同店销售额回升至4% 由于87%的门店为特许经营门店，其同店销售情况与合并数据相近，公司门店同店销售为正增长，但落后于特许经营门店 [55][57] 问题6: 动态定价的机会和影响 - 公司正在全面探索定价模式的各个方面，希望在价格可承受性和优化价格之间取得平衡 动态定价有能力为系统销售总额增加数百万美元的两位数增长 目前仅对单次就诊定价进行了全面上调，占总销售额的4%，其他测试的影响要到下半年才会显现 [60][61][62] 问题7: 销售和营销费用何时正常化以及正常范围 - 第一季度数据不能作为常规费率参考，第二季度仍会有类似负担，第三季度开始会更正常化，第四季度能更好了解整体常规费率 [66] 问题8: 同店销售额指引的依据以及信心来源 - 指引主要基于下半年的动态收入管理定价增长，同时还包括更强的促销活动、更有针对性的外部沟通、加强数字营销、推出移动应用等策略 [70][83][84] 问题9: 动态定价测试的时间 - 由于会员计划有购买时长要求，至少需要两到三个月才能了解测试单元的影响，且要考虑定价结构各部分之间的相互影响，确保全面评估后再推广 [71][72] 问题10: 当前环境下客户对月度会员模式和套餐促销的偏好 - 约85%的总销售额来自月度定期产品，公司会谨慎考虑单次就诊或套餐定价对整体健康业务的影响，并鼓励客户转向更适合其治疗计划和持续护理的定期产品 [73][74] 问题11: 春季加盟商大会的成本和费用归属 - 大会费用计入销售和营销费用，今年大会规模有所缩减，费用低于以往全面的全国会议议程 [75] 问题12: 开业13个月以上门店同店销售额增长3%，但开业48个月以上门店下降2%的原因及针对成熟门店的策略 - 这种差距在过去五到六个季度较为常见，没有明显扩大 公司的运营策略和营销手段会针对现有患者和门店情况进行调整 [81] 问题13: 2025年系统销售总额和同店销售额指引的其他假设以及是否为最佳情况 - 除动态收入管理外，指引还基于更强的促销活动、更有针对性的外部沟通、加强数字营销、推出移动应用等策略 [83][84]

文章核心观点 公司引入新高管助力强化核心业务、重启增长并提升诊所和公司层面盈利能力 [1] 新高管信息 Andra J. Terrell - 拥有20年特许经营法律事务经验，擅长全球主特许、单店和多店特许经营、合规战略、融资、并购等 [2][5] - 曾在多家公司任职，最近担任赛百味高级助理总法律顾问，参与赛百味出售给罗克资本的交易 [2] - 拥有约翰霍普金斯大学自然科学与科学史学士学位和霍华德大学法学院法学博士学位，发表过多部法律手册、论文和文章 [3] - 担任新设立的高级副总裁兼法律事务负责人，推进特许经营系统的法律执行工作 [2][5] Eric Wyatt - 有30多年特许经营运营、综合管理和战略规划的高管经验 [4] - 曾在多家知名品牌担任高级领导职务，最近担任Clean Eatz LLC首席执行官，管理超100家门店 [4] - 拥有东斯特劳斯堡大学演讲传播学学士学位，担任该校基金会董事会成员 [6] - 担任高级副总裁兼运营与患者体验负责人，负责监督诊所运营、改善诊所质量和经济效益、提升患者体验 [4][5] 公司概况 - 2010年推出零售医疗商业模式，是美国最大的脊椎按摩诊所运营商、管理商和特许经营商 [7] - 总部位于斯科茨代尔，全国有超950家门店，每年有超1400万患者就诊 [7] - 品牌多次上榜《特许经营时代》“Top 400”和“Fast & Serious”等榜单，被《企业家》评为“脊椎按摩服务第一名” [7] 业务结构 - 是诊所的特许经营商，在部分州运营诊所 [8] - 在阿肯色州、加利福尼亚州等多个州，公司及其加盟商为附属专业脊椎按摩诊所提供管理服务 [8]