公司核心药物Brenzo的评估 - 公司一款治疗慢性鼻窦炎的药物因临床试验未达到主要和次要终点而终止开发[1] - 市场此前对该终止开发的鼻窦炎药物的销售预期约为30亿至50亿美元，其中Mizuo研究团队的预期为50亿美元，处于预期高端[3] - 尽管遭遇挫折，市场普遍认为其核心药物Brenzo的峰值销售额仍将接近100亿美元[4][7] - 以公司超过350亿美元的市值计算，其估值约为Brenzo预期销售额的4倍，该估值水平被认为并非疯狂[5] 公司股价与估值表现 - 在宣布药物研发终止后，公司股价单日暴跌16%，创下自2021年5月以来最差单日表现[1] - 尽管出现大幅下跌，公司股价年初至今仍上涨141%[2] - 公司目前仍是市值最高的生物科技股之一，市值超过350亿美元[2] - 分析师认为，在当前股价（约165美元）回落後，其估值已不再显得离谱，模型测算可以成立[10] 公司研发管线与其他资产 - 公司核心药物Brenzo已获FDA批准用于治疗一种严重的慢性肺部疾病[1] - 公司正在研究Brenzo用于其他适应症，包括一种名为HS的罕见皮肤病[5][6] - 然而，Brenzo在HS适应症上的成功概率被认为低于30%，目前模型中的销售预期约为10亿美元[6][7] - 公司近期宣布收购一项抗体资产，但市场对此尚未形成共识或建立估值模型，此举被视为转移对临床数据失望注意力的策略[8][9] 行业并购与投资机会 - 由于公司规模已变得很大，市场此前已不再预期其会成为并购目标，但仍存在看到一笔价值约500亿美元交易的可能性[10] - 分析师认为当前股价可能提供一个交易性机会，但预期回报率在20%至30%，不太可能重现今年140%的涨幅[11] - 讨论提及另一家制药公司Lily的ORO药物，预计将在2025年第一季度上市，并因其作为一线疗法和维持治疗的潜力而被非常看好[11][12]