财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长17%至15亿美元，调整后稀释每股收益增长5% [4] - 管理解决方案收入增长21%至12亿美元，主要得益于Paycor收购以及单客户收入提升 [14] - PEO和保险解决方案收入增长3%至3.29亿美元，主要受平均PEO在职员工数量稳健增长推动 [14] - 客户资金利息收入增长27%至4800万美元，主要由于纳入Paycor资金余额 [14] - 总支出增长29%至9.98亿美元，主要受Paycor收购驱动 [15] - 第一季度运营利润率为35.2%，调整后运营利润率为40.7% [15] - 稀释每股收益下降10%至1.06美元，调整后稀释每股收益增长5%至1.22美元 [15] - 现金流来自运营活动为7.18亿美元，主要受净收入驱动 [15] - 12个月滚动股本回报率保持强劲，为40% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案收入增长主要由Paycor收购贡献，Paycor贡献了约17%的同比增长 [14] - PEO业务表现良好，在职员工数量实现中个位数增长，预订量实现两位数增长，保留率创纪录 [11][26] - 退休解决方案业务增长强劲，第一季度增长率接近两位数 [91] - 代理业务面临工人补偿保险方面的费率压力，对PEO和保险解决方案整体增长构成拖累 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 小企业环境保持韧性，就业稳定，工资通胀温和，无衰退迹象 [11] - 加州市场表现强劲，PEO医疗注册人数增长10% [26] - 佛罗里达市场面临竞争挑战，特别是在医疗保险计划方面，公司采取审慎的风险承保策略 [26][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Paycor整合进展顺利，有望实现目标收入协同效应并超出初始成本协同效应预期，2026财年成本协同目标仍为约9000万美元 [4] - 通过Partner Plus计划加强与渠道合作伙伴的关系，自6月以来经纪人注册数量几乎翻倍 [7] - 推出与Billcom合作的BillPay财务管理系统，旨在简化中小企业的支付流程，未来计划扩展至应收账款功能 [8] - 在人工智能领域持续创新，扩展AI Insights生成式AI助手至PEO客户，并内部部署AI工具以提升运营效率 [9][10] - PEO模式的价值主张在于为小企业提供可与大公司媲美的福利，公司在竞争中凭借技术平台和HR专家支持保持优势 [11][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着税法案落地和美联储降息完成，商业信心预计将得到支持，促使企业主做出更明智的战略决策 [12] - 宏观环境更加清晰，关键问题如关税、税收和通胀的不确定性减少 [12] - 对小企业前景持乐观态度，认为其比年初时更为乐观 [85] - 预计收入增长将在下半年加速，因去年同期面临的医疗保险收入增长阻力将消除 [16][43] 其他重要信息 - 公司被《新闻周刊》评为美国最伟大公司和最受尊敬工作场所之一 [13] - 公司现金、受限现金和总投资为17亿美元，总借款约为50亿美元 [15] - 本季度通过现金股息和股票回购向股东返还5.49亿美元 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 需求环境更新，不同雇主规模或核心产品是否有显著差异 [20] - 需求环境保持稳定，与历史趋势一致，市场活动活跃，RPO预订量实现两位数增长，微细分市场需求也有所改善 [21] 问题: Paycor排除浮动收入后的增长预期确认 [22] - 预计Paycor经常性收入全年将实现两位数增长，第一季度增长符合预期，但不愿讨论季度细分数据 [22] 问题: PEO环境描述及主要阻力 [25] - PEO表现良好，在职员工中个位数增长，预订量两位数增长，保留率创纪录，加州医疗注册增长10%，佛罗里达市场竞争激烈，公司采取审慎风险策略 [26][27] - PEO业务表现略超预期，增长主要由在职员工数量驱动，代理业务是拖累整体类别增长的因素 [28][29] - 预计随着日历年度更替，医疗保险计划阻力消除，下半年PEO增长将加速 [30] 问题: 直接费用和SG&A费用的未来趋势 [31] - 第一季度支出增长主要受Paycor收购驱动，剔除后有机支出增长约为3%，调整后运营收入增长15% [32] - 预计全年有机支出增长将与本季度看到的趋势一致 [33] 问题: Paycor经常性收入增长放缓的原因及整合影响 [36] - Paycor第一季度经常性收入增长接近两位数，符合预期，整合初期可能存在一些干扰，但业务表现强劲 [37][38] - 公司对业务进行了重新细分，将部分业务合并，使得直接比较困难，但整体销售表现超出预期，整合进展顺利 [39][40] 问题: 排除Paycor贡献后的有机增长及下半年加速预期 [42] - 第一季度有机增长为4%，全年指引隐含5%的有机增长，符合计划，预计下半年随着PEO医疗保险计划阻力消除和收入协同效应积累，增长将改善 [43][44] 问题: 每股收益指引上调驱动因素及保留率情况 [47] - 每股收益指引上调源于第一季度业绩强劲、对协同效应信心增强以及保守性降低 [48] - 保留率保持强劲，处于疫情前水平，小企业领域仍有集中亏损，但破产数据仍处于疫情前水平，属正常范围 [50][51] 问题: 佛罗里达PEO业务下半年增长动力及计划参与率动态 [54] - 处于年度注册周期早期，已采取多种措施改善计划选择和注册支持，包括AI工具，整体PEO医疗注册在增长，佛罗里达计划需平衡风险与增长 [55][56] - 下半年增长加速主要因去年同期较高的注册基数效应消失 [58] 问题: PEO市场竞争环境及公司定价策略 [59] - 竞争环境与以往周期一致，公司价值主张在于全面的HCM技术平台和HR专家支持，而非单纯比拼管理费，相信能为客户提供综合价值 [60][61] 问题: 与Billcom合作的客户画像、市场策略及ARPU提升潜力 [64] - 合作源于与CPA社区的关系，主要面向小企业，集成至Flex应用，利用Billcom现有支付网络，旨在为HCM捆绑增加价值，而非追求大幅ARPU提升 [65][66] 问题: PEO与ASO组合变化及员工选择低成本医保计划趋势 [67] - PEO与ASO之间保持良好平衡，未出现显著转变，PEO业务表现略超预期，代理业务的工人补偿保险压力是主要拖累 [68] 问题: 内部部署AI代理的预期生产力提升及成功衡量标准 [72] - AI应用广泛，包括产品价值提升、后台定价折扣、服务人员效率提升、销售目标定位等，早期部署生成式AI处理高量交易，旨在释放服务人员时间用于更高价值咨询 [73][74] 问题: 收入协同效应学习及方法调整 [75] - 整合进展顺利，成本协同效应超预期，收入协同效应符合第一季度预期，管道不断增长，客户接受度提高，文化整合和员工流失率优于Paycor历史水平 [76][77] - 惊喜在于HR外包价值主张可进一步向上渗透至更大规模客户，带来上行机会 [78][79] 问题: 对监管环境、政府停摆、H1B签证变化的看法 [82] - 公司经历多次周期，小企业客户韧性较强，业务不受政府停摆直接影响，H1B签证问题影响小，小企业环境稳定，就业和工资通胀稳定，税法案和美联储政策提供确定性 [83][84] 问题: 成本协同效应里程碑、剩余工作及潜在增量来源 [87] - 实现成本协同效应所需的大部分行动已完成，主要为职能重叠，后续机会包括利用合并采购支出获取更优费率，将平衡用于再投资与提升利润 [88][89] 问题: 退休解决方案业务对增长的贡献及季度末股市的额外推动 [90] - 退休解决方案业务一直是强劲增长点，第一季度增长率接近两位数 [91]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入同比增长17% 达到15亿美元 [4] - 管理解决方案收入同比增长21% 达到12亿美元 主要得益于Paycor收购以及更高的每客户收入 [13] - PEO和保险解决方案收入同比增长3% 达到3.29亿美元 主要受PEO平均工位员工数量稳健增长推动 [13] - 客户资金利息收入增长27% 达到4800万美元 主要由于包含Paycor余额 [13] - 总支出增长29% 达到9.98亿美元 主要受Paycor收购驱动 [14] - 第一季度营业利润率为35.2% 调整后营业利润率为40.7% [14] - 稀释后每股收益下降10% 至每股1.06美元 调整后稀释每股收益增长5% 至每股1.22美元 [14] - 现金及现金等价物 限制性现金和总投资为17亿美元 总借款约为50亿美元 [14] - 第一季度经营活动现金流为7.18亿美元 主要来自净收入 [14] - 本季度通过现金股息和股票回购向股东返还5.49亿美元 [14] - 12个月滚动股本回报率保持强劲 为40% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案收入增长21% 其中Paycor贡献了约17个百分点的同比增长 [13] - PEO业务需求强劲 保留表现优异 推动工位员工实现中个位数增长 [11] - PEO季度预订量实现两位数增长 第一季度保留率创下纪录 [25] - 退休解决方案业务持续强劲增长 第一季度接近两位数增长 [116] - 代理业务面临工人补偿费率压力 对PEO和保险解决方案整体增长率造成拖累 [27] - 公司开发了倾向模型 以确定哪些Paycor客户更有可能购买Paychex的广泛解决方案 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 小企业就业观察显示就业稳定 工资通胀温和 过去一年没有衰退迹象 [11] - 在加利福尼亚州 PEO医疗注册人数增长10% [25] - 在佛罗里达州 由于市场竞争激烈且公司不承担过多风险 PEO业务面临更多挑战 [25] - 小企业环境保持韧性 就业稳定 工资通胀低于3% 并已保持稳定约18个季度 [104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Paycor整合进展顺利 有望实现目标收入协同效应并超出初始成本协同效应预期 [4] - 2026财年成本协同效应目标仍约为9000万美元 并寻求在此目标之外的额外协同效应 [4] - 将两家公司整合提供了更广泛的技术解决方案和服务模式 以赢得和保留业务 [5] - 重点是将Paychex退休 ASO和PEO解决方案交叉销售给Paycor约5万名客户 [5] - 合作伙伴Plus计划进展良好 自6月上次财报电话会议以来 经纪人注册人数几乎翻倍 [6] - 推出了由Billcom提供支持的BillPay 这是一种新的财务管理解决方案 旨在简化中小企业的支付流程 [8] - 在人工智能领域进行创新 扩展了AI Insights以服务PEO客户 并推出了生成式AI人力资源指导工具 [9][10] - 正在试点生成式AI解决方案 以转变跨多个渠道的一些高量入站客户任务 [10] - PEO模式使小企业能够提供可与财富500公司媲美的福利 [11] - 公司被Newsweek评为美国最伟大公司和最受尊敬工作场所之一 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 小企业保持韧性 关键问题如关税 税收和通胀更加明确 [11] - 税收法案落地和美联储降息完成 应能支持企业信心重振 [11] - 这种明确性应能鼓励企业主 特别是那些此前采取观望态度的企业主 做出更明智的战略决策 可能促进投资和招聘 [11] - 当前仍处于限制性环境 但如果继续看到投资资本 对小企业的状况感到相当乐观 [105] - 小企业主现在比年初时更加乐观 [105] 其他重要信息 - 重申2026财年展望 但提高了盈利预期 [15] - 总收入增长预期仍为16.5%至18.5% 收入协同效应预计将为2026财年增长贡献30至50个基点 [15] - 管理解决方案预计增长20%至22% PEO和保险解决方案预计增长6%至8% [15] - 客户资金利息收入预计在1.9亿至2亿美元之间 [15] - 调整后营业利润率预计约为43% [15] - 有效所得税率预计在24%至25%之间 [15] - 调整后稀释每股收益增长预期上调至9%至11% 高于上一季度的8.5%至10.5% [16] - 预计第二季度总收入增长约18% 调整后营业利润率约41% [16] - 预计下半年收入将加速增长 因为将迎来去年同期面临的At-risk收入增长阻力 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 需求环境更新 不同雇主规模细分或核心产品是否有显著差异 - 需求环境与历史所见一致 活动量甚至有所上升 市场目前有很多潜在客户 RPO预订量持续非常稳健 本季度实现两位数增长 在各个领域都看到大量活动和良好势头 包括微型细分市场 需求环境似乎稳定 [19] 问题: Paycor剔除浮动收入后的增长确认 是否仍假设全年低两位数增长 - 全年基础上 Paycor经常性收入预计为两位数增长 第一季度经常性收入增长符合预期 预计全年业务将实现两位数增长 [20][21] 问题: PEO环境特征 主要阻力是什么 - PEO继续表现良好 中个位数工位员工增长 领先市场 季度预订量两位数增长 第一季度保留率创纪录 需求强劲 佛罗里达市场竞争激烈 公司不承担不良风险 总体对PEO现状感到满意 [24][25][26] - PEO表现略高于预期 工位员工增长强劲 代理业务拖累了该类别整体增长率 继续看到工人补偿方面的一些费率压力 随着进入日历年 将迎来At-risk阻力的同期比较 预计下半年随着比较基准变得容易 增长将更加强劲 [27][28] 问题: 直接费用占收入百分比呈现良好杠杆效应 直接费用和SG&A前景如何 - 第一季度支出增长主要由Paycor收购驱动 若剔除收购 有机支出增长约为3% 调整后营业利润增长15% 来自17%的强劲顶线增长 全年有机支出增长可能与本季度所见一致 [29][30][31][32][33] 问题: Paycor经常性收入增长明显放缓 是否存在整合相关干扰 - Paycor第一季度经常性收入增长接近两位数 符合预期 公司 purposely 重新划分了业务部门 将Paychex超过100名员工的资产与Paycor合并 而Paycor低于100名员工的业务则移至Paychex的中小市场 这使得业务分析变得复杂 但各部门表现良好 销售业绩超出预期 对Paycor收购进展感到满意 [36][37][38][41][42][43][44] 问题: 剔除Paycor贡献后 管理解决方案有机增长约为4% 全年加速预期是否仍存在 - 全年指南暗示有机增长为5% 第一季度为4% 符合计划 主要驱动因素是PEO MPP阻力 预计下半年随着阻力同期比较和收入协同效应积累 将有所改善 [45][46][47][51][52] 问题: 每股收益预期上调50个基点的驱动因素 保留率方面是否有其他说明 - 由于第一季度表现强劲 且拥有一个季度的资产运营经验 对成本和收入协同效应的信心更高 保守性降低 保留率方面 薪资 客户和收入保留率保持强劲 处于疫情前水平 小企业领域继续出现集中亏损 主要是倒闭 破产数据略有上升 但仍处于疫情前水平 PEO工位员工保留率保持去年创纪录水平 [56][57][58][59][60][61][62] 问题: 下半年PEO增长加速的动态 佛罗里达州的附加率动态是否稳定 - 目前处于注册周期的早期阶段 已做了大量工作确保有不同的计划组合 改进了承保方面 提供亲力亲为的客户和员工注册支持 并推出了AI合作伙伴关系以帮助员工选择负担得起的计划 总体医疗计划注册在扩大 问题主要限于佛罗里达州计划 需要平衡风险与计划增长 随着完成1月注册周期 将迎来同期比较 阻力将消失 预计下半年PEO将加速增长 [68][69][70][71][72][73] 问题: PEO市场竞争环境 竞争对手是否在管理费上激进定价 - PEO竞争环境非常稳定 总会有一些非理性参与者 但价值主张是整体的 客户关心的是为所付费用获得的技术和HR咨询支持 Paychex凭借技术平台 HR咨询支持和福利提供全面的价值主张 在当前竞争环境中定位良好 [74][75][76] 问题: 与Billcom合作的客户画像 上市动态 ARPU提升潜力 - 与Billcom的合作令人兴奋 旨在为平台增加价值 而非大幅提升ARPU 该合作源于与CPA社区的关系 将集成到Flex应用程序中 专注于小企业 利用其700万支付方和供应商网络 将从应付账款开始 然后在2026年增加应收账款 计划捆绑此产品以爲HCM捆绑包带来更多价值 [79][80][81] 问题: PEO内代理业务动态 ASO与PEO组合是否有变化 员工是否选择低成本健康计划 - ASO和PEO之间保持良好的平衡 未看到钟摆向任一方向摆动 PEO表现略高于预期 代理业务继续面临工人补偿阻力 影响了该类别的整体增长 [82][83] 问题: 内部部署代理AI的生产力提升预期和成功衡量标准 - Paychex在AI方面有良好记录 拥有中小企业HR最大数据集之一 每年有4000万次客户互动 AI用于提供更好的客户洞察 差异化产品和技术 用于后台确定折扣和定价 提高服务提供商生产力 帮助销售队伍定位信息和客户 最近推出了生成式AI工具处理高量交易 旨在释放交易时间 让服务提供商提供更多咨询支持 [90][91][92] 问题: 收入协同效应的学习心得 是否进行调整 - 整合进展非常顺利 成本协同效应达到目标 员工流失率优于Paycor历史水平 Paycor人员在各个领域做出巨大贡献 最大惊喜是HR外包价值主张可以进一步向上市场渗透 获得了数千人的ASO HR外包交易 退休解决方案的价值主张也在上市场产生共鸣 提供了上升机会 [94][95][96][97][98][99] 问题: 监管环境 政府停摆 H1B签证变化的影响 - Paychex经历了许多周期 小企业客户通常具有韧性 公司没有与联邦政府高度集中 预计业务不会受到直接影响 H1B签证问题内部也不多 小企业环境保持韧性 就业稳定 工资通胀低于3% 税收法案落地提供了一定确定性 美联储首次降息正在进行中 认为小企业设置良好 比年初更乐观 [103][104][105] 问题: 成本协同效应里程碑更新 额外潜在协同效应来源 - 实现成本协同效应所需的大部分行动已经完成 主要是功能重叠 两家上市公司合并 还有其他领域正在跟进 例如从采购角度利用合并支出获得更好费率 将平衡多少落入底线与寻找额外投资机会 [107][109][111] 问题: 退休业务对季度增长的贡献 季度末股市的额外顺风 - 退休业务一直是强劲增长业务 本季度持续 第一季度增长接近两位数 [114][116]

文章核心观点 First Commonwealth Financial Corporation完成对CenterGroup Financial的收购，将借此扩大在辛辛那提市场的业务 [1] 收购信息 - First Commonwealth完成对CenterGroup的收购，后者是CenterBank的母公司 [1] 收购影响 - 收购完成后，2025年6月系统全面转换，CenterBank客户可使用First Commonwealth全球5.5万余台免手续费ATM及宾夕法尼亚州和俄亥俄州的127家零售网点 [2] - 客户将获得更多产品和服务，如抵押贷款、个人贷款、财富管理、保险、网上银行、移动银行等；商业客户可获得融资、现金管理和支付处理等服务 [3] 公司信息 - First Commonwealth总部位于宾夕法尼亚州印第安纳市，在宾夕法尼亚州和俄亥俄州30个县设有125家银行办事处，在多地有业务银行和抵押办公室，通过子公司提供全面金融产品和服务 [5] 联系方式 - 媒体关系联系Ron Wahl，电话724 - 463 - 6806，邮箱RWahl@fcbanking.com [7][8] - 投资者关系联系Ryan M. Thomas，电话724 - 463 - 1690，邮箱RThomas1@fcbanking.com [8] - 可访问www.fcbanking.com或致电(800) 711 - BANK (2265)了解产品服务、网点和ATM位置，语音和听力障碍者可拨打(877) 816 - 1801 [4]