Chinese automakers reported 1.395 million new energy vehicle (NEV) sales in August 2025, including exports, representing a 27% increase over the same month last year, according to data released by the China Association of Automobile Manufacturers (CAAM). Nevertheless, the segment, comprising plug-in-hybrid vehicles and zero-emission vehicles such as battery electric vehicles (BEVs) and limited numbers of hydrogen fuel cell electric vehicles (FCEVs), has seen growth slow significantly in recent months – mos ...

Shares of China’s BYD (1211.HK) slipped on Monday on news Berkshire Hathaway fully exited its stake in the EV-maker. Berkshire had been selling off pieces of its stake in BYD starting in 2022, but now it appears the Warren Buffett conglomerate has completed its divestment. As first reported by CNBC, a Q1 financial filing by Berkshire Hathaway Energy, the subsidiary that held the shares, listed the value of the investment as zero at the end of the quarter. Hong Kong-listed shares of BYD fell over 3% in M ...

**行业与公司** * 行业聚焦全球汽车行业 特别是电动汽车和混合动力汽车领域[1] * 公司覆盖传统整车制造商福特 通用汽车 丰田 本田 斯巴鲁 现代 起亚[1][11] * 零部件制造商关注电装 爱信 博格华纳 森萨塔[11] **核心观点与论据** * 美欧环保法规自2025年初转向宽松 包括美国《美丽法案》废除燃油经济性罚款 ACC II法案被推翻 IRA电动车补贴将于2025年9月到期 欧洲给予三年达标宽限期[15][16][17][18][19] * 法规宽松使传统车企可优化产品组合 减少低利润纯电动车销售 转而平衡销售燃油车和混动车 北美利润率可能比此前假设高出2-3个百分点 对应150亿至220亿美元息税前利润提升 相对于重点七股2024年520亿美元北美运营利润意义重大[2][15][23] * 全球纯电动车渗透率预测下调 2030年从28%降至25% 2040年从59%降至52% 混动车预测上调 2030年从10%升至12% 2040年从5%升至9% 插电混动车预测也相应上调[3][37] * 混动车需求具有结构性 消费者看重燃油效率和动力性能 即使油价低迷销量依然强劲 单车激励比行业平均低50%以上[10][48] * 车企重新评估电动车战略 丰田将2026年全球电动车产量预测从150万辆降至100万辆 本田将2030年电动车销售目标从200万辆降至70-75万辆 福特推迟电动皮卡生产 沃尔沃放弃2030年只销售电动车目标[65][66] **其他重要内容** * 纯电动车销售呈现两极分化 中国以外地区销量疲软 2025年6月中国销量同比增长37% 而美国下降13% 欧洲下降5%[54] * 东南亚纯电动车渗透率快速上升 2025年上半年泰国从10%升至17% 印尼从3%升至10% 但整体需求疲弱[55] * 存在环境积分减值风险 斯巴鲁已计提7.6亿美元相关准备金 通用汽车2024年环境积分成本约10亿美元[28][79] * 电池价格在大幅下跌后显现企稳迹象 但韩国电池制造商利润率仍然承压[70][73] * 二手车价格下跌和电池技术快速迭代也是影响纯电动车需求的因素[67] **投资建议与风险** * 看好受益于美国市场敞口和混动转型的整车企业 以及受益于燃油车零部件存续需求和混动零部件增长的零部件企业[11][77] * 各公司目标价和评级详见文档13 包括丰田买入目标价3200日元 本田买入目标价1750日元 现代买入目标价30万韩元 起亚买入目标价14.5万韩元 通用买入目标价70美元[13] * 关键风险包括汇率波动 市场份额损失 产品周期弱于预期 地缘政治和关税影响等[111][113][114][115]