核心观点 - 台积电(TSMC)在科技股抛售潮中最具韧性 预计将率先重返万亿美元市值俱乐部 [3][8][14] 行业动态 - 半导体行业受DeepSeek R1推理模型冲击 该模型使用有限英伟达GPU训练 成本比OpenAI等领先竞争对手低一个数量级 [4] - 软件优化可能比暴力计算能力更有效 开发者无需投入尖端硬件即可保持AI领先地位 [5] - 对台湾关税可能影响博通设计和台积电生产的芯片成本 降低云计算客户的单位需求 [5] 公司表现 特斯拉(TSLA) - 市值降至约8000亿美元 [2] - 第一季度销售额同比下降13% [7] - 因关税停止在中国销售Model S和Model X车型 [6] - 进口零件价格上涨导致生产成本上升 [6] - 在亚洲和欧洲市场被中国品牌抢占份额 [6] - CEO个人行为导致环保进步派核心客户流失 [7] 博通(AVGO) - 市值降至约8000亿美元 [2] - 在网络芯片市场具有明显领先地位 [10] - AI加速器芯片面临其他芯片制造商激烈竞争 [10] - 若开发者将工作负载转移至使用不同硬件的云提供商 可能面临挑战 [10] 台积电(TSM) - 市值降至约8000亿美元 [2] - 重申2025年业绩指引 第二季度指引超预期 预计增长12% [12] - 维持380-420亿美元资本支出预算 显示AI芯片需求未见显著放缓 [12] - 远期市盈率低于17倍 显著低于博通和特斯拉 [14] - 预计到2029年收入保持中20%增长率 利润率强劲 [14] - 全球少数能生产3纳米芯片的制造商 唯一能满足AI芯片大规模需求的厂商 [11] 竞争优势 - 台积电在先进半导体制造领域具有定价能力和强大需求 [13] - 关税影响尚未体现在盈利预测中 可能因其巨大竞争优势而永不显现 [13] - 芯片制造商在大规模先进芯片制造和封装方面几乎没有其他选择 [11]