财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总收入实现6%增长 同时销量也实现增长 这是在第一和第二季度增长基础上的延续 [4] - 第三季度三大业务板块均实现增长 零售板块增长5% 餐饮服务板块增长7% 国际板块增长6% [4] - 公司未能实现盈利增长目标 主要由于成本压力超出预期且持续时间长于预期 [5] - 销售和管理费用在过去几年中增加了近1亿美元 而销售额基本持平 [26] - 第四季度展望显示收入增长良好但盈利仍将承压 与第三季度情况类似 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务定价存在较长滞后性 通常需要90天才能实施定价行动 [5][12] - 餐饮服务业务采用价格传递模式 价格随市场波动自动调整 但在市场快速上涨期间会出现短期利润率压缩 [11] - 国际业务在第三季度实现6%增长 [4] - Jennie O火鸡绞肉业务在第三季度实现双位数消费量增长 [18] - Planters品牌在最新四周数据中美元销售额同比增长4% 分销增长7% [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 餐饮服务行业面临客流压力 包括快餐店 大学 医疗机构和便利店等渠道均受到影响 [39] - 零售方面消费者面临购买决策压力 部分消费者转向价格更低的替代品 [40] - 私有标签产品在许多品类中实现广泛且显著的增长 [40] - 消费者仍然寻求价值 但价值定义发生变化 包括便利性 风味体验和营养补充等方面 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于2%-3%的净销售额增长和5%-7%的经营收入增长目标 [25] - 转型与现代化计划(T&M)预计2025年将实现1亿至1.5亿美元效益 公司预计将达到区间高端 [58] - 公司正在评估SG&A支出优化机会 计划在未来90天内完成研究 [26][62] - 公司拥有独特的蛋白质中心产品组合 涵盖多种动物蛋白以及坚果和坚果酱产品 [31][32] - 品牌分为旗舰品牌和新兴品牌 这些业务利润率较高 有利于改善产品组合 [43] - 公司正在将品牌重新定位到增长领域 如Planters和Hormel Pepperoni进入实质性零食空间 [44][45] - 制造足迹优化是未来重点 包括将部分外包生产回迁内部以更好地管理成本 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者心态表现为紧张和谨慎 通胀累积效应和未来不确定性导致消费者情绪保持低位 [37][38] - 成本压力上升更陡峭 更快且持续时间比预期更长 [5] - 商品市场预计在第四季度保持高位 [7] - 公司建立了库存以应对商品市场上涨 即使市场回落 第四季度也不会立即受益 [8] - 对2026年持乐观态度 预计能够同时推动收入和盈利增长 [6] - 公司股票目前处于折价状态 但认为有理由相信盈利将开始跟随收入增长 [75] 其他重要信息 - 公司年收入约120亿美元 业务遍及全球80个国家 [1] - 公司拥有46%的Hormel基金会所有权 限制了股票回购作为资本分配工具的有效性 [69] - 公司刚刚支付了第388个连续季度股息 保持了"贵族"地位 [66] - 哥伦布和旧金山工厂关闭以及亚特兰大工厂部分关闭的效益将在2026年显现 [73][74] - 第三季度执行了90个转型与现代化项目 按预期创造了价值 [58] 问答环节所有的提问和回答 问题: 近期业绩表现及第四季度展望 - 第三季度实现6%收入增长和销量增长 三大业务板块均增长 但成本压力超出预期导致盈利未达目标 [4][5] - 第四季度预计收入增长良好但盈利仍承压 类似第三季度情况 [6] - 商品市场保持高位 公司已建立库存 即使市场回落也不会立即在第四季度受益 [7][8] 问题: 定价策略和应对成本压力的措施 - 餐饮服务业务采用价格传递模式 价格随市场自动调整 [11] - 零售业务定价决策需综合考虑成本压力 消费者承受能力和品牌实力 [12][13] - 第三季度宣布的定价行动主要针对受猪肉和牛肉成本上涨影响的产品 [14] - 定价行动在第四季度生效 但对2026年影响更大 公司正在评估第四季度可能宣布的额外定价行动 [15] 问题: 管理层角色和重点 focus - 临时CEO和总裁拥有互补背景 将共同推动公司发展 [22][23] - 临时CEO将重点关注SG&A优化 重申增长目标 并为2026年成功奠定基础 [25][26] - 总裁将专注于确保公司有正确的战略重点 从产品组合中获取更多价值 [30] 问题: 产品组合与消费者需求的匹配 - 消费者寻求便利性 风味体验和营养补充等方面的价值 [41][42] - 公司通过旗舰品牌和新兴品牌满足这些需求 如Planters进入实质性零食空间 Jennie O提供瘦肉蛋白 Applegate提供高端天然有机肉制品 [44][46][47] - 在餐饮服务方面 公司帮助运营商降低成本 简化操作以保持 affordability [49] 问题: Planters品牌的复苏进展 - Planters品牌已恢复增长 最新四周数据美元销售额增4% 分销增7% [53] - 通过三部分计划推动品牌发展: 广告支持 店内执行和创新 [54] - 创新产品如风味腰果和坚果组合正在吸引新消费者和年轻消费者 [55] 问题: 转型与现代化计划进展 - 计划在2025年实现1亿至1.5亿美元效益 预计达到区间高端 [58] - 第三季度执行90个项目并按预期创造价值 [58] - 制造效率优化和足迹优化仍有价值可挖掘 [60][61] - 该计划不仅是成本节约 还包括基础设施投资和人才培养 [63][64] 问题: 资本分配策略 - 优先考虑增加股息和维持运营所需的资本支出 [66] - 战略性并购重点关注餐饮服务领导地位 零食产品组合扩展和全球足迹扩张 [67][68] - 由于基金会持股比例高 股票回购不是有效的资本分配工具 [69] 问题: 长期增长算法和2026年展望 - 对2026年持乐观态度 因素包括销售势头 已实施的定价 产品组合优化 转型与现代化效益 制造变更效益和SG&A优化 [71][72][74] - 公司股票目前折价 但认为有理由相信盈利将跟随收入增长 [75]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长6% 所有三个业务部门均实现增长[4] - 零售业务增长5% 餐饮服务业务增长7% 国际业务增长6%[4] - 第三季度未能实现盈利目标 成本压力超出预期[5] - 第四季度展望显示收入增长良好但盈利仍面临压力[6] - SG&A支出在过去几年增加近1亿美元而销售额持平[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮服务业务采用成本传导定价模式 价格随市场波动自动调整[11] - 零售业务定价决策更具战略性 需要考虑消费者承受能力和品牌实力[12][13] - Jennie O火鸡业务在第三季度实现两位数消费增长[17] - Planters品牌最新四周美元销售额增长4% 分销增长7%[50] - Applegate业务持续实现显著增长[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 餐饮服务行业面临客流压力 QSR、大学、医疗保健和便利店渠道均受影响[36] - 零售方面消费者更倾向于选择低价替代品 自有品牌增长显著[37] - 国际业务第三季度增长6%[4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于旗舰品牌和新兴品牌 这五大旗舰品牌是最大品牌且具有显著消费增长机会[40] - 产品组合定位为增值蛋白质 符合消费者向蛋白质转移的趋势[29] - 转型与现代化计划预计2025年将实现1-1.5亿美元效益 处于目标区间高端[55] - 资本分配优先考虑增加股息 其次是战略并购[62] - 并购重点领域包括餐饮服务领导地位、零食娱乐组合和全球足迹扩张[63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者心态紧张谨慎 累计通胀影响显著[35] - 消费者情感仍然非常低 7月份略有上升但8月份再次下降[36] - 公司对2026年实现收入和盈利增长持乐观态度[6] - 预计2026年将实现2-3%净销售增长和5-7%运营收入增长的目标[24] 其他重要信息 - 公司拥有独特的产品组合 既是包装食品公司又是肉类蛋白质公司[29] - 定价在餐饮服务业务中滞后约60天 在零售业务中滞后达90天[5] - 公司持有46%的Hormel基金会股份 限制股票回购作为资本分配工具[65] - 正在评估额外的战略性定价行动 可能在第四季度宣布[15] - 正在对SG&A支出进行90天审查 预计第四季度财报电话会议明确行动计划[59] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度业绩问题和第四季度展望 - 第三季度实现6%收入增长和销量增长 但成本压力超出预期导致盈利未达目标[4][5] - 第四季度预计收入增长良好但盈利仍面临压力 定价行动需要时间生效[6] 问题: 投入成本挑战和利润展望 - 第四季度预计市场仍将保持高位 库存积累将延迟成本下降带来的收益[7][8] - 成本下降的益处将延续到新财年[8] 问题: 定价策略和行动 - 餐饮服务业务采用成本传导定价模式[11] - 零售业务定价决策需考虑商品市场、消费者承受能力和品牌实力[12][13] - 定价行动针对受影响业务部分 如猪肉和牛肉相关产品[14] - 第三季度宣布的定价行动将在第四季度生效 2026年产生更大影响[15] 问题: 管理层角色和重点 - 临时CEO和总裁具有互补背景 将共同推动公司发展[21][22] - 重点重新强调增长目标 SG&A优化和2026年成功基础[24][25] - 确保正确的战略重点 从产品组合中获取更多价值[28] 问题: 产品组合与消费者需求对接 - 消费者寻求便利性、风味体验和滋养零食[38][39] - 公司通过旗舰品牌和新兴品牌满足这些需求[40] - 具体例子包括Planters进入实质性零食领域、Jennie O提供瘦蛋白、Applegate提供高端产品[42][43][44] 问题: Planters品牌复苏进展 - Planters已恢复增长 最近四周美元销售额增长4% 分销增长7%[50] - 通过广告、店内执行和创新三部分计划推动品牌发展[51][52] 问题: 转型与现代化计划进展 - 计划按计划进行 2025年将实现1-1.5亿美元效益 处于目标区间高端[55] - 制造效率和新进领域仍有价值待释放[57] - 计划超越成本节约 包括基础设施投资和品牌支持[60] 问题: 资本分配优先事项 - 优先增加股息 其次是战略并购[62] - 并购重点领域包括餐饮服务、零食娱乐组合和全球扩张[63][64] - 股票回购受46%基金会所有权限制[65] 问题: 长期增长算法和执行重点 - 2026年积极因素包括销售势头、已落实定价、混合优化、T&M效益和制造变更[67][68] - SG&A优化计划预计2026年带来益处[69] - 公司股票目前处于折价状态 有潜力推动收入和盈利增长[70]

业绩总结 - 公司在2025财年第二季度的净销售额与去年持平，主要受到墨西哥产品和增值火鸡产品的高个位数增长的影响[20] - 零售部门的销量下降7%，净销售额持平，部门利润增长4%[18] - 食品服务部门的有机净销售增长4%，有机销量下降1%，部门利润下降6%[25] - 国际部门的销量增长9%，净销售增长7%，但部门利润下降21%[28] - 公司预计2025财年的净销售额在120亿至122亿美元之间，调整后的每股收益在1.58至1.68美元之间[31] 用户数据 - Applegate®品牌的零售消费量增长10%，Jennie-O®火鸡产品的销售显著增长[11] - 2024年第一季度零售业务的有机销售量为724,994千磅，同比下降6.6%[45] - 2024年第一季度食品服务业务的有机销售量为245,246千磅，同比下降1.1%[45] - 2024年第一季度国际业务的有机销售量为73,017千磅，同比增长8.9%[45] - 2024年上半年零售业务的有机销售量为1,490,406千磅，同比下降5.1%[45] - 2024年上半年食品服务业务的有机销售量为485,323千磅，同比增长0.2%[45] - 2024年上半年国际业务的有机销售量为153,153千磅，同比增长0.6%[45] 未来展望 - 公司计划在2025财年进行2%至3%的有机净销售增长，预计广告投资将显著增加[32] - 2025财年调整后每股收益（非GAAP）预期为1.58至1.68美元[50] - 2025财年调整后营业收入（非GAAP）预期为1,175至1,248百万美元[50] 新产品和新技术研发 - 公司在中国市场的业务表现良好，得益于分销扩展和创新[9] - 公司在2025财年计划的资本支出在2.75亿至3亿美元之间，主要用于数据和技术投资及增值产能扩展[32] 其他信息 - 公司在2025财年第二季度支付了第387个连续季度的股息[13] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益（非GAAP）为0.35美元，同比下降7.9%[46] - 2024年上半年调整后摊薄每股收益（非GAAP）为0.70美元，同比下降11.4%[46]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为30亿美元，有机增长1%，食品服务业务带动了营收增长，零售业务受益于增值产品组合的增长，国际业务的中国市场和出口业务也实现了增长 [35] - 毛利率为15.9%，增值业务增长被Planters业务复苏、较高的商品投入成本（猪肉、牛肉和坚果）以及禽类疾病对供应链的影响所抵消 [36] - 第一季度调整后的SG&A费用增长2.5%，主要是由于员工相关费用增加 [36] - 第一季度广告费用为4300万美元，公司计划在2025财年增加品牌支持以推动增长 [37] - 第一季度利息和投资收入下降，主要是由于Rabbi Trust的表现不佳 [37] - 有效税率为21.8%，较上年有利，原因是购买了联邦可转让能源信贷 [38] - 2025财年第一季度摊薄后每股收益为0.31%，调整后摊薄每股收益为0.35% [38] - 第一季度经营现金流为3.09亿美元，资本支出为7200万美元，主要用于增值产能的释放 [39] - 公司预计2025财年资本支出为2.75 - 3亿美元，重点是产能、基础设施投资和新技术 [39] - 公司支付了第386次连续季度股息，年利率为每股1.16%，较去年增长3% [40] - 第一季度末净债务为29亿美元，处于净债务与EBITDA目标的低端 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 旗舰和新兴品牌整体销量和净销售额增长，如Spam、Applegate Natural and Organic Meats、Hormel Black Label Bacon和Jennie - O Lean Ground Turkey等 [13] - Spam增加了家庭用户数量并吸引了年轻消费者，得益于营销活动、新口味和新的产品用途 [13] [14] - Applegate品牌增长，推出了两款新的冷冻便捷早餐平台 [16] - Hormel Black Label Bacon持续增长，新的创新产品Hormel Black Label Oven Ready带来便利 [17] - Planters业务第一季度符合预期，市场有显著的连续复苏，假日季推出的限时口味吸引了年轻和新增消费者 [18] [19] 食品服务业务 - 高端预制蛋白、火鸡、高端培根和早餐香肠等类别表现强劲，高端预制蛋白连续五个季度实现两位数净销售额增长 [25] [26] - 如Jennie - O火鸡产品、Hormel Fire Braised Meats和Café H全球灵感蛋白等产品销量和净销售额增长 [26] 国际业务 - 两大全球品牌Spam和Skippy通过品牌出口表现出色 [27] - 在中国市场，推出烧烤小吃推进了零食战略，巩固了在肉类零食类别的地位 [27] - 与Garuda Food的合作带来收益，并计划未来拓展新市场 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场中，许多品牌的季节性在大型赛事前后达到高峰，公司通过多品牌活动提升了在零售领域的表现，与去年相比，店内展示数量增加了一倍 [19] [22] - 火鸡市场方面，近期火鸡供应链面临压力，部分火鸡类别或商品价格处于历史高位，但火鸡产品需求强劲，Jennie - O在第一季度销量增长6% [71] [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 实施Transform and Modernize计划，旨在通过对人员、流程、数据和技术以及品牌的投资实现增长，而不是单纯的成本节约计划，预计2025年该计划将带来1 - 1.5亿美元的额外收益 [29] [31] - 优化投资组合，剥离了非核心母猪养殖场业务，减少了对商品业务的依赖 [30] - 零售业务未来将推出创新解决方案以满足便利和口味需求，并继续为关键品牌提供广告支持 [23] - 食品服务业务将通过基于解决方案的投资组合、直销组织的知识和专业知识以及多元化的渠道和市场布局来推动增长 [26] 行业竞争 - 公司通过多品牌活动和战略合作伙伴关系改变了与客户的互动方式，获得了零售商的赞誉，增强了在零售市场的竞争力 [22] - 在火鸡业务方面，公司通过战略定价行动应对供应链压力，凭借增值业务和对消费者需求的把握，在市场中占据有利地位 [70] [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度取得了稳健的营收成果，增值业务组合表现良好，有信心在下半年实现增长并达成2025年的预期 [11] [203] - 尽管面临宏观环境挑战、火鸡市场压力和商品成本上升等问题，但公司各业务仍有增长动力，如零售业务的品牌表现、食品服务业务的广泛增长和国际业务的持续发展 [11] [26] [28] - 对Planters业务的复苏充满信心，预计其在下半年将对业绩有显著贡献 [45] [55] - Transform and Modernize计划进展顺利，将持续推动公司增长，保持长期可持续盈利增长 [29] [47] 其他重要信息 - 公司集团副总裁Mark Weber即将退休，David Weber将接任食品服务业务负责人 [23] [25] - 公司正在进行首席执行官的继任搜索，董事会会同时考虑内部和外部候选人 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于EPS节奏以及下半年提升EPS的信心来源 - 回答：零售增值业务表现良好、Planters业务复苏、食品服务业务广泛增长、国际业务稳定增长等因素未变；火鸡供应链近期有压力，但已采取战略定价行动，Q3和Q4将受益；Planters和Transform and Modernize计划将在下半年对底线增长有重大贡献，增值业务组合将持续增长 [54] [57] [58] 问题2：CEO搜索过程和继任规划的考虑 - 回答：董事会会同时考虑内部和外部候选人，确保选出合适的CEO；提前宣布退休有利于外部招聘；目前的转型和现代化工作由团队执行，提前宣布退休能让继任者有时间规划未来 [64] [82] [87] 问题3：火鸡供应链的压力、定价情况及客户接受度 - 回答：压力来自火鸡疾病对供应链的影响和部分火鸡类别或商品价格处于历史高位；此次是针对整个火鸡综合体的战略定价行动，重点是增值业务；火鸡产品需求强劲，如Jennie - O销量增长，公司有信心客户会接受定价 [70] [71] [76] 问题4：全年度展望是否考虑整只火鸡价格的积极影响以及2026年EBIT增长的信心和驱动因素 - 回答：整只火鸡的假设未变，定价行动针对火鸡综合体的其他部分；公司认为仍能实现2026年的目标，增长来自业务的底层增长和Transform and Modernize计划的推动 [94] [95] [99] 问题5：Q2和全年毛利率与SG&A的相互作用 - 回答：Q2毛利率预计与Q1相当，会受到火鸡和坚果市场的压力，但预计从Q1到Q2会有连续改善；长期来看，投资组合有能力推动增长并超越历史利润率水平 [107] [108] [110] 问题6：John对业务表现与预期的看法及新机会 - 回答：公司的转型和现代化工作令人印象深刻；零售业务统一方法开始见效，消费势头良好；公司独特的蛋白质投资组合有优势，未来将以消费者为中心推动发展 [112] [114] [118] 问题7：零售业务中表现积极的类别在2026年的表现预期及Transform and Modernize计划的影响 - 回答：零售投资组合具有弹性，不同品牌以不同方式提供价值并实现增长，如Applegate、Spam和Hormel Black Label Bacon；Transform and Modernize计划支持创新和产能，有助于零售业务长期增长 [125] [130] [135] 问题8：广告投资的增加情况和节奏 - 回答：此前减少了Planters的广告投资以确保市场恢复，预计全年营销和广告投资将实现两位数增长，会有连续的投资增加 [138] [139] 问题9：Planters业务在分销方面的恢复情况、投资和销售趋势 - 回答：Suffolk工厂已完全恢复，库存状况良好，广告和促销活动开始增加，扫描数据显示分销和消费有连续改善；部分分销损失正在恢复，未恢复部分主要与客户重置时间有关；Q2会有连续进展，但与去年Q2相比有高基数，下半年比较基数较有利，将继续推进广告、促销和创新计划 [146] [147] [151] 问题10：投入成本通胀情况及其他商品的定价行动 - 回答：猪肉、牛肉和坚果价格高于去年且略高于计划，但可通过成本转嫁机制管理波动，影响程度不如火鸡供应链压力大 [157] [158] 问题11：价格组合与销量的情况以及未来价格组合的预期 - 回答：Planters业务的恢复对价格组合有积极影响；去年Q2中心店投资组合的定价在Q1仍有影响，Q2后将消除；整个增值业务组合的优势将使价格组合继续保持良好态势，食品服务业务历史表现强劲 [166] [167] [173] 问题12：减少商品暴露的原因及目前情况 - 回答：剥离Mountain Prairie业务是因为养猪生产不是公司的差异化能力，且会带来市场波动，目前公司不在养猪生产端，但在奥斯汀的明尼苏达工厂有相当规模的生猪屠宰业务 [180] [181] [182] 问题13：Transform and Modernize计划的进展和孟菲斯新配送中心的情况 - 回答：2025年进展良好，有望实现1 - 1.5亿美元的收益目标，下半年会有一定增长；孟菲斯配送中心是该计划的一部分，旨在增强库存流动和增加分销能力 [184] [185] [186] 问题14：第一季度情况对全年指导范围高端的影响以及Transform and Modernize计划目标的关系 - 回答：公司仍致力于实现指导范围高端的目标，火鸡市场是唯一可能影响范围的因素，其他因素如销量、产品组合、Planters恢复和Transform and Modernize计划进展等都在预期内；Transform and Modernize计划持续推进，2025年是重要的一年，将助力实现长期目标 [192] [194] [198]