文章核心观点 - CoreWeave 通过升级其统一运营标准 Mission Control 来强化在高性能 AI 云市场的地位 新功能旨在满足企业对深度可观测性、系统化故障排除和强健合规控制的需求 [1] - 尽管需求强劲且获得重要企业客户 但公司面临严重的供应限制和数据中心交付延迟 这导致其下调了2025年的财务指引 [4] - 整个AI云行业面临供应瓶颈 主要竞争对手微软和新兴玩家Nebius Group也在积极扩张产能以满足远超供给的需求 [4][5][6] CoreWeave业务与产品更新 - Mission Control 是 CoreWeave AI 云平台的核心 用于管理GPU集群、性能指标、访问事件和整体系统行为 [2] - 最新升级引入了三大关键工具：1) Telemetry Relay 可将审计和访问日志直接流式传输至客户的SIEM或可观测性系统 2) GPU Straggler Detection 可识别分布式训练中的性能瓶颈 3) Mission Control Agent 配备对话助手 提供实时洞察并将复杂遥测数据转化为可操作的指导 [1][2][3] - 公司获得了强劲的企业客户吸引力 例如 CrowdStrike 将其用于AI网络安全代理 Rakuten 利用其平台增强视觉语言模型 此外还新增了顶级软件设计平台和美国大型电信公司等主要客户 [3] CoreWeave财务表现与指引 - 由于供应受限和需求远超可用产能 管理层将2025年收入预期从51.5-53.5亿美元下调至50.5-51.5亿美元 [4] - 2025年调整后营业利润预期从8.0-8.3亿美元下调至6.9-7.2亿美元 [4] - 过去一年公司股价上涨了126.6% 远超互联网软件行业2.6%的涨幅 [9] 行业竞争格局 - **微软**：凭借强劲的Copilot采用率和Azure云基础设施快速扩张 其AI业务势头良好 计划在2025年将总AI产能增加80%以上 并在未来两年内将数据中心规模大致翻倍 尽管加速建设 预计在本财年结束前仍将面临产能限制 第二财季Azure收入预计以不变汇率计算增长约37% [5] - **Nebius Group**：推出了企业级云平台Aether 3.0和新的推理平台Nebius Token Factory 目标是在2026年底实现70-90亿美元的年度经常性收入 与微软和Meta的大型交易预计在第四季度末开始贡献收入 大部分相关收入将在2026年逐步增加 公司已将2025年收入展望从4.5-6.3亿美元上调至5.0-5.5亿美元 [6] - 整个行业都面临供应瓶颈 企业AI需求激增导致需求远超过供应 [4][6] 估值与市场预期 - 按市净率计算 CoreWeave股票的交易倍数为11.42倍 远高于互联网软件服务行业5.99倍的平均水平 [10] - 在过去60天内 市场对CoreWeave 2025年盈利的共识预期被向上修正 [11] - 盈利预期修正趋势显示：第一季度预期下调32.35% 第二季度预期上调3.13% 2025财年预期上调10.32% 2026财年预期大幅上调70.83% [12]

公司业务发展 - 公司处于有利地位，能够利用云计算、人工智能和数据中心工作负载需求激增带来的企业采用浪潮[1] - 客户数量显著增长，年收入超过1亿美元的客户数量已增加两倍[1] - 业务扩展至公共部门，推出CoreWeave Federal以满足政府的高性能和安全性需求，美国国家航空航天局喷气推进实验室已使用该平台支持先进科学研究[3] - 企业客户基础扩大，新增重要客户包括一家顶级软件设计平台和一家美国大型电信运营商[2] 战略合作与技术创新 - 与CrowdStrike建立全球合作伙伴关系，结合其AI云与Falcon平台的安全功能，为智能体时代提供安全的AI云基础并加速安全通用人工智能的发展[2] - Rakuten利用其平台增强视觉语言模型，提高了透明度、可重复性和执行速度[2] 财务表现与展望 - 公司下调2025年财务预期，营收预期从51.5-53.5亿美元下调至50.5-51.5亿美元，调整后运营利润预期从8-8.3亿美元下调至6.9-7.2亿美元[4] - 下调原因为数据中心提供商供电外壳交付延迟，尽管客户已同意调整时间表以保留全部合同价值[4] 行业竞争格局 - 面临来自科技巨头（如微软）和新兴AI参与者（如Nebius Group）的激烈竞争[5] - 微软利用强劲的Copilot采用率和Azure云基础设施快速扩张，计划在2025年将总AI容量增加80%以上，并在未来两年内将数据中心规模大致翻倍[6] - 微软预计第二财季Azure营收以不变汇率计算将增长约37%，并预计在本财年结束前将持续面临容量限制[6] - Nebius Group推出企业级云平台Aether 3.0和新推理平台Nebius Token Factory，目标是在2026年底实现70-90亿美元的年度经常性收入[7] - Nebius Group与微软和Meta的大型交易预计将在第四季度末开始贡献收入，并将全年集团收入预期从4.5-6.3亿美元上调至5-5.5亿美元[7] 市场供需与运营挑战 - 公司持续面临严格的供应限制环境，对其AI云平台的需求远超可用容量，限制了其全面服务客户的能力[4] - 整个行业普遍存在供应逆风，微软和Nebius Group也面临容量限制，每个部署都立即售罄，需求持续远超供应[5][7][9] - 短期内，电力限制和供应链障碍可能会阻碍任何有意义的容量扩张[9] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年中上涨了93.4%，而互联网软件行业的增长为10%[10] - 在市净率方面，公司股票交易价格为9.75倍，远高于互联网软件服务行业的5.46倍[12] - 公司收益的Zacks共识预期在过去60天内被上调[13] - 公司目前拥有Zacks排名第2（买入）[14]