核心观点 - 公司第四季度及2026财年指引在营收和利润方面均超出预期 但第三季度因对华销售限制而遇到阻碍 影响了知识产权业务[1] - 公司对2026财年的指引采取了务实平衡的观点 假设中国市场环境不变 未将市场复苏纳入预测 但全球其他地区的强劲投资势头正在抵消来自中国的逆风[1][6] - 人工智能向物理世界（如智能汽车、机器人）的发展趋势 以及英伟达等公司的认可 验证了公司通过数字孪生等技术提供更复杂设计解决方案的战略方向 带来了重大增长机遇[8][9] 财务表现与指引 - 第四季度及2026财年全年指引在营收和利润方面均实现了超越预期的表现[1] - 2025财年公司在中国的业务下降了20%以上[5] - 2026财年指引未计入中国市场环境改善的假设 采取了更为平衡务实的预测[6] 中国市场影响与战略 - 第三季度受中国限制影响 约有6周（即半个季度）无法向中国销售 这对知识产权业务产生了冲击[1] - 公司正在持续推进中国市场的风险分散（de-risking） 并将此因素纳入2026财年指引[1] - 尽管近期有关于芯片限制的利好消息（如英伟达H200） 但公司指出中国本土芯片设计公司正在寻求替代方案 而公司对其中许多企业的销售受到限制[2][4] - 公司认为 基于英伟达、AMD等美国基础硅的AI技术栈发展对公司是利好消息 因为这能带来客户粘性[3] 增长动力与市场机遇 - 全球范围内 在美国、韩国、欧洲等地 芯片设计及系统级投资增加 形成了强劲的顺风 足以抵消指引中对中国市场的悲观假设[6] - 人工智能向物理世界（智能汽车、机器人、无人机、航空航天等）的发展 要求更复杂的产品设计 这增加了对半导体及数字孪生技术的需求[8] - 传统市场依赖物理原型设计 成本高、耗时长且不智能 公司提供的数字孪生模拟解决方案在降低成本、缩短时间方面存在显著机遇[8][9] - 英伟达近期的认可 验证了公司向数字孪生和复杂系统设计发展的战略方向[9]