今日，由全球领先的 AI 数据云 Snowflake 主办的年度技术盛会 BUILD 精华版在 InfoQ 中文社区正式上线。作为 Data + AI 领域的年度风向标，这不仅 是 BUILD 这一具有深厚积淀的技术盛事首次系统性地亮相中国，更是 Snowflake 为中国开发者量身定制的一场技术饕餮盛宴。 以"构建"之名，重塑 Data + AI 的技术坐标 BUILD 的诞生并非偶然，它起源于 Snowflake 对构建（Build）这一开发者核心行为的致敬与深思。自创立以来，BUILD 始终秉持着由开发者创造，为 开发者服务的初心，逐渐演变为全球范围内探讨云端架构、大规模并行计算与数据处理的最前沿阵地。 如今，BUILD 不仅仅是一个会议的名称，它代表了技术圈内极致性能与无限扩展的代名词，在 Data + AI 领域地位显著。 以实战赋能，为中国开发者点亮创新火花 扫描下方海报二维码，或点击左下角 【 阅读原文 】 ，开始 BUILD！ Data + AI 的深度融合 ：随着生成式 AI 的爆发，BUILD 迅速进化，成为定义"AI Data Cloud"这一概念的核心舞台； 开发者生态的基石 ：在全球 ...

Key Takeaways C3.ai is shifting sales to IPDs, using smaller deployments to prove value before scaling enterprise-wide.AI signed 20 new IPDs in fiscal Q2, bringing total IPDs to 394, with 269 currently active.C3.ai is absorbing near-term margin pressure to improve IPD execution and long-term conversions.C3.ai, Inc. (AI) is entering a new phase of commercial execution, with Initial Production Deployments (IPDs) emerging as the central driver of its sales reset. Management is repositioning IPDs as the primary ...

公司财务表现 - 公司在截至10月31日的第三财季报告了强劲的调整后自由现金流和FCF利润率[1] - 公司第三财季营收同比增长29%，调整后自由现金流同比增长57%[4] - 公司管理层维持了全年调整后自由现金流利润率达到25%的指引[1] 市场与股价表现 - 截至12月8日，公司股价为226.82美元，远低于12月3日财报发布前近期265.00美元的高点[3] - 公司强劲的现金流表现可能推动其股价目标上调22%，至每股276.49美元[1] - 公司过去12个月的调整后FCF利润率仅为19.0%，远低于25%的全年指引，这可能是股价表现疲软的原因之一[4][7] 现金流详细分析 - 公司过去12个月的调整后自由现金流为8.335亿美元，占同期43.87亿美元营收的19%[5] - 尽管当前利润率低于指引，但公司第四财季利润率历来较高，去年第四季度FCF利润率达到销售额的43%[5] - 基于分析师对第四季度12.6亿美元营收的平均预测，并假设实现42%的FCF利润率，预计全年调整后FCF为9.3966亿美元[7] - 结合分析师46.5亿美元的全年营收预测，计算得出的全年调整后FCF利润率约为20.2%，仍低于25%的指引[7] 未来展望与关键驱动 - 大部分客户通常会在接下来的季度续订订阅，这有助于公司实现25%的全年FCF利润率指引[5] - 实现25%的指引目标所需的额外自由现金流增量并不需要太大[8]

股价表现与市场反应 - 公司股价今年迄今已飙升近50% 尽管公布第三季度业绩后周四股价下跌[2] - 投资者担忧产品收入增长从上一季度的32%放缓至29% 且第四季度指引预示将进一步减速[2] - 即使下跌后 公司股票交易价格仍约为远期收益的140倍和销售额的13倍[2] 战略转型与市场定位 - 公司正从云数据仓库转型为全面的AI数据云平台 定位于企业数据、应用和AI工作负载的交汇点[3] - 市场给予高溢价的部分原因在于投资者押注此次转型可能使公司成为企业AI技术栈的基础组件[3] 解决企业AI瓶颈 - 公司通过Cortex AI和Snowpark容器服务解决企业AI的主要挑战 即向AI模型提供统一、高质量、受治理的数据[5] - 其架构将计算能力与数据存储分离 使客户能轻松扩展AI工作负载 而无需承担复制或迁移大量数据的成本和时间[5] - 技术行业正转向“零拷贝数据处理” 该公司的核心设计将计算资源与存储分离 非常适合此趋势[6] 平台生态与竞争壁垒 - 公司正通过其原生应用框架努力发展成为“企业应用商店” 允许开发者创建和销售直接在客户账户内运行的AI软件[7] - 该策略创造了网络效应 开发者越多 平台价值越高 从而带来更高的估值和利润率[7] - 该平台设置创造了巨大的转换成本 一旦客户数据在其平台上标准化 将很难迁移[6] 新产品与增长动力 - 最新战略组成部分是Snowflake Intelligence 这是公司的企业AI智能体 据报告其采用率增长是公司历史上最快的[8] - 该产品为业务用户提供自然语言界面 用于查询数据、自动化决策、生成见解和激活工作流 无需任何编码[8] - 这将公司从后端数据库转变为AI增强的决策层 扩大了用户基础 提高了消费量 并使转向其他平台变得复杂[8] 财务前景与增长驱动 - 预计明年收益将增长超过35% 超过约24%的收入增长[9] - 基于消费的计费结构是长期叙事成立的关键原因 随着企业执行更多AI查询、构建更多模型、自动化更多任务 使用量和收入将相应增长[10] - 即使整体客户增长放缓 Snowflake Intelligence和原生应用等产品也能激励客户更多使用平台 逐步提升消费 随着时间的推移 每位客户使用量的增加可能重新加速总收入增长[10] 行业竞争与公司定位 - 公司是为数不多的能够充分利用企业AI工作负载激增的公司之一[9] - 随着公司在核心平台上开发更多AI工具和应用 利润率可能会提高[9] - 来自Databricks和主要云提供商的竞争仍然非常激烈[9]

市场整体表现 - 12月初华尔街市场整体表现相对平静 纳斯达克综合指数微涨0.22% 标普500指数微涨0.11% 道琼斯工业平均指数小幅下跌0.07% [1] - 当日主要股指涨跌互现 道指下跌32点 标普500上涨7点 纳斯达克上涨51点 [2] 股价显著上涨公司 - **UiPath (PATH)** 股价大幅上涨24.36% 公司公布第三财季业绩 营收达4.11亿美元 同比增长16% 年度经常性收入达17.8亿美元 同比增长12% [3] - UiPath实现显著营业利润并扭亏为盈 净收入达1.99亿美元 合每股0.37美元 公司首席运营官对实现GAAP盈利表示满意 并看好未来发展潜力 [3][4] - **USA Rare Earth (USAR)** 股价上涨24.68% 公司与Compass Diversified子公司达成供应协议 将提供用于先进永磁体生产的稀土材料 [5] - 该协议是公司为增加中国以外稀土材料供应而建立的工业合作伙伴关系之一 公司需签署更多协议并生产充足材料以实现其全部潜力 [5] 股价显著下跌公司 - **Symbotic (SYM)** 股价下跌17.40% 公司宣布计划进行二次股票发行 将发行总计1000万股 承销商可选择额外购买150万股 [6] - 此次发行包括公司自身和主要股东软银的股份 投资者担心股权被稀释 尽管公司上月公布最新业绩后股价曾大幅上涨 [6] - **Snowflake (SNOW)** 股价下跌11.45% 公司公布第三财季业绩 产品收入同比增长29%至11.6亿美元 净收入留存率为125% [8] - 公司拥有688名年消费至少100万美元的客户 同比增长29% 尽管第四季度增长预期强劲 但投资者对仅7%的调整后营业利润率指引感到失望 第三季度该数字为11% [8]

公司业务与市场定位 - Snowflake Inc 是一家在人工智能生态系统中扮演关键角色的数据仓储公司 其AI数据云和Cortex AI平台使客户能够依赖大语言模型和其他人工智能技术来构建和扩展AI应用 同时其机器学习平台与机器学习AI细分领域协同工作 [1] - 公司首席执行官在访谈中阐述了其商业模式 指出Snowflake是位于云服务提供商之上的数据层 其核心是一个以数据为中心的平台 旨在使数据摄入、清理和运行分析变得容易 [4] - 公司的Snowflake Intelligence AI平台允许用户将数据能力直接带给终端用户 [4] 财务表现与市场预期 - 公司于10月27日预披露了季度业绩 市场传闻其可能实现11%的营业利润率 [2] - Loop Capital 于11月25日将Snowflake的目标股价从270美元上调至280美元 上调原因是渠道检查结果改善 [2] - Hightower Advisors的首席投资策略师评论称 许多利好消息似乎已被市场定价 [2] 投资者持仓与情绪 - 根据第三季度对冲基金13F文件 内部人士数据库中有102只基金披露持有Snowflake股票 [3] - Ken Griffin的Citadel Investment Group对Snowflake的持仓出现了100%的大幅跃升 [3] - 该股被列为最佳强力买入的AI股票之一 同时也是最佳的消费周期性股票之一 [1]

公司业务与市场地位 - 公司通过其AI数据云平台巩固在企业数据领域的地位 该平台能统一跨云、应用和业务部门的数据 成为大型企业数据架构现代化的首选[1] - 公司与微软Azure、AWS、谷歌云及关键技术集成商的合作伙伴关系是其战略核心 有助于扩大覆盖范围并在多云环境中提供一致性能[1] - 生态系统支持转化为稳定的企业客户增长 第三财季总客户数共识预期为12,482家 同比增长17.6%[2] - 客户参与度加深 过去12个月收入贡献超过100万美元的客户共识预期为686家 反映了对其更广泛数据和AI能力的更深层次采用[2] 增长动力与挑战 - 公司下一阶段扩张取决于企业提升消费和扩展AI驱动工作负载的速度 从早期测试到广泛运营使用的周期需要时间 消费模式在稳定前可能波动[3] - 公司面临来自亚马逊和Alphabet日益激烈的竞争 两者均在云数据、分析和AI领域积极扩张[4] - 亚马逊AWS凭借大型多年期交易和深化的分析及AI能力保持主导地位 Alphabet则通过谷歌云和BigQuery强化其地位 并利用强大的AI集成和高性能基础设施吸引数据密集型工作负载[4] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今上涨66.5% 表现优于Zacks计算机与技术行业4.4%的回报率和Zacks互联网软件行业23.6%的增长率[5] - 公司股票交易存在溢价 远期12个月市销率为16.08倍 高于互联网软件行业的4.8倍 价值评分为F[8] - 公司2026财年每股收益共识预期为1.17美元 较过去30天下降1美分 但该数字预示同比增长40.96%[10]

公司核心业务与定位 - AI数据云架构是公司关键催化剂，通过将分析、数据工程和人工智能集成在单一治理平台，帮助企业直接在数据存储处运行高级模型，从而降低延迟、简化部署并支持更一致和安全的人工智能操作化[1] - 平台功能如Cortex AI和Snowflake Intelligence允许用户应用基础模型、智能工作流和自然语言界面，而无需导出敏感数据[2] - 这些能力正帮助企业从实验性人工智能项目过渡到更嵌入式操作用例，覆盖医疗保健、金融服务和数字商务等行业[3] 平台采用趋势与财务表现 - 企业正寻求统一数据基础以同时支持分析和人工智能工作负载，人工智能对客户上机过程的影响份额日益增长[2] - 第三季度产品收入共识预期为10.9亿美元，表明较去年同期增长21%，反映了人工智能驱动工作负载扩张带来的持续平台消耗预期[3] - 公司股价年初至今上涨74.7%，表现优于Zacks计算机与技术行业26.9%的回报率和Zacks互联网软件行业9.3%的增长[6] 市场竞争格局 - 公司在AI数据云架构领域面临激烈竞争，Alphabet通过整合BigQuery、Vertex AI和治理层到单一工作流进行直接竞争，减少了对独立平台的需求[5] - 微软通过Azure的Fabric架构加大压力，将数据工程、分析和人工智能服务统一在一个消费模型下，提供紧耦合数据管道、原生基础模型和跨套件集成[5] 运营考量与估值指标 - 平台上人工智能驱动活动的扩张带来运营考量，基于消费的结构受益于工作负载采用增加，但效率提升和分阶段企业推广可能影响使用模式[4] - 公司股票交易存在溢价，远期12个月市销率为16.91倍，高于行业平均的4.99倍，价值评分为F[10] - 2026财年每股收益共识预期为1.17美元，过去30天保持不变，该数字表明同比增长40.96%[12]

行业前景 - 互联网软件和服务领域因企业在支持混合操作环境的解决方案上强劲的IT支出而势头强劲 [2] - 该行业在Zacks行业排名中位列前28%，预计在未来3-6个月将跑赢市场 [3] - 云分析市场预计将从2024年的353.9亿美元增长至2030年的1306.3亿美元，复合年增长率为25.5% [12] Palantir Technologies Inc (PLTR) - 公司的AI战略结合了其专有的Foundry和Gotham平台，旨在促进AI在政府和商业部门的采用 [5] - 在政府领域，其AI战略与美国国防优先事项保持一致，参与国防部的Open DAGIR等项目，通过AI驱动解决方案实现军事行动现代化 [6] - 在商业领域，AIP训练营已为超过1000家公司提供实践经验，在物流、制造和供应链管理等领域展示平台适应性 [7] - 公司预计下一财年收入和盈利增长率分别为41.1%和43%，且未来7天内其下一年盈利的Zacks共识预期提升了20.9% [9] Snowflake Inc (SNOW) - 公司定位为受益于对基于云的数据平台日益增长的需求，其AI数据云统一了结构化和非结构化数据 [11] - 统一架构和基于消费的模式与市场趋势相符，平台在跨行业大型企业中采用率持续增长 [13] - 公司为金融、医疗、零售等多个行业提供垂直化的AI数据云解决方案，并推出了新的汽车制造解决方案 [14] - 公司预计下一财年（截至2027年1月）收入和盈利增长率分别为22.3%和33.9%，且过去60天内其下一年盈利的Zacks共识预期提升了4% [15] Datadog Inc (DDOG) - 公司受益于新客户增加以及其基于云的监控和分析平台采用率提升，这得益于各组织加速数字化转型和云迁移 [16] - 在DASH 2025上发布了超过125款新产品和功能，包括三个专业AI代理、高级日志管理解决方案以及基于实时可观测数据构建的内部开发者门户 [17] - 新推出的AI可观测性工具（如AI代理监控和LLM实验）以及观测与安全平台的广泛采用，加强了客户参与度和平台粘性 [18][19] - 公司预计下一财年收入和盈利增长率分别为19%和15.4%，且过去7天内其下一年盈利的Zacks共识预期提升了0.9% [20] Atlassian Corp (TEAM) - 公司受益于混合工作趋势下对远程工作工具需求的增长，其AI功能（Atlassian Intelligence）月活跃用户超过100万，AI交互量同比增长25倍 [21] - AI驱动的Rovo平台和自动化工具推动了高级版和企业版的显著增长，对多模型AI战略和高级搜索能力的投资进一步差异化其产品 [22] - 公司与OpenAI合作，为其Confluence、Jira服务管理等程序添加生成式AI功能，旨在提升员工效率 [23] - 公司预计本财年（截至2026年6月）收入和盈利增长率分别为20.8%和27.7%，且过去7天内其本年盈利的Zacks共识预期提升了0.6% [24] Zoom Communications Inc (ZM) - 公司从混合工作浪潮中获益，推出了Zoom Doc和Zoom AI Companion等AI驱动解决方案，其中AI Companion用户数实现显著增长 [25] - AI Companion月活跃用户同比增长4倍，环比增长40%，并与ServiceNow、Jira等16个第三方应用集成，通过代理AI能力转变为自主任务执行者 [26] - 定制化AI Companion附加组件使组织能够定制AI功能，客户报告称手动联系中心劳动力减少40%，创造了超越传统视频会议的价值 [27] - 公司预计下一财年（截至2027年1月）收入和盈利增长率分别为3%和0.1%，且过去60天内其下一年盈利的Zacks共识预期提升了3.9% [28]

公司股价表现与市场定位 - 过去一年股价飙升130%，显著跑赢标普500指数20%的涨幅 [1] - 公司定位处于云数据和人工智能的交汇点 [1] - 公司推广其AI数据云作为企业计算的下一步，并推出了针对金融服务业等受监管领域的AI新产品Cortex [2] - 与Palantir等公司的联盟增强了市场信念，认为公司可能成为AI时代的数据骨干 [2] 公司财务状况与估值 - 当前估值超过20倍市销率，且仍处于显著非盈利状态 [2] - 营收基础约为40亿美元，但运营亏损超过15亿美元，尚未证明其能实现盈利增长 [5] - 按自由现金流计算，估值倍数超过100倍 [5] - 尽管产生正现金流，但按GAAP会计准则计算，净亏损达14亿美元，运营利润率为-37% [9] 历史股价波动与下行风险 - 2022年通胀飙升和利率上升期间，股价从401.89美元（2021年11月）暴跌至113.30美元（2022年6月），跌幅达72%，同期标普500指数仅下跌25% [6] - 当前股价约265美元，若市场出现类似2022年的调整，股价可能回落至130美元以下，极端情况下可能跌至80-130美元区间 [10] - 历史表现表明，当风险偏好减弱时，公司股票表现更像高贝塔动量资产，而非稳定的云股票 [6] 面临的竞争与风险因素 - 竞争优势持续受到亚马逊Redshift、谷歌BigQuery和微软Azure Synapse等科技巨头的挑战，这些平台能够压价并将AI直接集成到其系统中 [9] - 2024年发生显著的数据泄露事件后，公司的数据治理面临审查，这对以安全数据存储为核心价值主张的公司构成重大担忧 [9] - 当前19倍市销率和负市盈率的估值已经包含了多年完美执行的预期，即使增长略有放缓也可能导致估值被大幅重估 [9] - 若市场对AI的热情减退或风险偏好下降，公司可能再次面临类似2022年的估值压缩风险 [9]