公司概况与行业定位 * 公司为GlobalFoundries 是半导体行业全球前五大晶圆代工厂之一 也是唯一一家拥有广泛地理覆盖范围的主要代工厂[3] * 公司专注于模拟混合信号内容 工艺技术范围从12/14纳米FinFET到180纳米 核心战略是应用独特的设计能力在这些技术上实现差异化[4] * 公司拥有独特的地理覆盖 在新加坡 德国德累斯顿和美国纽约州马尔他拥有三座300毫米晶圆厂 并最近宣布了针对中国市场的中国战略[5] * 公司终端市场覆盖广泛 智能移动设备约占其收入构成的40% 拥有非常强劲且不断增长的汽车业务 强大的物联网业务以及通信基础设施和数据中心终端市场[6] * 公司通过技术 覆盖范围和具有增长机会的有吸引力的终端市场这三个要素的结合 有望在多年期内实现两位数的收入复合年增长率[7] 核心运营策略与进展 * 公司投资于跨厂可互换性 最初在新加坡和德国工厂之间提供可互换性 现已扩展到马尔他工厂 使其22 28和40纳米技术获得认证 这将大大增加马尔他工厂的技术多样性[10] * 跨厂可互换性允许客户在GF的代工产能中认证多个来源 优化其产能需求 并为客户提供采购来源的多样性[11] * 公司正在与一家本地供应商合作 作为其中国市场的合作伙伴 公司将负责前端 管理技术转让和运营 并以GF的标准运营方式控制运营 以此服务本地市场[27][28] * 公司预计未来资本支出将保持当前模式至2026年底左右 之后可能开始增加 具体取决于技术走廊的需求和利用率趋势 公司将保持纪律 不会在需求之前进行投资[50] * 公司扩大现有产能的方式包括首先提高现有产能的利用率 其次在现有厂房内进行建设 最后才是扩建厂房 现有厂房内的扩建（如马尔他 德累斯顿和新加坡）对折旧和利润率的负面影响远小于新建绿地项目[52][53] 终端市场表现与增长动力 * 汽车终端市场持续走强 公司预计2025年汽车业务将有mid teens（中十位数）的增长[19] * 智能移动设备业务在第二季度表现强劲 预计第三季度也将表现强劲 该市场对公司而言总体稳定[19] * 物联网领域出现了一些消费模式 可能需要一些时间才能在物联网领域完全体现 同时该特定终端市场的库存水平相对较高 仍在持续消化[20] * 通信基础设施和数据中心是今年的一个亮点 硅光子学增长非常强劲 因为先进数据中心越来越需要光通信来处理大量数据 卫星通信领域也与全球顶级供应商合作 公司在该终端市场看到2025年有high teens（高十位数）的百分比增长机会[20][21] * 公司在第二季度获得了接近200个设计胜利 创下季度新纪录 这被视为公司未来的增长动力[22] * 在智能移动设备领域 增长动力来自于在手机内捕获更多高价值内容 从而超越该终端市场的名义复合年增长率（低个位数）[23] * 汽车业务增长显著 从2020年约1亿美元的收入增长到去年约12亿美元的收入 预计今年有中十位数增长 设计胜利势头在额外的平台上增长[24] * 汽车领域的增长机会超越微控制器 还包括电源管理 传感和安全应用 汽车中的硅含量从几年前每辆车约500美元 预计明年将达到约1000美元 并继续上升至约1500美元 这推动了内容增长[37][38] * 公司认为到本十年末 汽车领域仍有充足的增长机会[39] 财务数据与成本管理 * 关税成本对公司业务的影响约为2000万美元（针对下半年） 占销售成本的比例不到1% 影响有限[29] * 公司将继续审视定价机会 并通过替代供应来源来缓解成本 同时与相关官员合作 确保半导体输入材料包含在适当的豁免清单中[29][30] * 硅光子学机会今年将带来约2亿美元的营收 卫星通信约1亿美元 这两项合计占通信基础设施和数据中心终端市场总构成的近一半 且是增长最快的部分[31] * 公司毛利率从目前的25%提升至30%的途径包括产品组合和终端市场组合改善带来更高利润的产品销售 利用率提高以吸收高固定成本 以及严格控制投入成本[47][48][49] * 公司上半年产能利用率在low eighties（低八十位数）范围内 在当前产能覆盖范围内有提升空间而无需大量资本支出[48] * 公司在过去几年投资了70亿美元用于产能建设 现在能够以更轻的资本支出模式运营并推动毛利率扩张[48] 技术发展与未来机遇 * 公司的技术差异化领域包括130纳米技术 22 FDX平台（具有低功耗操作 出色射频性能和高水平CMOS集成）以及45纳米和180纳米技术的硅光子学领域[4] * 在硅光子学领域 目前主要是可插拔形式 factor（机架间光通信） 未来还将看到共封装光学 用于规模更大的网络拓扑（机架内） 增加光通信密度[32] * 共封装光学从营收角度看更多是2027年及以后的故事 并且不会取代可插拔形式 这些架构将共存[34] * 公司服务的可寻址市场目前约为700亿至800亿美元 到本十年末预计将增长至超过1200亿美元 为所有参与者提供了充足的成长空间[43] 竞争格局与风险应对 * 公司认为TSMC是强大的竞争对手 但半导体市场庞大 公司凭借其技术定位和全球覆盖拥有独特优势[41] * 地缘政治紧张和关税政策凸显了公司的特殊之处 即拥有全球运营能力和本地化布局 这非常适合当前环境 并吸引了大量客户兴趣[12][13] * 地缘政治因素使得供应链的确定性和多样性保障能力变得前所未有的重要 公司跨厂区的可互换性投资正服务于确保供应和为客户提供选择这两个目的[14][15] * 公司看到客户对美国制造覆盖范围的兴趣增加 包括现有客户和潜在客户 希望深化关系[17] * 公司观察到整个供应链和生态系统中对硅的认知度提高 一些过去不太关注代工合作伙伴的客户现在更加关注硅供应的确定性[18] 其他重要信息 * 公司的中国战略并非有机代工运营 而是与供应商合作伙伴合作服务该市场[5] * 公司认为边缘AI驱动的智能手机重大更新周期可能发生 这将对其智能移动业务非常有利[45]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收15.85亿美元，较上一季度下降13%，同比增长2% [25] - 本季度交付约54.33万毫米等效晶圆，环比下降9%，同比增长17% [25] - 每片晶圆的平均售价（ASP）同比略有下降，部分原因是产品组合以及未充分利用付款的大幅减少 [25][26] - 第一季度毛利润3.79亿美元，处于指引范围高端，毛利率约23.9% [28] - 第一季度运营费用约占总收入的10%，研发费用1.14亿美元，销售、一般和行政费用5200万美元，总运营费用环比降至1.66亿美元 [28] - 第一季度运营利润2.13亿美元，运营利润率13.4%，处于指引范围高端，比上一年同期高出130个基点 [29] - 第一季度净利息收入1400万美元，其他费用700万美元，所得税费用3100万美元，净收入1.89亿美元，较去年同期增加1500万美元 [29] - 第一季度稀释后每股收益0.34美元，处于指引范围高端 [29] - 第一季度运营现金流3.31亿美元，资本支出1.66亿美元，约占收入的10%，调整后自由现金流1.65亿美元 [30] - 第一季度末，现金、现金等价物和有价证券总额约37亿美元 [30] - 提前偿还6.64亿美元定期贷款A，总债务降至11亿美元，还有10亿美元循环信贷额度未动用 [30] - 预计第二季度总营收16.75亿美元，上下浮动2500万美元，非晶圆收入约占总营收的10% [30] - 预计第二季度毛利率在25%左右，上下浮动100个基点 [31] - 预计第二季度总运营费用1.85亿美元，上下浮动1000万美元，运营利润率在14%左右，上下浮动180个基点 [31] - 预计第二季度净利息和其他收入在300 - 1100万美元之间，所得税费用在3300 - 4700万美元之间 [31] - 预计2025年非国际财务报告准则（IFRS）有效税率处于较高的十几%的区间 [31] - 预计第二季度稀释后每股收益0.36美元，上下浮动0.05美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能移动设备业务第一季度营收占比约37%，环比下降约21%，同比下降约14% [26][27] - 家庭和工业物联网市场第一季度营收占比约21%，环比下降约8%，同比增长约6% [27] - 汽车业务第一季度营收占比约19%，环比下降约25%，同比增长约16% [27] - 通信基础设施和数据中心业务第一季度营收占比约11%，环比增长约2%，同比增长约45% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场尽管终端市场需求疲软，但第一季度仍实现了有意义的同比营收增长，预计2025年将实现有意义的同比营收增长 [14][15] - 智能移动设备市场第一季度营收同比下降，主要是由于客户未充分利用付款的减少，预计2025年市场基本持平 [17][59] - 物联网市场第一季度营收同比恢复增长，但由于关税带来的不确定性，对下半年的前景仍持谨慎态度，长期来看，在人工智能边缘设备领域有增长机会 [19] - 通信基础设施和数据中心市场第一季度同比增长，预计2025年将实现有意义的营收增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于自由现金流的产生，以非常资本高效的方式进行投资以实现营收增长 [9] - 公司部署了超过70亿美元用于美国、德国和新加坡的工厂，以实现制造规模和技术多样性，满足客户对供应安全的需求 [10] - 公司预计其可服务的潜在市场将在本十年末之前以每年约10%的速度增长，凭借差异化技术和地理优势，有望在关键终端市场实现与整体市场相同或更快的增长 [11] - 公司在多个终端市场获得设计胜利，如光网络、STATCOM、生成式AI和汽车等领域，巩固了其作为许多客户首选代工厂的地位 [12] - 公司将参加5月13日在波士顿举行的摩根大通全球技术媒体和通信会议以及6月3日在旧金山举行的美国银行全球技术会议 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临地缘政治紧张和贸易不确定性的挑战，但公司凭借全球布局和多元化的技术组合，能够为客户提供支持，预计全球供应链和终端市场需求动态的不确定性将持续到2025年下半年 [8][9] - 尽管存在短期不确定性，但公司的财务状况依然稳健，资产负债表和现金流基本面强劲，杠杆率下降，流动性为47亿美元，并且持续产生强劲的自由现金流 [13] - 公司认为长期未来依然光明，将与客户合作，凭借差异化技术、强大的运营执行和严格的成本管理，实现长期财务目标 [13][35] 其他重要信息 - 公司在电话会议中同时展示了国际财务报告准则（IFRS）和非IFRS财务指标，相关可比指标和调整信息可在新闻稿和幻灯片中找到 [5] - 公司提醒投资者不要过度依赖前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税对营收的影响以及公司可在多个地区制造的营收占比，关税讨论是否提高了需求可见性或有助于从竞争对手或客户内部制造部门夺取份额 - 短期内，关税对订单没有显著影响，对于第一季度和第二季度，情况亦是如此。公司的制造足迹为客户提供了选择，美国客户对增加美国本土产品含量的兴趣显著增加，涉及汽车、航空航天和国防、数据中心、通信基础设施以及消费电子等领域。长期来看，这对公司是有利因素 [38][39][40] 问题2: 如何看待全年的ASP变化以及为维持毛利率采取的措施 - ASP下降的主要原因是未充分利用付款的减少以及产品组合的变化，预计全年ASP大致下降中个位数。公司通过提高利用率、折旧成本的减少、结构性成本改进以及产品组合的优化等方式来维持毛利率 [43][44][45] 问题3: 通信基础设施和数据中心业务2025年的增长预期以及该业务在2025年之后的增长情况 - 预计该业务在2025年实现高个位数的增长，原因是数据中心的大量投资以及公司多年来为满足数据中心需求所做的技术布局开始显现成效。该业务不仅有短期增长机会，也有长期增长潜力，如硅光子学领域的发展 [52][53][54] 问题4: 汽车业务的复苏速度以及2025年各细分市场的增长情况，对智能移动设备市场的看法 - 智能移动设备市场预计2025年基本持平，物联网市场第一季度实现同比增长，但由于消费者支出的不确定性，预计全年基本持平，长期来看，公司在该领域有良好的技术布局和设计势头。汽车业务公司继续看好，自上市以来持续获得市场份额，2024年实现了约15%的同比增长，目前公司的工厂和主要技术均已通过汽车认证，有新的技术获得了良好的市场反馈 [59][60][63] 问题5: 公司是否仍有望在2025年底实现30%的毛利率，以及晶圆ASP下降与客户定价策略差异的原因 - 在基本假设下，公司仍有可能在2025年底实现30%的毛利率，主要因素包括利用率的提高、折旧成本的改善、产品组合的优化以及结构性成本的改进。晶圆ASP下降主要是由于未充分利用付款的减少、产品组合的变化以及在某些市场为获取市场份额而进行的适度降价，但较低的ASP并不一定意味着较低的利润率 [75][78][80] 问题6: 第二季度各终端市场的增长情况以及公司在无机增长机会方面的战略 - 第二季度各终端市场情况分布较为均匀，智能移动设备市场第一季度处于低点。公司在考虑并购机会时，主要关注与现有业务的协同效应，特别是在差异化芯片产品组合方面，以增加对现有产品的价值，同时公司在资金方面具备良好的条件 [85][86][88] 问题7: 未充分利用费用支付的情况以及对实现30%毛利率目标的影响，关税的直接影响以及公司将其转嫁给客户的能力 - 未充分利用费用支付基本结束，这在一定程度上帮助公司度过了行业低迷期。关税对公司的年化影响约为2000万美元，第二季度影响较小且已包含在指引中。公司将继续评估关税的影响，并考虑通过调整ASP和商业策略将其转嫁给客户，公司能够将关税影响控制在较低水平，得益于全球多元化的供应链和广泛的供应商网络 [93][94][96] 问题8: 第二季度毛利率为25%的具体因素，以及共封装光学（CPO）的市场增长情况 - 第二季度毛利率为25%主要是由产品组合驱动。行业对光子学的应用，特别是CPO的市场增长已从“是否会增长”转变为“何时增长”，CPO能够在数据中心实现显著的性能提升和功率降低，公司预计将成为最早实现相关产品量产的光学硅光子学厂商之一 [101][102][103] 问题9: 智能移动设备市场库存减少的情况，以及汽车前端产品与22、55纳米移动产品的毛利率比较，汽车业务是否仍有望实现两位数增长 - 智能移动设备市场主要是未充分利用费用的变化，排除该因素后市场基本持平。公司在智能移动设备市场的多个领域（如显示成像、触觉和音频等）有良好的设计势头，相关业务的毛利率对公司有增益作用。汽车业务公司仍有信心实现两位数增长，主要基于公司在市场中的份额增长，包括在汽车MCU、电池管理系统、传感器等领域的设计胜利 [110][111][113] 问题10: 家庭和物联网市场6%的增长中，销量和价格的贡献情况，以及对库存消化的可见性，智能手机业务营收低于预期的原因 - 物联网市场库存已降至更正常的水平，第一季度有多个设计胜利，如Wi-Fi 7、连接MCU、人工智能音频DSP等。智能手机业务营收低于预期主要是由于未充分利用付款的减少和季节性因素，预计该业务将在全年逐步回升 [121][122][124]