评级调整 - Phillip Capital将奈飞评级从"中性"下调至"卖出" 维持目标价950美元 [1] - 评级调整主要由于近期股价上涨导致估值过高 [1] - 对奈飞仍持谨慎态度 因观众参与度下降可能降低广告收入 影响2025年广告收入翻倍目标 [1] 业务优势 - 公司受关税影响较小且盈利增长势头强劲 [1] - 在视频点播服务领域占据领先地位 得益于显著定价优势及不断改善的利润率 [1] - 多元化内容库正在取得成效并将继续带来回报 [1] 增长挑战 - 新增会员数量增长速度可能大幅加快 基于2025年上半年收入同比增长14% [1] - 收入增长导致每位观众平均消费额下降 [1] - 用户参与度降低使每个用户获得广告展示次数减少 直接导致广告收入下降 [1] - 账户共享限制导致偶尔观看用户转向单独账户 这些账户用户参与度更低 [1]