公司业务与定位 - 公司是国内收入规模最大的医药健康零售渠道，致力于打造以医药及健康产品供应为核心、医疗服务为抓手的全场景健康管理平台 [2] - 公司通过“自营+平台+即时零售”全渠道协同，以自营业务巩固品牌心智，以第三方商家生态补齐长尾供给，以即时零售满足急用药需求 [4] 财务业绩与预测 - 预计公司2025至2027年收入分别为709亿元、824亿元、942亿元 [1] - 预计公司2025至2027年经调整归母净利润分别为57亿元、62亿元、72亿元 [1] 行业催化因素 - 线上医保购药权限放开成为行业中短期重要催化因素，2024年各地区逐步向主流平台开放线上医保结算权限 [3] - 医保控费政策下，未中标集采的原研药企转向零售等渠道，医药电商平台成为满足用户原研药需求的重要选择 [3] 竞争优势与增长动力 - 公司依托京东集团主站流量、供应链能力与物流体系建立显著优势 [2] - 线上医保支付服务已覆盖近两亿人口，医保结算接入将有效促进用户线上购药转化，凸显平台价格、配送及SKU多样性优势 [4] - 公司将持续受益于医药品类线上化率提升及医保在线支付权限开放等利好 [1]