上市申请与市场地位 - 公司向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为招银国际 [2] - 按2024年收入计，公司是中国第四大在线职业能力培训服务提供商，同时也是中国最大的在线建筑职业能力培训服务提供商及第二大在线应急安全职业能力培训服务提供商 [2] 财务表现 - 报告期内（2022年、2023年、2024年及2025年上半年）收入分别为4亿元、4.72亿元、5.11亿元及2.32亿元，2025年上半年营收同比下降5.3% [3] - 同期净亏损分别为1.86亿元、1.75亿元、9070万元及1.58亿元，2025年上半年亏损同比扩大125.7%并超过2024年全年净亏损 [3] - 毛利率维持在较高水平，报告期内分别为78.6%、81.1%、81.6%及85.8% [3] 亏损原因与成本结构 - 净亏损主要源于按公平值计入损益的金融负债的非现金公平值亏损（报告期内分别为1.49亿元、1.83亿元、1.01亿元及1.78亿元）以及销售与营销、研发方面的投资 [3] - 销售及营销开支高昂，报告期内分别为2.85亿元、3.15亿元、3.3亿元及1.47亿元，占同期收入的71.3%、66.8%、64.7%及63.4% [3] - 获客成本持续攀升，报告期内分别为414.8元、301.6元、428.7元及441.2元 [3] 用户与退费情况 - 报告期内付费用户数量分别为68.74万人、104.56万人、77.04万人及33.31万人 [4] - 课程退费率持续上升，报告期内分别为9.1%、9.9%、10.5%及15.9% [4] - 由客户预付款形成的合约负债报告期内分别为2.78亿元、3.21亿元、3.19亿元及3.01亿元 [4] - 截至2025年11月6日，黑猫投诉平台上关于公司的投诉总量已超过8400条，主要涉及虚假宣传、退款难、诱导消费等问题 [5] 业务结构 - 公司业务高度集中于建筑相关职业资格考试课程，报告期内该业务收入占总收入比例分别为68.2%、61.5%、59.3%及59.8% [6] - 公司坦承新拓展的财会经济类、法律职业及医疗卫生类等新领域在起步阶段得到的回报可能低于既有核心课程 [6] AI转型与资金状况 - 公司于2025年组建独立AI创新小组，围绕"助学"、"助教"和"助销"职能打造了三大智能体工具 [7] - 报告期内研发开支分别为2450万元、2000万元、2370万元和920万元，占收入比例分别为6.13%、4.24%、4.63%及3.97%，远低于营销开支 [7] - 2025年上半年公司产生负经营现金流150万元，截至2025年6月30日，持有货币资金1.09亿元，资产总额2.71亿元，流动负债总额为19.02亿元 [7] - 本次IPO拟募集资金用于AI技术研发、业务扩张、并购及补充营运资金 [7]