行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3][5] 核心观点 - 中国篮球赛事产业拥有庞大的参与人群和领先的场地数量基础 CBA联赛商业化体系日趋成熟 整体市场正朝规模化、专业化与多元化营收模式稳步发展 [5][7][11] - CBA联赛整体商业化水平持续提升 但中小俱乐部因城市影响力与战绩限制 盈利能力显著弱于联赛平均水平 呈现出明显的收入分化格局 [9][11][19] - 篮球产业应以核心球迷为商业变现主力 构建情感绑定与深度互动体系 同时布局非核心群体的转化机制以释放增量潜力 [12][15][18] - CBA球迷偏好呈现出多层结构 俱乐部在品牌经营上应将核心球员塑造作为第一优先级 结合地域情感联结与球迷关系管理机制 推动人设+城设+情感资产的商业闭环建设 [16][18][21] - CBA在头部赛事已具备较强票务变现能力 但常规赛与中小市场热度偏弱 未来需通过提升观赛体验、深化城市主队文化、数字售票能力与动态定价机制释放更大门票潜力 [19][20][21] - 中国篮球赛事正走向赛事+球星+IP的立体化变现路径 B端资本通过赞助和冠名推动联赛运作 C端用户在内容、商品、虚拟互动等维度释放消费潜力 [21][23][25] 篮球行业发展现状 - 全国篮球场地总量约为105万个 占中国各类体育场地总数的27% 在所有单项体育场地中数量最多 [6][7] - 中国篮球运动的参与规模达1.25亿人 其中核心篮球人口为7,610万人 占比超过六成 [7][10] 盈利分析 - CBA联赛整体年营业收入超10亿元 联赛商业分红比例超过45% 即赞助与广告相关收入超过4.5亿元 [9][11] - 2021–2022赛季授权商品销售收入达3,448万元 [9][11] - 全国门票收入整体体量约1.5亿元 [9][11] - 龙狮俱乐部年营业收入约3,400万元 联赛分红保障线约1,000万元 赞助冠名收入约1,000万元/年 [9][11] 球迷用户行为分析 - 核心球迷数量1.43亿人 泛球迷数量4.82亿人 [14][15] - 核心球迷在消费、互动、参与行为上全面优于非核心球迷：72%核心球迷每月至少进行一次篮球活动（泛球迷34%） 40%核心球迷购买球队/球星同款球衣（泛球迷13%） 44%核心球迷注册/购买体育网站会员（泛球迷9%） 34%核心球迷下载/体验篮球类游戏（泛球迷6%） 35%核心球迷对AR虚拟影响和更多特效感兴趣（泛球迷16%） [14][15] 球迷影响因素 - 49%球迷因球队里有喜欢的球星/球员而支持球队 [17][18] - 37%球迷因是家乡球队而支持 [17][18] - 31%球迷因球队战绩好而支持 [17][18] - 27%球迷因喜欢多年习惯了而支持 [17][18] - 22%球迷因喜欢球队历史和文化而支持 [17][18] - 8%球迷因球衣设计好看而支持 [17][18] 门票收入情况 - 2024–25赛季季后赛37场 平均观众超8,900人 上座率93% 总门票收入3.3亿元 [19][20] - 2024赛季前半程227场平均观众约4,400人 [19][20] - 2021年全明星赛三日总观众达3.6万人次 [19][20] 其他商业化模式 - 2023–24赛季CBA联赛有16家赞助商 [21] - 李宁与联盟的5年合约总金额约4亿元人民币（约8,000万元/年） [21] - 八强级俱乐部冠名费≥2,500万元/年 中游/一般俱乐部冠名费≥1,500万元/年 [21] - 广州龙狮冠名费≥1,880万元/年（2016年起签广州证券） 广东宏远冠名费3年总1亿元（平均3,333万元/年） [21] - 体育消费中比赛竞猜占比33% 球星/球队代言商品占比29% 球队/球衣同款球衣占比20% 体育网站会员及付费看直播占比16% 比赛门票占比15% 球星/球队签名周边占比10% 其他占比17% [23]