投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 与苏州能斯达合作研发电子皮肤 开拓人形机器人 汽车内饰 消费电子等新应用领域 [1][2] - 汽车内饰业务通过收购宏兴皮革把握新能源汽车发展机遇 成为第二增长曲线 [3] - 二层皮革及胶原蛋白业务稳步推进 有望成为第三增长极 [3] - 预测2025-2027年EPS分别为0.41元 0.56元 0.73元 对应PE分别为34.6X 25.3X 19.4X [3] 财务表现 - 2024年营业收入2951百万元 同比增长9.3% 预计2025-2027年保持增长 增速分别为4.3% 10.0% 10.4% [1][9] - 2024年归母净利润142百万元 同比下降24.0% 预计2025年继续下降14.5%至121百万元 2026-2027年恢复增长 增速分别为36.7%和30.3% [1][9] - ROE从2024年7.7%预计逐步提升至2027年9.6% [1][9] - 毛利率保持稳定 2024-2027年预计维持在21.4%-21.5%区间 [9] 业务布局 - 主营天然牛皮革研发生产销售 产品包括鞋包带用皮革 汽车内饰用皮革 家具用皮革及特殊功能性皮革 [3] - 鞋包带用皮革定位中高端 满足国内外知名品牌需求 [3] - 宏兴汽车皮革与理想汽车 蔚来汽车 奇瑞汽车 吉利汽车 江淮汽车等建立合作关系 [3] - 宝泰皮革从事二层皮深加工 产品为二层皮革和二层皮胶原产品原料 [3] 合作详情 - 与苏州能斯达签署战略合作协议 共同研发基于天然皮革 生物基础材料的柔性电子皮肤 [1] - 兴业科技负责材料研发生产 苏州能斯达负责传感器技术 共同孵化柔性电子皮肤产品 [2] - 合作领域涵盖人形机器人关键零部件 汽车座椅方向盘 消费电子智能穿戴设备 鞋履 箱包等应用 [2]

公司基本面 - 5月6日收盘价9 42元 涨幅2 06% 滚动市盈率22 08倍 总市值27 81亿元 [1] - 主营业务为天然牛皮革研发生产销售 产品包括鞋面用皮革 包袋用皮革 军用皮革 家具用皮革及特殊功能性皮革 [1] - 技术中心被五部委联合认定为"国家企业技术中心" [1] - 2025年一季度营业收入6 27亿元 同比增长5 04% 净利润1893 78万元 同比下降45 31% 销售毛利率20 73% [1] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数12423户 较上次增加866户 户均持股市值35 28万元 户均持股数量2 76万股 [1] 行业估值比较 - 纺织服装行业平均市盈率27 45倍 行业中值21 41倍 公司排名第63位 [1] - 公司市净率1 14倍 低于行业平均2 44倍和行业中值1 81倍 [2] - 公司总市值27 81亿元 低于行业平均52 25亿元和行业中值30 13亿元 [2]