业绩数据 - 公司收入从2022年的4.912亿元增长33.2%至2023年的6.542亿元，再增长27.5%至2024年的8.341亿元，2024年上半年到2025年上半年略微减少5.3%[41] - 2022 - 2024年及2025年上半年，销售过敏防治产品收入占比分别为85.5%、88.2%、90.3%及92.2%[41] - 2022 - 2024年及2025年上半年，最大客户销售额分别为760万元、760万元、2180万元、2210万元，占收入比例分别为1.6%、1.2%、2.6%、5.6%[64] - 2022 - 2024年及2025年上半年，五大客户销售额分别为2430万元、2550万元、4400万元、5990万元，占收入比例分别为4.9%、3.9%、5.3%、15.1%[64] - 2022 - 2024年及2025年上半年，向最大供应商采购额分别为1.459亿元、1.859亿元、2.19亿元、6780万元，占采购总额比例分别为43.8%、37.8%、35.3%、26.7%[66] - 2022 - 2024年及2025年上半年，向五大供应商采购额分别为2.849亿元、3.818亿元、3.827亿元、1.245亿元，占采购总额比例分别为85.6%、77.6%、61.7%、49.0%[66] - 2022 - 2024年及2025年上半年，收入分别为4.91223亿元、6.54244亿元、8.34096亿元、4.19027亿元、3.96918亿元[69] - 2022 - 2024年及2025年上半年，销售成本分别为1.38722亿元、1.89866亿元、2.4169亿元、1.20581亿元、1.20067亿元，占收益比例分别为 - 28.2%、 - 29.0%、 - 29.0%、 - 28.8%、 - 30.2%[69] - 2022 - 2024年及2025年上半年，毛利分别为3.52501亿元、4.64378亿元、5.92406亿元、2.98446亿元、2.76851亿元，占收益比例分别为71.8%、71.0%、71.0%、71.2%、69.8%[69] - 2022 - 2024年及2025年上半年，年度/期间利润及全面收益总额分别为8388.6万元、1.70443亿元、9414.4万元、4315万元、8853.6万元，占收益比例分别为17.1%、26.1%、11.3%、10.3%、22.3%[69] - 2022 - 2024年及2025年上半年，经调整净利润分别为1.2071亿元、1.74963亿元、1.99403亿元、1.00531亿元[72] - 公司流动负债净额从2022年12月31日的170.0百万元增至2023年的237.2百万元，再增至2024年的404.5百万元，2025年6月30日录得流动资产净值109.5百万元[83] - 公司负债净额从2022年12月31日的62.6百万元增至2023年的211.1百万元，再增至2024年的317.9百万元，2025年6月30日录得资产净值242.7百万元[85] - 2022 - 2025年6月各期经营活动所得现金净额分别为108,914千元、135,689千元、156,106千元、49,531千元、112,240千元[86] - 2022 - 2025年6月各期投资活动（所用）所得现金净额分别为(120,162)千元、184,425千元、(134,503)千元、(127,100)千元、(33,312)千元[86] - 2022 - 2025年6月各期融资活动所用现金净额分别为(17,000)千元、(138,855)千元、(88,532)千元、(81,000)千元、(105,060)千元[86] - 2022 - 2025年各期毛利率分别为(1)%、71.8%、71.0%、71.0%，2025年上半年为69.8%[88] - 2022 - 2025年各期净利润率分别为17.1%、26.1%、11.3%，2025年上半年为22.3%[88] - 2022 - 2025年各期流动比率分别为0.6倍、0.6倍、0.4倍，2025年6月为1.6倍[88] - 2022 - 2025年6月公司分别宣派股息17.0百万元、138.9百万元、201.0百万元、109.8百万元[91] - 2025年7月1日至10月31日期间公司收入较去年同期减少，因调整销售策略，7月起不再向分销商返利[102] - 公司收入由2022年的4.912亿元增长33.2%至2023年的6.542亿元，并进一步增长27.5%至2024年的8.341亿元[187] - 截至2024年6月30日止六个月至截至2025年6月30日止六个月，公司收入由4.19亿元减少5.3%至3.969亿元[187] - 公司调整后净利润由2022年的1.207亿元增加44.9%至2023年的1.75亿元，并进一步增加14.0%至2024年的1.994亿元[187] - 截至2024年6月30日止六个月至截至2025年6月30日止六个月，公司调整后净利润由1.005亿元增加3.4%至1.039亿元[187] - 公司向经销商的销售额从2022年的2.113亿元增长至2023年的2.953亿元，2024年进一步增长至4.143亿元，截至2025年6月30日止六个月较截至2024年6月30日止六个月从2.083亿元增长至2.286亿元[188] 市场地位 - 2024年公司在中国特医食品市场中居本土品牌榜首，所有品牌中排第四，市场份额6.3%[38] - 2024年公司在婴儿特医食品市场中居本土品牌榜首，所有品牌中排第三，市场份额9.5%[38] - 2024年前五名在中国特医食品市场和婴儿特医食品市场合计分别占78.0%及92.9%的市场份额[38] 产品情况 - 截至最后实际可行日期，公司已推出14款主要特医食品产品，另有16款主要新产品正在研发中[41] - 公司已推出五条特医食品产品线[47] - 针对肿瘤的全营养配方食品预计2024年下半年开始临床试验，2026年上半年申请注册，2027年上半年完成注册[51] 技术与产能 - 公司拥有蛋白水解、脂肪包埋、干法生产三项关键技术[57] - 截至最后实际可行日期，公司在山东青岛拥有并运营一家由两个车间组成的生产工厂，2025年2月开始运营生产车间II[59] - 公司正在内蒙古丰镇新建一座生产工厂，预计2026年第一季度或前后投入运营[59] 未来展望 - 预计2029年中国特医食品市场规模将达531亿元，2024 - 2029年年复合增长率为18.0%[44] - 预计2029年中国婴儿特医食品市场规模将达274亿元，2024 - 2029年年复合增长率为15.1%[44] - 预计2029年中国非婴儿特医食品市场规模将达258亿元，2024 - 2029年年复合增长率为21.5%[44] - 公司计划实施全渠道扩展、开发特医食品、扩大产能、加强品牌、吸引人才等战略[62] - 公司预计上市后各年度按该年度实现可分配利润不少于50%派发股息，实际股息由董事会考虑多因素后确定[91] - 公司拟将部分资金用于提升研发能力及开发新产品、品牌建设及扩阔销售网络、扩大及提高产能、用作营运资金及一般公司用途[99][104] 风险提示 - 公司若继续高速增长，需改进运营、财务及管理系统等多方面工作，且业务扩大可能增加复杂性和成本，面临更激烈竞争[189][191] - 研发资源可能无法产生商业成功的新产品，研发过程存在不确定性，若不能创新或推出新产品，公司业务、业绩及前景可能受不利影响[192] - 公司需获得并维持生产及销售特医食品所需牌照或批准，若未能通过检查、支付费用、维持牌照有效性等，业务运营可能中断[193] - 特医食品市场消费趋势不断变化，若公司不能应对变化或新产品不被接受，产品需求、价格、库存等可能受影响，业务、财务及业绩会受重大不利影响[195] - 公司开发的新产品可能商业上不可行，无法获得市场认可或带来利润增长，若不能应对消费者偏好变化，业务、财务及业绩可能受重大不利影响[196] - 公司业务依赖品牌市场认可度，若品牌形象受损或营销、产品计划未达预期，业务会受影响，且公司采取的品牌保护措施不一定有效[197][199] - 市场变化给公司销售及营销能力带来新机遇和挑战，若不能制定合适策略，品牌知名度、市场份额及经营业绩可能受重大不利影响[200] - 开发新品牌及产品、制定营销计划耗时且产生研发及营销费用[200] - 无法保证新品牌及新产品受消费者欢迎，财务业绩可能无法达预期[200] - 无法保证公司不会面临竞争对手或第三方的诽谤、中伤或误导，可能损害品牌形象及声誉[200] - 若集团或任何品牌因重大产品召回、诉讼或缺陷遭受重大声誉损害，经营业绩或现金流可能受负面影响[200]