核心财务表现 - 2025年上半年营业收入21.78亿元，同比下降1.81% [1] - 归母净利润4.73亿元，同比增长12.09%；扣非净利润3.96亿元，同比增长3.85% [1] - 经营活动现金流量净额5.18亿元，同比增长17.96% [1][23] 盈利能力分析 - 加权平均净资产收益率4.8%，同比提升0.22个百分点 [22] - 投入资本回报率2.93%，同比下降0.04个百分点 [22] - 毛利率水平保持稳定，2025年上半年为39.03% [17] 现金流状况 - 经营活动现金流净额5.18亿元，投资活动现金流净额-6.64亿元，筹资活动现金流净额-2.11亿元 [23] - 自由现金流呈现波动，2025年上半年为-1.44亿元 [27] - 净现比指标表现良好，经营现金流覆盖净利润能力较强 [30] 资产结构变化 - 应收票据及应收账款较上年末增长12.27%，占总资产比重上升1.58个百分点 [36] - 货币资金较上年末减少9.54%，占总资产比重下降1.16个百分点 [36] - 固定资产较上年末增加11.6%，占总资产比重上升0.61个百分点 [36] 负债与偿债能力 - 资产负债率56.64%，保持相对稳定水平 [46] - 流动比率1.55，速动比率1.54，短期偿债能力良好 [48] - 一年内到期的非流动负债较上年末减少4.88% [39] 业务构成分析 - 污水处理及水厂设施建设是核心业务，2025年上半年收入15.88亿元 [15] - 再生水处理及配套工程收入1.18亿元，供热供冷业务收入1.04亿元 [15] - 业务结构与2024年相比保持稳定 [16] 股东结构变动 - 香港中央结算有限公司持股比例上升0.11个百分点至0.89% [52] - 新进股东南方中证1000ETF，持股0.36% [51][52] - 第一大股东天津市政投资持股45.57%，其中39.83%处于质押状态 [52] 估值水平 - 当前市盈率（TTM）10.98倍，市净率（LF）0.95倍，市销率（TTM）1.97倍 [1] - 估值水平低于行业均值，市净率低于1倍 [5][7] 运营效率指标 - 总资产周转率0.23次，固定资产周转率4.8次 [30][31] - 应收账款周转率2.42次，存货周转效率保持稳定 [31][42]