骑士乳业期货投资违规事件 - 公司因期货投资亏损3873万元且未及时履行信息披露义务被证监会立案调查 董事长、财务总监、董秘等集体涉案 [2] - 事件暴露上市公司参与期货市场的普遍问题：公司治理结构脆弱叠加多重违规操作导致风险失控 [2] 期货套期保值监管要求 - 根据《期货和衍生品法》 套期保值需与资产、负债等基本吻合 上市公司开展业务需符合严格监管和自律要求 [3] - 上交所指引要求上市公司内控制度健全 不鼓励投机交易 交易品种需与生产经营相关 规模及期限需与风险敞口匹配 [3] 上市公司套期保值违规行为 - 内控制度形同虚设：骑士乳业虽设立期货管理委员会及操作细则 但未落实导致重大亏损未止损且未披露 [3] - 交易方向偏离：部分公司违反管理制度 将套期保值做成投机交易 如骑士乳业涉足尿素等无关品种 [4] 套期保值与投机边界模糊案例 - 历史案例中航油事件显示 对冲风险的期权交易演变为投机交易 [5] - 部分公司以套保之名行投机之实 交易规模远超对冲需求 形成方向性押注 [5] 上市公司套期保值改进建议 - 加强内控落实：需配备专业人才并强化内部监督 避免制度流于形式 [6] - 正确理解套保目的：锁定成本或利润 期货端亏损可通过现货端盈利对冲 但需满足会计准则 [7] - 完善策略设计：需专业人员制定 可借助期货公司合作实施 [7] - 严格执行信披：未披露信息将侵害投资者权益 需依法承担赔偿责任 [8]