股权变动 - 股东将股票由花旗银行转至上银国际证券 转仓市值18.57亿港元 占比7.40% [1] 业务表现 - 手术机械人(Medbot)及心血管和血管介入业务的出口动能强劲 [1] - 心律管理(CRM)业务问题已解决 主要股东Otsuka完成撤出 [1] 财务预测与估值 - 摩根士丹利将目标价由8.6港元上调至16港元 相当于预测2027年市盈率约20倍 [1] - 预期2026年有望实现收支平衡 [1] 评级与行业环境 - 维持"与大市同步"评级 [1] - 公司面临持续的国内监管挑战 [1]

核心观点 - 摩根士丹利将微创医疗目标价从8.6港元上调至16港元 相当于预测2027年市盈率约20倍 维持与大市同步评级 [1] - 公司面临持续国内监管挑战 但手术机器人、心血管和血管介入业务出口动能强劲 预期2026年实现收支平衡 [1] - 心律管理业务义务已解决 主要股东Otsuka完成撤出 [1] 财务预测调整 - 2025至2027年销售预测下调约2% 反映2024至2027年11%的年均复合增长率 [1] - 2026年净利润实现收支平衡 2026至2027年净利润预测分别上调151%和15% [1] - 控股公司折让从40%收窄至30% 反映流动性担忧减少 [1] - 毛利率预测根据指引上调 营运支出预测因成本节约措施而削减 [1] 盈利前景 - 预测2025年营运层面实现收支平衡 净亏损收窄93%至约5500万美元 [1] - 2026年有望实现整体收支平衡 [1]