上市计划与市场环境 - 长江和记实业正计划推动旗下屈臣氏集团在香港与英国两地上市，预计最高融资规模达20亿美元，最快将于2025年上半年启动[1] - 此次是屈臣氏继2014年首次披露计划、2024年明确意向后的第三次IPO尝试[1] - 2025年以来香港IPO市场显著回暖，前10个月新股融资总额达2160亿港元，较去年同期增加逾两倍，为屈臣氏上市创造了有利条件[2] - 2014年屈臣氏首次上市计划拟募资最多780亿港币，当时估值超3000亿港币，但最终搁置并将24.95%股权以440亿港元出售给淡马锡[2] 上市动机与公司概况 - 推动屈臣氏单独上市有望释放被低估的资产价值，帮助长江和记实业实现价值重估[3] - 上市融资将为屈臣氏的战略转型注入急需资金，同时通过股权激励吸引和留住人才[3] - 屈臣氏是全球门店数量最多的健康及美容零售商，在31个市场拥有17,000家门店，每年服务超过60亿人次的顾客[3] 近期财务与运营表现 - 2025年上半年屈臣氏全球收益总额同比增长8%至988.4亿港元，显示复苏迹象[4] - 欧洲市场成为增长引擎，2025年上半年营收达607.01亿港元，同比增长10%，东欧地区店铺数量同比增长8%[4] - 亚洲市场（除中国外）营收达204.93亿港元，同比增长12%，店铺数量同比增长7%[4] - 屈臣氏中国市场持续承压，2025年上半年收益同比下跌3%至66.66亿港元，EBITDA暴跌53%[4] - 屈臣氏中国已连续六年业绩下滑，收益总额近乎腰斩，盈利能力持续走弱[4] 中国市场历史与挑战 - 屈臣氏于1989年进入中国大陆市场，通过差异化运营模式成功抓住18-35岁女性消费者，建立品牌先发优势[5] - 2009年开始快速扩张，2014年门店数达1700家，曾是渠道控制力极强的KA/CS渠道[5] - 线上渠道崛起极大地分流了线下客源，品牌DTC模式削弱了屈臣氏作为中间环节的价值[7] - 以HARMAY話梅、THE COLORIST调色师为代表的新型美妆集合店凭借新锐品牌和场景体验对屈臣氏形成冲击[7] - 屈臣氏在中国市场对品牌方拥有极强议价能力，通过自有品牌战略和会员体系创造差异化竞争优势和高利润[6] - 但自2015年高光时刻后业绩急转直下，2016年营收首次负增长，2021年达到4134家门店高峰后便开始逐年关店，2025年上半年再关闭145家门店[7]