期现市场 - 焦炭期货主力2601合约下跌38.0点，跌幅2.22%，收于1672.0点，远月2605合约下跌40.5点，跌幅2.08%，收于1817.5点，1-5价差走强至-146.0 [1] - 吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价报1290元/吨，日环比持平，对应厂库仓单1560元/吨，基差为-112.0 [1] - 日照准一级冶金焦贸易价格报1450元/吨，环比下跌30元/吨，对应港口仓单1603元/吨，基差为-69.0 [1] 价格与利润 - 10月17日主流焦企开始第二轮提涨，主流钢厂暂未接受，预计后期仍会落地 [1] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利为-13元/吨，区域盈利分化明显，其中山东准一级焦盈利43元/吨，而内蒙二级焦平均盈利为-74元/吨 [2] 供给情况 - 截至10月16日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量为65.3万吨/日，周环比减少0.8万吨/日 [3] - 247家钢厂焦炭日均产量为45.9万吨/日，周环比减少0.4万吨/日，总产量为111.2万吨/日，周环比减少1.3万吨/日 [3] 需求情况 - 截至10月16日，日均铁水产量为240.95万吨/日，周环比减少0.59万吨/日 [4] - 高炉开工率为84.27%，环比持平，高炉炼铁产能利用率为90.33%，环比下降0.22%，钢厂盈利率为56.41%，环比下降0.87% [4] 库存情况 - 截至10月16日，焦炭总库存为949.4万吨，周环比减少17.9万吨 [5] - 全样本独立焦企焦炭库存为57.3万吨，周环比减少6.6万吨，247家钢厂焦炭库存为639.4万吨，周环比减少11.4万吨，港口库存为252.7万吨，周环比微增0.1万吨 [5] 核心观点 - 焦煤价格偏强运行，矿难、查超产等因素带来供给偏紧预期，焦化调价滞后于焦煤导致焦化亏损，开工率有所下滑 [6] - 钢厂铁水产量高位回落，钢价走弱，钢厂利润走低，下游需求旺季不旺，造成焦炭提涨并不顺利 [6] - 焦化厂和钢厂库存下降，港口库存微增，整体库存中位略降，属于下游被动去库状态 [6]