核心观点 - 文章介绍了一种为震荡市定制的期权策略——卖出宽跨式（Short Strangle），其核心是在市场不涨不跌的行情中，通过赚取时间价值衰减来获得收益 [2] 策略定义与构建 - 卖出宽跨式组合是一种“博股价波动率会下跌”的期权策略，预期股价在到期前不会大涨或大跌，波动温和 [2] - 策略构建需要同时卖出一份虚值看涨期权（行权价 > 股价）和一份相同到期日的虚值看跌期权（行权价 < 股价） [2] 投资意义与适用场景 - 该策略适用于投资者预期标的资产价格将维持窄幅震荡，或期权隐含波动率高估时，通过卖出期权赚取时间价值衰减的收益 [3] - 适合在低波动率预期、标的资产价格预计在较小区间内波动的市场环境中使用，例如财报季后或政策窗口期前 [6] 策略盈亏特征 - 策略有两个盈亏平衡点：低点 = 低行权价 - 收取的每股权利金总和，高点 = 高行权价 + 收取的每股权利金总和 [6] - 最大收益有限，为收取的权利金总收入；当股价在两个行权价之间时达到最大收益 [6] - 最大亏损理论上无限，股价波动超过盈亏平衡点范围时策略会亏损 [6] - 策略初始会有权利金净收入，但期权卖出方有较高的保证金要求 [6] 策略比较 - Short Strangle与Short Straddle类似，都是做空波动率，但行权价选择不同：Strangle选择虚值期权，Straddle选择平值期权 [7] - Short Strangle的权利金收入比Short Straddle更低，但盈利难度更小，因为盈亏平衡点区间更宽 [7] 实操案例 - 案例中股票现价为543美金/股，卖出行权价557.5的看涨期权收取1100美金权利金，卖出行权价530的看跌期权收取1095美金权利金，初始总收入为2195美金 [7] - 盈亏平衡点计算为[508.05, 579.45]，股价在12天后仍在此范围内便可盈利 [8] - 若股价涨至565美金，策略总收益为1445美金；若股价暴跌至500美金，策略总亏损为805美金 [10] 使用建议 - 建议选择到期日短的期权构建策略，以降低不确定性风险，并避免覆盖重大财务或政治事件 [13] - 务必计算策略的两个盈亏平衡点，评估股价在到期日时是否在该范围内，例如案例中股价波动需在7%以内 [13] - 该策略是高胜率但高潜在风险的策略，新手只适合小资金尝试，并建议设置合理的止损机制 [14] - 若股价剧烈波动导致亏损，可采取直接平仓止损或平仓看涨期权部分转为卖出看跌期权等方式应对 [14]