公司上市与市场表现 - 公司于2025年12月30日在香港交易所主板上市，发行价为73.8港元/股，收盘价为73.85港元，总市值达164.11亿港元，首发募资总额16.4亿港元 [1] - 香港公开发售获约254.5倍超额认购，国际发售获8.9倍认购，市场热度高涨 [1] - 上市引入7家基石投资者，合共认购金额超7亿港元，占总发售规模比例超42% [2] 公司背景与股权结构 - 公司由哈尔滨工业大学校友李志晨与潘阳联合创立，核心管理层多为哈工大校友，控股股东（李志晨、潘阳及一致行动人）合计持股44.53% [2][3] - IPO前股东包括高瓴、源码、Brizan、Ventech、达晨、国调等顶尖投资机构，李泽湘教授持股超10% [2] - 按2024年零售额统计，公司为全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商 [2] 财务业绩与增长 - 营业收入从2022年的2.7亿元快速增长至2024年的6.1亿元，近三年复合增长率达49% [4] - 2025年上半年收入为3.96亿元，较去年同期的2.75亿元增长44% [4] - 毛利从2022年的0.94亿元增至2024年的3.16亿元，毛利率从2023年的50.4%提升至2024年的51.7%，2025年上半年进一步攀升至54.2% [4] - 2025年上半年实现扭亏为盈，录得期间利润2790万元 [4] 研发投入与人员 - 研发人员占员工总数（剔除装配线工人）的比例超过50% [4] - 2022年至2024年研发开支复合增长率达34.7%，研发投入占收入的比例稳定在20%左右 [4] 产品布局与增长曲线 - 第一增长曲线（基本盘）：以增强型执行机器人、感知与决策系统为核心，覆盖智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理等家庭场景，产品包括SwitchBot Curtain智能窗帘机器人、全球最小扫地机器人K10+等 [5] - 第一增长曲线产品矩阵已为全球超356万名SwitchBot App注册用户提供服务，连接设备超1100万台，超半数用户连接两款及以上产品 [5] - 第二增长曲线：包括运动机器人与陪伴机器人，其中AI网球机器人Acemate入选美国《时代》杂志“2025年度最佳发明”榜单，海外众筹预售超1650万元 [6] - 第二增长曲线中的AI陪伴机器人Kata Friends在2025年柏林IFA展会斩获两项官方创新大奖 [6] - 第三增长曲线（未来）：布局人形家务机器人，计划于2026年1月推出首款产品H1，聚焦高频家务场景 [7] 市场与全球化布局 - 产品已成功打入90多个国家及地区，入驻超2000家线下门店 [8] - 公司95%以上的收入来源于海外市场，日本为第一大市场，近三年营收占比均在60%上下 [8] - 日本市场2022-2024年收入复合增速达44.7% [8] - 欧洲市场收入复合增长率超68%，收入占比从16.8%提升至21.4% [8] - 北美市场收入复合增速达42.2% [8] 销售渠道与盈利能力 - DTC（直接面向消费者）渠道收入占比从2022年的36.9%升至2024年的49.8%，近三年复合增长率73.3% [8] - DTC渠道中自营独立站收入复合增长率高达108%，2025年上半年自营网站收入占比已达15.3% [8] - DTC渠道毛利率达到64.3%，显著高于分销渠道的48.7% [8] 募资用途与行业前景 - 本次IPO募集资金净额的约66.5%（超10亿港元）将用于持续提升研发能力，重点投向机器人定位技术、AI机器视觉控制技术、边缘计算技术及基于VLA模型的人形家务机器人技术等核心领域，并建设机器人数据采集工厂 [9] - 2024年全球AI具身家庭机器人市场规模已达187亿美元 [9] - 全球智能家庭市场规模预计将从2024年的约1万亿元人民币增至2029年的近1.5万亿元，年复合增长率达7.9% [9] - 家庭机器人市场规模从2022年的2133亿元增至2024年的2577亿元，年复合增长率为9.9% [9] - 2030年全球运动机器人市场规模将达480亿美元，陪伴机器人市场规模将突破600亿美元 [9] - 2035年全球人形机器人市场规模将突破1200亿美元 [9]