核心观点 - 公司预计从9月起月销量稳定在4万辆以上 并公开承诺四季度实现首次季度盈利 [3][4] - 公司二季度业绩表现强劲 经营亏损和净亏损均大幅收窄至上市以来最佳水平 毛利率显著提升 [4][5] - 公司现金流状况持续改善 自由现金流超20亿元 现金储备创历史新高达到475.7亿元 [10] - 公司三季度交付指引为11.3万至11.8万辆 同比增长142.8%至153.6% 收入指引为196亿至210亿元 同比增长94%至107.9% [11] - 公司进入"一车双能"大产品周期 图灵AI智能辅助驾驶能力预计将带动毛利和净利持续提高 [11] 财务表现 - 二季度经营亏损同比收窄41.9%至9.3亿元 净亏损同比收窄62.8%至4.8亿元 [4] - 总体毛利达31.7亿元 同比增长1.8倍 汽车业务贡献毛利24.2亿元 同比增长4.6倍 [4] - 汽车毛利率达14.3% 环比提升3.8个百分点 [5] - 销售与管理费用率为11.9% 同比降低7.5个百分点 [4] - 单车收入从一季度15.3万元回升至二季度16.4万元 [5] 销量与产品 - 月销量从去年8月约1万台快速增长至12月近3.5万台 [5] - 二季度MONA M03和P7+合计销量占比从81.7%降至65% [5] - 全新P7预计成为新的销量拉动关键 [5] - 2025款G6和G9毛利率非常健康 [5] 现金流与资金 - 连续8个月交付量超3万台 [10] - 二季度自由现金流超20亿元 [10] - 季末现金储备增加22.9亿元至475.7亿元 [10] 技术与合作 - 技术改进、平台通用化水平提高和供应链谈判带来成本降低 [5] - 与大众汽车技术合作带来服务及其他业务毛利7.5亿元 毛利率53.6% [11] - 图灵AI智能辅助驾驶能力预计逐步与对手拉开代差 [11] 战略方向 - 公司更加注重产品、质量、管理、销售和供应链等基础能力建设 [12] - 公司目标不仅是规模领先 更要进入盈利和自我造血的全新阶段 [11]