发行规模与市场反应 - 香港特区政府第三批数字绿色债券成功定价，总额高达100亿港元，刷新香港发债记录，成为全球规模最大的数字债券发行 [2] - 债券涵盖港元、人民币、美元及欧元四个币种，发行年期从2年延长至最多5年 [2] - 四个币种债券共获得超过1300亿港元总认购金额，超额认购约12倍 [2] - 发行规模实现跨越式增长，从2023年首批的8亿港元，到2024年第二批的60亿港元，再到2025年第三批的100亿港元 [3][4] - 本次100亿港元发行总额相较第二批60亿港元增幅近70% [5] 技术创新与核心突破 - 本次发行是全球首次将央行数字货币（e-HKD和e-CNY）应用于债券发行的交收环节，实现近乎实时的“券款对付”（DvP） [6] - 交收时间从传统的T+2缩短至T+1，未来可能实现T+0，从根本上降低了交易对手方信用风险 [6] - 实现了债券代币与央行货币代币在同一链上进行原子化交收，完成“债券上链+货币上链+交收上链”的闭环，是结算层面的根本性创新 [6] - 链上发行与结算大幅提升了效率、降低了成本，并实现了绿色项目数据的实时可追溯 [2] 市场参与与基础设施 - 参与的银行数量从第一批的4家增加到本次的10家，市场参与度显著提升 [4][7] - 交通银行、法国巴黎银行、摩根大通、渣打银行以及法国兴业银行是首次参与发行的银行 [7] - 发行在HSBC Orion平台进行，安排行和数字资产平台直接参与者数量均有所上升，投资者数量明显增多 [7] 政策背景与发展愿景 - 本次发行是《香港数字资产发展政策宣言2.0》公布后将代币化政府债券发行常规化后的首次发行 [3] - 香港特区政府将通过恒常化发行代币化债券，助力市场建立更全面的基准，扩大数字金融的更广泛应用 [2] - 香港致力于成为全球数字资产中心，探索从政府债券到房地产、艺术品等现实世界资产的代币化 [8] - 未来代币化债券可能向“智能化绿色资产”演进，与减排数据、能源产量等深度绑定，实现链上自动化绿色合规审计 [9] 发展历程与战略意义 - 香港代币化债券探索始于2021年与国际结算银行合作的Project Genesis项目，进行了概念验证 [3] - 2023年发行全球首批由政府发行的代币化绿色债券（8亿港元），验证了技术可行性 [3] - 2024年第二批发行首次引入多币种结构，为数字资产跨境应用进行探索 [4] - 香港的优势在于兼具国际金融中心地位，并与内地新能源产业链、碳减排技术有天然纽带，有望成为绿色实体资产上链（RWA）的枢纽 [9]