公司股价表现 - 裕元集团股价上涨近3%，截至发稿时涨2.3%，报15.99港元，成交额为2870.42万港元 [1] 制造业务表现 - 2025年第三季度制造业务展现经营韧性，虽受淡季影响但盈利能力按季仍有提升 [1] - 第三季度优质订单组合持续推升平均单价，部分抵销出货量下跌对制鞋营收的负面影响 [1] - 预计公司四季度FOB仍有望保持正增长 [1] 财务业绩 - 第三季度代工厂收入为14.34亿美元，净利润为1.09亿美元，较瑞银预期高出62% [1] - 业绩超预期的主要原因是毛利率高于预期 [1] - 瑞银将2025至2027年的净利预测上调5%至6% [1] 行业与市场环境 - 全球消费景气呈现稳健发展，美国市场返校季销售优于预期 [1] - 新一轮的关税政策及地缘政治动荡带来不确定性，导致经营环境面临挑战 [1] 投资评级与目标价 - 瑞银基于现金流折现法将裕元目标价从16港元升至18港元 [1]