公司近期表现与历史回报 - 公司股票年初至今上涨35%，远超标普500指数12.5%的回报率 [1] - 过去10年间，公司股票累计上涨1310%（未计入股息） [1] 商业模式与市场地位 - 公司是美国全国性的设备租赁企业，提供剪刀式升降机和反铲挖土机等设备租赁服务 [4] - 公司是该行业最大的参与者，市场份额达到15% [4] - 公司通过设备租赁和二手设备销售两种主要方式产生收入 [5] 财务策略与现金流管理 - 管理层两大核心目标为：最大化自由现金流，并高效利用自由现金流为股东创造价值 [4] - 过去十年间，公司平均自由现金流利润率超过17% [5] - 公司资本支出根据市场情况灵活调整，最终实现强劲的自由现金流 [5] 资本配置与价值创造 - 公司优先通过收购其他企业来扩大市场份额，例如在2024年初以11亿美元收购了Yak公司 [6] - 对Yak公司的收购价格仅为该公司前一年调整后息税折旧摊销前利润1.71亿美元的6倍，估值具有吸引力 [6][7] - 当缺乏合适的收购标的时，公司会进行股票回购，其回购规模根据自由现金流情况调整 [8] - 持续的股票回购导致流通股数量呈下降趋势，推动每股收益接近历史高点 [8] 当前估值分析 - 基于管理层预计今年将产生约25亿美元自由现金流，以及超过600亿美元的市值，公司股票当前交易价格约为今年自由现金流的25倍 [11] - 从历史来看，公司股票通常以约15倍的自由现金流进行交易 [11] - 市销率同样显示高估值，公司股票当前市销率接近4倍，而历史交易区间通常在1至2倍之间 [12] - 从历史模式看，公司股票平均每几年会出现25%或更大幅度的回调 [13] 行业前景与投资策略 - 设备租赁行业具有韧性，发展趋势依然强劲 [10] - 对于看好公司长期前景但担忧估值的投资者，可采用定期定额投资策略来逐步建立头寸 [14][15]