行业监管动态 - 中国期货业协会要求期货风险管理子公司开展专项自查，旨在全面穿透落实投资者适当性管理要求，防范业务“通道化”风险 [1] - 多家期货风险管理子公司已暂停新增个股类场外期权业务，仅可进行平仓业务，全行业有资格开展此项业务的公司基本都已暂停新增开仓 [1][2] - 此次自查是应期货业协会要求开展的年底自查，核心是处理“机构通道”问题 [2] 业务暂停与核查详情 - 银河德睿资本管理有限公司等期货风险管理子公司已暂停新增个股类场外期权业务 [1][2] - 暂停新增业务期间，公司人员正外出对客户进行实地尽职调查，以甄别客户情况、了解真实交易需求与财务状况 [4] - 核查不仅审查客户是否符合“532”等硬性标准，还会审查法人变更记录、注册地址等信息，审核更为审慎 [5] 市场参与者与准入规则 - 国内有资格合法开展个股类场外期权业务的机构仅有两类：经中国证券业协会备案的证券公司交易商，以及经中国期货业协会批准的7家期货公司风险管理子公司 [3] - 业务合法交易对手方仅限于符合条件的专业机构投资者，明确禁止与自然人（个人投资者）开展交易 [3] - 法人机构参与的核心门槛为“532”标准：最近1年末净资产不低于5000万元人民币、具备3年以上相关金融投资经验、金融资产不低于2000万元人民币 [3] 监管背景与行业影响 - 2025年以来，针对场外期权业务及其“通道业务”的监管得到进一步强化与统一 [5] - 2025年3月，中国证券业协会发布修订稿，要求将场外衍生品等业务纳入全面风险管理体系，实施穿透式监控 [6] - 2025年6月以来，中国期货业协会曾集中公布10余张纪律处分决定书，涉及多家期货风险管理子公司，场外衍生品业务是监管重点 [6] - 行业人士将此次自查视为深度“体检”，旨在督促业务回归服务实体经济真实风险管理需求的本源 [6] - 短期业务调整被视为换取行业长期健康发展，旨在重塑更透明、规范、专业的市场生态 [6] 同业对比与市场现状 - 截至目前，部分具备一级交易商资格的证券公司，其个股类场外期权业务仍正常运行 [5] - 期货风险管理子公司的客户准入标准与券商存在差异，券商开户审核原本更严格，而期货子公司面临的客户结构更复杂 [5] - 另一家机构南华资本由于自身问题，在2025年初就已停止相关业务 [2]