行业阶段与竞争格局 - 美国电动垂直起降飞行器竞赛已进入最严苛阶段 商业空中出租车服务目标定于2026年 届时将不再只是描绘未来愿景 而是以实际准备就绪程度作为衡量标准 [1] - 尽管Joby Aviation与Archer Aviation的最终目标相同 但两者为实现目标所采取的路径截然不同 [1] - 全球监管机构 包括中国 正开始标准化eVTOL认证流程 但在美国 Joby与Archer之间的竞争已不再局限于规则手册 到2026年 执行力将决定谁能率先起飞 [6] Joby Aviation 的战略与进展 - 公司采用工业规模战略 押注规模和数据将带来胜利 计划到2027年将美国月产能翻倍至4架飞机 并在丰田的支持下于加利福尼亚州和俄亥俄州扩大生产 [2] - 所有为获得美国联邦航空管理局型号检查授权而制造的符合性飞机均已投入生产 [2] - 2025年飞行活动频繁 在美国、阿联酋和日本累计记录超过850次飞行 积累了不断增长的真实世界飞行数据 以推进FAA认证的最后阶段 [3] - 基础设施是战略的一部分 公司与Metropolis Technologies合作 将垂直起降机场整合到现有的停车和交通枢纽中 [3] - 其战略信号明确 即在2026年到来时 准备好飞机、数据和降落场地 [3] Archer Aviation 的战略与进展 - 公司采取更分散的“城市优先”策略 与加利福尼亚州、德克萨斯州、佛罗里达州、佐治亚州和纽约州等多个城市合作 根据FAA的eIPP框架提交了多项早期空中出租车运营申请 [4] - 其工作重点在于本地化 包括运营团队、基础设施准备以及与公共安全机构的协调 [4] - 除美国外 公司也在海外布局 在英国建立了与国防导向及军民两用飞机项目相关的工程中心 [5]

公司核心里程碑与战略 - 公司正迈向一个决定性转折点，即2026年中期的关键设计评审，该节点将决定公司能否在电动垂直起降飞行器竞赛中脱颖而出[1] - 关键设计评审意味着VX4机型设计将冻结，工程师停止修改，并开始制造用于认证的飞机[2] - 评审通过后，公司将建造7架专门用于认证和飞行测试的飞机，以推进欧洲航空安全局严格的SC-VTOL监管流程[3] 公司竞争优势与风险缓释 - 与仍在修改原型并耗费现金进行重新设计的同行不同，公司强调其多年来在“飞行许可”体系下与监管机构的合作，已深度整合了工程、流程和监督，从而在同行通常遭遇困难的阶段降低了风险[4] - 公司预计需要额外7亿美元资金以完成截至2028年的认证工作，但将其视为资本纪律的证明，并指出“同行仅在一年内就花费了类似金额”[5] 财务前景与市场信号 - 公司预计盈亏平衡点将在2029年第四季度实现，并在2030年实现有意义的现金生成[6] - 在创始人出售股票的限制解除后，公司内部人士买入大幅增加，市场正等待未来一年能否提供证明[6]

公司股价表现 - Eve Holding公司股价自上一份报告发布以来下跌103% [1] - 分析师认为这标志着电动垂直起降飞行器开发商在情绪和表现方面存在风险 [1] 分析师目标价 - 分析师给出的保守目标价为446美元 [1] - 同时设有一个更为看涨的目标价 [1]

公司股价表现 - Archer Aviation股价在周一早盘上涨[1] - 股价上涨发生在上周出现大幅抛售之后[1]

公司股价表现 - 股价在2025年10月初大幅上涨，涨幅超过51% [1] - 当前股价为12.46美元，52周价格区间为2.85美元至13.92美元 [1] - 市场出现异常看涨期权活动，表明专业交易员对股价继续上涨进行大规模方向性押注 [2] 运营进展与技术验证 - 2025年10月4日至5日，公司在加州国际航展上成功进行了载人Midnight飞机的公开飞行演示，标志着技术从私人测试进入公众视野 [2] - 公开演示前，飞机在测试中达到7000英尺和10000英尺的创纪录飞行高度 [4] - 完成了迄今为止最长的载人飞行，覆盖了具有商业相关性的55英里距离 [4] - 日本合作伙伴Soracle在2025年9月底被指定领导大阪大都会区的空中出租车服务建立，提供了重要的国际和商业验证 [3] 财务状况 - 截至2025年第二季度财报，公司持有约18亿美元的现金及现金等价物，具有行业领先的流动性状况 [5] - 2025年6月成功筹集8.5亿美元资金，进一步增强了现金状况 [5] - 公司资产负债表健康，债务权益比率低至0.05，流动比率和速动比率高达22.30，表明强大的短期偿债能力 [6] 市场动态与分析师观点 - 股价上涨可能由空头挤压推动，截至9月中旬有超过18%的流通股被做空 [7] - 2025年10月6日单日交易量巨大，达到1.585亿股，表明市场广泛参与 [8] - 覆盖该股的9位分析师平均评级为“适度买入”，平均目标价为13.43美元，最高目标价达18.00美元 [9] 未来催化剂 - 下一个主要技术障碍是实现首次载人全模式转换飞行，即飞机从垂直起飞无缝过渡到前飞，再转为垂直降落 [10] - 成功实现这一里程碑被视为飞机技术的最终去风险事件，可能释放巨大价值 [10]

商业定位与战略转型 - 公司正从飞机制造商转型为综合城市空中交通平台运营商[2][3] - 重点从获取认证转向商业化落地执行阶段[2] - 通过自主飞行优先模式和成本优势抢占市场份额[5] 产品商业化进展 - EH216-S型号已投入商业运营[3] - VT20和VT35等机型处于试验和认证不同阶段[3] - 年产能达1000架的云浮工厂可支持年底前交付目标[1][3] 产能与基础设施布局 - 现有云浮工厂具备年产1000架生产能力[1][3] - 正在北京、合肥和威海开发新生产设施[3] - 多旋翼机型相比倾转旋翼竞品所需基础设施更少[4] 市场竞争优势 - 飞机单价约239万元人民币（约33.4万美元）显著低于多数竞争对手[4] - 在硬件和运营环节同步降低成本[5] - 已获得超过1000架飞机订单[1] 全球化扩张 - 业务覆盖全球20多个国家[3] - 在东南亚地区与监管机构合作推进认证项目[1] - 国际化推进速度超越行业竞争对手时间表[5]

公司战略与定位 - 公司专注于无人驾驶电动垂直起降（eVTOL）飞行器的研发与商业化 跳过传统飞行员培训与认证环节 直接实现完全自主飞行[1] - 公司核心战略为共同开发城市空中交通生态系统 不仅提供飞行器 还推动整体运营模式创新[3] - 产品线覆盖多场景应用 包括旅游观光（EH216-S）、物流运输（VT20）和城际交通（VT35）[4] 技术优势与成本结构 - 旗舰机型EH216-S采用无驾驶舱设计 单价为239万元人民币（约32.8万美元） 显著低于竞争对手数百万美元的倾转旋翼机型[3] - 紧凑型机身设计（6米×6米）适合高密度城市环境运营 支持快速起降与高频次调度[3] - 无人驾驶模式消除行业对飞行员培训与薪酬的依赖 大幅降低运营成本并提升路线密度[3][4] 商业化进展与全球扩张 - 已在中国开展观光航班商业运营 并在超过20个国家建立飞行记录[2][4] - 通过泰国等东南亚市场的监管沙盒计划推进全球化布局 积累实际运营经验[5] - 物流试运行（VT20）和城际交通机型（VT35）认证同步推进 形成多维度商业化矩阵[4] 竞争格局与行业地位 - 美国竞争对手Joby Aviation和Archer Aviation仍陷于认证阶段 公司已实现商业航线运营[1][5] - 差异化竞争策略：聚焦城市旅游场景与轻量化基础设施 而非大型机场依赖型方案[5] - 无驾驶舱设计形成规模化先发优势 可能建立长期竞争壁垒[6]

好的，我将为您分析亿航智能2025年第二季度财报电话会议记录。作为拥有10年经验的投资银行分析师，我将从财务数据、业务线、市场分布、战略方向、管理层评论和问答环节等方面进行全面总结。 财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达到1472万元人民币，同比增长44%，环比上一季度大幅增长46倍 [7][35] - 毛利率保持稳定在626%，与2024年第二季度的624%和2025年第一季度的624%基本持平 [36] - 调整后净利润为94万元人民币，较2024年同期的12万元实现显著增长199% [37] - 经营费用为173亿元，同比增长且环比增长，主要由于业务扩张和研发投入增加 [36] - 公司现金及等价物、受限短期存款和短期投资总额达10亿元级别，资金储备充足 [38] - 2025年全年收入指引调整为约5亿元人民币，较2024年的4462万元显示适度增长 [25][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - EH216系列产品本季度交付68架，新订单超过150架 [7][20] - EH216-S已完成超过10,000次安全飞行，零事故记录 [8] - VT-20系列物流无人机在万山群岛安全运营超过一年，建立完善物流网络 [29] - 展示新款EH216系列高层灭火机型，目前正在进行进一步飞机改进和飞行测试 [22] - VT-35长距离升降巡航无人驾驶eVTOL进展良好，计划9月首次亮相 [12] - 消防和物流机型飞行时间已超过1小时，固态电池应用取得显著成果 [84] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场占主导，90%的新订单来自国内客户，10%来自海外市场 [53][80] - 在中国40多个专用运营站点开展EH216-S运营，覆盖范围持续扩大 [8] - 国际扩展至20个国家，包括在墨西哥、印尼、多米尼加的演示飞行 [30] - 在欧洲完成EU的USAVE项目测试飞行，西班牙UAM运营中心飞行许可更新 [31] - 在中东卡塔尔获得载人飞行批准，正在准备路线和飞机部署 [33] - 在东南亚泰国取得显著进展，计划在曼谷和芭堤雅地区进行试验飞行 [33] - 与土耳其电信签署战略协议，计划在土耳其进行首次演示飞行 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点从加速订单交付转向为现有客户提供支持服务，确保安全有序的商业运营 [16][39] - 采用多渠道协作和多元化部署策略，与上游顶级合作伙伴深化联合研发 [9] - 与宁波高鑫合作开发定制圆柱电池解决方案，采用先进46系列电芯 [10] - 与敏实集团建立战略合作，共同开发高安全性机身解决方案 [11] - 与清华大学成立低空航空技术联合研究院，促进学术研究与实际应用结合 [14] - 积极参与制定监管和安全标准，包括CAAC eVTOL适航标准和VeriPort技术要求 [15] - 商业模式定位为eVTOL制造商加运营服务提供商，提供全方位客户支持 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低空经济应用日益多元化，应急管理和智慧城市管理需求逐渐增长 [21] - 中国各级低空应急部门已开始使用低空航空器进行测试和演练 [21] - 海外市场对无人驾驶飞行器的需求显著增加，多个大额订单正在谈判中 [54] - 公司对明年实现显著更快增长充满信心，预计半年时间足够完成调整 [61] - 安全、监管合规和创新是快速发展市场中领导地位的基石 [18] - 通过现在奠定坚实基础，为公司中长期增长定位，准备将产品销售和收入提升到新高度 [27] 其他重要信息 - 广州亿航通航和合肥黑羚航空已开始在广州和合肥进行载人试商业运营 [8] - 公司开始内部测试票务系统，优化登机流程以提升乘客体验 [23] - 完成运营商培训需求评估，培训大纲已获监管机构批准 [24] - 5月与中交信科集团扩展战略合作，形成多方联盟 [27] - 5月和6月分别与中国移动和中国联通达成战略合作 [28] - 云浮生产基地年产能规划为1,000架，同时计划在房山、合肥和威海新建设施 [29][68] - 2025年资本支出指引保持1,400万美元不变 [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 收入指引大幅下调的原因和时机选择 [42] - 调整源于获得运营证书(OC)后公司战略重点转向运营支持而非快速交付 [44] - 并非市场需求不足，而是基于安全核心原则采取更审慎发展策略 [45] - 基于当前订单储备，公司有信心实现5亿元全年收入目标 [46] 问题: 客户运营证书(OC)申请进展 [46] - 两家运营商正采用分阶段运营方式，目前处于乘客试运营第二阶段 [47] - 客户有两种选择：自建团队申请OC(公司提供全程支持)或通过托管代理方式 [49] - OC获得显著增强了现有和潜在客户的信心 [48] 问题: 订单积压构成和转化率 [52] - 新订单中90%来自国内客户，10%来自海外客户 [53] - 海外市场需求显著增加，多个大额订单正在谈判中 [54] 问题: VT-20型号适航认证和商业化计划 [55] - 在珠海定期运营的VT-20系列是小型无人机，无需适航认证 [56] - 大型物流机型需要适航认证，但预计进度将比之前快很多 [56] - 有大型无人驾驶飞行器的商业计划，采取从小型向大型逐步过渡的策略 [57] 问题: 明年收入增长预期和海外业务进展 [60][62] - 公司对明年实现显著更快增长充满信心 [61] - 与泰国监管机构合作进展良好，采用沙盒测试模式 [63] - 在阿联酋阿布扎比推进类似沙盒测试区项目 [65] 问题: 产能扩张计划和资本支出变化 [67] - 继续推进云浮生产基地扩张，年产能规划保持1,000架 [68] - 扩张为满足长期需求和多机型交付准备，包括VT-35和消防救援机型 [69] - 2025年资本支出指引保持1,400万美元不变 [69] 问题: 运营服务商角色和商业模式 [71] - 商业模式定位为eVTOL制造商加运营服务提供商 [73] - 提供全方位客户支持服务，确保客户能安全运营eVTOL [74] - 通过解决客户遇到的所有挑战来推动行业发展 [74] 问题: 合肥政府5亿美元支持的构成 [75] - 合肥政府的支持以订单、投资和供应链支持等形式提供 [76] - 政府支持将推动VT-35机型的发展 [76] 问题: 季度交付构成和固态电池进展 [79] - 第二季度交付68架EH216系列，其中67架为EH216-S，1架为EH216-L物流型 [80] - 交付给13家客户，12家国内客户和1家日本客户 [80] - 采用多电池研发策略，与多家电池制造商合作探索不同电池解决方案 [82] - 固态电池研发取得显著成果，飞行时间从48分钟提升至66分钟 [84] - 正在积极申请eVTOL机型固态电池适航认证，预计年底前获批 [85]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2 2025净亏损为2.06亿美元，每股净亏损0.36美元，包含约9200万美元非现金费用[42] - 调整后净亏损为1.14亿美元，调整后每股净亏损0.20美元[42] - 调整后EBITDA亏损1.19亿美元，符合1-1.2亿美元指引范围，较上季度增加约1000万美元[42] - GAAP运营费用1.76亿美元，包含5200万美元股权激励费用，季度环比增加3200万美元[42] - 经营活动与投资活动现金使用1.27亿美元，投资活动现金使用2400万美元[43] - 期末现金及等价物达17亿美元，创历史新高，较Q1增加6.94亿美元[43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业航空业务：目前有6架Midnight飞机处于不同生产阶段，其中3架进入最终组装，完成后机队将达8架[12][32] - 国防业务：完成两项战略收购，包括OverAir专利组合和Mission Critical Composites的6万平方英尺生产设施[23][38] - 国际业务：在阿联酋启动首个Launch Edition项目，预计未来18-24个月产生数千万美元收入[19][52] - 测试飞行：已完成400多次测试飞行，验证了高温环境下的性能表现[28][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：获得2028洛杉矶奥运会独家空中出租车供应商资格，政府支持力度空前[10][11] - 阿联酋市场：与阿布扎比航空达成多年商业合作，已交付首架Midnight飞机并开始飞行测试[19][53] - 亚洲市场：扩展至印尼市场，聚焦雅加达和巴厘岛[20] - 全球订单：多国政府和航空公司订单已达数十亿美元规模[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制造战略：采用"黄金生产线"方法，在加州和乔治亚州同步推进生产，目标年产50架[13][33] - 认证战略：与FAA密切合作，已完成15%合规验证文件，计划分阶段进行TIA测试[35][36] - 技术优势：Midnight成为首架完成过渡飞行的最大型eVTOL飞机(6000磅以上)[28] - 国防布局：定位为未来垂直起降系统领导者，已建立17亿美元流动性支持发展[24][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境：美国政府支持力度空前，包括总统行政令和FAA规则调整加速行业发展[7][11] - 认证进展：预计将在今年晚些时候开始TIA测试，但部分政策问题仍需解决[76][80] - 商业前景：Launch Edition项目预计今年开始产生现金流入[44] - 财务指引：Q3调整后EBITDA亏损预计1.1-1.3亿美元，资本支出与Q2持平[44] 其他重要信息 - 高管团队：Benjamin Lyon加入担任飞机OEM总裁，带来Apple和Aptiv经验[25] - 测试成果：在阿布扎比极端高温(140°F)环境下成功完成飞行测试[31][32] - 基础设施：与SoFi体育场等合作伙伴准备十余个eVTOL垂直起降场[10] - 专利布局：通过收购OverAir增强技术专利组合[23][38] 问答环节所有的提问和回答 关于量产时间表 - 量产将分两阶段：先在加州完善生产工艺，后在乔治亚州扩大规模，目标是为奥运会做好准备[47][48] 关于阿联酋商业化计划 - 已签署具有收入保障的最终协议，计划逐步扩大机队规模，2023年将增加飞行员培训和基础设施建设[52][53] 关于早期部署准备 - 基础设施战略包括四大类：主要国际机场、FBO合作伙伴、市政合作项目和专有场地协议[59][60] 关于阿联酋发展路线图 - 未来12-18个月将扩大飞行测试范围，同时推进FAA和GCAA认证工作[64][65] 关于国防业务投入 - 不单独划分商业与国防资金，利用成熟工程师团队逐步转向国防项目[68][69] 关于认证状态 - 行业政策尚未完全确定，影响完全符合性飞机的建造进度，但已找到通过Launch Edition提前商业化的解决方案[75][76] 关于复合材料收购 - 收购增强了快速原型能力，国防应用经验未来可转化至商业领域[82][83] 关于垂直起降测试 - 计划2023年下半年恢复带飞行员垂直起降测试，此前已积累大量无人测试数据[86][87] 关于认证进展 - 15%合规文件接受率与上季度持平，主要因等待政策问题最终确定[91][92] 关于国防业务潜力 - 国防业务可能成为重要支柱，但目前难以量化具体占比，将关注项目记录而非预算分配[97][98]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净亏损2.06亿美元 每股净亏损0.36美元 包括约9200万美元非现金费用[42] - 调整后净亏损1.14亿美元 调整后每股净亏损0.20美元[42] - 调整后EBITDA亏损1.19亿美元 符合1-1.2亿美元指导范围 较上季度增加约1000万美元[42] - GAAP运营费用1.76亿美元 包括5200万美元非现金股权激励费用 环比增加3200万美元[42] - 经营活动与投资活动现金使用1.27亿美元 投资活动现金使用2400万美元 环比增加1400万美元[43] - 期末现金及现金等价物17亿美元 创历史新高 环比增加6.94亿美元 同比增长超四倍[41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业航空出租车业务: 六架Midnight飞机处于不同生产阶段 三架处于最终组装 完成后机队将达八架飞机[12][32] - 国防业务: 完成两项战略收购 包括OverAir专利组合和技术团队 以及Mission Critical Composites的6万平方英尺专业复合材料制造设施[23][38] - 软件平台: 持续成熟人工智能软件平台方法[41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场: 获得政府高层支持 包括总统行政命令 FFA规则变更 2028年洛杉矶奥运会国家优先事项[7][8][9] - 阿联酋市场: 启动首个启动版计划 签署最终收入生成协议 预计未来18-24个月产生数千万美元付款[19][52] - 亚洲市场: 扩展至印度尼西亚 以雅加达和巴厘岛为重点[20] - 全球订单: 多亿美元订单簿持续增长[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制造战略: 采用黄金生产线方法 在加利福尼亚州建设试点生产线 在佐治亚州建设高容量设施[13][14][33] - 认证战略: 与美国联邦航空局协调推进型号认证和生产认证 目前约15%符合性验证文件获得批准[35][91] - 国防战略: 专注于构建革命性飞机而非简单混合动力eVTOL 通过收购建立专有护城河[23][37] - 行业地位: 唯一具备执行当前计划的eVTOL企业 在制造设施建设方面领先行业[13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境: 美国政府高层对行业提供前所未有的支持 包括行政命令 奥运会展示和FAA规则变更[6][7][8] - 未来前景: 预计阿联酋启动版计划今年开始产生现金流入 继续投资制造能力和供应链[44] - 财务展望: 预计第三季度调整后EBITDA亏损1.1-1.3亿美元 资本支出与第二季度相似[44] 其他重要信息 - 飞行测试进展: 完成有人驾驶飞行阶段 在阿联酋进行极端高温测试 内部部件温度超过140华氏度[16][18][31] - 基础设施准备: 与SoFi体育场 USC等合作伙伴准备超过十几个eVTOL垂直起降场[10] - 监管框架: 与GCAA发布世界首个认证现有直升机停机坪用于eVTOL的监管框架[53] - 技术成就: Midnight成为总重量最大的完成过渡飞行的eVTOL飞机[28] 问答环节所有提问和回答 问题: 阿联酋商业化愿景和实施步骤 - 阿联酋启动版计划已签署最终收入生成协议 预计未来18-24个月产生低数千万美元付款 今年开始部分付款[52] - 已交付首架Midnight飞机 将继续扩大阿布扎比的小型机队 今年继续高温飞行测试 飞行员培训和基础设施准备[52] - 策略不是构建新垂直起降场 而是与GCAA合作认证现有直升机停机坪 已宣布多个合作伙伴包括阿布扎比巡航码头和猎鹰航空[53][54] 问题: 生产中的飞机是否用于FAA TIA测试 - 正在建造的六架飞机将用于FAA飞行测试和启动版目标 每架飞机有特定测试计划[55] - 与FAA在TIA计划方面取得良好进展 详细策略已规划约一年[55] 问题: 早期部署所需的地面准备 - 基础设施策略包括四个主要部分: 主要国际机场 FBO组合 市政合作伙伴关系以及专有交易[58][59][60] - 已在纽约 洛杉矶 旧金山等地宣布三个垂直起降场网络 与联合航空和西南航空等合作伙伴合作[58] 问题: 阿联酋未来12-18个月路线图 - 今年下半年在阿联酋进行更多飞行测试 平行推进FAA和GCAA认证[65] - 机队将从现在到明年上半年增长 获得GCAA商业授权 开始展览飞行 最终实现全面商业飞行[66] 问题: 国防机会资金分配和催化剂 - 资本不区分商业和国防 共享大型工程团队 随着Midnight计划成熟 工程师可转向国防业务[68] - 国防机会是全球性的 目标是创纪录计划而非仅预算分配 需要构建全新定制飞机而非简单混合动力eVTOL[70][71] 问题: 认证政策状态和四叶片螺旋桨影响 - 与Joby是唯一两家发布适航标准的公司 处于政策最后阶段但未完全完成[75] - 由于行业政策问题 无法完全符合飞机 因此引入启动版概念 在FAA型号认证前向国家销售飞机[77] - 所有现在制造的飞机都将配备新的四叶片后螺旋桨 专注于常规起降飞行[79] - 仍有许多领域可以进展 主要等待关闭的领域与整个行业的飞行测试政策有关[80] 问题: 任务关键复合材料收购的目的 - 收购为了建立快速的内部高级复合材料开发能力 支持国防计划[82] - 从国防应用中学习的技术最终可转移到民用方面 国防方面提供研发能力 允许快速移动并成熟技术[83] 问题: 垂直起降飞行测试和时间安排 - 过去在没有飞行员的情况下进行了大量垂直起降飞行 对飞机行为有信心[86] - 计划今年晚些时候完成常规起降测试活动 恢复带飞行员的垂直起降飞行[86] - 正在建造带有新螺旋桨的飞机 支持FAA测试 预计年底开始进入明年[87] 问题: 15%符合性验证文件进展 - 15%数字与上次电话会议相同 进展不是平滑曲线 而是分块推进[91] - 等待少数政策项目最终确定 如紧急着陆行业文件 了解要求并处于良好状态 等待行政流程完成[92][94] 问题: 国防业务长期机会 - 国防应用专注于创纪录计划而非认证过程 机会非常大[98] - 当前冲突显示对自主和可归因解决方案的真实需求 可能成为业务的很大部分 在Archer收入生成早期阶段可能非常大[99]