商业定位与战略转型 - 公司正从飞机制造商转型为综合城市空中交通平台运营商[2][3] - 重点从获取认证转向商业化落地执行阶段[2] - 通过自主飞行优先模式和成本优势抢占市场份额[5] 产品商业化进展 - EH216-S型号已投入商业运营[3] - VT20和VT35等机型处于试验和认证不同阶段[3] - 年产能达1000架的云浮工厂可支持年底前交付目标[1][3] 产能与基础设施布局 - 现有云浮工厂具备年产1000架生产能力[1][3] - 正在北京、合肥和威海开发新生产设施[3] - 多旋翼机型相比倾转旋翼竞品所需基础设施更少[4] 市场竞争优势 - 飞机单价约239万元人民币（约33.4万美元）显著低于多数竞争对手[4] - 在硬件和运营环节同步降低成本[5] - 已获得超过1000架飞机订单[1] 全球化扩张 - 业务覆盖全球20多个国家[3] - 在东南亚地区与监管机构合作推进认证项目[1] - 国际化推进速度超越行业竞争对手时间表[5]

公司战略与定位 - 公司专注于无人驾驶电动垂直起降（eVTOL）飞行器的研发与商业化 跳过传统飞行员培训与认证环节 直接实现完全自主飞行[1] - 公司核心战略为共同开发城市空中交通生态系统 不仅提供飞行器 还推动整体运营模式创新[3] - 产品线覆盖多场景应用 包括旅游观光（EH216-S）、物流运输（VT20）和城际交通（VT35）[4] 技术优势与成本结构 - 旗舰机型EH216-S采用无驾驶舱设计 单价为239万元人民币（约32.8万美元） 显著低于竞争对手数百万美元的倾转旋翼机型[3] - 紧凑型机身设计（6米×6米）适合高密度城市环境运营 支持快速起降与高频次调度[3] - 无人驾驶模式消除行业对飞行员培训与薪酬的依赖 大幅降低运营成本并提升路线密度[3][4] 商业化进展与全球扩张 - 已在中国开展观光航班商业运营 并在超过20个国家建立飞行记录[2][4] - 通过泰国等东南亚市场的监管沙盒计划推进全球化布局 积累实际运营经验[5] - 物流试运行（VT20）和城际交通机型（VT35）认证同步推进 形成多维度商业化矩阵[4] 竞争格局与行业地位 - 美国竞争对手Joby Aviation和Archer Aviation仍陷于认证阶段 公司已实现商业航线运营[1][5] - 差异化竞争策略：聚焦城市旅游场景与轻量化基础设施 而非大型机场依赖型方案[5] - 无驾驶舱设计形成规模化先发优势 可能建立长期竞争壁垒[6]

好的，我将为您分析亿航智能2025年第二季度财报电话会议记录。作为拥有10年经验的投资银行分析师，我将从财务数据、业务线、市场分布、战略方向、管理层评论和问答环节等方面进行全面总结。 财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达到1472万元人民币，同比增长44%，环比上一季度大幅增长46倍 [7][35] - 毛利率保持稳定在626%，与2024年第二季度的624%和2025年第一季度的624%基本持平 [36] - 调整后净利润为94万元人民币，较2024年同期的12万元实现显著增长199% [37] - 经营费用为173亿元，同比增长且环比增长，主要由于业务扩张和研发投入增加 [36] - 公司现金及等价物、受限短期存款和短期投资总额达10亿元级别，资金储备充足 [38] - 2025年全年收入指引调整为约5亿元人民币，较2024年的4462万元显示适度增长 [25][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - EH216系列产品本季度交付68架，新订单超过150架 [7][20] - EH216-S已完成超过10,000次安全飞行，零事故记录 [8] - VT-20系列物流无人机在万山群岛安全运营超过一年，建立完善物流网络 [29] - 展示新款EH216系列高层灭火机型，目前正在进行进一步飞机改进和飞行测试 [22] - VT-35长距离升降巡航无人驾驶eVTOL进展良好，计划9月首次亮相 [12] - 消防和物流机型飞行时间已超过1小时，固态电池应用取得显著成果 [84] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场占主导，90%的新订单来自国内客户，10%来自海外市场 [53][80] - 在中国40多个专用运营站点开展EH216-S运营，覆盖范围持续扩大 [8] - 国际扩展至20个国家，包括在墨西哥、印尼、多米尼加的演示飞行 [30] - 在欧洲完成EU的USAVE项目测试飞行，西班牙UAM运营中心飞行许可更新 [31] - 在中东卡塔尔获得载人飞行批准，正在准备路线和飞机部署 [33] - 在东南亚泰国取得显著进展，计划在曼谷和芭堤雅地区进行试验飞行 [33] - 与土耳其电信签署战略协议，计划在土耳其进行首次演示飞行 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点从加速订单交付转向为现有客户提供支持服务，确保安全有序的商业运营 [16][39] - 采用多渠道协作和多元化部署策略，与上游顶级合作伙伴深化联合研发 [9] - 与宁波高鑫合作开发定制圆柱电池解决方案，采用先进46系列电芯 [10] - 与敏实集团建立战略合作，共同开发高安全性机身解决方案 [11] - 与清华大学成立低空航空技术联合研究院，促进学术研究与实际应用结合 [14] - 积极参与制定监管和安全标准，包括CAAC eVTOL适航标准和VeriPort技术要求 [15] - 商业模式定位为eVTOL制造商加运营服务提供商，提供全方位客户支持 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低空经济应用日益多元化，应急管理和智慧城市管理需求逐渐增长 [21] - 中国各级低空应急部门已开始使用低空航空器进行测试和演练 [21] - 海外市场对无人驾驶飞行器的需求显著增加，多个大额订单正在谈判中 [54] - 公司对明年实现显著更快增长充满信心，预计半年时间足够完成调整 [61] - 安全、监管合规和创新是快速发展市场中领导地位的基石 [18] - 通过现在奠定坚实基础，为公司中长期增长定位，准备将产品销售和收入提升到新高度 [27] 其他重要信息 - 广州亿航通航和合肥黑羚航空已开始在广州和合肥进行载人试商业运营 [8] - 公司开始内部测试票务系统，优化登机流程以提升乘客体验 [23] - 完成运营商培训需求评估，培训大纲已获监管机构批准 [24] - 5月与中交信科集团扩展战略合作，形成多方联盟 [27] - 5月和6月分别与中国移动和中国联通达成战略合作 [28] - 云浮生产基地年产能规划为1,000架，同时计划在房山、合肥和威海新建设施 [29][68] - 2025年资本支出指引保持1,400万美元不变 [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 收入指引大幅下调的原因和时机选择 [42] - 调整源于获得运营证书(OC)后公司战略重点转向运营支持而非快速交付 [44] - 并非市场需求不足，而是基于安全核心原则采取更审慎发展策略 [45] - 基于当前订单储备，公司有信心实现5亿元全年收入目标 [46] 问题: 客户运营证书(OC)申请进展 [46] - 两家运营商正采用分阶段运营方式，目前处于乘客试运营第二阶段 [47] - 客户有两种选择：自建团队申请OC(公司提供全程支持)或通过托管代理方式 [49] - OC获得显著增强了现有和潜在客户的信心 [48] 问题: 订单积压构成和转化率 [52] - 新订单中90%来自国内客户，10%来自海外客户 [53] - 海外市场需求显著增加，多个大额订单正在谈判中 [54] 问题: VT-20型号适航认证和商业化计划 [55] - 在珠海定期运营的VT-20系列是小型无人机，无需适航认证 [56] - 大型物流机型需要适航认证，但预计进度将比之前快很多 [56] - 有大型无人驾驶飞行器的商业计划，采取从小型向大型逐步过渡的策略 [57] 问题: 明年收入增长预期和海外业务进展 [60][62] - 公司对明年实现显著更快增长充满信心 [61] - 与泰国监管机构合作进展良好，采用沙盒测试模式 [63] - 在阿联酋阿布扎比推进类似沙盒测试区项目 [65] 问题: 产能扩张计划和资本支出变化 [67] - 继续推进云浮生产基地扩张，年产能规划保持1,000架 [68] - 扩张为满足长期需求和多机型交付准备，包括VT-35和消防救援机型 [69] - 2025年资本支出指引保持1,400万美元不变 [69] 问题: 运营服务商角色和商业模式 [71] - 商业模式定位为eVTOL制造商加运营服务提供商 [73] - 提供全方位客户支持服务，确保客户能安全运营eVTOL [74] - 通过解决客户遇到的所有挑战来推动行业发展 [74] 问题: 合肥政府5亿美元支持的构成 [75] - 合肥政府的支持以订单、投资和供应链支持等形式提供 [76] - 政府支持将推动VT-35机型的发展 [76] 问题: 季度交付构成和固态电池进展 [79] - 第二季度交付68架EH216系列，其中67架为EH216-S，1架为EH216-L物流型 [80] - 交付给13家客户，12家国内客户和1家日本客户 [80] - 采用多电池研发策略，与多家电池制造商合作探索不同电池解决方案 [82] - 固态电池研发取得显著成果，飞行时间从48分钟提升至66分钟 [84] - 正在积极申请eVTOL机型固态电池适航认证，预计年底前获批 [85]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2 2025净亏损为2.06亿美元，每股净亏损0.36美元，包含约9200万美元非现金费用[42] - 调整后净亏损为1.14亿美元，调整后每股净亏损0.20美元[42] - 调整后EBITDA亏损1.19亿美元，符合1-1.2亿美元指引范围，较上季度增加约1000万美元[42] - GAAP运营费用1.76亿美元，包含5200万美元股权激励费用，季度环比增加3200万美元[42] - 经营活动与投资活动现金使用1.27亿美元，投资活动现金使用2400万美元[43] - 期末现金及等价物达17亿美元，创历史新高，较Q1增加6.94亿美元[43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业航空业务：目前有6架Midnight飞机处于不同生产阶段，其中3架进入最终组装，完成后机队将达8架[12][32] - 国防业务：完成两项战略收购，包括OverAir专利组合和Mission Critical Composites的6万平方英尺生产设施[23][38] - 国际业务：在阿联酋启动首个Launch Edition项目，预计未来18-24个月产生数千万美元收入[19][52] - 测试飞行：已完成400多次测试飞行，验证了高温环境下的性能表现[28][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：获得2028洛杉矶奥运会独家空中出租车供应商资格，政府支持力度空前[10][11] - 阿联酋市场：与阿布扎比航空达成多年商业合作，已交付首架Midnight飞机并开始飞行测试[19][53] - 亚洲市场：扩展至印尼市场，聚焦雅加达和巴厘岛[20] - 全球订单：多国政府和航空公司订单已达数十亿美元规模[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制造战略：采用"黄金生产线"方法，在加州和乔治亚州同步推进生产，目标年产50架[13][33] - 认证战略：与FAA密切合作，已完成15%合规验证文件，计划分阶段进行TIA测试[35][36] - 技术优势：Midnight成为首架完成过渡飞行的最大型eVTOL飞机(6000磅以上)[28] - 国防布局：定位为未来垂直起降系统领导者，已建立17亿美元流动性支持发展[24][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境：美国政府支持力度空前，包括总统行政令和FAA规则调整加速行业发展[7][11] - 认证进展：预计将在今年晚些时候开始TIA测试，但部分政策问题仍需解决[76][80] - 商业前景：Launch Edition项目预计今年开始产生现金流入[44] - 财务指引：Q3调整后EBITDA亏损预计1.1-1.3亿美元，资本支出与Q2持平[44] 其他重要信息 - 高管团队：Benjamin Lyon加入担任飞机OEM总裁，带来Apple和Aptiv经验[25] - 测试成果：在阿布扎比极端高温(140°F)环境下成功完成飞行测试[31][32] - 基础设施：与SoFi体育场等合作伙伴准备十余个eVTOL垂直起降场[10] - 专利布局：通过收购OverAir增强技术专利组合[23][38] 问答环节所有的提问和回答 关于量产时间表 - 量产将分两阶段：先在加州完善生产工艺，后在乔治亚州扩大规模，目标是为奥运会做好准备[47][48] 关于阿联酋商业化计划 - 已签署具有收入保障的最终协议，计划逐步扩大机队规模，2023年将增加飞行员培训和基础设施建设[52][53] 关于早期部署准备 - 基础设施战略包括四大类：主要国际机场、FBO合作伙伴、市政合作项目和专有场地协议[59][60] 关于阿联酋发展路线图 - 未来12-18个月将扩大飞行测试范围，同时推进FAA和GCAA认证工作[64][65] 关于国防业务投入 - 不单独划分商业与国防资金，利用成熟工程师团队逐步转向国防项目[68][69] 关于认证状态 - 行业政策尚未完全确定，影响完全符合性飞机的建造进度，但已找到通过Launch Edition提前商业化的解决方案[75][76] 关于复合材料收购 - 收购增强了快速原型能力，国防应用经验未来可转化至商业领域[82][83] 关于垂直起降测试 - 计划2023年下半年恢复带飞行员垂直起降测试，此前已积累大量无人测试数据[86][87] 关于认证进展 - 15%合规文件接受率与上季度持平，主要因等待政策问题最终确定[91][92] 关于国防业务潜力 - 国防业务可能成为重要支柱，但目前难以量化具体占比，将关注项目记录而非预算分配[97][98]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净亏损2.06亿美元 每股净亏损0.36美元 包括约9200万美元非现金费用[42] - 调整后净亏损1.14亿美元 调整后每股净亏损0.20美元[42] - 调整后EBITDA亏损1.19亿美元 符合1-1.2亿美元指导范围 较上季度增加约1000万美元[42] - GAAP运营费用1.76亿美元 包括5200万美元非现金股权激励费用 环比增加3200万美元[42] - 经营活动与投资活动现金使用1.27亿美元 投资活动现金使用2400万美元 环比增加1400万美元[43] - 期末现金及现金等价物17亿美元 创历史新高 环比增加6.94亿美元 同比增长超四倍[41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业航空出租车业务: 六架Midnight飞机处于不同生产阶段 三架处于最终组装 完成后机队将达八架飞机[12][32] - 国防业务: 完成两项战略收购 包括OverAir专利组合和技术团队 以及Mission Critical Composites的6万平方英尺专业复合材料制造设施[23][38] - 软件平台: 持续成熟人工智能软件平台方法[41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场: 获得政府高层支持 包括总统行政命令 FFA规则变更 2028年洛杉矶奥运会国家优先事项[7][8][9] - 阿联酋市场: 启动首个启动版计划 签署最终收入生成协议 预计未来18-24个月产生数千万美元付款[19][52] - 亚洲市场: 扩展至印度尼西亚 以雅加达和巴厘岛为重点[20] - 全球订单: 多亿美元订单簿持续增长[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制造战略: 采用黄金生产线方法 在加利福尼亚州建设试点生产线 在佐治亚州建设高容量设施[13][14][33] - 认证战略: 与美国联邦航空局协调推进型号认证和生产认证 目前约15%符合性验证文件获得批准[35][91] - 国防战略: 专注于构建革命性飞机而非简单混合动力eVTOL 通过收购建立专有护城河[23][37] - 行业地位: 唯一具备执行当前计划的eVTOL企业 在制造设施建设方面领先行业[13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境: 美国政府高层对行业提供前所未有的支持 包括行政命令 奥运会展示和FAA规则变更[6][7][8] - 未来前景: 预计阿联酋启动版计划今年开始产生现金流入 继续投资制造能力和供应链[44] - 财务展望: 预计第三季度调整后EBITDA亏损1.1-1.3亿美元 资本支出与第二季度相似[44] 其他重要信息 - 飞行测试进展: 完成有人驾驶飞行阶段 在阿联酋进行极端高温测试 内部部件温度超过140华氏度[16][18][31] - 基础设施准备: 与SoFi体育场 USC等合作伙伴准备超过十几个eVTOL垂直起降场[10] - 监管框架: 与GCAA发布世界首个认证现有直升机停机坪用于eVTOL的监管框架[53] - 技术成就: Midnight成为总重量最大的完成过渡飞行的eVTOL飞机[28] 问答环节所有提问和回答 问题: 阿联酋商业化愿景和实施步骤 - 阿联酋启动版计划已签署最终收入生成协议 预计未来18-24个月产生低数千万美元付款 今年开始部分付款[52] - 已交付首架Midnight飞机 将继续扩大阿布扎比的小型机队 今年继续高温飞行测试 飞行员培训和基础设施准备[52] - 策略不是构建新垂直起降场 而是与GCAA合作认证现有直升机停机坪 已宣布多个合作伙伴包括阿布扎比巡航码头和猎鹰航空[53][54] 问题: 生产中的飞机是否用于FAA TIA测试 - 正在建造的六架飞机将用于FAA飞行测试和启动版目标 每架飞机有特定测试计划[55] - 与FAA在TIA计划方面取得良好进展 详细策略已规划约一年[55] 问题: 早期部署所需的地面准备 - 基础设施策略包括四个主要部分: 主要国际机场 FBO组合 市政合作伙伴关系以及专有交易[58][59][60] - 已在纽约 洛杉矶 旧金山等地宣布三个垂直起降场网络 与联合航空和西南航空等合作伙伴合作[58] 问题: 阿联酋未来12-18个月路线图 - 今年下半年在阿联酋进行更多飞行测试 平行推进FAA和GCAA认证[65] - 机队将从现在到明年上半年增长 获得GCAA商业授权 开始展览飞行 最终实现全面商业飞行[66] 问题: 国防机会资金分配和催化剂 - 资本不区分商业和国防 共享大型工程团队 随着Midnight计划成熟 工程师可转向国防业务[68] - 国防机会是全球性的 目标是创纪录计划而非仅预算分配 需要构建全新定制飞机而非简单混合动力eVTOL[70][71] 问题: 认证政策状态和四叶片螺旋桨影响 - 与Joby是唯一两家发布适航标准的公司 处于政策最后阶段但未完全完成[75] - 由于行业政策问题 无法完全符合飞机 因此引入启动版概念 在FAA型号认证前向国家销售飞机[77] - 所有现在制造的飞机都将配备新的四叶片后螺旋桨 专注于常规起降飞行[79] - 仍有许多领域可以进展 主要等待关闭的领域与整个行业的飞行测试政策有关[80] 问题: 任务关键复合材料收购的目的 - 收购为了建立快速的内部高级复合材料开发能力 支持国防计划[82] - 从国防应用中学习的技术最终可转移到民用方面 国防方面提供研发能力 允许快速移动并成熟技术[83] 问题: 垂直起降飞行测试和时间安排 - 过去在没有飞行员的情况下进行了大量垂直起降飞行 对飞机行为有信心[86] - 计划今年晚些时候完成常规起降测试活动 恢复带飞行员的垂直起降飞行[86] - 正在建造带有新螺旋桨的飞机 支持FAA测试 预计年底开始进入明年[87] 问题: 15%符合性验证文件进展 - 15%数字与上次电话会议相同 进展不是平滑曲线 而是分块推进[91] - 等待少数政策项目最终确定 如紧急着陆行业文件 了解要求并处于良好状态 等待行政流程完成[92][94] 问题: 国防业务长期机会 - 国防应用专注于创纪录计划而非认证过程 机会非常大[98] - 当前冲突显示对自主和可归因解决方案的真实需求 可能成为业务的很大部分 在Archer收入生成早期阶段可能非常大[99]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年上半年成功融资约1.6亿美元，其中7月完成7000万美元的后续融资，当前现金及等价物约1.39亿美元 [30][31] - 2025年预计运营活动净现金使用量为1.1亿至1.25亿美元，现金流可支撑至2026年年中 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电池业务预计将贡献长期收入的50%，毛利率达40%以上，采用"剃刀-刀片"商业模式 [10][45] - 电动垂直起降飞行器(eVTOL)原型机已完成公开空域载人飞行测试，并完成全球首次eVTOL机场间载人飞行演示 [5][14] - 混合动力机型开发进展顺利，计划2026年进行载人飞行测试，无需对现有eVTOL机型进行重大改动 [17][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲国防支出预计将从3000亿美元增至1万亿美元(占GDP 2%升至5%)，公司作为欧洲唯一eVTOL厂商将受益 [16][37] - 与美国Bristow集团建立战略合作，将其eVTOL订单从50架增至100架，并共同开发轻资产运营平台 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 电池技术是核心差异化优势，已完成15.2米跌落测试和热失控测试，计划建设千兆工厂 [8][10] - 供应链布局取得重大进展，与Honeywell签订10亿美元合同(覆盖航电系统)，与Esatori合作生产机身结构 [19][56] - 管理团队持续强化，新增COO(前BAE系统高管)和适航副总裁(前莱昂纳多直升机高管) [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2028年完成eVTOL认证，2029年完成混合动力机型认证，进度领先行业 [29][65] - 国防应用前景广阔，混合动力机型可搭载8名全装备海军陆战队员，航程达1600公里 [38][85] - 计划2024年9月17日在纽约举办资本市场日活动，更新财务模型和认证路线图 [34][101] 其他重要信息 - 获得英国民航局(CAA)高度监管认可，可自主签发飞行许可，降低认证风险 [11][12] - 第三架原型机将于2025年底完成，2026年将首架适航认证机型投入测试 [52][53] 问答环节所有提问和回答 问题: 国防领域具体应用场景 - 混合动力机型适用于后勤运输、医疗后送、侦察监视等任务，可搭载8名全装备士兵 [37][38] - 7月在全球最大军事航展进行飞行演示，获得多国军方积极反馈 [14][78] 问题: 2025年下半年过渡飞行测试挑战 - 已完成30-70节速度区间的绝大部分测试，仅剩20-30秒的过渡阶段需验证 [40][42] - 测试数据与模型高度吻合，工程进展顺利 [95][96] 问题: 供应链和资本支出规划 - 已锁定Honeywell(航电)和Esatori(机身)等关键供应商，覆盖大部分物料清单 [55][56] - 非经常性工程支出将在未来12-18个月增加，涉及生产工具准备等 [58] 问题: 混合动力机型认证路径 - 基于相同机身设计，混合动力认证将快速跟进，预计比纯电版本晚1年 [65][67] - 通过补充型号认证(STC)方式完成，无需重新认证整机 [66] 问题: 电池业务商业化进展 - 电池将占长期收入50%以上，计划未来6-9个月公布新应用领域 [10][45] - 正与多地政府洽谈千兆工厂选址，预计12个月内公布 [10][86]

公司概况 - Archer Aviation (NYSE: ACHR) 正在引领城市空中交通领域的重大变革，拥有20亿美元的流动性资金，远超大多数电动垂直起降(eVTOL)竞争对手 [1] - 公司获得Stellantis、United Airlines和BlackRock等重量级投资者的支持 [1] 竞争优势 - 拥有强大的技术护城河和先发优势 [1] - 具备推动指数级增长的网络效应 [1] - 在高增长行业中实现市场渗透 [1] 财务状况 - 拥有可持续的收入增长和高效的现金流 [1] - 资产负债表强劲，具备长期生存能力 [1] - 避免过度稀释和财务脆弱性 [1] 投资亮点 - 收入倍数与同行相比具有优势，采用DCF模型进行估值 [1] - 获得机构投资者支持，市场情绪分析积极 [1] - 具备下行保护机制和巨大上行潜力 [1] 行业前景 - 城市空中交通领域正在经历重大变革 [1] - eVTOL行业具有高增长潜力 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度末，公司现金及短期投资总计8.13亿美元，不包括丰田预计的投资，第一季度已敲定丰田5亿美元投资中第一笔资金的协议，预计该资金将反映在第二季度现金余额中 [27] - 第一季度净亏损8200万美元，反映出约1.63亿美元的运营亏损，部分被8100万美元的利息和其他收入抵消，与2024年第四季度相比，第一季度净亏损减少1.64亿美元，原因是认股权证和或有股份的有利重估，部分被较高的运营净亏损抵消 [28] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）在第一季度亏损1.27亿美元，比2024年第四季度高约800万美元，反映出运营费用增加，比去年同期高1700万美元，反映出公司规模扩大、支持制造和认证的费用以及随着制造规模扩大而增加的产量 [28][29] - 2025年第一季度，公司在物业和设备上花费约1500万美元，包括对加利福尼亚州和俄亥俄州制造设施的扩建、测试设备以及用于飞行员培训的全动飞行模拟器的成本 [29] - 公司预计2025年现金、现金等价物和短期投资的使用量在5亿至5.4亿美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 认证业务 - 公司在认证过程的第四阶段取得创纪录进展，本季度在FAA方面加速推进了12个百分点，Joby方面完成进度提升至62% [7] 飞行测试业务 - 上一季度是飞行测试最繁忙的一个季度，五架飞机和两个完整的飞行测试机组在滨海市和爱德华兹空军基地进行飞行测试，有时每天多达八次飞行 [9] 生产业务 - 公司已实现每月交付相当于一架飞机零部件的生产目标，第五条飞机已从试点生产线下线并首次通电 [6][13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司有三条不同的创收途径，分别是面向国防应用和想拥有并运营自己飞机的企业的直接销售模式、与合作伙伴在海外市场开展业务的模式、公司自己拥有并运营空中出租车服务的直接面向消费者的模式，这三种模式为公司提供了灵活性，可根据不同目标进行优化 [21][22][23] 发展方向 - 公司计划年中在迪拜开始飞行测试，在12个月内与FAA进行TIA飞行 [6] 行业竞争 - 公司在行业中处于领先地位，是唯一向空军基地交付eVTOL飞机的公司，在认证、飞行测试和生产等方面取得了显著进展，如飞行测试中实现飞行员登机过渡飞行、展示飞机冗余设计的安全性等 [9][10][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在过去十周内继续保持强劲势头，取得了一系列成就，包括认证方面的进展、飞行员登机过渡飞行、与维珍大西洋的合作以及生产线的推进等，这些成就表明公司在行业中的领导地位，并使公司有望实现既定目标 [6] - 公司与政府和监管机构保持密切沟通，得到了他们的大力支持，为公司的认证和商业运营提供了清晰的路径 [16] - 公司对未来市场机会充满信心，认为三条创收途径将为公司带来不同的战略机遇，并且随着认证和生产的进展，公司将有更多机会与客户合作 [21][25] 其他重要信息 - 公司宣布Rodrigo Bramana将于本月晚些时候加入公司担任首席财务官，他拥有丰富的财务和航空相关经验 [18] - 公司新扩建的滨海市设施即将完工，将于下个月交付使用，该设施将使制造面积翻倍，并将配备全动飞行模拟器 [13][14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 五架飞机已从试点生产线下线，全尺寸且所有部件完全符合要求的飞机的时间安排是怎样的？ - 过去八年建造的飞机均为全尺寸飞机，且运行规格相似，这五架飞机是公司符合要求的飞机，FAA符合要求的飞机在生产过程中会增加额外的FAA检查，目前有多架此类飞机正在加利福尼亚州的制造设施中生产，公司仍有望在今年晚些时候让这些飞机上天，为TIE飞行测试做准备 [34][35] 问题2: 公司在滨海市开设扩建的制造基地后，代顿的预期时间表以及那里的初始生产情况如何？ - 滨海市和俄亥俄州的设施都进展顺利，滨海市的设施提前交付，将极大提升产能，俄亥俄州的设施正在安装工具和设备，预计未来几个月将开始生产零部件 [37][38] 问题3: 今年的飞行测试目标是什么，包括迪拜飞行测试的时间和目标？ - 公司在飞行测试方面取得了显著进展，包括在爱德华兹进行的故障注入测试和飞行员登机过渡飞行，现在准备将一架飞机运往迪拜进行炎热天气测试，并为服务推出做资格认证准备，同时在国内进行飞行测试为与FAA的TIA飞行做准备，全动飞行模拟器对飞行员培训至关重要 [41][42][43] 问题4: 让FAA飞行员尽早使用模拟器与在认证过程后期使用有什么好处？ - FAA飞行员上季度已进行了许多TIA期间将飞行的测试点，现在公司飞行员正在进行这些测试点的飞行，之后FAA飞行员将在模拟器和飞机上完成其余测试点的飞行，公司对FAA飞行测试团队的支持感到满意 [46] 问题5: 从飞行员登机飞行过渡到搭载乘客飞行，从测试角度需要满足什么条件？ - 关键在于对所有FAA符合要求的测试文章进行组件和系统级测试，FAA批准测试计划后，公司可以建造测试文章、进行测试并提交测试报告，报告获批后可获得第五阶段的学分并解锁TIA飞行测试，在阿联酋搭载乘客飞行需要确保Joby和GCA对组件系统和飞机整体的测试严格性感到满意 [51][52] 问题6: 飞机打算在英国飞行，CAA已将其安全标准与Yossa对齐，如何解决安全标准差异问题，以及如何在这些市场进行认证？ - 英国CAA多年来与公司密切合作，将其认证标准与FAA对齐，并将跟随公司在美国的工作进展，公司对英国市场充满信心 [55] 问题7: 如何平衡短期现金流、长期利润率和市场份额的优先级，哪些因素可能影响平衡的变化？ - 强调这三种模式是公司进入市场战略的三条腿，目前过早确定优先级，重要的是确保每个模式都有可靠的机会，以便在时机成熟时能够灵活选择优先考虑短期现金、长期市场扩张或更高利润率 [58] 问题8: 非国防部的直接销售是否特指美国市场，在美国可能是什么样子？ - 非国防部的直接销售并非特指美国市场，世界各地的运营商都有兴趣，重要的是选择合适的初始客户，并与他们签订最真实的合同，建立客户关系需要进行维护培训和飞行员培训等工作，随着认证和制造规模的扩大，公司能够与这些客户进行更合适的对话 [60][61] 问题9: 由于公司比其他公司更垂直整合，关税的影响是否可能比其他公司小，如何看待关税及其潜在影响？ - 公司的垂直整合在应对关税方面显示出价值，公司的供应商主要处于组件级别，能够更灵活地调整供应商，目前短期内看不到关税影响，并且公司的设计和生产紧密结合，能够很好地应对变化 [66][67] 问题10: 考虑到FAA最近的事件，公司是否仍设想在获得FAA认证之前实现商业化，以及公司对中东或其他市场商业化的愿景是怎样的？ - 公司仍按计划推进，对在迪拜的进展感到兴奋，计划未来几个月将飞机运往迪拜进行炎热天气测试，并为明年初的服务推出做准备 [70] 问题11: 如何衡量未来三到四年内不同市场路径的单位或收入，两架飞机在空军基地的业务如果扩大，从经济角度看有多大潜力？ - 目前不宜详细描述各市场路径的细分情况，重要的是现在为每个路径填充可靠的优质机会，公司在认证和生产方面的进展使公司对时机和成本有更清晰的认识，在国防部业务方面，公司已取得进展，并且在自主和长航程混合动力飞机方面有技术演示，能够继续满足政府客户的需求 [73][75][76] 问题12: “飞行员登机”、“有人驾驶”和“有人乘坐”这三个术语是否相同，是否有细微差别？ - 这三个术语没有细微差别，意思相同 [78] 问题13: 迪拜的首个商业服务可能是什么样的，涉及多少架飞机，公司是拥有并运营还是迪拜政府拥有，以及航线、RASM和CASM情况如何，迪拜是否会提供补贴？ - 迪拜的商业服务预计将从小规模开始，最初使用几架飞机和几个VertiPorts，随着VertiPorts网络的扩大，机会将呈指数级增长，公司将在迪拜政府的支持下进行扩展，目前航线规划正在进行中，公司正在评估不同的潜在航线，并与RTA和GCAA协调，以确定如何最有效地扩展航线 [84][85][86] 问题14: 美国传统空中交通管制存在短缺问题，公司与FAA关于管理增加飞机数量的对话如何发展，实现Joby飞机全面大规模使用需要采取哪些步骤？ - 公司上周在华盛顿特区进行了一系列重要会议和对话，国家将加大对下一代航空的投入，改善空中交通管制和提高天空容量，目前天空可容纳的飞机数量远大于当前飞行的数量，但需要合适的系统和工具来辅助空中交通管制员的工作 [89][90] 问题15: 获得美国监管认证批准后，其他市场多久能开放？ - 公司此前已主动与多个国家的监管机构进行沟通，向他们介绍公司和eVTOL飞机，并分享FAA认证进展，FAA与这些机构大多有双边条约，可实现FAA认证与这些机构认证的近乎同步，早期的沟通将有助于在FAA认证后实现与其他地区认证的无缝过渡 [93][94] 问题16: 贸易谈判是否会对上述认证过程造成挑战？ - 目前贸易政策对与其他国家的认证同步没有影响，预计也不会有影响，公司认为随着各国寻求购买更多美国产品，公司有很大的潜在机会 [95][97] 问题17: 建造专用水上机场的平均成本是多少？ - 建造专用水上机场的成本范围很广，从几十万到数百万美元不等，具体取决于规模 [99]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度末，公司现金及短期投资总计8.13亿美元，不包括丰田预计的投资；第一季度完成了丰田5亿美元承诺的第一笔资金的相关协议，预计该资金将反映在第二季度现金余额中 [27] - 第一季度净亏损8200万美元，反映了约1.63亿美元的运营亏损，部分被8100万美元的利息和其他收入抵消；与2024年第四季度相比，第一季度净亏损减少了1.64亿美元，这得益于认股权证和或有股份的有利重估，但部分被较高的运营净亏损抵消 [28] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）在第一季度亏损1.27亿美元，比2024年第四季度高约800万美元，反映了较高的运营费用；比去年同期高1700万美元，反映了公司规模的增长、支持制造和认证的费用以及随着制造规模扩大而增加的产量 [28] - 2025年第一季度，公司在物业和设备上花费约1500万美元，包括对加利福尼亚州和俄亥俄州制造设施的扩建、测试设备以及飞行员培训用全动飞行模拟器的成本 [29] - 公司预计2025年现金、现金等价物和短期投资的使用量在5亿至5.4亿美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司有三条不同的创收途径：直接销售模式用于国防应用和希望拥有并运营自己飞机的企业；与合作伙伴合作在部分市场提供空中出租车服务；直接面向消费者的模式，公司自己拥有并运营空中出租车服务 [22][23][24] - 公司在这三条途径上都取得了进展，获得了成熟的需求和基础设施合作伙伴关系，从国防部获得了多年的研发收入和资金支持，是唯一向空军基地交付eVTOL飞机的公司，并且在与政府客户的未来合作机会方面有良好的可见性 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为英国市场很有吸引力，本季度宣布与维珍大西洋合作，计划在英国提供空中出租车服务，从伦敦希思罗机场和曼彻斯特的维珍枢纽开始 [17][18] - 公司计划今年年中在迪拜开始飞行测试，并为明年初的服务推出做准备 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心目标是今年年中在迪拜开始飞行测试，在12个月内与美国联邦航空管理局（FAA）开始TIA飞行 [6] - 公司通过逐步扩大制造规模，在制造方面取得领先优势，新的扩建设施即将完工，将使制造面积翻倍，并将配备全动飞行模拟器 [13][14] - 公司认为拥有认证的飞机、认证的模拟器和制造能力是实现业务模式的关键 [27] - 公司在认证过程中取得了重要进展，在FAA方面加速前进了12个百分点，Joby方面完成进度达到62% [6] - 公司是第一家实现飞行员在机上进行垂直和水平飞行无缝过渡的eVTOL公司，并且该飞行已成为常规测试的一部分 [9][10] - 公司通过测试证明了飞机设计中的冗余和容错能力，确保了飞机的安全性和可靠性 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在各个方面取得的进展使其在行业中处于领先地位，美国政府在州和联邦层面的支持有助于确保美国在先进空中交通领域的领导地位 [15] - 公司认为与维珍大西洋的合作将为英国市场带来出色的客户体验，并且公司有能力吸引世界级的合作伙伴，共同推动新市场的发展 [18] - 公司对未来的市场机会持乐观态度，认为三条创收途径将提供灵活性，以适应不同的市场条件和目标 [24][25] 其他重要信息 - 罗德里戈·布拉马纳将于本月晚些时候加入公司担任首席财务官，他拥有丰富的财务和航空相关经验 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 五架飞机已从试点生产线推出，全尺寸且所有部件完全符合要求的飞机的时间安排是怎样的？ - 过去八年建造的飞机都是全尺寸飞机，具有相似的操作规格；目前有多个符合FAA要求的飞机正在加利福尼亚制造设施的生产过程中，公司仍按计划在今年晚些时候让这些飞机上天，为TIE飞行测试做准备 [33][34] 问题2: 公司在滨海市开设扩建的制造工厂后，代顿工厂的预计时间表和初始生产情况如何？ - 滨海市的工厂提前完工，将极大提升加利福尼亚的产能；俄亥俄州的工厂进展顺利，团队正在进行改造和安装工具设备，预计未来几个月将开始生产零部件 [37][38] 问题3: 今年的飞行测试目标是什么，包括迪拜飞行测试的时间和目标？ - 公司在飞行测试方面取得了显著进展，包括在爱德华兹空军基地进行的故障注入测试和飞行员在机上的过渡飞行；计划将一架飞机运往迪拜进行炎热天气测试，并为服务推出做资格认证；同时在国内进行飞行测试，为与FAA的TIA飞行做准备；全动飞行模拟器对于飞行员培训和商业运营准备至关重要 [41][42][43] 问题4: 让FAA飞行员尽早使用模拟器有什么好处？ - FAA飞行员上季度已经进行了许多TIA期间将飞行的测试点，现在公司飞行员正在进行这些测试点的飞行，之后FAA飞行员将在模拟器和飞机上完成其余测试点的飞行 [46] 问题5: 从飞行员在机上飞行过渡到飞行员和乘客一起飞行，需要进行哪些测试？ - 关键在于对所有符合FAA要求的测试文章进行组件和系统级测试，FAA批准的测试计划允许公司建造测试文章、进行测试并提交测试报告，报告批准后将在第五阶段获得认可并解锁TIA飞行测试；在阿联酋开始搭载乘客飞行，需要确保公司和阿联酋民航局（GCA）对组件系统和飞机整体的测试严格性感到满意 [50][51] 问题6: 飞机在英国飞行，如何应对与美国不同的安全标准，以及如何进行认证？ - 英国民航局（UKCAA）将使其认证标准与FAA保持一致，并跟随公司在美国的工作进展，公司对英国市场充满信心 [53] 问题7: 如何平衡短期现金流、长期利润率和市场份额的优先级，哪些因素可能影响平衡的变化？ - 强调这三条途径是公司市场战略的三个支柱，目前过早确定优先级，重要的是确保每个途径都有可靠的机会，以便在时机成熟时能够灵活选择优先考虑短期现金、长期市场扩张或更高利润率 [57] 问题8: 非国防部的直接销售是否特指美国市场，在美国市场可能是什么样的？ - 并非特指美国市场，全球许多运营商都有兴趣；重要的是选择合适的初始客户，并与他们签订最真实的合同；建立客户关系需要进行维护培训和飞行员培训等工作，随着认证和制造规模的推进，公司能够与客户进行更合适的对话 [59][60] 问题9: 由于公司比其他公司更垂直整合，关税的影响是否较小，如何看待关税及其潜在影响？ - 公司的垂直整合在应对关税方面显示出价值，供应商主要在组件层面，公司能够更灵活地调整供应商；目前短期内看不到关税影响，公司在设计和生产方面的紧密结合使其能够很好地应对变化 [64][65][66] 问题10: 考虑到FAA近期的事件，公司是否仍预计在FAA认证之前实现商业化，对中东或其他市场的商业化愿景是怎样的？ - 公司仍按计划推进，对在迪拜的进展感到兴奋，计划在未来几个月将飞机运往迪拜进行炎热天气测试，并为明年初的服务推出做准备 [69] 问题11: 如何衡量未来三到四年各市场途径的单位或收入，向空军基地交付飞机的潜在经济价值如何？ - 目前不宜详细描述各途径的具体情况，重要的是在每个途径中填充可靠的优质机会；公司对与国防部的合作进展感到满意，向空军基地交付飞机不仅带来了收入，还提供了在公司设施外运营、培训非公司飞行员、安装基础设施、维护飞机和进行政府指导的飞行测试等机会，为未来运营奠定了基础；公司在自主和长航程混合动力飞机方面的工作使其能够继续满足政府客户的需求 [73][74][76] 问题12: “飞行员在机上”、“有人驾驶”和“有人乘坐”这三种表述是否有细微差别？ - 这三种表述没有细微差别，是相同的意思 [78] 问题13: 迪拜的首个商业服务可能是什么样的，涉及多少架飞机，公司是否拥有和运营，航线、RASM和CASM情况如何，迪拜是否会提供补贴？ - 服务将从小规模开始，初期使用几架飞机和几个VertiPorts，随着VertiPort网络的扩展，机会将呈指数级增长；公司得到迪拜道路与交通管理局（RTA）和迪拜政府的支持，正在与他们合作进行航线规划和扩大规模的工作；目前还无法提供更清晰的扩展计划 [84][85][86] 问题14: 考虑到美国传统空中交通管制的短缺和近期事件，公司与FAA关于管理增加飞机数量的对话如何发展，实现Joby飞机全面大规模使用需要采取哪些步骤？ - 公司上周在华盛顿特区进行了一系列重要会议，国家将加大对下一代航空的投入，改善空中交通管制和提高空域容量；目前空域可容纳的飞机数量远大于当前飞行数量，但需要合适的系统和工具来辅助空中交通管制员的工作 [89][90] 问题15: 获得美国监管认证批准后，其他市场多久可以开放？ - 公司此前已主动与多个国家的监管机构进行沟通，包括澳大利亚、日本、英国、阿联酋和沙特等，这些机构的人员参观了公司设施并观看了飞行测试，公司正在与他们分享FAA认证的进展；FAA与这些机构大多有双边条约，允许FAA和这些机构近乎同步进行认证，早期的沟通将有助于实现从FAA认证到其他地区认证的无缝过渡 [93][94] 问题16: 贸易谈判是否会对公司在其他市场的认证产生挑战？ - 目前贸易政策对与其他国家的认证同步没有影响，预计未来也不会有影响 [95] 问题17: 建造专用水上机场的平均成本是多少？ - 成本范围较广，从几十万到数百万美元不等，取决于规模大小 [99]

财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4营收达1.643亿元，同比增长190%；全年总营收达4.562亿元，同比增长289% [44] - 2024年Q4交付78架EH216系列产品，同比增长239%，环比增长24%；全年交付216架，较2023年的52架增长315% [45] - 2024年Q4毛利率为60.7%，略低于2023年同期的64.7%，与Q3持平；全年毛利率为61.4%，较2023年的64.1%略有下降 [45] - 2024年Q4调整后运营费用为7820万元，同比增长22%，环比下降10%；全年调整后运营费用为2.901亿元，较2023年的2.263亿元增长28.2% [46][47] - 2024年Q4调整后运营收入为2790万元，较2023年Q4的调整后运营亏损2490万元显著改善，较Q3增长208.2%；Q4实现连续第三个季度调整后净利润3640万元，较2023年Q4的调整后净亏损2210万元大幅改善，较Q3增长132.3%；全年实现首次年度调整后净利润4310万元，较2023年的调整后净亏损1.39亿元显著改善 [48] - 截至2024年Q4末，公司现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资共计11.55亿元；2024年实现连续第五个季度正运营现金流和首次年度正运营现金流，约1.6亿元 [49][50] - 预计2025年总营收约9亿元，同比增长97% [42][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年EH216-S自主信使eVTOL获得山东30架、浙江30架订单，以及Sunriver的5架初始订单和45架意向订单，Q4交付78架，营收1.64亿元；全年交付216架，总营收4.56亿元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外市场方面，2024年Q4在泰国曼谷进行三天EH216-S载人飞行，计划今年在泰国民航局指定沙盒区域开展商业试运行；在日本完成新四城飞行之旅，飞行足迹扩展至16个城市；2025年2月EH216-S在西班牙贝尼多姆完成欧洲首次城市环境下的自主eVTOL飞行；最近在墨西哥进行首次飞行，全球飞行足迹扩展至19个国家；累计飞行记录超6.4万次 [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年优先在重点城市开展运营示范项目，推动无人驾驶载人eVTOL飞机运营商认证进程，期待早日获得两张运营商证书，开启eVTOL商业运营时代 [16][17] - 深化AI Plus战略，将AI融入eVTOL全生命周期，优化关键技术和能力，加速空中交通数字基础设施建设和完善 [18][19] - 与多所高校、政府部门和商业集团合作，推动5G、6G卫星通信、传感器技术和高精度导航等数字技术与低空航空业融合，构建智能低空生态系统 [20] - 在产品方面，与上游公司合作开发定制下一代高能固态锂电池、快充电池和电动机，完成行业首次固态锂电池驱动eVTOL试飞，续航超48分钟；升级的VT - 35原型机处于最后组装和测试阶段，计划尽快完成全功能试飞并启动适航认证流程；与中国汽车建立跨行业战略合作伙伴关系，探索未来个人交通创新方案 [21][22][23] - 聚焦提升生产效率、扩大生产能力和规划产能扩张，在华南、华东和华北建立区域化、网络化生产布局 [28] - 以安全为首要原则，以低空旅游为切入点，扩大城市空中交通运营网络，未来三年与合作伙伴在中国开发超100个城市空中交通终端和超100个低空文化旅游终端，构建城市级低空经济飞行服务系统，开展综合业务合作 [35][36] - 2025年在发展客运业务的同时，拓展非客运业务，如在北京开展消防应急救援业务，开发低能耗、长续航物流无人机产品，在国内外进行探索和布局 [37][38] - 执行深化国内业务、拓展全球市场战略，注重销售和运营，使收入来源更加多元化 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司突破之年，实现正调整后净利润和正运营现金流，成为全球城市空中交通行业首个实现非GAAP盈利的eVTOL公司，巩固行业领先地位 [12][13] - 中国将低空经济作为战略新兴产业和新质生产力关键驱动力，政府出台多项举措推动其发展，2025年是低空经济实施之年，行业发展前景广阔 [13][14][15] - 公司对eVTOL产品和运营服务强劲需求保持乐观，对长期增长前景充满信心 [42] 其他重要信息 - 公司在运营商认证审查过程中，与政府机构、监管部门、学术机构和行业协会合作，推进相关标准和法规的建立和完善；内部优化组织结构，建立全面安全运营体系和团队，构建涵盖硬件、服务和运营的全周期价值链，为客户提供一站式解决方案 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云浮二期和合肥生产设施到2025年底和2026年的新增产能，以及1000架总产能的利用率 - 云浮二期今年完成产能扩张，达到每年1000架，一期和二期生产线有不同侧重点；与Empower的合资企业也在升级生产线；合肥计划与JAC汽车和合肥国轩控股建立合资企业建设现代化低空飞机制造设施，根据当地政府规划，扩建工程预计1.5 - 2年完成；公司产能扩张遵循按订单生产原则，在中国不同地区采用系统增长战略，对不同产品线进行专业化管理 [55][56][57] 问题2: OC申请的执行时间表和预期里程碑，以及何时实现GAAP盈利，2025年未来几个季度的大致资本支出和运营支出 - 中国民航局已完成对两家OC申请人的受理和现场检查，目前正等待最终监管批准，这将为公司尽快开展商业运营奠定基础，该认证过程具有重要意义，将为EH216 - S和所有无人驾驶载人飞机在中国的安全商业运营树立关键先例 [62][63][64] - 公司2024年实现非GAAP盈利，根据计划和预计97%的收入增长（2025年营收9亿元），预计2024年下半年实现季度GAAP盈利，2026年实现全年GAAP盈利；2025年全年资本支出指导为1400万美元，用于云浮二期、威海、合肥以及北京房山生产基地的产能扩张，开发应急响应和物流模型，建设广州新总部；预计2025年运营支出同比增长40% [66][67] 问题3: 毛利率展望和2025年融资计划 - 公司目标毛利率约为60%，将通过推出更多产品线使产品多元化来提高毛利率，但采用的分销模式可能会使毛利率略有牺牲；公司业务具有可持续发展能力，2024年营收近1亿美元，目前现金储备超11.5亿元，正现金流约1.6亿元；2025年将加速市场和业务扩张，寻求额外融资以加强资本状况，支持新技术和产品开发、市场拓展、新总部建设、生产设施发展和团队增长 [70][71][72] 问题4: 空中出租车运营的大致时间表和期间的重要里程碑 - 空中出租车服务是公司长期愿景，航空安全至上，未来几年将先在国内旅游区开展运营以积累数据；空中出租车实施依赖地面基础设施和低空数字基础设施，中国各城市已提出明确基础设施建设计划和时间表，公司作为行业先驱，正积极参与政策制定和基础设施规划，与相关方合作构建运营生态系统和框架 [76][77][78] 问题5: 海外市场OC认证进展、订单情况，以及除飞行器制造外的收入多元化计划 - 自2024年Q4以来，公司在日本、泰国、西班牙、墨西哥等国完成飞行演示，飞行足迹扩展至19个国家，去年向阿联酋、日本和多米尼克等海外市场交付订单；作为无人驾驶载人飞机先驱，公司积极与全球民航当局合作，推动新机种适航认证，中国民航局支持公司申请国际认证；公司采用运营和销售双战略，构建涵盖硬件、服务和运营的全生命周期价值体系，随着eVTOL商业运营规模扩大，将开发更多多元化收入来源，今年将加强物流和消防业务以拓宽收入渠道 [82][83][86] 问题6: 新订单更新，以及与JAC生产基地合作中双方的角色、利润和成本分配 - 国内需求强劲，目前意向订单超1000架，还有许多订单在洽谈中；中国有近15000个A级及以上旅游景点适合空中观光，近700个城市提供或计划提供空中交通服务，公司对产品和运营服务需求保持乐观 [89][90] - 与JAC的合资企业在合肥市政府支持下进行，JAC在汽车制造和供应链管理方面有专业经验，公司在eVTOL开发、生产和OC方面处于领先地位，合作将发挥双方优势；具体合资细节仍在讨论中，暂无法披露 [91][92] 问题7: 2024年Q4管理和研发相关费用环比大幅增长，如何看待2025年这些费用的趋势 - 公司业务仍在扩张，过去一年营收和交付量大幅增长，团队扩大导致费用增加，但费用占营收的百分比显著下降；预计2025年销售和研发费用将增长，管理费用适度增长，由于营收增长将超过费用增长，预计销售、一般和行政费用与营收的比率将继续下降 [96][97] 问题8: EH216电池情况、下一代锂电池进展、预期升级时间表和飞行续航改善情况，以及VT - 35产品的更新和提交TCE申请的时间 - 电池发展有两个方向，一是与大湾区科技合作测试快充电池样品，可显著缩短充电时间；二是对INX能源的战略投资进展顺利，合作研发取得突破，已使EH216 - S飞行续航翻倍，将继续优化性能和进行更多场景验证，目标是年底实现量产和安装 [100][101] - VT - 35原型机处于最后组装和调试阶段，计划尽快完成全功能飞行测试并启动适航认证项目，不久将向公众发布 [102]