核心事件 - 意大利竞争管理局正在对斯沃琪集团和西铁城公司进行定价行为调查 调查涉及两家公司在意大利的分支机构 其办公室已于12月3日被检查 [1][2] - 调查核心是两家公司可能违反了欧盟规定 涉嫌向授权经销商强加在线显示的建议零售价 [1] 对西铁城公司的指控 - 意大利监管机构称 西铁城公司可能指示其选择性分销网络遵循强加的零售价格 [2] - 监管机构补充称 该制表集团似乎还在监控其分销商的定价行为 并对提供折扣或不同标价的经销商采取报复性商业措施 [3] 对斯沃琪集团的指控 - 根据监管机构声明 斯沃琪集团同样被怀疑强加零售价格并监控其选择性分销网络 并对不遵守规定的经销商采取报复性商业措施 [4] - 斯沃琪集团发言人确认了对其意大利办公室的检查 旨在获取关于其旗下天梭意大利和美度意大利品牌可能存在的价格程序违规行为信息 并表示集团正全力配合 [5] 行业背景 - 这不是奢侈品集团在欧盟首次因定价行为受到反垄断机构审查 [6] - 2023年10月 古驰、罗意威和蔻依因从事反竞争定价行为被处以总计超过1.57亿欧元的罚款 [6] - 2023年 劳力士因禁止其授权经销商在线销售超过十年 被法国竞争监管机构处以9160万欧元的罚款 [7]

核心事件 - 意大利反垄断监管机构已对瑞士斯沃琪集团和日本西铁城手表公司启动了两项独立调查 [1] - 调查将审查这两家公司是否限制了其手表在意大利零售价格的竞争 [1] 调查对象与法律依据 - 调查对象为西铁城手表意大利公司及其母公司西铁城手表，以及斯沃琪集团（意大利）及其母公司斯沃琪集团 [1] - 案件涉及涉嫌违反《欧盟运作条约》第101条，该条款禁止反竞争协议 [2] - 调查重点是指控两家公司协调其授权经销商（包括珠宝商和专业手表零售商）在网上公布的零售价格 [2] 对西铁城的具体指控 - 西铁城被怀疑指示其选择性分销网络成员遵守指定的零售价格，其分销品牌包括西铁城、宝路华、Vagary、康斯登和阿尔皮纳 [3] - 公司还被指控跟踪其分销商的定价行为，并对那些提供折扣或偏离指示价格的分销商采取“报复性商业措施” [3] 对斯沃琪的具体指控 - 监管机构对斯沃琪提出了类似关切，其销售品牌包括斯沃琪、天梭、美度和汉米尔顿 [4] - 监管机构指控斯沃琪可能为其选择性分销网络强加了固定的零售价格，并监控零售商是否遵守这些价格 [4] - 监管机构还声称斯沃琪可能对不遵守这些定价要求的分销商进行报复 [4] 监管机构的初步认定 - 监管机构表示，两家集团的定价行为可能构成转售价格维持，这被视为欧盟委员会条例第4(a)条下的核心限制 [5] - 因此，这些做法可能违反了《欧盟运作条约》第101条 [5] 调查行动 - 2025年12月初，意大利反垄断监管机构的官员在意大利金融警察特别反垄断部队的支持下，对西铁城手表意大利公司和斯沃琪集团（意大利）的办公室进行了检查，作为正在进行的调查的一部分 [6]

调查事件 - 意大利竞争监管机构于周二宣布已对瑞士手表制造商斯沃琪和日本西铁城手表公司展开两项调查 [1] 涉及公司 - 调查对象为瑞士手表制造商斯沃琪集团 [1] - 调查对象为日本手表制造商西铁城公司 [1]

业绩情况 - 2025财年年度业绩及2025年中报将延迟刊发[4] 融资进展 - 银行贷款融资无重大更新，未取得将探索其他融资方案，暂无具体计划[3] 业务磋商 - 与欧洲钟表品牌磋商持续，未就商业条款达成共识，无重大更新[3] 信息披露 - 自2025年11月28日起每三个月发公告，至问题解决[4][6] 公司人员 - 执行董事为张小亮、杨光强、安慕宗，非执行董事为芦维娜，独董为俞振新、宗浩、康仕龙[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为1.861亿美元，同比增长3.1% [4][14] - 按固定汇率计算，第三季度净销售额增长1.2% [14] - 第三季度毛利率为54.3%，较去年同期的53.5%提升80个基点 [5][15] - 第三季度调整后营业利润为1260万美元，同比增长超过40% [5] - 第三季度营业费用为8850万美元，较去年同期的8790万美元增加60万美元 [15] - 第三季度营业利润为1260万美元，同比增长43.5% [16] - 第三季度净利润为1020万美元，摊薄后每股收益为0.45美元，去年同期为850万美元，每股收益0.37美元 [17] - 前九个月净销售额为4.797亿美元，较去年同期的4.719亿美元增长1.7% [17] - 前九个月按固定汇率计算的净销售额增长0.6% [17] - 前九个月毛利率为54.2%，去年同期为54.0% [17] - 前九个月营业利润为2050万美元，去年同期为1350万美元 [18] - 前九个月净利润为1740万美元，摊薄后每股收益0.77美元，去年同期为1390万美元，每股收益0.62美元 [18] - 第三季度末现金为1.839亿美元，无债务 [6][18] - 第三季度末库存同比增加2080万美元，增幅11.8% [19] - 前九个月经营活动产生正现金流130万美元，去年同期为使用现金4060万美元 [5] - 前九个月资本支出为350万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自有品牌（Owned Brands）净销售额下降，但被授权品牌和公司自营店销售额增长部分抵消 [14] - Movado品牌产品创新反响强烈，博物馆系列表现良好，特别是新的Bangle系列 [8] - Movado品牌在公司自营店的销售额和贡献利润率均实现两位数增长 [9] - 公司自营店整体销售额按可比店面计算增长9.4%，其中Movado品牌销售额增长17.7% [9] - 授权品牌整体增长6.4%，按固定汇率计算增长2.9% [10] - Coach品牌在Z世代消费者中领先，持续实现两位数增长，由Sammy系列驱动 [10] - Hugo Boss表现良好，由Sky Traveler、Grand Prix和Principal Tank Watch等系列驱动 [10] - Tommy Hilfiger的新TH Oxford系列正获得市场关注 [11] - Lacoste在珠宝领域继续引领潮流，Metropol系列最畅销 [11] - Calvin Klein正在建立女士腕表领域的领导地位 [11] - Olivia Burton在美国和英国两个关键市场实现健康增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场净销售额同比增长6.9% [6][15] - 国际市场净销售额同比增长0.6%，按固定汇率计算下降2.5% [15] - 欧洲和拉丁美洲市场表现强劲 [8][15] - 中东市场表现疲软，抵消了部分增长 [8][15] - 若排除中东地区，公司第三季度增长率为5.9% [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括加强品牌、推动创新和改善财务业绩 [6] - 公司对时尚和轻奢腕表品类动态改善感到乐观，驱动力来自新形状和尺寸的创新以及女性和年轻消费者日益增长的兴趣 [6] - 男士珠宝的日益普及推动了时尚珠宝的强劲势头 [6] - 公司正在中东市场重建团队并完善战略，计划明年恢复该地区增长 [4] - 公司致力于通过改善毛利率和控制费用，在销售恢复增长的同时提高盈利能力 [12] - 假日营销活动旨在通过增强的陈列、培训和零售合作伙伴支持，深化产品、代言人与消费者之间的互动，并提升销售点表现 [9] - 公司计划利用股票回购计划来抵消稀释 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球零售环境充满挑战 [4] - 持续存在全球经济和政治不确定性 [6][20] - 美国与瑞士宣布了一项框架协议，预计将把瑞士腕表的整体美国关税税率降至15%，约为自8月以来所付税率的三分之一，这一积极进展将使公司能够有效规划明年并减少基于价格的风险缓解措施 [5] - 由于当前经济不确定性和关税发展的不可预测影响，公司未提供2026财年展望 [20] - 公司对假日季表现充满期待，并计划在此基础上为明年建立势头 [12] - 年轻消费者因设计、创新、质量和价值而重新拥抱模拟腕表，公司对此感到鼓舞 [12] 其他重要信息 - 董事会批准了每股0.35美元的季度股息 [6] - 第三季度其他非营业收入约为120万美元，主要由全球现金头寸的利息收入构成 [16] - 第三季度所得税费用为350万美元，去年同期为150万美元 [16] - 前九个月其他非营业收入约为400万美元，去年同期为520万美元 [18] - 截至2025年10月31日，公司授权的股票回购计划中剩余4840万美元额度 [19] - 库存增加中，540万美元是由于外汇影响，640万美元的美国互惠关税包含在第三季度末的库存中 [19] - 公司对季度末库存的构成和余额感到满意 [19] - 为假日季推出了采用实验室培育钻石的新Style Set系列，并将由Jessica Alba和Julianne Moore在假日营销中重点推广 [8] - 推出了受1970年代末标志性设计启发的男士Automatic Museum Imperial系列 [8] - 与品牌大使Ludacris合作的Bold限量版联名款已售罄 [8] - 基于1917年方形复古设计的新1917系列已成功推出 [9] - 过去一年，公司更新了所有门店的Movado陈列和视觉形象，改善了产品组合 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司腕表和品牌的成功是来自有影响力的代言人，还是因为设计本身在Z世代中流行？ [22] - 回答: 这是两者的结合，社交媒体上这些产品的曝光度增加，数字媒体活动引起共鸣，同时创新、新形状和尺寸以及年轻消费者对腕表品类的接纳也是原因，这在全球范围内都在发生 [22] 问题: 关于许多品牌产品售罄的评论，公司是否希望出现售罄情况？这是否会损害销售？ [23] - 回答: 这只是部分精选产品系列的情况，例如Tommy Hilfiger在某些市场，以及像Ludacris联名款这样的限量版，限量版计划就是售罄，目前仍有一个型号有货，预计未来几周售罄，保持供需平衡是好事，大部分款式可以在今年第四季度末或明年第一季度初补货，随着品类回归、创新增加和消费者重新被吸引，需求水平发生变化，这也是很好的现象 [23][24] 问题: 销售上的成功是否会改变公司对本财年支出水平的评论？ [25] - 回答: 这是一个平衡问题，公司的重点是提高盈利能力，这在前九个月特别是本季度已经体现，公司将继续投资于品牌建设，同时将推动公司盈利能力改善作为一个目标并非常认真地对待 [25]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为1.861亿美元，同比增长3.1% [4][13] - 按固定汇率计算，第三季度净销售额增长1.2% [13] - 第三季度毛利率为54.3%，较去年同期的53.5%提升80个基点 [5] - 第三季度调整后营业利润为1260万美元，同比增长超过40% [5] - 第三季度营业利润为1260万美元，同比增长43.5% [16] - 第三季度净利润为1020万美元，摊薄后每股收益为0.45美元，去年同期为850万美元和0.37美元 [17] - 前九个月净销售额为4.797亿美元，同比增长1.7% [17] - 前九个月营业利润为2050万美元，去年同期为1350万美元 [18] - 前九个月净利润为1740万美元，摊薄后每股收益为0.77美元，去年同期为1390万美元和0.62美元 [18] - 前九个月产生正经营现金流130万美元，去年同期为使用现金4060万美元 [5] - 季度末现金为1.839亿美元，无债务 [6] - 季度末库存同比增长2080万美元或11.8% [19] - 董事会批准季度股息为每股0.35美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自有品牌净销售额下降，但授权品牌和公司自营店净销售额增长 [13] - Movado品牌产品创新反响强烈，博物馆系列表现良好，特别是新的Bangle系列 [7] - Movado品牌在公司自营店推动销售和贡献利润率实现两位数增长 [9] - 公司自营店整体可比销售额增长9.4%，其中Movado品牌销售额增长17.7% [9] - 授权品牌整体增长6.4%，按固定汇率计算增长2.9% [10] - Coach品牌在Z世代消费者中领先，持续推动两位数增长，Sammy系列表现突出 [10] - Hugo Boss表现良好，由Sky Traveler、Grand Prix和Principal Tank Watch等系列引领 [10] - Tommy Hilfiger的新TH Oxford系列正获得市场关注 [11] - Lacoste在珠宝领域持续引领潮流，Metropol系列最畅销 [11] - Calvin Klein正在建立女士腕表领域的领导地位 [11] - Olivia Burton在美国和英国两个关键市场健康增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场净销售额同比增长6.9% [6][14] - 国际市场净销售额同比增长0.6% [14] - 按固定汇率计算，国际市场净销售额下降2.5% [15] - 欧洲和拉丁美洲市场表现强劲 [7][14] - 中东市场表现疲软，公司正在重建团队并完善战略 [4][7] - 若排除中东地区，第三季度增长率为5.9% [4] - 公司计划明年在中东地区恢复增长 [4] - 美国市场增长由时尚品牌业务和直接面向消费者业务引领 [6] - Movado公司自营店销售额增长11.9%，movado.com销售额增长12.4% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括加强品牌、推动创新和改善财务业绩 [6] - 公司正以可持续的方式建立品牌和业务 [4] - 公司对时尚和轻奢腕表品类动态改善感到乐观，驱动力来自新形状和尺寸的创新以及女性和年轻消费者日益增长的兴趣 [6] - 男士珠宝的日益普及也支持了时尚珠宝的强劲势头 [6] - 公司通过增强陈列、培训和零售合作伙伴支持来提升店内体验，以推动销售点业绩 [9] - 公司已更新所有Movado店铺的陈列和视觉形象，并改善产品组合 [9] - 公司拥有强大的品牌组合，能够抓住当前的发展势头 [12] - 公司在提高毛利率和控制费用方面取得了有意义的进展 [12] - 公司未来重点仍然是推动业务各方面盈利能力的改善 [12] - 前九个月资本支出为350万美元，并回购了约10万股股票 [19] - 截至2025年10月31日，公司授权的股票回购计划中剩余4840万美元额度 [19] - 公司计划利用股票回购计划来抵消稀释效应 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球零售环境充满挑战 [4] - 持续存在全球经济和地缘政治不确定性 [6][20] - 美国与瑞士宣布了一项框架协议，预计将把瑞士腕表的整体美国关税税率降至15%，约为自8月以来所付税率的三分之一 [5] - 这一积极进展将使公司能够有效规划明年，并减少基于价格的缓解措施 [5] - 公司对年轻消费者重新拥抱模拟腕表因其设计、创新、质量和价值而感到鼓舞 [12] - 公司期待一个强劲的假日季，并计划在此基础上为明年建立发展势头 [12] - 鉴于当前的经济不确定性和关税发展的不可预测影响，公司未提供2026财年展望 [20] - 公司将根据新的贸易协议调整缓解策略 [20] 其他重要信息 - 公司为假日季推出了采用实验室培育钻石的新Style Set系列 [7] - 该系列将由Jessica Alba和Julianne Moore在假日营销中重点推广 [7] - 针对男士，公司推出了Automatic Museum Imperial系列，灵感来自1970年代末的标志性设计 [8] - 假日营销将邀请明星跑卫Christian McCaffrey拍摄视频推广该系列 [8] - 与品牌大使Ludacris合作的限量版Bold系列，庆祝其首张专辑发行25周年，表现突出，MVP系列已售罄 [8] - Movado heritage系列增长强劲，新的1917系列成功推出，由篮球巨星Tyrese Halliburton参与数字营销活动 [9] - 公司正在扩大Coach的Sammy系列，增加了Sammy stretch手镯和迷你戒指腕表 [10] - Hugo Boss珠宝，特别是受腕表启发的Kandor手镯，具有潜力 [10] - Tommy Hilfiger的TH Oxford系列表盘灵感来自经典牛津衬衫 [11] - 女士腕表中，Tommy Hilfiger最畅销的Mia系列已在许多市场售罄 [11] - Lacoste新推出的黑色与金色版本LC33 Annie Digi系列预计将在假日季售罄 [11] - Calvin Klein的Mini Pulse系列迅速成为畅销品，新的Micro Contemporary系列表现非常好 [11] - Olivia Burton的Mini Grove系列和Mini to the Max营销活动将持续到春季 [12] - 第三季度营业费用为8850万美元，去年同期为8790万美元 [15] - 费用增加60万美元，主要由绩效薪酬增加驱动，部分被计划中的营销费用减少所抵消 [16] - 第三季度记录了约120万美元的其他非营业收入，主要为全球现金头寸的利息收入 [16] - 第三季度所得税费用为350万美元，去年同期为150万美元 [16] - 前九个月营业费用为2.395亿美元，去年同期为2.413亿美元 [18] - 费用下降由营销费用减少驱动，部分被绩效薪酬增加所抵消 [18] - 前九个月记录了约400万美元的其他非营业收入，主要为全球现金头寸的利息收入，去年同期为520万美元 [18] - 季度末应收账款为1.183亿美元，较去年同期增加450万美元，主要由于外汇影响 [19] - 库存增加中，540万美元是由于外汇影响，640万美元的美国互惠关税包含在季度末库存中 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司许多腕表和品牌的成功是来自影响者/代言人，还是因为设计本身以及其在Z世代中的流行趋势 [22] - 回答: 这是两者的结合，产品在社交媒体上的曝光度增加，大部分营销活动也在数字媒体上，这引起了年轻消费者的共鸣，同时，创新、新形状和尺寸以及年轻消费者对腕表品类的接受也是全球范围内的积极因素 [22] 问题: 关于许多品牌系列售罄的评论，公司是否希望这种售罄状态，这是否会损害销售 [23] - 回答: 这主要涉及部分精选产品系列，例如Tommy Hilfiger在某些市场和一些其他品牌，像Ludacris合作的Movado腕表是限量版，计划就是售罄，目前仍有一个型号有货，预计未来几周售罄，保持供需平衡是好的，大部分款式可以在今年第四季度末或明年第一季度初补货，随着品类复苏和创新增加，消费者回归，需求水平发生变化，这是非常积极的 [23] 问题: 销售上的成功是否会改变公司对本财年支出水平的预期 [24] - 回答: 这是一个平衡问题，公司的重点是提高盈利能力，这在今年前九个月，特别是本季度已经体现，公司将继续投资于品牌建设，同时，公司已将推动盈利能力改善作为目标并非常重视 [24]

公司财务表现 - 第三季度净销售额为1.861亿美元，较2025财年第三季度的1.805亿美元增长3.1% [1] - 第三季度毛利率为54.3%，较2025财年同期的53.5%提升80个基点 [1] - 第三季度营业利润为1170万美元，较2025财年同期的600万美元几乎翻倍 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为2.67亿美元，按固定汇率计算同比下降7% [18] - 第三季度毛利率为48.7%，同比下降70个基点，主要受许可品牌最低版税支付不足影响 [18][20] - 第三季度调整后运营亏损为1500万美元，较去年同期的2200万美元显著收窄 [22] - 今年前九个月调整后运营亏损从2024年同期的5800万美元改善至接近盈亏平衡 [7][8] - 季度末库存为1.67亿美元，同比下降26% [23] - 季度末流动性为1.02亿美元，包括8000万美元现金及现金等价物 [22] - 全球净营运资本同比下降约9000万美元 [23] - 销售、一般及行政费用同比下降10%，占销售额的比例为54.3%，同比改善160个基点 [21] - 2025年全年调整后运营利润率预计为盈亏平衡至略微正值 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Fossil品牌传统手表销售表现优于市场，在特定渠道实现两位数高增长 [5] - 与Nick Jonas合作推出的独家产品线表现超预期，部分畅销单品售价达300至400美元，推动平均单品零售价提升 [9] - 与Fantastic Four和Galactus的联名合作在全球关键市场表现突出，产品迅速售罄 [10] - 许可品牌Armani Exchange和Diesel在美洲、欧洲、中东、非洲及亚太地区关键市场表现持续改善 [11] - 核心品牌Kors、Armani Exchange和Diesel在批发渠道实现同比增长，而Armani品牌仍受中国宏观环境压力 [11] - 平均单品零售价在批发和直接面向消费者渠道均有所提高，反映了促销活动减少、产品组合优化和定价结构改善 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球批发渠道第三季度实现中个位数增长，欧洲、中东、非洲及亚太地区表现尤为强劲 [12] - 美国市场传统手表批发表现略有增长，Fossil品牌实现两位数增长 [12] - 亚洲市场印度和日本均实现两位数增长 [12] - 中国市场销售仍在收缩，但市场环境有所改善 [32][33] - 欧洲部分市场向分销商主导模式转型，已与Morellato集团签署意大利分销协议，自2026年1月生效 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 转型计划围绕三大支柱：聚焦核心业务、优化成本结构、强化资产负债表 [8][16] - 成功完成资产负债表重组，将债务到期日延长至2029年，并带来超过3200万美元新资本 [4][24] - 品牌建设方面，Nick Jonas担任全球品牌大使，相关活动已产生近60亿次展示 [9] - 优化全球批发业务，已将有六个欧洲市场转为分销商模式 [13] - 推行全价销售模式，Fossil品牌电子商务销售折扣率较去年降低超50% [19] - 推出"未来商店"概念，旨在提升客户体验，已在美国所有门店及十余个欧洲和亚洲地点推广 [14][15] - 全年预计实现中位数百分之五十多的最佳毛利率 [6][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球手表市场正在 strengthening，美国第三季度间接市场同比增长低个位数，百货和专业商店渠道增长低两位数 [5] - 公司对实现2025年财务指引保持信心，预计全球净销售额将下降中十位数百分比，其中包括约4000万美元的门店关闭影响 [25] - 第四季度毛利率预计与去年相似，结合持续的费用控制，预计将推动调整后运营利润率为正 [25] - 2026年已与关键许可合作伙伴达成更有意义的版税削减，预计将显著减少第三季度最低版税保证不足的影响 [21] - 行业基本面强劲，为公司转型计划的持续成功提供支撑 [5] 其他重要信息 - Fossil集团连续第二年入选《时代》杂志全球最佳品牌榜单，在德国排名第一手表品牌，美国排名第二，英国和墨西哥均排名第五 [4][5] - 任命Devin Leong为亚太区总经理，以加强该地区团队 [12] - 年内已关闭44家门店，均发生在自然租约到期时，关闭成本最低 [22] - 截至今年迄今，已产生超过6000万美元的成本节约 [16] - 成功将2026年到期的7%优先票据交换为2029年到期的9.5%新票据，并获得3250万美元增量新资金融资 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 批发渠道增长3%与直接面向消费者渠道下降22%之间的差异原因及区域差异 [26] - 澄清指出22%的下降指的是整个直接面向消费者渠道，而非仅门店可比销售额，公司对实体门店表现满意 [27] - 直接面向消费者渠道表现符合预期，即规模缩小但利润率结构改善，公司主动改变了全促销策略 [27][28] - 批发渠道表现良好，合作伙伴对公司减少促销的政策反应积极 [29] - 区域表现差异明显，美国门店表现优于预期，亚洲部分零售仍显疲软，而印度保持强劲 [30][31] 问题: 亚太地区本季度表现强劲的原因 [31][32] - 该地区表现由印度市场引领，公司在该市场处于领先地位，团队强大，品牌认可度高，市场本身也在增长 [32] - 中国市场仍在收缩，但环境略有改善，公司采取了减少促销以提升毛利率的策略 [32][33] - 日本市场表现超出预期，Diesel品牌在该地区表现尤为强劲 [33] - 新任亚太区领导Devin Leong已于10月初上任，公司对其领导能力充满信心 [33] 问题: 库存持续改善的驱动因素及其与分销和促销策略的契合度 [34] - 库存控制是公司向更小规模但更盈利转型的一部分，销售额下降7%的同时库存下降26% [34] - 公司减少了库存单位数量，专注于重要产品系列，这与更高的毛利率和平均单品零售价目标一致 [34][35] - 资产负债表问题的解决有助于从战略角度驱动投资 [36] - 公司在全球范围内改进了库存管理方式，包括 overhauling open-to-buy流程，确保将正确的库存送达正确的地点，提高了产品可用性和营运资本效率 [37]

公司股价表现 - 历峰集团和斯沃琪集团股价在周二上涨 [1] 股价上涨原因 - 美国前总统特朗普表示正与瑞士协商以降低其出口产品面临的39%关税税率 [1]

核心观点 - 瑞士手表出口额在9月份同比下降31%至20亿瑞士法郎（约合25亿美元），主要受美国市场出口额暴跌56%的拖累 [1] - 若排除美国市场，瑞士手表出口额在9月份本可实现78%的增长 [5] - 美国对瑞士商品征收的39%关税是导致出口下滑的主要原因，该关税是发达国家中最高的 [1][3] 出口表现 - 瑞士手表出口连续第二个月出现下降 [2] - 钢制手表领跌，出口价值下降38% [5] - 价格超过3000法郎和低于500法郎的手表出口额均下降，而中价位手表出口额在9月份增长42% [5] 公司影响 - 包括历峰集团和斯沃琪集团在内的主要手表制造商，以及爱彼、百达翡丽和劳力士等独立制表商均受到美国关税影响 [3] - 斯沃琪集团股价在苏黎世市场一度下跌46%，历峰集团股价下跌07% [3] 市场与政策环境 - 美国是瑞士手表行业的最大市场 [1] - 尽管面临关税，瑞士对美国的整体出口在9月份出现反弹，表明商品需求迄今承受住了关税影响 [6] - 瑞士政府继续与华盛顿进行谈判以争取降低关税，但成功前景存疑 [7]