业绩预期 - 预计公司2025年上半年营收为28.02亿港元，同比下降6%，净利润为5900万港元，同比大幅增长359% [1][2] - 若剔除已处置业务，预计2025年上半年营收将实现13%的同比增长 [1] - 预计2025年上半年毛利率将改善至15.7%，高于2024年同期的15% [1] 业务驱动因素 - 消费电子业务（主要为手机外壳）预计在2025年上半年增长10%，受安卓需求复苏和玻璃纤维外壳渗透率提升推动 [1][2] - 智能科技业务（家居及体育用品）预计在2025年上半年强劲增长25%，得益于马来西亚产能扩张 [1][2] - 公司预计将从三星、Vivo、华为的订单中受益 [1] 未来展望 - 智能手机外壳业务前景积极，预计三星和华为的订单获胜以及安卓手机中玻璃纤维外壳的采用将推动平均售价和出货量增长 [3] - 智能科技业务预计将延续增长势头，受益于来自宜家的新项目和马来西亚新产能的订单放量 [3] - 家电业务预计将保持稳定的个位数增长，基于美的、海尔、小米的订单 [3] - 网络业务预计从2025年第三季度开始，越南工厂的新订单将逐步放量 [3] 估值与投资观点 - 维持买入评级，新的目标价为0.123港元，较之前的0.112港元有所上调 [1][4] - 目标价基于6.6倍2025年预期市盈率，高于之前的6.0倍，反映了近期行业估值重估和盈利能见度提升 [1][4] - 当前估值较其持有的A股子公司通达智能科技（市值32亿港元）66.2%的股权以及2024财年6.35亿港元的净现金状况存在低估 [4]