文章核心观点 - 在投资组合中加入派息股，特别是股息之王，是明智的选择，因为它们能在市场涨跌时提供被动收入，长期有助于积累财富 [1][2][3] 股息之王投资逻辑 - 股息之王指那些连续至少50年增加股息支付的公司，这体现了其对股息策略的承诺和长期支付能力 [3] - 持有派息股可以在市场好时增加收益，在市场差时限制损失，并提供持续的被动现金流 [2] 可口可乐公司分析 - 公司是全球最大的非酒精饮料公司，拥有130多年历史，销售200个品牌，建立了强大的品牌护城河 [5] - 公司市值3030亿美元，股息收益率为2.89%，其每股2.04美元的股息收益率超过标普500指数水平 [7] - 公司已连续60多年增加股息，是股息投资组合的稳健选择 [7] 雅培实验室公司分析 - 公司是医疗保健巨头，业务涵盖医疗器械、营养品、诊断和成熟药品四大专业领域，多元化的业务模式提供了安全性 [10] - 公司在糖尿病管理和营养饮料等领域处于领先地位，并实现了持续的盈利增长 [11] - 公司市值2180亿美元，股息收益率为1.88%，其每股2.36美元的股息收益率高于标普500指数 [12] - 公司已连续53年增加股息，作为医疗保健公司，在任何经济环境下都能提供稳定的需求和可靠的被动收入 [12][13] 塔吉特公司分析 - 公司近年来面临挑战，但正在解决问题并即将更换首席执行官以引导复苏，新任首席执行官将于明年初上任 [14] - 公司拥有数十亿美元的自有品牌组合和不断发展的店内履约网络，这是支撑其未来增长的两大优势 [16] - 公司目前股价约为未来收益预期的12倍，看起来像是一个廉价的复苏故事投资标的 [16] - 公司已连续54年增加股息，目前每股股息为4.56美元，收益率为4.9%，在当前估值下是一个兼具被动收入增长潜力的复苏故事投资 [18]

市场整体表现 - 美国股市在黑色星期五缩短交易时段强劲收高，主要指数连续第五个交易日上涨 [1] - 当日，标普500指数上涨0.5%至6849.09点，道琼斯工业平均指数上涨0.6%至47716.42点，纳斯达克综合指数上涨0.7%至23365.69点，罗素2000指数上涨0.6%至2500.43点 [2] - 全周表现强劲，标普500指数上涨3.7%，道指上涨3.2%，纳斯达克指数飙升4.9%，罗素2000指数上涨5.5% [3] - 但11月表现分化，标普500和道指连续第七个月上涨，而纳斯达克综合指数自3月以来首次月度下跌，11月下跌1.5% [1][3] 市场驱动因素与情绪 - 市场乐观情绪主要源于对美联储下个月再次降息的新希望，根据CME数据，交易员目前定价12月降息概率约为83% [4] - 近期经济数据强化了降息预期，截至11月22日当周，初请失业金人数减少6000人至21.6万人，为七个月低点 [4] - 美联储褐皮书报告显示，约半数联储地区就业疲软且消费者支出下降，这可能进一步支持货币宽松的理由 [4] 个股及板块动态 - **英特尔** 成为标普500指数中表现最佳的成分股，股价大涨10.2%，原因是市场猜测其可能成为苹果处理器的代工供应商 [6] - **人工智能板块承压**，英伟达股价周五下跌1.8%，11月录得两位数百分比跌幅；甲骨文股价周五下跌2.2%，11月大幅下挫23% [6] - **礼来公司** 股价下跌2.6%，此前该公司市值刚刚突破1万亿美元历史里程碑 [6] - **Sandisk** 强势入选标普500指数，股价上涨近4%，其纳入指数可能增加指数跟踪基金的需求 [6] - **加密货币相关股票** 普遍上涨，比特币价格稳定在91658美元附近，Bitfarms股价飙升12%，Marathon Holdings、MicroStrategy、Riot Platforms、Robinhood Markets和Coinbase Global等公司股价也均上涨 [6][7] - **零售板块** 在黑色星期五受到关注，沃尔玛、塔吉特和亚马逊股价均上涨约1%至2%；Abercrombie & Fitch上涨2.9%，American Eagle Outfitters上涨0.7%，梅西百货下跌0.3%，Dick's Sporting Goods下跌0.5% [7] - **AppLovin Corp.** 是纳斯达克市场的主要赢家之一，股价上涨5.5% [7] 基础设施与事件 - CME集团数据中心发生临时中断，曾短暂停止包括股指期货在内的多个市场交易，但问题已解决，其股价最终收涨0.2% [5] 未来关注要点 - 美联储政策是主导主题，市场将持续关注12月潜在降息以及美联储官员的进一步评论 [11] - 下周将发布重要经济数据，包括周二公布的欧元区11月CPI和10月失业数据，周一公布的中国11月PMI，以及周三公布的澳大利亚第三季度GDP增长数据 [11] - 多家公司将在盘后发布财报，包括Globus Maritime的2025年第三季度及九个月财报、中国电商平台美团2025年第三季度财报以及英美烟草ADR的财报 [11]

Gemini 3发布及其影响 - Gemini 3发布，在多项基准测试中表现优于GPT-5，标志着人工智能领域的重大进展[1][3] - 模型在推理、编码和代理能力方面有显著提升，能更好地理解细微差别和上下文[4] - Gemini Agent作为实验性功能推出，可完成多步骤任务，如整理收件箱和管理日程，并与Google Calendar和Gmail等服务连接[4] - 该模型在发布当天即整合至Google核心产品如搜索中，并经过了最全面的安全评估[4] - Alphabet股价当日上涨5%，自今年初以来涨幅超过100%[3] AI行业竞争格局与商业模式 - 行业出现垂直整合与模块化两种商业模式，Google属于前者，涵盖芯片制造、数据中心建设、AI模型开发和产品应用[8] - Anthropic获得来自英伟达和微软的300亿美元投资，此举被视为循环交易，资金最终将通过微软云购买英伟达芯片回流[8] - 当前AI领域由少数拥有巨额资本的科技巨头主导，可能导致影响力集中和行业整合，但长期来看竞争格局可能变化[8] - 代理AI的兴起推动了对内存的需求，2025年标普500指数中表现最好的五只股票中有三只是内存股，其2026年库存已售罄，并开始讨论2027年供应[5] 比特币市场动态 - 比特币价格周期性跌破90,000美元，较10月初的历史高点126,000美元显著回落[11][15] - 价格波动与减半周期相关，减半事件影响新比特币的流通供应，进而扰乱供需平衡，通常在减半后一年半到两年价格趋于稳定或见顶[12] - 尽管加密货币领域更加成熟，有更多上市公司和与传统经济的互联，但替代币价格走势仍与比特币高度相关[13][14] - 比特币与高风险股票的相关性高于与通胀或利率的对冲属性，近期下跌是更广泛的投机资产撤退的一部分[15] 零售业表现对比 - Target第三季度财报显示净销售额和利润同比下滑，可比销售额下降，GAAP每股收益下降约19%[17] - 公司预计假日销售季表现疲软，尽管推出了超过20,000种新商品，但股价当前从高点下跌达66.8%，超过2009年金融危机期间的跌幅[17] - 相比之下，TJX公司报告第三季度业绩超预期，可比销售额预计增长2%至3%，并对假日购物季开局表示乐观[17][19] - Target的亮点在于数字业务，包括零售媒体业务和Target+市场实现双位数增长，并与OpenAI合作推出购物助手功能[20][22] - Target股票当前市盈率约为10倍，远期市盈率约11倍，股息收益率超过5%，且已连续派发股息超过50年[23]

报告行业投资评级 - 报告对Hysan（14 HK）、Link REIT（823 HK）、Wharf REIC（1997 HK）均维持“Buy”评级 [5][32] 报告的核心观点 - 香港零售销售在连续14个月下降后于2025年5月恢复增长 ，市场有望进入稳定阶段 ，积极财富效应和游客到访人数增加有利于商场运营商租金稳定 ，看好Wharf REIC和Hysan [7] - 预计零售市场逐步复苏 ，有助于稳定租金下降趋势 ，Wharf REIC和Hysan的商场组合将受益于消费增长 ，支持其股息支付 ，Link REIT的DPU将保持韧性 [4] 根据相关目录分别进行总结 零售销售情况 - 2025年5月香港零售销售同比增长2.4% ，扭转上月2.3%的降幅 ，结束14个月的下降 ，5月零售销售增长转正 ，预计2025年下半年零售销售降幅将从5个月的5.5%进一步收窄 ，全年降幅降至3% [2][8] - 主要细分领域中 ，化妆品零售支出同比增长8.7% ，涨幅最大 ，珠宝、手表、时钟及贵重礼品、耐用消费品和燃料三个细分领域零售销售同比下降 [9] - 与其他地区相比 ，2025年5月香港零售销售增长有所改善 [19] 零售商和商场运营商表现 - CTF Jewellery同店销售增长改善 ，Luk Fook整体零售收入同比降幅收窄 ，Sa Sa Int'l总营业额同比增长 ，Café De Coral营收和利润同比下降 [20] - Link REIT租户销售呈稳定趋势 ，但租金逆转呈负面 ，Festival Walk客流量同比增长 ，租户销售额同比下降 ，Swire Properties商场零售销售略有改善 [20] 股票投资建议 - 预计零售市场逐步复苏 ，Wharf REIC和Hysan的商场组合将受益于消费增长 ，支持其股息支付 ，Link REIT的DPU将保持韧性 [4] - Hysan当前价格为HKD14.50 ，目标价格为HKD18.60 ，上涨空间为28.3% ；Link REIT当前价格为HKD42.20 ，目标价格为HKD45.00 ，上涨空间为6.6% ；Wharf REIC当前价格为HKD22.55 ，目标价格为HKD30.00 ，上涨空间为33.0% [5] 估值情况 - Hysan维持“Buy”评级 ，目标价格HKD18.60不变 ，基于对每股资产净值HKD53.30应用65%的折扣计算得出 [32] - Link REIT维持“Buy”评级 ，目标价格HKD45.00不变 ，基于股息贴现模型得出每股资产净值估计值 [32] - Wharf REIC维持“Buy”评级 ，目标价格HKD30.00不变 ，基于对每股资产净值HKD53.60应用44%的目标折扣计算得出 [32]