文章核心观点 - 文章介绍了三家在不同领域具有强大竞争优势和长期增长潜力的全球公司，分别为Waste Management、Meta Platforms和Copart [1] - 这些公司在各自细分市场占据主导地位，拥有持久的竞争壁垒，有望为长期投资者创造复合财富 [1][18] - 三家公司业务模式各异，分别为投资者提供了科技增长、必需服务和数字平台等不同特性的投资选择 [19] Waste Management (WM) - 公司是北美领先的环境解决方案提供商，拥有最大的处理网络和收集车队，其路线密度在同业中最高，有助于以更低运营成本实现废物收集最大化 [2] - 高监管许可为新垃圾填埋场运营创造了高进入壁垒，巩固了公司的监管护城河，并拓展至可再生天然气设施，将填埋气作为可再生能源销售 [3] - 通过医疗解决方案部门提供受监管的医疗废物处理，以满足因人口老龄化而增加的医疗设施产生的废物收集需求，并投资AI等自动化技术以优化车队和设施，降低成本并提高效率 [4] - 第三季度收入增至64亿美元，同比增长15%，运营EBITDA增长15%至19.7亿美元，创下30.6%的季度利润率纪录 [4][5] - GAAP运营收入降至9.89亿美元，同比下降12%，主要原因是与塑料回收设施临时闲置和垃圾填埋场关闭相关的2.02亿美元减值支出，若不考虑这些减值支出和非现金损失，运营现金流增长12%至43亿美元 [5] - 自由现金流增长33%，原因是资本支出随着公司度过投资高峰期而逐步减少，可再生商品价格暂时下跌使可回收材料销售额同比下降近35%，但该部分仅占总收入约7%，周期性风险最小且短暂 [6][7] Meta Platforms (META) - 公司的“应用家族”包含一套市场领先的社交媒体平台，巩固了其在广告领域的地位，贡献了大部分收入，而面向消费者的虚拟和增强现实体验部门“Reality Labs”收入贡献较低且仍处于亏损状态 [8] - 竞争优势基于其“应用家族”无与伦比的35亿日活跃用户基础，并通过其在广告AI领域的领导地位得到加强，公司利用高利润的广告业务和极低债务为其AI模型和AI眼镜等宏伟目标提供资金 [9] - 下一阶段增长来自Meta超智能实验室，通过将AI整合到其消费硬件和应用组合中提供个人超智能，第三季度收入飙升至512亿美元，运营收入增至205.4亿美元，分别同比增长26%和18% [10] - 尽管Reality Labs持续亏损，公司运营利润率仍保持40%的弹性，与历史范围一致，但报告净利润仅为27亿美元，同比下降83%，原因是与一项法案相关的一次性非现金税收费用159亿美元（若扣除该费用，调整后净利润为186亿美元） [10][11] - 为扩展AI计算能力而进行的激进资本支出预计将持续到2026年，可能带来短期利润率压力风险，并面临来自欧盟和美国的法律及监管阻力，但核心广告业务仍保持可靠盈利，并有能力为其成本高昂但前景广阔的长期AI野心提供资金 [11][12] Copart (CPRT) - 公司是全球在线车辆拍卖领导者，拥有专有的VB3拍卖平台和庞大的车辆存储物流网络，在11个国家拥有270个地点，每日有17.5万辆车辆待拍卖，规模无与伦比，通过连接全球买卖双方收取挂牌费、销售佣金和买家溢价获得收入 [13] - 超过80%的车辆量来自保险卖家，这些卖家在理赔过程中接收了客户的车辆，2025财年收入增长9.7%至46.5亿美元，推动运营收入增长至17亿美元（利润率36.5%），净利润增长至15.5亿美元，分别增长7.8%和13.7%，运营现金流激增22.2%至18亿美元 [14] - 公司资产负债表稳健，持有28亿美元高额现金且无未偿债务，另有20亿美元市场性证券（由无风险美国国债组成），产生额外利息收入1.789亿美元 [14][15] - 平台上买卖双方的高流动性吸引更多人进行交易，从而维持一个自我强化的增长飞轮，车辆复杂性增加导致维修成本上升，预计将推动更多车辆被拍卖，为公司业务创造长期顺风 [15] - 尽管大部分收入来自北美，但公司正拓展国际市场，面临车辆残值处理法规不一致的风险，车辆复杂性带来的维修成本上升若证明能显著降低事故率，则可能从顺风变为逆风 [16][17] 投资意义与公司特点 - 三家公司主导各自市场，这体现在长期持续的营收增长上，若剔除一次性成本和非现金损失，其利润和现金流均持续增长 [18] - Meta和Copart拥有强大的资产负债表为其扩张计划提供资金，WM通过长期合同和监管护城河享有定价权 [18] - Meta提供巨大的增长潜力，WM提供在市场下跌时更具防御性的必需服务，Copart通过数字平台提供必要的车辆残值处理服务，兼具防御性和增长特性 [19] - 投资期限为十年或更长的长期投资者可考虑将一只或多只这些股票纳入投资组合，以利用其多样化的优势 [20]

公司业绩 - 在线车辆拍卖公司Copart公布的第一季度营收低于华尔街预期 [1] 业绩表现驱动因素 - 业绩表现受到二手车需求疲软的不利影响 [1] - 业绩表现受到二手车价值下跌的不利影响 [1]

公司业务概览 - 公司是全球在线车辆拍卖行业领导者，业务包括处理并销售事故车和清洁所有权车辆 [1] - 业务范围覆盖11个国家，拥有超过200个运营点 [1] - 主要客户群体包括保险公司、经销商和个人买家，主要竞争对手为IAA公司和KAR Auction Services公司 [1] 即将发布的季度业绩 - 公司定于2025年11月20日发布季度财报 [2] - 市场预期每股收益为0.40美元，营收约为11.8亿美元 [2][6] - 财报发布后，公司将于美国东部时间下午5:30举行电话会议，讨论业绩结果 [5] 财务表现与估值 - 公司市值达400亿美元，过去一年营收为46亿美元，营业利润为17亿美元，净利润为16亿美元 [2] - 市盈率为25.82，市销率为8.63，反映市场对其盈利和营收的估值水平 [3][6] - 企业价值与销售额比率为8.06，企业价值与营运现金流比率为20.80，凸显其现金流效率 [3] 财务健康状况 - 债务权益比率低至0.011，表明债务水平极低 [4][6] - 流动比率为8.42，显示出强大的流动性，足以覆盖短期负债 [4][6] - 盈利收益率为3.87%，为投资者提供了投资回报视角 [4]

公司财务业绩发布安排 - 计划于2025年11月20日美股市场收盘后发布2026财年第一季度业绩 [1] - 将于2025年11月20日美东时间下午5:30举行电话会议讨论季度业绩 并提供网络直播和回放 [2] - 计划于2025年9月4日发布2025财年第四季度业绩并举行电话会议 [6] 最新历史财务表现 - 2025财年第四季度（截至2025年7月31日）营收为11亿美元 同比增长5610万美元或5.2% 毛利润为5.1亿美元 同比增长5610万美元或12.4% 归属于公司的净利润为3.96亿美元 同比增长7380万美元 [5] - 2025财年第三季度（截至2025年4月30日）营收为12亿美元 同比增长8450万美元或7.5% 毛利润为5.523亿美元 同比增长2680万美元或5.1% 归属于公司的净利润为4.066亿美元 同比增长2430万美元 [7] 公司业务概况 - 公司为全球在线车辆拍卖行业领导者 成立于1982年 [2] - 通过在线拍卖平台连接委托方与约100万会员 业务覆盖超过185个国家 [2] - 提供全面的车辆再营销服务 客户包括保险公司、金融机构、经销商、租赁公司等 [2] - 业务遍及11个国家 拥有超过250个运营点 上一财年售出超过400万辆车辆 [2] - 运营区域包括美国、加拿大、英国、巴西、爱尔兰、德国、芬兰、阿联酋、阿曼、巴林和西班牙 [2]