财务表现 - 公司2024年四季度首次实现单季盈利[1] 2025年二季度实现经调整净利润9130万元人民币 连续三个季度Non-GAAP盈利[1] - 2025年上半年营收同比下滑23.7% 其中营销服务收入降至4.20亿元（2024年同期6.75亿元） 付费会员收入降至8.20亿元（2024年同期8.82亿元） 职业培训收入降至1.57亿元（2024年同期2.79亿元）[2][3] - 同期收入成本降低31.13% 总营运开支降低30.87% 毛利率从58.1%提升至62.2% 经营亏损从4.09亿元收窄64.9%至1.44亿元[3] - 上半年投资收益达1.60亿元（2024年同期3871万元） 经调整净利润为9828万元[3][4] 战略转型 - 2024年战略重心转向盈利优先 通过降本增效优化成本结构 选择用户质量而非规模增长[5] - 2021-2022年期间采取规模驱动增长策略 销售及营销开支从7.35亿元攀升至20.26亿元 收入成本从5.94亿元增至17.97亿元[7] - 2022年后调整为"生态第一"运营思路 聚焦创作者体验和社区氛围 2024年销售及营销开支削减4.49亿元 收入成本削减4.85亿元[9][10] - 战略调整导致2024年月活用户流失超1700万 收入减少4亿元 广告与付费会员收入持续下滑[10] 业务构成 - 核心业务包括营销服务 付费会员和职业培训 2023年付费会员收入成为第一大营收来源[7] - 职业培训业务2025年上半年收入1.57亿元（2024年同期2.79亿元）[3] AI布局 - 2024年6月发布AI搜索产品"知乎直答" 推出公共知识库减少AI幻觉[13] - 平台积累5000万关注科技AI内容的月活用户 1600万持续学习者 356万深度创作者 AI相关内容连续两季度环比增长45%[15] - AI能力应用于内容审核 会员推广和职业培训效率提升[17] 行业定位 - 作为知识属性突出的独立内容社区 与小红书 B站共同面临商业化与生态平衡挑战[11] - 内容以图文为主 生命周期长但用户交互较慢 在短视频主流背景下存在留存难度[11]

财务表现 - 2025年一季度收入7.3亿元，同比下降24.06% [1][3] - 净亏损1010万元，同比收窄93.9% [1][3] - 经调整净利润690万元（非公认会计准则），上年同期亏损1.38亿元 [1][3][6] - 毛利率从2024年同期的56.6%提升至61.8%，同比增长5.2个百分点 [2][6] - 现金及等价物等合计47.7亿元，支撑持续发展 [6] 收入结构 - 营销服务收入1.97亿元，同比下降40.5%（2024年同期3.31亿元），主因利润率优先战略 [4][5] - 付费会员收入4.18亿元，同比小幅下降7.1%（2024年同期4.5亿元），因月订阅会员数轻微减少 [5] - 职业培训收入9450万元，同比下降35.3%（2024年同期1.46亿元），因收购业务贡献减少 [5] - 其他收入2030万元，同比下降42.3%（2024年同期3520万元） [6] 用户与运营 - 月均付费会员达1420万，保持增长势头 [9] - 日活用户使用时长38分钟，同比增长17.6% [8] - 核心用户留存率实现环比、同比双提升 [6][8] - 知乎直答月活超千万，季度内增长超37% [2][9] - 高等级创作者日活环比增长，荣誉认证创作者数量同比增20% [9] AI与内容生态 - AI相关专业内容产出同比增长46% [9] - 知乎直答接入DeepSeek-R1并升级，支持搜索结果溯源答主真实创作 [9] - 专业内容被AI智能助手引用率达29.9%，居内容社区首位 [9] - AI工具与创作者深度链接，提升生成结果专业性 [7][9] 战略方向 - 将提高利润率作为核心战略，优化服务产品 [1][5] - 强化AI技术与社区生态融合，推动内容正循环 [7][9] - 未来重点增强商业化能力，释放社区价值以实现可持续盈利 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为7.297亿元人民币，同比下降，环比下降15.1% [14][24] - 调整后净利润为690万元人民币，去年同期为调整后净亏损1.357亿元人民币，首次在IPO后的第一季度实现非GAAP盈利 [6][7][28] - 毛利润为4.511亿元人民币，毛利率同比提升5.2个百分点至61.8% [26] - 总运营费用同比下降34.4%至5.037亿元人民币，销售与营销费用、研发费用、一般及行政费用分别下降32.9%、28.1%和55.6% [27] - GAAP净亏损同比收窄93.9% [28] - 截至2025年3月31日，现金及等价物等总额为48亿元人民币 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销服务业务收入为1.97亿元人民币，同比下降40.4%，低质量营销内容消费同比下降超90% [15][24] - 付费会员业务收入为4.179亿元人民币，环比保持稳定，平均月度付费会员数环比增长1.2%至1420万 [19][25] - 职业培训业务收入为9450万元人民币，同比下降35% [20][25] - 其他收入为2030万元人民币 [26] 用户和社区关键指标变化 - 月活跃用户基数保持稳定，平均每日用户使用时长达到近38分钟，同比增长17.6% [10] - 核心用户留存率环比和同比均有改善 [7][10] - 高等级内容创作者的日活跃数量持续环比增长，经过验证的所有者创作者数量同比增长20% [12] - 每位创作者的互动量和每篇帖子的互动量同比分别激增超过45%和95% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI应用的投资和探索是最高优先级，通过“贡献者归属”功能将AI与社区深度融合，以减少专业领域的AI幻觉 [8][9] - 公司战略核心公式为：可信内容 × 社区专家网络 × AI能力 = 可扩展的增长路径 [34] - 下一步将推出基于现有个人知识库的公共知识库，并在高考季推出不同领域的专家知识库 [13][37] - 营销服务业务被认为已达到战略拐点，传统商业模式的劣势正转变为AI时代的结构性优势 [18] - 职业培训业务正从传统的学科拓展模式转向更具社交互动和知识分享驱动的模式 [21] - 公司致力于高质量内容、可信创作者网络和AI推理能力的协同发展，以加强在AI时代的竞争优势 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI模型的智能水平预计在未来两年将持续上升 [33] - 公司相信AI将催化其快速增长，并通过与社区的深度整合，扩大其差异化价值主张的覆盖范围 [9] - 在专业领域，AI助手引用社区平台内容的比例为62.4%，其中公司平台排名最高，几乎是第二名的四倍，凸显了AI时代内容质量和专业可信度的重要性 [11] - 公司对今年的财务表现超过最初预期充满信心 [49] 其他重要信息 - 截至2025年5月26日，公司在公开市场回购了3110万股A类普通股，总价值约6650万美元，并通过公司受托人回购了1780万股，总价值约2690万美元 [28] - 董事会已批准新的2025年股份回购计划，有效期至2026年6月25日，最高回购规模为已发行股份总数的10% [29][53] - 公司认为当前股价未能完全反映其价值，回购计划体现了管理层对长期成功的信心 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司未来的AI计划还有哪些 [32] - AI战略聚焦于可信内容和专家网络，总结为“可信内容×社区专家网络×AI能力=可扩展增长路径”的公式 [33][34] - 当前产品仅是愿景的部分实现，公司不会推出大量同质化功能，而是专注于两项根本任务：整合更多专家（专家网络）和聚合更多高质量内容（公共知识库） [35][36][37] - 随着智能体技术的发展，专家网络的价值将超越内容本身，进入新的进化阶段 [38] 问题: 关于用户和社区的策略 [40] - 当前优先重点是整个生态系统质量，用户规模稳定但所有关键用户健康指标持续改善，社区氛围更活跃、更具粘性 [41][42] - 专业创作者数量同比增长显著，其影响力和互动量大幅提升 [43] - 专栏和想法功能的升级促进了长短格式专业内容的创作、互动和变现，自3月新专栏功能推出后，内容创作和用户消费连续两个月快速增长 [44] 问题: 各业务板块2025年收入趋势及盈利展望 [47] - 2025年是商业模式优化的关键一年，重点是将社区生态系统与商业运营更紧密结合，提升品牌商业价值和定价能力 [48] - 营销服务业务低质内容消费已降至极低水平，客户结构优化和商业产品更新加速，AI正在解锁新的营销产品机会 [49] - 付费会员业务通过提供短、中、长格式结合的优质内容来增强竞争力 [49] - 职业培训业务正向更具社交性的知识分享模式转型 [49] - 对AI等创新投资保持纪律性，有信心财务表现将超出年初预期 [49] 问题: 关于股东回报计划 [52] - 董事会已批准2025年回购计划，授权回购最多10%的已发行股份，将在公开市场以最大努力执行 [53] - 此举基于管理层认为当前股价未能完全反映公司价值，并体现了对长期成功的信心 [53]