核心观点 - Assystem公司在2025年前九个月实现营收4.842亿欧元，同比增长8.7%，增长主要由国际业务驱动，核能活动占总营收的76% [1][4][6] - 公司维持2025财年全年目标，即有机营收增长约5%以及稳定的EBITA利润率 [5] 2025年前九个月营收表现 - 集团总营收为4.842亿欧元，较2024年同期的4.454亿欧元增长8.7%，其中有机增长为5.4% [1][2][4] - 法国市场营收为2.848亿欧元，占总营收59%，同比增长2.1%，增长完全来自有机增长 [2][4][7] - 国际市场营收为1.993亿欧元，占总营收41%，同比增长19.7%，其中有机增长为10.9% [2][4][7] - 营收增长分解：有机增长贡献5.4%，合并范围变动贡献4.1%，汇率变动产生负0.8%的影响 [4] 2025年第三季度营收表现 - 第三季度集团营收为1.577亿欧元，较2024年同期的1.441亿欧元增长9.4% [3][12] - 第三季度有机增长为6.8%，合并范围变动带来4.8%的正向影响，汇率变动产生负2.2%的影响 [3] - 法国市场第三季度营收为9190万欧元，同比增长2.8% [12][13] - 国际市场第三季度营收为6590万欧元，同比增长20.2%，有机增长为13.2% [12][13] 业务与地域驱动因素 - 核能活动是公司核心，占前九个月总营收的76% [4] - 在法国，燃料循环业务的良好表现部分抵消了核反应堆新建项目未加速以及现有核电站业务量下降的影响 [7] - 国际业务的强劲增长得益于英国的稳健表现以及自2025年1月起合并的Mactech Energy Group带来的持续增长动力 [2][7] - 公司持续进行国际扩张，在哈萨克斯坦设立子公司以支持其民用核计划，并在加拿大设立子公司以满足北美市场需求 [7] 未来展望与财务日历 - 公司确认2025年全年目标为有机营收增长约5%，EBITA利润率保持稳定 [5] - 2026年财务日历已公布，关键日期包括2026年2月10日发布2025年全年营收，2026年3月10日发布2025年全年业绩 [6][8]

收购交易核心 - 凯捷公司已收购SEIMAF集团100%的股权[1] - 此次收购旨在强化公司在欧洲核能工程领域的专业能力[1] - 收购背景是欧洲范围内尤其是法国和英国对核能扩展与扩张的推动[1] 被收购方SEIMAF概况 - SEIMAF成立于1994年总部位于巴黎是一家专注于能源环境和工业领域的工业工程与技术咨询集团[2] - 公司团队拥有超过100名高技能设计工程师和技术人员分布在法国英国和罗马尼亚[2] - 约四分之三的团队成员专门从事核能领域[2] - 公司主要为客户在通用安装和机械设计领域提供工艺研究及运营管理解决方案以提高生产效率和实现运营卓越[2] 战略协同与行业定位 - 收购将增强凯捷工程与设计团队的能力使客户能更好地利用能源转型并从中获益[3] - 凯捷在全球能源转型中拥有悠久历史和良好记录特别是在支持法国领先核能企业的业务和技术转型方面[3] - SEIMAF的团队将能借助凯捷的全球能力将其深厚专业知识应用于最前沿的工业项目[3] 收购方凯捷公司背景 - 凯捷是一家全球性的业务与技术转型合作伙伴帮助组织加速向数字化和可持续世界的双重转型[4] - 集团在全球50多个国家拥有350,000名员工[4] - 公司2024年全球营业收入为221亿欧元[4]

公司股价表现 - 公司股价在周五交易时段大幅上涨近11%至10.87美元 远超标普500指数当日0.6%的涨幅 [1] - 股价上涨受到多项融资消息及分析师积极观点推动 [1] 股权融资活动 - 公司完成二次股票发行 以每股21.35美元的价格公开发行超过1730万股A类普通股 [2] - 此次股权融资总收益接近3.7亿美元 高于最初预期的3.5亿美元 [2] 债务融资活动 - 公司扩大可转换优先票据发行规模 总本金金额从原计划的2.5亿美元上调至3.25亿美元 [4] - 该票据不支付利息 于2031年到期 可按初始转换率（每1000美元本金兑换约34.7股）转换为公司A类股票 现金或组合 [4][5] - 当前转换价格约为每股28.82美元 [5] 融资资金用途 - 融资所得净收益将用于多种用途 包括资助公司以约5.85亿美元现金收购私有核工程专业公司Paragon Energy Solutions [6] 市场反应与解读 - 投资者对公司快速有效筹集资本的能力表示认可 同时扩大两项发行规模被视为积极信号 [7]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩稳健增长，营收达3.264亿欧元，同比增长8.3%，有机增长为4.7% [3][4] - 增长主要由国际业务驱动，特别是新核电项目和国防项目的发展，国际营收同比增长19.4% [2][5] - 尽管因股权激励计划产生一次性费用导致营业利润为负，但剔除非经常项目后的营业利润（EBITA）增长10.2%至2040万欧元，利润率提升至6.2% [3][6][7] 财务表现 - **营收**：总额3.264亿欧元，其中法国市场占比59%，营收1.93亿欧元，同比增长1.8%；国际市场占比41%，营收1.334亿欧元，同比增长19.4% [4][5] - **盈利能力**：EBITA为2040万欧元，利润率6.2% [3][6]；法国业务EBITA为1140万欧元（利润率5.9%），国际业务EBITA为1160万欧元（利润率8.7%）[8] - **净利润**：当期合并净利润为430万欧元，低于2024年同期的500万欧元 [3][12] - **净债务**：截至2025年6月30日，净债务为8620万欧元，较2024年底的4930万欧元增加3690万欧元 [3][17] 业务板块分析 - **核电业务**：营收占比从2024年上半年的73%提升至2025年上半年的76% [5] - **国际业务**：增长动力强劲，有机增长达9.7%，合并范围变更（收购Mactech Energy Group）带来10.1%的正面影响 [5][25] - **关联公司Expleo Group**：Assystem持有其37.13%资本，2025年上半年Expleo Group营收下降10.4%至6.525亿欧元，EBITDA下降32%至4810万欧元 [10][13] 现金流与资本结构 - **自由现金流**：为负1470万欧元，与2024年同期的负1590万欧元相比有所改善 [16] - **净债务增加原因**：自由现金流影响1470万欧元，收购Mactech Energy Group影响1030万欧元，库藏股交易净影响1060万欧元 [17][34] - **股息**：2024财年每股派发1.0欧元股息，总额约1420万欧元，已于2025年7月10日支付 [15] 2025年全年展望 - 基于当前趋势，公司目标为全年有机营收增长约5%，EBITA利润率保持稳定 [17][24] 公司背景 - Assystem是全球领先的独立核工程公司之一，在全球13个国家拥有8000名专家，致力于能源转型，业务涵盖核电、可再生能源、电网和清洁氢能 [19][20]

核心观点 - 英国建筑公司Balfour Beatty被罗尔斯·罗伊斯（Rolls-Royce）指定为其核裂变建造框架的独家承包商 [1] 合同范围与内容 - 合同内容包括为罗尔斯·罗伊斯提供生产核裂变部件所需的核许可基础设施 [1] - 工作范围涉及在核许可场地边界内开发新的专业制造和加工设施 [2] - 工作范围还包括对现有核电站基础设施进行升级和翻新 这些设施对核裂变材料生产至关重要 [2] - 所支持的产品将用于英国皇家海军潜艇推进系统以及新的AUKUS潜艇 [1] 公司战略与市场地位 - 此次任命是对公司在英国国防市场影响力和能力不断增强的有力证明 该市场是公司四个关键战略增长市场之一 [3] - 与罗尔斯·罗伊斯的持续合作凸显了公司端到端的综合能力 [3] - 此次任命巩固了公司对交付英国国家重要基础设施的承诺 [3] 近期相关业务进展 - 此次裂变设施合同紧随公司于2024年5月被任命为罗尔斯·罗伊斯的非裂变建筑合作伙伴之后 [3] - 之前的非裂变合同包括罗尔斯·罗伊斯德比郡Raynesway厂区的扩建 涵盖新办公设施及相关场地基础设施建设 [3] - 2024年7月 公司与Bouygues Travaux Publics、Laing O'Rourke共同与Sizewell C签署协议 负责英格兰萨福克郡一个新发电站的主要土木工程 [4] - 通过签署项目联盟协议 上述公司共同组建了Sizewell土木工程联盟 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入36亿美元，同比增长2% [7] - 调整后EBITDA 2.74亿美元，同比增长7%，利润率提升30个基点至7.7% [27] - 自由现金流1亿美元 [7] - 净杠杆率降至3.5倍，提前完成目标 [8] - 预计全年收入区间139.75-141.75亿美元，中点上调1.25亿美元 [32] - 全年调整后EBITDA指引10.65-10.95亿美元，中点上调500万美元 [32] - 全年每股收益指引2.05-2.2美元，中点上调0.05美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字解决方案业务收入14亿美元，同比增长12%，EBITDA利润率提升60个基点至8% [28] - 全球工程解决方案业务收入21亿美元，EBITDA利润率提升10个基点 [29] - 能源与环境业务占收入约17%，其中三分之二来自核废料处理，三分之一来自前端工程设计等 [83] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度净签约额34亿美元，账面比率为1倍 [13] - 包括合资企业在内的隐含账面比率为1.8倍 [38] - 待决奖项290亿美元，总积压订单450亿美元，相当于年收入的3.2倍 [13] - 太空部队范围合同价值40亿美元，但正在被抗议 [15] - 加拿大核实验室合同价值12亿加元/年，为期6年可延长至20年 [16] - 情报领域新获超过5亿美元合同 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦核能全生命周期解决方案，预计市场规模将从200亿美元翻倍增长 [23] - 在小型模块化反应堆(SMR)领域积极布局，开发专有反应堆物理模拟软件 [22] - 成立田纳西州橡树岭核能卓越中心 [22] - 太空领域重点发展太空部队和NASA合作，支持Artemis载人登月计划 [45] - 参与"金穹顶"导弹防御计划，预计将获得250亿美元初始投资 [10] - 完成两项非核心业务剥离，聚焦长期增长重点 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看好核能复兴趋势，预计全球电力需求到2030年增长25% [19] - 美国政府政策支持核能发展，包括监管简化和小型堆投资 [12] - 预计情报业务将在2026-2027年成为重要增长动力 [55] - 太空竞赛再次升温，月球成为战略要地 [46] - AI和数据中心发展推动能源需求激增 [18] 其他重要信息 - 预计到2026财年末净杠杆率将降至3倍以下 [31] - 已完成2亿美元债务偿还，季度末后又偿还2.5亿美元 [30] - 预计本财年实现至少3000万美元净运行率成本协同效应 [8] 问答环节所有的提问和回答 关于签约和太空业务 - 包括合资企业在内的隐含账面比率为1.8倍，太空部队合同若计入将使账面比率达到2倍 [38] - 太空业务将加强与商业太空公司合作，参与"金穹顶"和"盾牌"计划 [41] - NASA载人航天计划进展顺利，Artemis 2任务准备中 [45] 关于2026年增长动力 - 国防与情报、国际业务、NASA和核能业务预计将加速增长 [49] - 情报业务预计2026年开始显著贡献 [55] - 核能业务当前收入约7亿美元，预计将高于市场增速 [85] 关于核能业务 - 目前参与29个核能项目，未来三年将竞标50多个项目 [76] - 核能解决方案潜在市场规模可能在未来十年翻倍，到205年增长十倍 [23] - 小型模块化反应堆特别适合数据中心和AI计算区域 [22] 关于财务指标 - 数字解决方案业务利润率有望持续超过8% [108] - 能源与环境业务对整体利润率有提升作用 [83] - 2026年仅有一个前十项目需要重新竞标 [104] 关于政府预算环境 - 未看到合同官员短缺影响，预计四季度预算执行正常 [64] - "金穹顶"计划将快速部署防御能力，公司已开发关键技术 [69]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入达36亿美元，同比增长2% [6] - 调整后EBITDA为2.74亿美元，同比增长7%，利润率提升30个基点至7.7% [6][27] - 自由现金流达1亿美元 [6] - 净杠杆率降至3.5倍，提前完成目标 [7][31] - 全年收入指引上调至139.75-141.75亿美元，中值反映1.25亿美元有机增长 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字解决方案收入14亿美元，同比增长12%，EBITDA利润率提升60个基点至8% [28] - 全球工程解决方案收入21亿美元，EBITDA利润率提升10个基点 [28] - 数字解决方案商业数字基础设施增长强劲，推动利润率提升 [104] 各个市场数据和关键指标变化 - 核能业务占能源环境市场收入约三分之一，约7亿美元 [82][97] - 核能市场预计未来十年规模将翻倍，2050年可能增长十倍 [23] - 太空业务获得40亿美元Space Force Range合同，但暂因抗议未计入订单 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成两项非核心业务剥离，聚焦长期增长优先领域 [6] - 核能领域建立卓越中心，覆盖全生命周期解决方案 [21][22] - 数字化解决方案成为横向能力，推动利润率提升 [106] - 在Golden Dome倡议中处于领先地位，涉及250亿美元初始投资 [10][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球电力需求预计2030年前增长25%，核能是唯一可扩展基荷能源 [20] - 美国政府政策支持核能发展，包括小型模块化反应堆 [12] - 太空领域进入"第二次太空竞赛"，月球成为战略目标 [45][46] 其他重要信息 - 季度订单34亿美元，计入合资企业后隐含订单比为1.8倍 [13][38] - 待决订单290亿美元，总积压订单450亿美元，相当于3.2倍年收入 [13] - 预计2026财年净杠杆率将降至3倍以下 [31] 问答环节所有的提问和回答 订单和太空业务管道 - 计入合资企业的隐含订单比为1.8倍，Space Force合同若计入将使报告订单比达2倍 [38][39] - 太空业务管道包括Golden Dome相关机会和NASA载人航天计划 [41][42] 2026年增长驱动因素 - 核能、太空、国防和情报业务将成为主要增长点 [54][55] - 情报业务预计2026-2027年成为重要贡献者 [55] 核能业务细节 - 目前参与29个核能项目，未来三年将竞标50多个项目 [74] - 小型模块化反应堆(SMR)是重点发展领域，适用AI数据中心需求 [22] 财务指引 - 2026年指引将在第四季度财报公布，但预计利润率扩张和现金流增长趋势将持续 [58] - 数字解决方案利润率有望长期超过8% [104] 订单积压 - 资金积压下降主要因政府合同官员变动导致的时间延迟，不影响长期前景 [88] - 合资企业赢得的大额长期合同(如加拿大核实验室)未计入积压 [91][92]

业绩总结 - Q3 FY25调整后每股收益为0.56美元[13] - Q3 FY25总收入为36亿美元，同比增长7%[42] - Q3 FY25的运营现金流为1.06亿美元[57] - Q3 FY25调整后EBITDA为2.74亿美元[13] - Q3 FY25自由现金流为1亿美元[13] - Q3 FY25的净杠杆率降至3.5倍，较FY24年末的4.1倍有所下降[53] - Q3 FY25的订单积压为450亿美元[13] 未来展望 - 公司预计FY26年末的目标净杠杆率将低于3倍[54] - 公司将2025财年的收入指导范围上调至13975百万至14175百万美元[58] - 调整后的EBITDA指导范围为1065百万至1095百万美元[58] - 调整后的稀释每股收益（EPS）指导范围为2.05至2.20美元[58] - 自由现金流指导范围为475百万至525百万美元[58] - 2025财年收入贡献的关键假设为99%来自现有或重新竞争业务，1%来自新业务[61] 用户数据与财务状况 - 截至Q3 FY25，现金余额为7.38亿美元[57] - 未提取的循环信贷额度为8.5亿美元[57] - 公司在Q3 FY25获得超过5亿美元的情报合同[24] - 公司在Q3 FY25的投资活动产生了2.75亿美元的收益[53] 资本支出与费用 - Q3 FY25资本支出为600万美元[57] - 非GAAP有效税率约为24%[66] - 利息支出预计在345百万至355百万美元之间[66] - 折旧和摊销费用预计在510百万至520百万美元之间[66] - 预计资本支出在35百万至40百万美元之间[66] 交易与战略 - 公司成功完成了与Jacobs Solutions Inc.的交易，推动核心战略的聚焦[11]

文章核心观点 公司2025年上半年综合收入增长，国际业务表现突出，同时完成2024年股息支付和股份回购，设定2025年全年有机综合收入增长和EBITA利润率目标 [1][6][7] 综合收入情况 - 2025年上半年综合收入3.264亿欧元，较2024年上半年的3.013亿欧元增长8.3%，有机增长4.7%，合并范围变化带来3.7%积极影响，汇率影响为 -0.1% [1][2][3] - 法国业务收入1.93亿欧元，占比59%，同比增长1.8%，全部为有机增长 [4] - 国际业务收入1.334亿欧元，占比41%，同比增长19.4%，包括9.7%有机增长、10.1%合并范围变化积极影响和 -0.4%汇率影响 [5] - 2025年上半年核业务收入占综合收入的76% [5] 季度收入情况 第一季度 - 集团收入1.663亿欧元，较2024年第一季度的1.543亿欧元增长7.8%，有机增长3.5% [12] - 法国业务收入9830万欧元，较2024年第一季度的9760万欧元增长0.7%，有机增长0.7% [12] - 国际业务收入6800万欧元，较2024年第一季度的5670万欧元增长19.9%，有机增长8.3% [12] 第二季度 - 集团收入1.601亿欧元，较2024年第二季度的1.47亿欧元增长8.9%，有机增长6.0% [12] - 法国业务收入9470万欧元，较2024年第二季度的9200万欧元增长2.9%，有机增长2.9% [14] - 国际业务收入6550万欧元，较2024年第二季度的5500万欧元增长19.0%，有机增长11.2% [14] 财务事件 - 2025年5月23日年度股东大会批准2024年每股1欧元股息支付，总计约1420万欧元，除息日为7月8日，支付日为7月10日 [6] - 2025年6月30日公司根据股份回购计划收购31万股，持有148.1938万股库存股，占股本9.46% [7] 业务趋势 - 法国第二季度有机增长较第一季度略有提升，燃料循环业务表现良好，抵消核电反应堆新建业务收入停滞 [8] - 国际业务势头强劲，英国有机增长稳健，Mactech Energy Group收入上升，其他国家有机增长态势良好 [8] 全年展望 - 2025年全年目标为有机综合收入增长约5%，EBITA利润率稳定 [7][15] 公司概况 - 公司是全球领先的独立核工程公司，拥有55年以上高监管行业经验，提供工程、项目管理、数字解决方案和服务 [10] - 在12个国家运营，7800名专家支持能源转型，致力于低碳电力和清洁氢发展，推动工业部门使用低碳电力 [11] - 公司属于多个指数成分股 [12]

文章核心观点 文章是ASSYSTEM S.A.与Kepler Chevreux签订的半年流动性合同声明，介绍了公司情况及不同时间节点流动性账户资源、交易执行和成交量等信息 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的独立核工程公司，致力于加速能源转型，有超55年经验，提供工程、项目管理及数字解决方案等服务 [3] - 在12个国家运营，7500名专家支持能源转型，致力于发展低碳电力和清洁氢，推动工业领域使用低碳电力 [4] - 公司是Euronext Tech Leaders等多个指数成分股 [5] 流动性账户资源 - 2024年12月31日账户资源为11441股、802309.97欧元 [2] - 活动开始时账户资源为22970股、923444.41欧元 [6] - 2025年6月30日账户资源为7976股、918245.93欧元 [6] 交易执行情况 - 2025年上半年买入执行2444次，卖出执行2323次 [6] 交易成交量 - 2025年上半年买入成交量80317股，金额3114213.43欧元 [6] - 2025年上半年卖出成交量76852股，金额2992189.41欧元 [6] 各日期交易详情 - 包含2025年1月2日至6月30日各日期买卖执行次数、股数及金额等详细交易数据 [7][8][9]