市场整体表现 - 自2023年初以来，标普500指数已大幅上涨73%，尽管有关税担忧的短暂下挫，但涨势未受影响[1] - 以所谓的“七巨头”为首，人工智能驱动的增长推动英伟达、Meta和微软等股票上涨，带动该宽基指数飙升[1] 市场估值水平 - 标普500指数估值异常昂贵，市盈率达到28，而经通胀调整的CAPE比率则更为昂贵[2] - 所谓的巴菲特指标，即标普500总市值与美国GDP之比，也处于历史最高水平[2] 领先AI股票估值分析 - 尽管英伟达、Meta等领先的AI股票价格不便宜，但其估值大多与标普500指数持平，且均实现两位数百分比的增长[3] - 其中估值最高的英伟达也是增长最快的公司，其下一份季度报告中的营收预计将增长56%[3] 潜在泡沫领域 - 股市泡沫似乎并非形成于大型股，而是出现在零收入的新兴科技股中，这与早期的股市泡沫相似[5] - 例如，在互联网泡沫时代，大量几乎没有收入且商业模式未经证实的小型互联网公司上市，这加速了2000年的市场崩盘[5] - 疫情期间，特殊目的收购公司也出现类似现象，尽管大多成功上市，但后来几乎全部暴跌或破产[6] - 当时其他几乎没有收入的新兴科技股，如电动汽车股，大多也破产或暴跌，即使是Rivian和Lucid等知名新公司也损失了超过90%的价值[6] 当前新兴领域案例 - 模块化核反应堆公司Oklo在过去一年中上涨了1200%，尽管该公司目前没有收入，且预计至少要到2027年底才会产生收入[8] - 该公司目前正试图从核管理委员会获得许可证，尚未售出任何购买协议，但其市值已接近170亿美元[8]