交易方案调整 - 收购上海佳投互联网技术集团有限公司100%股权的交易价格从36,000万元下调至29,000万元 降幅达19.44% [1] - 配套募集资金总额从原计划的21,600万元调整为不超过17,400万元 [1] - 募集资金将用于支付现金对价、标的公司佳投广告交易系统升级项目及中介费用 [1] 业绩承诺调整 - 2025年至2027年扣非归母净利润承诺从不低于4,000万元、4,600万元和5,290万元调整为不低于3,000万元、3,450万元和3,980万元 [1] - 若实际净利润未达约定 交易对方将优先以本次交易获得的股份进行补偿 不足部分以现金补足 [1] 标的公司业务概况 - 主营互联网广告交易系统服务与智能营销业务 [1] - 核心客户包括阿里巴巴、京东、美团等头部互联网企业 [1] - 自主研发的ADX广告交易系统日均处理流量超220亿次 [1]

| 广告市场盘点 | 媒介渠道 > 配 | 营销流量招展 | 营销趋势预判 | | --- | --- | --- | --- | | 1. 广告市场增速放缓,政 | 1. 深度拓展:在已有使用 | 1. 从营销的目标人群偏好出 | 1. 营销资源分配升级,效 | | 策监管持续规范化 | 基础上增加使用时长和频 | 发,组合低渗透率高偏好的 | | | | 次 | 媒介亦能实现对人群的高效 | 果+品牌双驱动 | | 2. 媒介流量分布相对集中, | 2. 新应用场景拓展:流量 | 触达 | | | 曝光仍为主要目标,转化 | 增长驱动广告变现 | | 2. 情绪营销加速消费决策 | | 为核心 | | 2. 从渠道拓展的角度切入: | | | | 3. 整合流量:渠道流量、 | 培健渠道曝光 | | | 3. 品牌主营销投入调整。 | 公域流量、场景流量的扩 | | 3. 与"新的"流量合作 | | 政策导向带动消费需求释 | 展与流转均可为营销提供 | | | | | 流量增量 | 3. 从内容流量切入,品牌与 | | | 放 | | 内容采度融合 | 4. A营销融入场景 | | | 4. 垂直媒介用 ...

数字广告市场格局 - Alphabet在数字广告市场的技术基础设施中占据主导地位 包括程序化广告供应链的多个环节[3] - 公司同时扮演广告购买方、销售方和拍卖规则制定者三重角色 形成结构性利益冲突[4][5] - 研究显示Alphabet在各交易环节的市场份额均显著领先 具体数据见期刊图表[3] 行业竞争问题 - 公司通过独家接口和自有数据流实施自我优待 限制竞争对手获取广告位和受众[7] - 现有体系导致广告主预算集中流向Google服务 网站运营商也优先选择其服务以避免收入损失[7] - 行为监管措施(如透明度要求)执行成本过高 效果有限[6][7] 结构性改革建议 - 研究建议Alphabet应剥离Display & Video 360竞价平台 保留Google Ads但限定于自有广告库存[10] - 改革方案旨在消除公司同时作为拍卖者和参与者的角色冲突[9][11] - 结构分拆比行为监管更有效 可直接消除自我优待动机[7][8] 学术研究结论 - 德国帕绍大学研究团队通过建模分析提出 结构性干预比分拆更精准有效[6][9] - 相关研究成果发表于《电信政策》期刊 包含具体市场结构分析[7][11]

互联网广告投放产业链现状 - 互联网广告投放产业链中存在APP与聚合广告联盟平台的合谋现象，通过技术手段提升广告点击率[2][3] - 头部聚合广告联盟平台如腾讯优量汇、百度百青藤等掌握广告资源分发权，中小APP依赖其分成收入[6][8] - 2023年3月国内活跃APP数量达261万款，生态层次分化导致中小APP对广告平台话语权较弱[8] 广告SDK的技术控制与利益链 - 聚合广告SDK通过调用陀螺仪、加速度计等传感器控制"摇一摇"广告触发，技术参数可动态调整以规避监管[6][11] - SDK提供灵敏度调节API，实际诱导开发者设置低触发阈值（如手机倾斜小角度即可跳转）[11] - 广告平台与APP开发者形成"变现共谋体"，通过优化CTR（点击率）数据让广告主买单[11] 灰产套利模式与运营机制 - 灰产利用大厂广告预算剩余（如20亿预算中1亿通过第三方APP消化）搭建空壳网赚APP套现[13][14] - 典型灰产模式：通过40万线下用户（宝妈、学生等）完成广告点击，垫资成本投产比达1:2.5-1:3[15][16] - 灰产采用短周期策略（APP生命周期3-6个月），通过养机、伪造高价值用户行为提升广告权重[17] 监管与行业博弈动态 - 2022年《APP用户权益保障测评规范》要求广告触发需满足加速度≥15m/s²、转动角度≥35°等标准，但缺乏强制力[11] - 灰产持续对抗平台风控，如控制日活用户不超过70%、避免数据异常波动等以维持广告结算[18] - 行业存在"技术攻防"现象，大厂投入反作弊系统而灰产声称能绕过检测[18]

互联网广告投放产业链现状 - 聚合广告联盟平台(如腾讯优量汇、百度百青藤)通过SDK工具包嵌入APP，控制开屏跳转、摇一摇跳转等广告推送 [3] - 头部聚合广告联盟平台"打包"来自各方的广告资源，形成广告资源池 [3] - 截至2023年3月底，国内活跃APP数量达261万款，大部分免费APP营收依赖广告分成 [10] 广告推送技术机制 - "摇一摇"广告通过调节手机陀螺仪和加速感应器参数实现，触发阈值可人为设置 [6] - 广告SDK普遍调用设备陀螺仪、加速度计、重力传感器等功能优化广告投放 [6] - SDK提供"灵敏度调节API"，变相诱导开发者调高灵敏度提升点击率 [12] 平台与APP的合谋关系 - 大型APP对广告位、投放形式等有谈判权，小型APP话语权较弱 [10] - 流量见顶背景下，聚合广告联盟与APP开发者形成"变现共谋体" [11] - APP开发者会动态调整手机灵敏度参数，提升广告点击率 [12] 灰色产业链运作模式 - 灰产批量搭建空壳APP，通过养机、渠道分发和广告分成获利 [3] - 典型模式为网赚APP，用户通过点击广告获取金币，平台获得广告分成 [17] - 灰产公司声称5万元启动资金可实现月入数十万至百万收益 [3][18] - 灰产通过短生命周期APP(3-6个月)+次抛式堆量获取广告分成 [18] 广告资源分配机制 - 大平台无法完全消耗的广告预算(如20亿中剩余1亿)通过聚合广告联盟投给外部APP [14] - 广告平台根据用户消费能力、活跃度等指标评估APP权重，影响广告投放频率 [18] - 灰产通过优化用户搜索、浏览记录等"养机"手段获取高价值广告 [18] 监管动态 - 监管部门已从APP界面深入至广告技术本身，重点关注广告SDK服务商 [13] - 2022年发布的《APP用户权益保障测评规范》对广告触发设置技术标准 [12] - 监管已对个别指导APP开发者躲避审查的聚合广告SDK平台进行约谈 [3]