通用汽车 (General Motors) - 公司展示了战略纪律 在监管环境和消费者偏好变化中削减电动汽车投资 终止了一项价值100亿美元的机器人出租车计划 预计每年节省10亿美元 并将自动驾驶重心重新放在个人车辆和Super Cruise上 [1] - 尽管经历了动荡 但在首席执行官Mary Barra的领导下 公司预计将在2025年引领美国汽车制造商销量 [2] - 公司股价上涨60% 是表现最好的主要汽车制造商 表现优于特斯拉 并创下自2009年破产重组以来最强劲的年度表现 在最初受到关税冲击后 所有季度业绩均超出预期 公司两次上调了息税前利润指引 完成了35亿美元的股票回购 并偿还了13亿美元的债务 [7] 花旗集团 (Citigroup) - 在首席执行官Jane Fraser的“Project Bora Bora”重组下 公司已从一个笨重的金融服务巨头转变为扭亏为盈的明星 2025年全年收入预计将达到840亿美元 为2010年以来最高水平 最新财季所有五个业务部门均创下季度记录 [4] - 随着美国货币监理署终止了一项关键同意令修正案 以及美联储关闭了三项监管通知 承认了花旗在风险管理和数据治理方面的能力提升 其“监管折扣”已开始消失 [3] - 公司股价上涨67% 在主要美国银行中表现最佳 十年来首次以高于有形账面价值（1.25倍）的价格交易 作为对Fraser领导力的信心体现 其被选为花旗集团董事会主席 并被《欧洲货币》评为“2025年度银行家” [3] 礼来公司 (Eli Lilly) - 公司在GLP-1市场的主导地位使其成为首家市值万亿美元的制药公司 截至9月 其替尔泊肽药物Mounjaro和Zepbound的销售额同比增长131% 成为全球最畅销药物 占据了63%的品牌减肥药处方和71%的新处方 [8] - 公司从变幻莫测的美国食品药品监督管理局获得了其药物管线的多项重要批准 包括针对乳腺癌患者的口服疗法和针对早期阿尔茨海默病成人的疗法 为匹配诺和诺德口服GLP-1药物的发布时间 公司提交了加速批准其GLP-1口服药的申请 预计2026年第二季度推出 [9] - 公司宣布投资270亿美元在美国建设四座新制造工厂 这是美国历史上最大的制药业投资承诺 在首席执行官David Ricks的领导下 公司股价年内上涨39% 而诺和诺德股价下跌40% [9][10] 高盛集团 (Goldman Sachs) - 首席执行官David Solomon的战略重心重新聚焦于投资银行的核心优势——投资银行业务、交易以及资产/财富管理 取得了卓越的财务业绩 公司在全球并购排行榜上占据无与伦比的位置 担任了近1.5万亿美元交易的顾问 [11] - 公司在整个商业模式中持续提升其世界级的服务能力 最近一个季度创造了创纪录的152亿美元净收入 同比增长20% 净利润为41亿美元 同比增长37% [11] - 公司股价在2024年上涨50% 被认可为年度表现最佳公司之一 [10] 安费诺 (Amphenol) - 在首席执行官R Adam Norwitt的严谨领导下 公司已成为人工智能基础设施建设中低调但强大的领导者 2025年每个已公布的季度均实现了创纪录的销售额和收益 收入同比增长超过50% 这得益于IT数据通信市场的有机增长以及系统性收购计划的贡献 [12] - 公司第三季度营业利润率达到创纪录的27.5% 反映了其将收入增长转化为盈利的能力 其多元化的终端市场覆盖范围 涵盖国防、汽车、移动设备和通信 抵消了任何单一行业的放缓 [12][13] - 公司的收购策略尤其有效 过去十年收购了超过50家公司 包括8月宣布的105亿美元收购CommScope CCS的交易 以扩展其面向AI数据中心的光纤能力 公司股价年内上涨98% 并宣布股息增加52% [13] 自由港麦克莫兰 (Freeport-McMoRan) - 公司受益于铜的超级周期 股价上涨34% 表现优于大盘 当时铜价在伦敦金属交易所达到每吨12,000美元 首席执行官Kathleen Quirk（于2024年6月成为大型矿业公司的首位女性领导者）与董事长Richard Adkerson将公司定位为“美国铜业冠军” 连接了电气化、可再生能源和AI数据中心需求的交汇点 [14] - 尽管9月印尼旗舰Grasberg矿发生悲剧性泥石流导致生产中断并造成7人死亡 预计运营要到2026年第二季度才能完全恢复 但公司多元化的资产组合展现了韧性 亚利桑那州的低成本Morenci矿运营收入翻倍至3.96亿美元 秘鲁的Cerro Verde矿增长28%至4.93亿美元 [15] - 公司拥有43亿美元现金 资产负债表稳健 年产量接近40亿磅 一旦Grasberg恢复运营 公司相信将能很好地从铜在能源转型中重要性提升所带来的利润率扩张中受益 [15] 拉夫劳伦 (Ralph Lauren) - 在首席执行官Patrice Louvet于2017年从宝洁加入后 公司完成了从依赖折扣的零售商到真正奢侈品牌的转型 八年后 平均单品零售价在连续34个季度增长后翻了一番 公司市值达到200亿美元的历史新高 [16] - 2025财年收入增长7%至71亿美元 并在财年结束时保持同比增长14%的势头 调整后营业利润率扩大150个基点至14% 通过与创始人Ralph Lauren先生的紧密合作 Louvet提升品牌形象并吸引更年轻、更多元化、更高价值客户的策略 使品牌免受欧洲奢侈品牌同行所面临的增长放缓困扰 [17] - 公司股价年内上涨50% 在Louvet任期内上涨385% 是同期标普500指数涨幅的两倍多 为其赢得了WWD Edward Nardoza CEO创意领导力荣誉 [18] 波音公司 (Boeing) - 公司全年持续积累生产势头 截至2025年11月交付了537架飞机 高于2024年的348架 787产量达到每月7架 首席执行官Kelly Ortberg将2026年目标提高至每月10架 最重要的是 美国联邦航空管理局将其737 MAX系列的生产上限从每月38架提高至42架 [19] - 公司于12月完成了对Spirit AeroSystems的收购 将737机身以及767、777和787梦想飞机的主要结构生产收回内部 鉴于公司去年获得了超过1000架总订单 远超空客 并拥有6400亿美元的积压订单 相当于超过十年的生产能见度 更紧密地控制生产至关重要 [20] - 自2023年以来 737 MAX的缺陷减少了30% 自2024年以来未完成工序的数量减少了75% 投资者认可了这些进展 推动波音股价上涨27% [21] - 阿拉斯加航空公司宣布与波音达成一项大规模采购协议 购买超过100架飞机 包括737 Max 估计价值170亿美元 这是继2024年阿拉斯加航空首席执行官公开表达对供应商制造问题的失望后 一次显著的信心投票 [22] 星巴克 (Starbucks) - 公司在9月财年结束时达到拐点 实现了七个季度以来的首次可比销售额正增长 这是在首席执行官Brian Niccol经过深思熟虑的“回归星巴克”战略下取得的成功 并获得了公司创始人Howard Schultz的赞扬 [23] - 公司已完成积极重组 削减了2000个企业职位 关闭了约500家表现不佳的门店 应对了关税不确定性和波动的咖啡价格 启动了10亿美元的重组计划 并以40亿美元的价格将其中国业务的60%出售给一家受人尊敬的本地私募股权合作伙伴 竞争激烈的中国市场业绩一年多来首次恢复正增长 [24] - 除了早期的销售增长和重组进展 将重心重新转向咖啡和顾客体验已推动美国交易趋势连续三个季度改善 Niccol战略的核心将是他最近推出的“绿围裙服务模式” 其中包括投资6亿美元用于增加工时、四分钟出饮时间以及简化30%菜单等目标 [25] - 尽管全年股价表现略微为负 但公司在相对较短的时期内已出现转机 这与2008年Schultz重返领导岗位时开始的扭亏为盈时间表基本一致 [26] 耐克 (Nike) - 在经验丰富的首席执行官Elliott Hill的领导下 公司开始了自身的转型 优先考虑改善每个运动项目的表现并服务运动员 重要举措包括重新设计流行的跑鞋 如Pegasus Premium和Vomero Premium 以及在奥斯汀推出仅限跑步的零售店概念 带来了“显著的销售增长” 重新聚焦推动了核心跑步品类的复苏 过去两个季度均实现了超过20%的增长 [27] - 公司为赢得女性青睐而发起攻势 推出了与Kim Kardashian的SKIMS塑身衣品牌合作的NikeSkims 引起了巨大反响 Hill的另一个重点是重振批发渠道 特别是在今年早些时候收购Foot Locker后 加强了与Dick's Sporting Goods的合作关系 最新季度批发收入加速增长8%至75亿美元 北美地区飙升24% [28] - 尽管面临挑战 例如重启直销渠道 抵消估计15亿美元关税成本带来的利润率压力 以及在中国年轻人中重建热情的追随者群体 这些削弱了投资者情绪 但在经验丰富的Hill领导下 公司的长期前景令人兴奋 [29] 塔吉特 (Target) - 公司正处在一个关键时刻 即将上任的首席执行官Michael Fiddelke准备领导一场扭亏为盈 早期迹象表明可能会让怀疑者感到意外 当这位在公司工作20年的老将被任命为Brian Cornell的继任者时 股价下跌了8% 因为华尔街对没有外部招聘感到遗憾 但数据显示 内部晋升的CEO继任者平均年化回报率为15% 而外部招聘为-9% 这一模式在多个时间范围内保持一致 [30] - Fiddelke面临重大挑战但拥有坚实基础 Cornell的十年将塔吉特从一个危机四伏的零售商转变为一家1000亿美元的全渠道巨头 其电子商务业务现在每年赚取200亿美元 数字广告收入近20亿美元 自有品牌销售额超过300亿美元 [31] - 挑战同样真实存在 包括年内股价下跌超过三分之一 市场份额输给沃尔玛和亚马逊 以及随着消费者收紧预算而显得脆弱的产品组合 [32] - Fiddelke已经果断行动 裁员8% 这是十年来最大规模的裁员 被Jefferies视为CEO愿意做出艰难决策的标志 凭借Target Circle未开发的1亿会员、新兴的Target+市场平台以及像Taylor Swift专辑发布这样的独家合作带来的客流 Fiddelke即将发布的品牌振兴战略表明 经验丰富的人在零售环境中仍然有效 [33] 迪士尼 (Disney) - 公司进入2026年处于一个关键节点 Bob Iger的回归巩固了其作为流媒体巨头的地位 直接面向消费者部门现在拥有近2亿订阅用户 从2022年每年亏损40亿美元转变为如今稳固盈利 并为2026财年设定了10%的利润率目标 将Hulu并入Disney+ 以及8月推出整合了NFL Network的ESPN流媒体服务新版本 进一步表明了Iger的战略才能 这些应该会带来回报 [34] - 工作室在2025年再次领跑票房 这是自2019年以来任何电影公司票房最高的一年 由破纪录的《疯狂动物城2》、《星际宝贝》和《阿凡达：火与灰》等热门影片推动 第四季度和整个财年的体验业务运营收入创下迪士尼历史新高 对其公园和游轮部门的主要资本投资正在进行中 长期前景看好 [34] - 尽管面临挑战 包括Kimmel争议 线性电视的持续衰退 以及决定停止报告订阅用户数量 但Iger及其团队已证明他们是卓越的掌舵者 虽然所有人都关注可能重塑好莱坞最具传奇色彩帝国的CEO继任问题 但Iger拥有一批才华横溢的得力干将可供选择 包括公园主管Josh D'Amaro 娱乐部门联合主席Dana Walden和Alan Bergman 以及ESPN主管Jimmy Pitaro [35] - 公司股价在2025年基本持平 但五年内仍下跌37% 而同期标普500指数几乎翻倍 以大约17倍的远期市盈率计算 如果Iger和新任CEO能保持其创意势头并谨慎应对流媒体战争的下一章 迪士尼提供了不对称的上行潜力 [36]