核心观点 - 公司通过提高货运经纪服务费应对政府补贴减少 预计第三季度该业务交易量将显著下降并带来盈利压力 同时通过优化用户结构和运营策略实现订单量、收入及利润的强劲增长 [9][32] - 公司重组委托运输服务 取消拼车业务并专注于高价值整车交易 以提升品牌定位和运营效率 [9][56] - 直接货主和卡车司机会员数量增长表明平台粘性提升 合规和运价保护措施响应行业监管变化 [9][47] - 运营指标如货主和卡车司机留存率、会员采用率及货币化率改善 显示公司在构建可持续物流生态系统的战略进展 [9][11] - 管理层预计交易服务的强劲增长将抵消经纪业务的疲软 增值服务继续贡献增量增长 [9][33] 财务表现 - 第二季度总净收入32.391亿元人民币 同比增长17.2% 主要由货运匹配服务增长驱动 [5][26] - 交易服务收入13.271亿元人民币 同比增长39.4% 受订单量和每单货币化提升推动 [5][27] - 货运经纪服务收入11.779亿元人民币 同比增长1.1% 因服务费率提高抵消交易量下降 [6][27] - 增值服务收入4.912亿元人民币 同比增长12.8% 因信用解决方案需求增加 [6][27] - 非GAAP调整后运营收入12.301亿元人民币 同比增长76% [7][18] - 非GAAP调整后净利润13.521亿元人民币 同比增长39.3% [7][30] - 截至2025年6月30日现金及等价物295亿元人民币 较2024年底292亿元有所增加 [7][31] 运营指标 - 第二季度完成订单6080万单 同比增长23.8% 超过行业趋势 [3][20] - 履约率达40.7% 同比提升约7个百分点 创平台新高 [3][17] - 货币化订单渗透率86.7% 同比提升超5个百分点 [3][23] - 每单平均货币化25.2元人民币 高于2024年同期的23.9元 [4][23] - 货主月活跃用户316万 同比增长19.3% 货主会员超120万 [4][16] - 直接货主订单占比53% 同比提升4个百分点 [4][38] - 过去12个月活跃卡车司机434万 同比增长9% [5][17] - 货主会员12个月滚动留存率超80% 卡车司机次月留存率超85% [11][22] 业务战略调整 - 2025年8月起提高货运经纪服务费至10%-11% 以减少对政府补贴依赖 [32][52] - 预计2025年第三季度起货运经纪交易量显著下降 收入减少且成本上升 [32][52] - 2025年4月停止委托运输拼车服务 专注于整车交易以提升品牌定位和运营效率 [56][57] - 实施运价一致性机制 委托运输订单运价显著高于标准订单 提升卡车司机收入和参与度 [57][58] 用户与会员发展 - 第二季度288会员计划月活跃会员超30万 近30%续订会员升级至688会员 [11][44] - 迷你会员卡车司机超100万 订单接受频率大幅提升 [22][23] - 优化用户获取策略 转向高转化渠道如在线应用商店广告 提升新用户质量 [42][43] - 加强卡车司机信用评级和会员计划 提升服务质量和收入 [17][24] 技术及运营优化 - 推出智能匹配系统 采用由近及远策略优先派单给最近卡车司机 减少匹配时间并提升履约可靠性 [39][40] - 完善货主信息录入流程 帮助卡车司机更清晰了解货物 减少信息差导致的取消 [39][40] - 利用AI驱动技术优化从匹配到履约的关键流程 提升用户体验和运营效率 [18][24] - 加强卡车司机轨迹完整性和实时位置功能 提升货主对履约能力的信心 [42][43] 行业合规与生态建设 - 响应行业自律公约 加强运价保护 为符合条件的卡车司机会员提供预付或部分垫付服务 [47][48] - 利用算法监控阻止超低价或不合理货运资源 保护卡车司机收入 [48][49] - 完善举报渠道 鼓励卡车司机分享线索 维护透明公平的交易环境 [49][50] - 定期举办卡车司机讨论会 收集反馈并跟踪问题解决 提升安全感和信任度 [50][51] 业绩展望 - 预计2025年总净收入300亿至361.7亿元人民币 同比增长1.3%-4.6% [8][33] - 剔除货运经纪服务后净收入预计216亿至226亿元人民币 同比增长23.4%-29.1% [8][33] - 预计交易服务业务的强劲增长将抵消经纪业务的疲软 [32][52] - 长期看货运经纪利润贡献减少将优化收入结构和盈利能力 降低现金流不确定性 [52][54]