行业核心观点 - 全球银行业为聚焦核心业务而进行的重组努力预计将在短期内推高支出但长期推动增长 [1] - 尽管发达国家和新兴国家经济复苏不均衡损害了收入增长但利率下降有望为营收提供支撑 [1] - 尽管存在地缘政治和宏观经济困境行业内的公司有望从业务精简努力和较低利率中受益 [2] 行业概况 - 行业由在美国有业务的海外银行组成美联储在监督其美国业务方面扮演主要角色 [3] - 除了向美国客户提供广泛产品和服务外还为在美国有业务的公司客户提供金融服务并与在其母国运营的美国公司建立关系 [3] - 部分银行提供广泛的批发和零售服务并进行货币市场交易部分银行则专门从事财富/资产管理和投资银行等服务 [3] 行业趋势 - 持续重组举措：多家外资银行持续进行业务重组以提高效率通过剥离或关闭非核心业务来聚焦核心业务和盈利市场旨在改变收入结构并拓展其他有利可图的业务 [4] - 利率逐步下降：全球多数央行已开始降息预计将有利于外资银行的净利息收入和利润率随着利率下降和良好的经济增长贷款需求可能继续改善从而推动净利息收入扩张同时投资银行和财富/资产管理业务表现已开始改善 [5] - 全球经济复苏不均衡：疫情后全球经济复苏不均衡地缘政治阻力仍在影响部分地区经济银行表现与整体经济表现直接相关母国市场的弱经济增长可能在一定程度上损害外资银行的盈利能力 [6] 行业排名与前景 - 行业由67只股票组成当前Zacks行业排名为第80位处于所有250多个Zacks行业的前33% [7] - 行业排名表明其近期表现将跑赢研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的幅度超过2比1 [8] - 行业处于排名前50%是由于成分公司总体的盈利前景乐观自2024年11月底以来对行业2025年的最新盈利预期已上调18.1% [9] 行业市场表现与估值 - 过去两年行业表现优于标普500指数和金融板块行业股票集体上涨71.1%而标普500指数上涨54.7% Zacks金融板块上涨44.4% [11] - 行业当前市净率为2.77X过去五年最高为2.78X最低为1.22X中位数为1.73X与标普500指数的12.81X相比有显著折扣 [15] - 与整个金融板块相比行业也交易于不错的折价水平Zacks金融板块的市净率为5.88X中位数为4.73X均高于外资银行行业 [18] 重点公司分析：汇丰控股 - 总部位于伦敦是全球主要的银行和金融服务公司截至2025年9月30日资产达3.23万亿美元致力于提升业绩聚焦在亚洲建立业务 [21] - 计划通过以生活方式为中心的服务中心、收购花旗零售财富部门、数字化升级和人才招聘在中国发展财富业务在印度获准开设20家新分行通过推出全球私人银行、收购L&T投资管理等举措提升影响力 [22][23] - 宣布计划从非战略或低回报活动中重新分配额外15亿美元成本投入其具有竞争优势的核心战略正在缩减在英国、欧洲和美国的非核心业务同时保持在亚洲和中东的聚焦存在 [24] - 正在推进在斯里兰卡、乌拉圭等国剥离业务并已完成在加拿大、新西兰等国业务的出售 [25] - 2025年2月宣布一项15亿美元的成本节约计划预计到2026年底将产生18亿美元的总遣散费和其他前期费用 [26] - 过去六个月公司股价在纽交所上涨19.2%当前年度盈利共识预期在过去60天内上调8.3% Zacks评级为2级 [27] 重点公司分析：三菱日联金融集团 - 总部位于日本东京是世界领先的银行控股公司采用综合业务集团体系运营 [30] - 持续进行收购和投资等外延增长努力以及业务重组举措2025年10月1日完成收购其多家海外证券子公司100%股份以加强全球批发/投资银行和证券业务的综合运营框架 [31] - 投资于专注可持续性报告和数据的数字平台Greenprint Technologies与Curiosity Lab合作部署智能城市系统和下一代技术其信用卡关联公司收购了专业从事租金担保服务的Zenhoren公司50.02%的股份 [32][33] - 目标到2026年加速转型和创新加强国内零售银行扩展财富管理/企业与投资银行并扩大全球和非利息收入业务努力减少对传统净利息收入的依赖通过费用收入、金融科技驱动、财富管理和全球市场服务实现多元化 [34] - 资本实力支持灵活的股票回购自2017年5月以来已完成多项股票回购计划过去六个月股价在纽交所上涨15.2% [35] 重点公司分析：德意志银行 - 总部位于德国法兰克福是德国最大银行也是全球最大金融机构之一提供广泛的投资、金融及相关产品和服务 [38] - 净收入增长是关键优势截至2024年的三年内复合年增长率为5.8%增长势头在2025年前九个月持续通过将重心从投行转向私人银行、企业银行和资产管理等更稳定业务来助力收入增长 [39] - 稳健的存款余额支持财务状况截至2024年的三年内复合年增长率为3.3%增长势头在2025年前九个月持续受益于跨客户细分和地区的多元化存款基础 [40] - 近期概述了新的多年战略设定了到2028年的增长和盈利目标标志着其全球Hausbank扩张计划的新阶段预计将实现更强的收入势头、更高的回报和改善的成本控制 [41] - 过去60天内对2025年盈利共识预期上调5.5%过去六个月股价在纽交所上涨27.8% Zacks评级为1级 [42]

行业概况 - 行业由66家在美国运营的海外银行组成 提供广泛的零售和批发服务 部分专注于财富管理和投资银行等专项业务 [3] 核心驱动因素 - 全球银行持续进行业务重组 聚焦核心业务和盈利市场 短期内推高支出但长期驱动增长 [1][4] - 全球央行维持较低利率水平 净利息收入(NII)和利润率受益 贷款需求改善且投行业务复苏 [5] - 疫情后全球经济复苏不均衡 发达与新兴市场差异显著 地缘政治逆风影响部分区域经济表现 [6] 行业表现指标 - 行业Zacks排名第62位 位列所有250个行业的前25% 短期表现优于基准 [7][8] - 行业2025年盈利预期自2024年9月以来上调11.7% 显示分析师对增长信心增强 [9] - 过去两年行业股价累计上涨68.7% 超越标普500指数(44.6%)和金融板块(48.9%)表现 [11] 估值水平 - 行业当前市净率(P/TBV)为2.53倍 低于五年中值1.72倍 但接近五年高点2.55倍 [15] - 相较标普500指数13.04倍的P/TBV 行业存在显著折价 较金融板块5.64倍也具估值优势 [15][18] 重点公司分析 汇丰控股(HSBC) - 截至2025年6月总资产达3.21万亿美元 重点拓展亚洲高净值客户市场 [21] - 在中国通过财富管理中心和收购花旗零售财富业务扩张 在印度获准新设20家分支机构 [22] - 实施15亿美元成本重分配计划 退出欧美非核心业务 专注亚洲和中东市场 [24] - 2025年2月宣布15亿美元成本节约计划 预计产生18亿美元重组费用 [26] - 过去六个月股价上涨6% 当前年度盈利预期60天内上调3.1% [27] 瑞银集团(UBS) - 截至2025年6月总资产1.67万亿美元 2023年完成对瑞信的监管协助收购 [30][31] - 非核心业务风险加权资产(RWA)减少62% 计划2026年底释放超60亿美元资本 [32] - 目标2026年底实现130亿美元总成本节约 与日本三井信托及巴西银行合资业务支撑财务 [33] - 过去六个月股价上涨19% 当前年度盈利预期60天内上调10.9% [34] 巴克莱银行(BCS) - 截至2025年6月总资产2.19万亿美元 运营效率持续改善 [37][38] - 2024年实现10亿英镑成本节约 目标2026年底累计节约20亿英镑 成本收入比降至50%+区间 [39] - 2025年8月以2.73亿美元出售Entercard股权 4月与Brookfield合作改造支付受理业务 [40] - 过去六个月股价上涨24.5% 但2025年盈利预期60天内小幅下调 [41]

行业概况 - 全球银行持续重组业务以聚焦核心运营 长期将推动增长但短期费用上升 [1] - 行业包含64家在美国运营的外资银行 受美联储监管 提供零售/批发银行 财富管理 投行等多元化服务 [3] - 行业Zacks排名第14位 位列全行业前6% 近两年股价累计上涨60.8% 跑赢标普500(38.8%)和金融板块(45%) [7][11] 核心驱动因素 - **业务重组**：外资银行通过剥离非核心业务优化收入结构 聚焦高利润市场 [4] - **低利率环境**：全球降息缓解净息差压力 贷款需求改善 投行和财富管理业务复苏 [5] - **经济复苏分化**：疫情后各地复苏不均衡 地缘政治拖累部分区域银行盈利 [6] 估值分析 - 行业当前P/TBV为2.34倍 低于五年中值1.69倍 较金融板块整体P/TBV(5.33倍)存在显著折价 [15][18] - 2025年盈利预测自2024年11月以来上调11.3% 反映分析师对增长潜力的信心 [9] 重点公司 HSBC - 总资产3.05万亿美元 亚洲战略聚焦高净值客户 在中国通过收购花旗零售财富部门扩张 在印度获批新增20家分行 [21][22][23] - 计划追加15亿美元投入核心战略 退出欧美并购/ECM业务 已完成加拿大 新西兰等市场剥离 [24][25] - 2025年启动15亿美元成本削减计划 预计2026年前产生18亿美元重组费用 近半年股价上涨24.4% [26][27] ICICI银行 - 印度第二大私营银行 总资产2478亿美元 数字化战略推动非息收入连续四年增长(2025年+15.9%) [30][35] - iMobile Pay应用市场份额提升 DigiEase和iLens平台优化零售贷款流程 近半年股价上涨7.8% [31][34][36] 巴克莱银行 - 总资产2.06万亿美元 2024年成本节约10亿英镑 目标2026年累计节约20亿英镑 [39][41] - 2025年出售德国消费金融业务 收购Tesco零售银行 近半年股价上涨32.8% 盈利预测60日内上调6.2% [42][43]

文章核心观点 - 全球银行持续业务重组聚焦核心业务，虽短期费用增加但长期推动增长，新兴和发达国家经济复苏不均影响营收，低利率提供支撑，部分银行有望受益 [1][2] 行业概况 - 该行业由在美国运营的海外银行组成，美联储监管其美国业务，银行提供广泛金融服务，部分专注特定业务 [3] 影响行业的三大主题 - 相对较低利率：全球央行降息，预计支持净利息收入和利润率，贷款需求有望改善，银行收入或增加，投资银行和财富管理业务将复苏 [4] - 重组努力：多家外国银行进行业务重组，剥离或关闭非核心业务，改变收入结构并拓展其他业务 [5] - 全球经济复苏不均：新冠疫情后全球经济复苏不平衡，部分地区增长放缓，地缘政治影响经济，可能影响银行盈利能力 [6] 行业排名与前景 - 行业在Zacks金融板块中包含64只股票，当前排名第47，处于前19%，近期有望表现出色，分析师对行业增长潜力信心增强，自2024年11月以来，2025年盈利预测上调4.2% [7][9] 行业表现与估值 - 过去一年行业表现优于标普500和金融板块，行业股票整体上涨22.9%，标普500上涨9.5%，金融板块上涨15.6% [11] - 行业当前市净率为2.38倍，过去五年最高2.39倍，最低0.79倍，中位数1.66倍，与标普500和金融板块相比，行业估值有折扣 [14][16] 推荐的三只外国银行股票 汇丰银行（HSBC） - 总部位于伦敦，资产3.02万亿美元，专注亚洲业务，收购相关业务并重启印度私人银行业务 [18][19] - 2024年10月宣布简化组织结构，目标到2026年底实现15亿美元年化节省，预计产生18亿美元前期费用 [20] - 过去六个月股价上涨29.3%，过去30天当前年度盈利预测上调1%，Zacks评级为2（买入） [22] 巴克莱银行（Barclays） - 总部位于伦敦，资产18978亿美元，过去几年效率提升，费用下降，计划进一步节省成本 [24][25] - 2024年实现10亿英镑毛节省，目标2025年节省5亿英镑，2026年底总节省20亿英镑，成本收入比达50%多 [26] - 2025年2月剥离德国消费金融业务，2024年11月收购乐购零售银行业务，过去六个月股价上涨27.4%，过去30天2025年盈利预测上调2.5%，Zacks评级为2（买入） [27][28] 苏格兰皇家银行（NatWest） - 总部位于英国爱丁堡，提供多种金融服务，2024年12月宣布推出金融科技增长计划 [28][29] - 2024年战略优先事项取得进展，预计支持收入和盈利能力，目标2025年底有形股本回报率达15 - 16%，2027年超15% [30] - 过去六个月股价上涨29.2%，过去30天当前年度盈利预测上调7.6%，Zacks评级为1（强力买入） [31]