行业概况 - 行业由66家在美国运营的海外银行组成 提供广泛的零售和批发服务 部分专注于财富管理和投资银行等专项业务 [3] 核心驱动因素 - 全球银行持续进行业务重组 聚焦核心业务和盈利市场 短期内推高支出但长期驱动增长 [1][4] - 全球央行维持较低利率水平 净利息收入(NII)和利润率受益 贷款需求改善且投行业务复苏 [5] - 疫情后全球经济复苏不均衡 发达与新兴市场差异显著 地缘政治逆风影响部分区域经济表现 [6] 行业表现指标 - 行业Zacks排名第62位 位列所有250个行业的前25% 短期表现优于基准 [7][8] - 行业2025年盈利预期自2024年9月以来上调11.7% 显示分析师对增长信心增强 [9] - 过去两年行业股价累计上涨68.7% 超越标普500指数(44.6%)和金融板块(48.9%)表现 [11] 估值水平 - 行业当前市净率(P/TBV)为2.53倍 低于五年中值1.72倍 但接近五年高点2.55倍 [15] - 相较标普500指数13.04倍的P/TBV 行业存在显著折价 较金融板块5.64倍也具估值优势 [15][18] 重点公司分析 汇丰控股(HSBC) - 截至2025年6月总资产达3.21万亿美元 重点拓展亚洲高净值客户市场 [21] - 在中国通过财富管理中心和收购花旗零售财富业务扩张 在印度获准新设20家分支机构 [22] - 实施15亿美元成本重分配计划 退出欧美非核心业务 专注亚洲和中东市场 [24] - 2025年2月宣布15亿美元成本节约计划 预计产生18亿美元重组费用 [26] - 过去六个月股价上涨6% 当前年度盈利预期60天内上调3.1% [27] 瑞银集团(UBS) - 截至2025年6月总资产1.67万亿美元 2023年完成对瑞信的监管协助收购 [30][31] - 非核心业务风险加权资产(RWA)减少62% 计划2026年底释放超60亿美元资本 [32] - 目标2026年底实现130亿美元总成本节约 与日本三井信托及巴西银行合资业务支撑财务 [33] - 过去六个月股价上涨19% 当前年度盈利预期60天内上调10.9% [34] 巴克莱银行(BCS) - 截至2025年6月总资产2.19万亿美元 运营效率持续改善 [37][38] - 2024年实现10亿英镑成本节约 目标2026年底累计节约20亿英镑 成本收入比降至50%+区间 [39] - 2025年8月以2.73亿美元出售Entercard股权 4月与Brookfield合作改造支付受理业务 [40] - 过去六个月股价上涨24.5% 但2025年盈利预期60天内小幅下调 [41]