公司动态 - 公司在位于新加坡的Chin Bee生产基地部署了名为Colibri的机器人系统 [1] - 该系统为先进的工业配比系统，能够按需在数分钟内生产香水样品批次 [1] - 新机器人系统安装于公司的跨品类香氛部门 [1] 技术与运营 - 该技术旨在重塑并加速大亚洲地区本地、区域及全球客户的香氛开发流程 [1] - 通过自动化技术显著缩短了香水样品的生产时间 [1]

基金业绩概览 - FPA Crescent Fund在2025年第三季度获得5.54%的回报率 其过去十二个月的回报率为15.32% [1] - 基金前五大持仓对其过去十二个月回报的贡献为6.65% 而表现最差的五个持仓拖累回报2.58% [1] 国际香精香料公司近期表现 - 国际香精香料公司一个月回报率为6.40% 但其股价在过去52周内下跌了29.64% [2] - 截至2025年11月5日 公司股价报收64.00美元 市值为163.9亿美元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是食品、饮料、个人护理、健康和家居产品行业配料的主要生产商 其产品应用广泛 [3] - 具体而言 公司生产的酶用于半数冷水洗衣液 另一种酶用于全球五分之一啤酒市场 三分之一的酸奶使用其发酵剂 [3] 公司面临的挑战与管理层变动 - 公司前任管理层在资本配置上较为激进 进行了不良收购且未能有效管理其全球多元化业务 [3] - 这导致公司从高利润率、无杠杆状态转变为利润率较低、杠杆较高的状态 [3] - 新任首席执行官已调整公司战略 专注于实现最佳运营 并精简产品线 [3] 公司战略调整与财务展望 - 公司已出售并预计将继续出售非核心资产 此举有望降低公司杠杆并可能提升利润率 [3] - 公司当前自由现金流约为4美元 预计未来几年可能增至5-6美元 [3] - 若战略执行成功 其市盈率有望向同业看齐 在当前61美元股价水平下 股价在未来几年有翻倍潜力 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为近27亿美元，与去年同期强劲的9%增长相比持平，但以两年平均基准计算增长约45% [14] - 第三季度调整后运营EBITDA为519亿美元，强劲增长7%，调整后EBITDA利润率提升130个基点至193% [8][14] - 今年迄今实现销售额增长2%，调整后运营EBITDA增长7% [12] - 运营现金流截至第三季度总计532亿美元，资本支出为406亿美元（约占销售额的5%），自由现金流为126亿美元，现金及现金等价物为621亿美元 [18] - 总债务约为60亿美元，较去年减少约2亿美元，较上年同期减少超过30亿美元，净债务与信贷调整后EBITDA比率稳定在25倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 味觉业务销售额增长2%至635亿美元，拉丁美洲以及欧洲、非洲和中东地区表现强劲，两年平均增长率约为85%，盈利能力提升约2% [15] - 食品配料业务销售额为830亿美元，同比下降3%，包含物业务增长强劲但被蛋白质解决方案的疲软所抵消，调整后运营EBITDA为106亿美元，同比增长24%，利润率提升230个基点 [14][15] - 健康与生物科学业务销售额为577亿美元，与去年同期持平，两年平均增长率约为6%，食品生物科学、家居与个人护理以及动物营养业务增长被北美健康业务的预期疲软所抵消，调整后运营EBITDA增长3% [16][17] - 香氛业务销售额为652亿美元，同比增长5%，两年平均增长率约为7%，高级香氛增长20%，消费香氛实现低个位数增长，香氛成分业务面临压力下降低个位数 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场面临挑战，特别是在健康与生物科学业务以及部分库存水平较高的市场 [26][30][73] - 拉丁美洲以及欧洲、非洲和中东地区在味觉业务中表现强劲 [15] - 中东等地区的高级香氛业务增长非常迅速 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过开设迪拜香氛创意中心、佛罗里达柑橘创新中心以及扩建法国格拉斯的LMR天然香料基地等举措加强创新和市场推广能力 [9] - 与巴斯夫建立战略合作以推动下一代酶和聚合物创新，并与凯米拉成立合资公司，提供高性能、可持续的替代品，均利用其DEB技术 [10] - 持续推进产品组合优化，已完成制药解决方案和硝化纤维业务的剥离，并宣布将大豆压榨浓缩物和卵磷脂业务出售给邦吉，同时继续评估食品配料业务的战略替代方案 [11] - 战略重点包括将香氛成分组合转向更高增长、更高附加值的特种产品，并利用研发和生物技术进行新分子开发 [17] - 在增长较慢的环境中，客户更加注重通过创新来实现差异化，这有利于公司的业务 [62][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在一个充满宏观逆风、地缘政治挑战和市场不确定性的动态环境中运营，预计下半年比上半年更具挑战性 [7] - 尽管环境艰难，但公司团队仍实现了收入和盈利能力的同比增长，并对2026年及以后的前景充满信心 [23] - 对于2026年，公司持谨慎乐观态度，预计随着市场正常化以及过去18个月的自助措施开始见效，增长将加速 [31] - 公司正在适应K型经济，在低端和自有品牌领域以及高端高级香氛领域都增加了关注度 [53] 其他重要信息 - 公司实现了去杠杆化目标，净债务与EBITDA比率达到约25倍，并宣布了5亿美元的股票回购授权 [11][18] - 与邦吉交易预计总收益约为11亿美元，净现金收益约为9000万美元 [66] - 股票回购计划已于10月1日启动，旨在至少抵消稀释（每年约8000万美元） [65] - 自由现金流预计将略低于年初设定的5亿美元目标，部分原因是某些领域库存增加以及与投资组合工作相关的一次性成本 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 健康与生物科学业务在北美地区的具体情况以及2026年改善前景 [25] - 北美健康业务进展缓慢，公司已任命具有强大商业和营销能力的新领导层，并加大了创新投资，绝对预计在2026年下半年至2027年看到改善并完全恢复 [26] 问题: 第四季度营收指引偏谨慎的主要原因以及2026年加速增长的条件 [28][29] - 谨慎展望主要源于宏观环境，特别是食品饮料和家居个人护理领域的终端市场需求疲软，公司自身在香氛成分和北美健康业务（合计约占公司总销售额5%）仍需努力，对2026年增长加速持谨慎乐观态度 [30][31] 问题: 食品配料业务战略评估的最新进展 [33] - 战略投资者和财务投资者均表现出浓厚兴趣，业务转型进展顺利，将在2月份第四季度财报电话会议中提供更新 [34] 问题: 全年自由现金流展望及其组成部分，以及健康与生物科学业务的投资情况 [36] - 自由现金流预计略低于5亿美元目标，资本支出将略低，但库存增加和一次性成本构成抵消因素，预计第四季度营运资本将改善，健康与生物科学业务的投资主要集中在研发、商业能力以及DEB技术工厂建设上 [37][38][39] 问题: 在当前背景下味觉和香氛业务的新订单获胜情况 [41] - 新订单获胜得益于对商业渠道和创新的关注，例如ENVIROCAP香氛封装技术在洗衣产品中的商业化，以及为L'Oréal的Miu Miu品牌赢得高级香氛业务 [42][43] 问题: 2026年影响损益表或现金流的主要项目 [45] - 由于制药解决方案业务于5月1日剥离，2026年前四个月该业务带来的369亿美元销售额和76亿美元EBITDA将不再计入，目前未发现其他重大非经常性项目 [45][46] 问题: 成本优化和增长内部举措的更新，以及2026年可能产生的节省 [48] - 过去18个月在提高竞争力方面做了大量工作，特别是在健康与生物科学业务增加了研发和商业能力投资以及资本支出，2026年将专注于通过自动化和流程重新设计等措施提高增量生产率以改善利润率 [50][51] 问题: 对K型经济的观察及其对2026年销量的影响 [52] - 公司观察到K型经济现象，并在低端/自有品牌和高端高级香氛领域都增加了关注度，同时更注重区域和本地客户以及高增长地区，以确保持续增长 [53][54] 问题: 在持续低增长环境下实现盈利增长的能力和杠杆 [56] - 增长是重要因素，在可能持续的低增长环境中，公司专注于通过简化企业职能、利用自动化和重新设计流程来优化成本结构，并为此进行应急规划 [57][58] 问题: 食品产品重新配方的趋势是否加速及其对味觉业务的影响 [60] - 尚未看到重新配方大幅加速，但向清洁标签发展的趋势持续，客户创新渠道的改善表明对创新的需求强劲，这在增长放缓的环境中为公司业务提供了支撑 [60][61][62] 问题: 股票回购授权的执行进度以及与邦吉交易的预期现金收益 [64] - 股票回购计划已于10月1日启动，最低目标是抵消稀释（每年约8000万美元），第四季度建模可假设约2000万美元，与邦吉交易的总收益约为11亿美元，净现金收益约为9000万美元 [65][66] 问题: 味觉业务的净定价情况以及跨国公司与本地/区域性客户的增长对比 [68] - 味觉业务团队通过生产力和定价策略很好地抵消了低个位数通胀，实现了净定价收益，区域性本地客户增长更快，公司在保持全球重点客户的同时增加了对前者的关注 [69][70] 问题: 客户库存水平状况以及他们对重新配方的耐心 [73] - 除北美等特定市场库存较高外，全球库存状况总体良好，在定价挑战加剧的环境中，创新仍是客户的关键差异化因素，预计他们将继续重视创新 [73][74][75] - 客户存在不确定性并试图降低库存水平，公司正努力在降低自身库存的同时确保不错过订单机会 [76] 问题: 2026年主要产品发布、蛋白质趋势带来的机遇以及针对自有品牌业务的方法 [78] - 与巴斯夫的合作预计在2026年底至2027年推动酶业务增长，蛋白质强化趋势有利于公司的蛋白质和食品配料业务，并为味觉业务带来机遇，公司正增加对自有品牌零售商和合作制造商的关注 [79][80][81][82] 问题: 高级香妆业务的强劲增长驱动因素及未来展望 [84] - 强劲增长源于公司能力、投资和社交媒体/影响者推动的市场扩张，预计未来增长将保持稳健但不会持续当前的高增速，2026-2027年将有更多创新成果 [85][86] 问题: 食品配料业务实现中期利润率的路径以及进一步资产剥离的机会 [88][89] - 食品配料业务利润率从低点约9%持续改善，团队通过业务剥离、选择性退出低利润业务、生产力举措（如工厂和原材料优化）以及推动增长来提升利润率，目标中期teens利润率，并对Taura水果包含物等高利润增长领域进行投资 [90][91][92][93]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为近27亿美元，与去年同期持平，但相较于去年同期9%的强劲增长，两年平均增长率约为4.5% [14] - 第三季度调整后运营EBITDA为5.19亿美元，同比增长7%，调整后EBITDA利润率提升130个基点至19.3% [8][14] - 年初至今销售额增长2%，调整后运营EBITDA增长7% [12] - 运营现金流年初至今总计5.32亿美元，资本支出为4.06亿美元（约占销售额的5%），第三季度自由现金流为1.26亿美元 [18] - 截至季度末，总债务约为60亿美元，较去年同期减少超过30亿美元，净债务与EBITDA比率稳定在2.5倍 [11][18] - 公司重申2025年全年指引：销售额预期在106亿至109亿美元之间，调整后运营EBITDA预期在20亿至21.5亿美元之间，预计销售额增长将处于1%-4%指引区间的低端，EBITDA增长将接近5%-10%指引区间的中值 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **味觉业务**：销售额增长2%至6.35亿美元，拉丁美洲及欧洲、非洲和中东地区表现强劲，两年平均增长率约为8.5%，盈利能力提升约2% [15] - **食品配料业务**：销售额为8.3亿美元，同比下降3%，内含物业务增长强劲但被蛋白质解决方案的疲软所抵消，调整后运营EBITDA为1.06亿美元，同比增长24%，利润率提升230个基点，过去两年累计提升超过400个基点 [14][15][16] - **健康与生物科学业务**：销售额为5.77亿美元，与去年同期持平，两年平均增长率约为6%，食品生物科学、家居及个人护理、动物营养业务增长被北美健康业务的预期疲软所抵消，调整后运营EBITDA增长3% [16][17] - **香氛业务**：销售额为6.52亿美元，同比增长5%，两年平均增长率约为7%，高级香水业务增长20%，消费香水业务低个位数增长，香原料业务面临压力低个位数下降，调整后运营EBITDA为1.35亿美元，同比增长6% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场面临挑战，特别是在健康与生物科学业务领域，导致该地区业务增长放缓 [8][16][25] - 拉丁美洲和欧洲、非洲、中东地区的味觉业务呈现强劲增长 [15] - 中东地区高级香水市场增长迅速，公司已在迪拜开设创意中心以把握机遇 [9][54] - 存在K型经济分化现象，高端产品（如高级香水）和低价产品（如自有品牌）表现较好，公司正调整策略以适应不同细分市场需求 [54][55][83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续进行战略投资以推动创新，包括在迪拜开设香氛创意中心、在佛罗里达开设柑橘创新中心、扩建法国格拉斯的LMR天然香料基地 [9] - 与巴斯夫建立战略合作，共同开发下一代酶和聚合物创新技术（包括DEB技术），并与Camira成立合资企业，提供可持续的生物基原料替代品 [10][39] - DEB技术已实现商业化应用，某大型跨国CPG公司已推出采用该技术的洗衣液新品 [10] - 持续推进产品组合优化，已完成制药解决方案和硝化纤维业务的剥离，并宣布将大豆压榨浓缩物和卵磷脂业务出售给邦吉，同时正在评估食品配料业务的战略替代方案 [11][33] - 香原料业务战略性地向更高增长、更高附加值的特种产品组合转型，利用研发和生物技术进行新分子开发 [17] - 在增长策略上，在维持全球重点客户的同时，加大对区域、本地客户以及自有品牌业务的关注 [71][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营环境充满挑战，存在宏观经济逆风、地缘政治挑战和市场不确定性，影响了客户和终端消费者 [7] - 公司预计下半年将比上半年更具挑战性，尽管面临强劲的同比数据（第四季度同比为6%），但对第四季度营收持更为谨慎的态度 [7][21][28][30] - 管理层对2026年持谨慎乐观态度，预计随着市场正常化以及过去18个月的自助措施开始见效，增长将加速，但承认若增长环境持续低迷（如1-2%），公司将通过成本控制和生产率提升来确保盈利改善 [31][57][58][59] - 健康与生物科学业务的北美市场预计第四季度仍具挑战性，但管理层预计改善将在2026年下半年开始，并在2027年全面恢复 [16][26] - 客户在增长放缓的环境下更加注重创新以驱动增长，这有利于公司的业务 [63][75] 其他重要信息 - 公司董事会批准了一项5亿美元的股票回购授权，并于10月1日开始执行，初始目标为抵消稀释（约8000万美元/年），第四季度预计回购约2000万美元 [11][65][66] - 出售给邦吉的业务预计带来约1.1亿美元的总收益，税及交易费用后净现金收益约为9000万美元 [67] - 2025年自由现金流预计略低于此前设定的5亿美元目标，主要受库存增加（部分为战略备货）和与投资组合工作相关的一次性成本影响，但预计第四季度营运资本将有所改善 [36][37][38] - 由于制药解决方案业务于2025年5月1日剥离，该业务在2026年前四个月贡献的3.69亿美元销售额和7600万美元EBITDA将不再计入，这是2026年业绩的一个已知影响因素 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 健康与生物科学业务北美地区具体情况及2026年展望 [25] - 北美健康业务增长缓慢，公司已更换领导层并加强商业和营销能力，同时加大了创新投入，预计2026年下半年开始改善，2027年全面恢复 [26] 问题: 第四季度营收指引偏谨慎的原因及2026年增长加速的条件 [28][29] - 主要受宏观环境影响，终端市场需求（特别是食品饮料和家居个人护理品类）疲软，公司内部业务（香原料和北美健康业务，合计占销售额约5%）仍需时间恢复，对2026年增长加速持谨慎乐观态度 [30][31] 问题: 食品配料业务战略评估进展 [33] - 战略评估进展良好，私人和战略投资者均表现出强烈兴趣，业务转型按计划进行，将在2026年2月的第四季度财报中提供更新 [34] 问题: 2025年自由现金流展望及健康与生物科学业务投资情况 [36] - 2025年自由现金流预计略低于5亿美元目标，主要受库存增加和一次性成本影响，但第四季度营运资本将改善 [37][38] 健康与生物科学业务的投资主要集中在研发和商业能力建设，以及与Camira合资的DEB工厂建设，预计2027年投产 [39] 问题: 当前需求环境下味觉和香氛业务的新业务赢单驱动因素 [41] - 新业务赢单得益于加强客户管道、聚焦创新，例如EnviroCaps香味胶囊技术在洗衣液中的应用，以及为L'Oréal的Miu Miu品牌赢得高级香水业务 [42][43] 问题: 2026年影响损益表和现金流的主要项目 [45] - 主要已知项目是剥离制药解决方案业务带来的同比影响（前四个月销售额3.69亿美元，EBITDA 7600万美元），目前未发现其他重大离散项目 [45][46] 问题: 成本优化和增长举措的进展及对2026年盈利的影响 [48] - 过去18个月在提升竞争力方面做了大量工作，包括增加健康与生物科学业务的研发和商业投入以及资本支出，2026年将关注提高生产率以改善边际利润，具体细节将在2月指引中提供 [50][51] 问题: K型经济的影响及对2026年销量的启示 [53] - 公司观察到经济分化，正通过加大对高端（如高级香水）和低端（如自有品牌、区域客户）市场的关注来适应，业务呈现多元化 [54][55] 问题: 在低增长环境下实现盈利增长的能力 [57] - 增长是关键，但公司已做好准备，若增长环境持续低迷，将通过简化企业职能、自动化、流程重新设计等生产率措施来驱动盈利改善 [58][59] 问题: 食品产品重新配方的趋势是否加速及对味觉业务的影响 [61] - 尚未看到重新配方显著加速，但清洁标签趋势持续，客户创新管道改善，在需求疲软时更依赖创新驱动增长，这对公司有利 [62][63] 问题: 股票回购执行速度及邦吉交易预期现金收益 [65] - 股票回购计划已于10月1日启动，初始以抵消稀释为目标（约8000万美元/年），第四季度预计回购约2000万美元，邦吉交易预计带来约9000万美元净现金收益 [66][67] 问题: 味觉业务净定价情况以及跨国公司与本地/区域性客户增长对比 [69] - 味觉业务净定价受益于生产力提升抵消了部分通胀（如关税），团队执行良好，区域性本地客户增长快于跨国公司，公司正加大对前者的关注 [70][71] 问题: 客户库存水平及对重新配方推动增长的耐心 [74] - 整体库存水平健康，但北美等市场库存略高，可能进行库存管理，客户在定价挑战下仍将创新视为关键增长驱动，不会放弃重新配方 [75][76] 公司正努力在保证交付可靠性的前提下降低自身库存水平 [77] 问题: 2026年重大产品发布、蛋白饮料趋势机遇及对私人标签的策略 [79] - 与巴斯夫的合作预计2026年底/2027年推动酶业务增长，蛋白强化趋势（受GLP-1药物推动）利好公司的蛋白质和食品配料业务，私人标签业务增长较快，公司正加大投入 [80][81][82][83] 问题: 高级香水业务强劲增长的动力及未来展望 [85] - 强劲增长得益于公司能力（调香师、分子、创新投资）和社交媒体/网红推动市场扩张至新消费群体，预计未来增长将保持稳健但可能放缓，新创意中心的效益将在2026年中后期显现 [86][87] 问题: 食品配料业务利润率达到中等双位数的路径及进一步资产剥离机会 [89][90] - 利润率提升路径清晰，通过业务组合修剪（已放弃部分低利润业务）、回归增长带来的杠杆效应以及持续的生产力推动，公司同时投资于高利润高增长领域（如塔拉水果内含物） [91][92][93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收接近27亿美元 主要由香精业务中个位数增长和食用香精业务低个位数增长推动 [11] - 第三季度销售额与去年同期强劲的9%增长相比持平 但两年平均增长率约为45% [11] - 第三季度调整后运营EBITDA为519亿美元 强劲增长7% 调整后EBITDA利润率提升130个基点至193% [6][11] - 年初至今销售额增长2% 调整后运营EBITDA增长7% [10] - 截至第三季度末 总债务约为60亿美元 较去年减少约2亿美元 较上年同期减少超过30亿美元 净债务与信贷调整后EBITDA比率稳定在25倍 [15] - 截至第三季度末 现金及现金等价物为621亿美元 今年迄今已支付306亿美元股息 [15] - 年初至今经营活动现金流为532亿美元 资本支出为406亿美元（约占销售额的5%） 第三季度自由现金流为126亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食用香精业务销售额增长2%至635亿美元 拉丁美洲以及欧洲、非洲和中东地区表现强劲 两年平均增长率约为85% 盈利能力提升约2% [12] - 食品配料业务销售额为830亿美元 同比下降3% 内含物业务强劲增长被蛋白质解决方案业务疲软所抵消 [12] - 食品配料业务调整后运营EBITDA为106亿美元 同比增长24% 利润率较去年提升230个基点 过去两年累计提升超过400个基点 正朝着中等双位数利润率目标迈进 [11][12] - 健康与生物科学业务销售额为577亿美元 与去年同期持平 两年平均增长率约为6% 食品生物科学、家居和个人护理以及动物营养领域的增长被北美健康业务的预期疲软所抵消 [13] - 健康与生物科学业务调整后运营EBITDA增长3% [14] - 香精业务销售额为652亿美元 同比增长5% 两年平均增长率约为7% 其中高级香水业务增长20% 消费品香精业务低个位数增长 香原料业务面临压力 低个位数下降 [14] - 香精业务调整后运营EBITDA为135亿美元 同比增长6% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过开设迪拜香精创意中心、佛罗里达柑橘创新中心以及扩建法国格拉斯的LMR天然香料基地等举措 加强创新和市场推广能力 [7] - 公司与巴斯夫建立战略合作 共同推动下一代酶和聚合物的创新 包括其设计的酶促生物材料技术 [8] - 公司与Camira成立合资企业 利用DEB技术提供高性能、可持续的化石燃料成分替代品 [8] - 公司已完成制药解决方案和硝化纤维业务的剥离 并宣布将大豆压榨浓缩物和卵磷脂业务出售给邦吉 继续评估食品配料业务的战略替代方案以优化投资组合 [9] - 公司宣布5亿美元股票回购授权 标志着资本配置转向更平衡和规范的方式 [9] - 公司战略性地将香原料组合转向更高增长和更高附加值的特种产品 利用研发和生物技术进行新分子开发 [14] - 公司正投资扩大高利润增长领域的产能 例如塔拉水果内含物业务 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在一个充满持续宏观逆风、地缘政治挑战和市场不确定性的动态环境中运营 [5] - 公司预计下半年比上半年更具挑战性 但业绩仍符合全年指引 [4][5] - 北美健康业务的疲软是预期之中的 公司已加强领导团队和商业能力 预计2026年下半年开始改善 2027年全面恢复 [13][22] - 公司重申2025年全年指引 预计销售额在1060亿至1090亿美元之间 调整后运营EBITDA在20亿至215亿美元之间 预计销售额增长将处于1%-4%指引区间的低端 EBITDA增长接近5%-10%区间的中点 [16][17] - 对于2026年 公司持谨慎乐观态度 预计随着市场正常化和自助措施见效 增长将加速 [26] - 公司注意到K型经济的影响 低收入家庭支出减少 但公司通过多元化客户基础和调整重点来适应 例如加强在私人标签和高级香水领域的投入 [48][49] - 客户在低增长环境中更加注重创新以驱动增长 这有利于公司的业务 [57] 其他重要信息 - 公司预计2025年自由现金流将略低于此前5亿美元的目标 部分原因是库存增加和与投资组合工作相关的一次性成本 但预计第四季度营运资本将有所改善 [32][33] - 公司正在与Camira的合资企业中建设DEB工厂 预计2027年投产 [34] - 公司在香精和食用香精领域取得商业成功 例如EnviroCaps scent encapsulation技术商业化 以及为L'Oréal的Miu Miu赢得高级香水业务 [37][38] - 由于5月1日完成了制药解决方案业务的剥离 2026年上半年将失去约369亿美元销售额和76亿美元EBITDA [39] - 针对Bunge的待处置交易 预计总收益约为11亿美元 税后及交易费用后净现金收益约为9亿美元 [61] - 股票回购计划已于10月1日启动 旨在至少抵消稀释（每年约8000万美元） 第四季度预计回购约2000万美元 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美健康与生物科学业务的具体情况以及2026年改善前景 [21] - 北美健康业务进展缓慢 公司已更换领导层并加强商业和营销能力 同时加大了创新投资 预计2026年下半年开始改善 2027年全面恢复 [22] 问题: 第四季度营收指引偏谨慎的主要原因以及2026年增长加速的条件 [24] - 第四季度增长指引谨慎主要受宏观环境影响 食品饮料和家居个人护理终端市场需求疲软 此外 香原料和北美健康业务仍需努力 这两项业务合计约占公司总销售额的5% 预计2026年随着市场正常化和自助措施见效 增长将加速 [25][26] 问题: 食品配料业务战略评估的进展 [27] - 食品配料业务转型进展顺利 吸引了私募股权和战略投资者的浓厚兴趣 将在2月份第四季度财报电话会议中提供更新 [29] 问题: 2025年自由现金流展望及组成部分 以及健康与生物科学业务的投资情况 [31] - 2025年自由现金流预计略低于5亿美元目标 原因包括为利用成本和材料可用性建立战略库存 以及投资组合相关工作带来的一次性成本 但第四季度营运资本将改善 健康与生物科学业务的投资主要集中在研发和商业能力 包括DEB技术 与Camira的合资工厂按计划进行 预计2027年投产 [32][33][34] 问题: 在当前充满挑战的背景下 香精和食用香精业务新订单获胜的原因 [36] - 新订单获胜得益于公司加强商业渠道、关注客户和提高胜率 具体例子包括EnviroCaps scent encapsulation技术在洗衣产品中商业化 以及为L'Oréal的Miu Miu赢得高级香水业务 [37][38] 问题: 2026年影响利润表或现金流的主要项目 [39] - 2026年的主要变化是制药解决方案业务剥离后 上半年将失去约369亿美元销售额和76亿美元EBITDA 除此之外没有其他重大的非经常性项目 [39] 问题: 成本优化和增长内部举措的更新 以及2026年可能产生的节约 [42] - 过去18个月公司进行了大量工作提升竞争力 特别是在健康与生物科学业务增加了研发和商业投入 同时增加了高增长潜力领域的资本支出 2026年将专注于通过提高生产率来改善边际利润 [44][45] 问题: K型经济的影响及对2026年销量的启示 [47] - 公司确实观察到K型经济的影响 北美销量疲软 但通过多元化客户基础和调整重点来适应 例如加强在私人标签、高级香水以及中东等快速增长地区的投入 [48][49] 问题: 在持续低增长环境下 公司通过自助措施实现高于市场盈利增长的能力 [51] - 增长是重要因素 能带来固定成本杠杆 如果市场持续低增长 公司将通过精简企业职能、利用自动化、重新设计流程等成本结构优化来确保盈利能力提升 [52][53] 问题: 食品产品重新配方的趋势是否加速及其对食用香精业务的影响 [54] - 尚未看到重新配方大幅加速 但清洁标签和相应重新配方趋势持续 公司在该领域能力强大 客户创新渠道有所改善 表明客户在寻求更多创新 [55][56] 问题: 5亿美元股票回购授权的执行节奏 以及待处置Bunge交易的预期现金收益 [59] - 股票回购已于10月1日启动 计划至少抵消稀释（每年约8000万美元） 第四季度预计回购约2000万美元 Bunge交易总收益约11亿美元 净现金收益约9亿美元 [60][61] 问题: 食用香精业务实现正面净定价的原因 以及跨国公司与本地/区域性客户增长对比和渠道活动 [63] - 食用香精业务的正面净定价得益于团队有效抵消关税等通胀因素 以及生产力提升 区域性本地客户增长快于全球重点客户 公司正加大对前者的关注 但并未减少对后者的重视 [65][66] 问题: 客户库存水平 以及他们对重新配方驱动增长的耐心 [67] - 总体而言全球库存水平良好 但北美市场库存可能较高 已反映在预测中 在定价挑战环境中 创新仍是客户差异化的关键 预计他们将继续重视创新 [68][69][70] - 客户因不确定性试图降低库存水平 公司正努力在降低自身库存与确保订单交付可靠性之间取得平衡 [71] 问题: 2026年主要产品发布机会 BASF合作的影响领域 蛋白质饮料趋势带来的机遇 以及私人标签业务的方法 [74] - 与BASF的合作将结合双方优势 预计2026年底至2027年推动酶业务增长 并改善与香精客户的关系 蛋白质趋势强劲 利好公司的植物蛋白业务 并为食品配料和食用香精业务提供整体解决方案机会 私人标签重要性上升 公司正加大与零售商和代工厂的合作 [75][76][77] 问题: 高级香水业务强劲增长的动力和未来展望 [79] - 高级香水业务强劲增长得益于公司能力、调香师、分子和创新投资 以及社交媒体和影响者扩大市场等因素 预计未来增长将保持稳健 但增速可能放缓 [80][81] 问题: 食品配料业务实现中等双位数利润率的路径 以及进一步投资组合优化的机会 [83] - 食品配料业务利润率从低点约9%持续改善 路径清晰 通过回归增长带动杠杆作用 以及持续的工厂和原材料优化等生产力提升 公司同时也在战略性淘汰低利润业务 并投资高利润增长领域如塔拉水果内含物 [84][85][87]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为26.94亿美元，同比下降8%[26] - 调整后的经营EBITDA为5.19亿美元，同比下降9%，但在可比货币中增长7%[26] - 调整后的经营EBITDA利润率为19.3%，较去年下降10个基点，但较前一季度上升130个基点[26] - 2025年第三季度的报告收入为9.83亿美元，较2024年的10.52亿美元下降[42] - 2025年第三季度的调整后净收入为1.59亿美元，较2024年的1.57亿美元略有增长[49] - 2025年第三季度的每股收益（EPS）为0.62美元，与2024年持平[49] - 2025年第三季度净收入为负434百万美元，2024年同期净收入为423百万美元[61] - 2025年第三季度调整后净收入为700百万美元，2024年同期为679百万美元，增长3.1%[61] - 2025年第三季度稀释每股收益为-1.53美元，2024年同期为1.27美元[61] - 2025年第三季度总销售额为2,694百万美元，2024年同期为2,643百万美元，增长1.9%[73] - 2025年第三季度的调整后经营EBITDA为519百万美元，2024年同期为487百万美元，增长6.6%[73] 用户数据 - Scent部门的销售额为6.52亿美元，同比增长5%[28] - Taste部门的销售额为6.35亿美元，同比增长2%[28] - Food Ingredients部门的销售额为8.30亿美元，同比下降3%，但调整后的EBITDA增长24%[28] - 健康与生物科学部门的销售额为5.77亿美元，持平于去年[28] - 第三季度Taste部门销售额同比增长2%，调整后的营业EBITDA下降1%[80] - 第三季度Food Ingredients部门销售额同比下降2%，调整后的营业EBITDA增长16%[80] - 第三季度Health & Biosciences部门销售额同比增长2%，调整后的营业EBITDA下降1%[80] - 第三季度Scent部门销售额同比增长6%，调整后的营业EBITDA增长5%[80] 未来展望 - 预计2025财年的收入在106亿到109亿美元之间，年增长率为1%到4%[32] - 调整后的经营EBITDA预计在20亿到21.5亿美元之间，年增长率为5%到10%[32] - 外汇影响预计为负1%，剥离影响预计为负7%[32] - 公司承诺在更具挑战性的运营环境中实现2025财务指导目标，预计收入将处于1%到4%增长指导的低端[32] - 第四季度预计将出现典型的季节性波动，去年同期的强劲表现为：味道增长12%，香氛增长7%，个人护理增长6%[32] 资本结构与现金流 - 现金流来自运营总计5.32亿美元，资本支出为4.06亿美元，占销售额的约5%[30] - 自由现金流为1.26亿美元，支付股息3.06亿美元[30] - 净债务与信用调整后的EBITDA比率为2.5倍[30] - 2025年第三季度总债务为6,081百万美元，净债务为5,460百万美元[69] 战略与调整 - 公司正在评估食品成分业务的战略选择，以简化其投资组合[37] - 2025年第三季度的剥离成本约为1300万美元，而2024年为5500万美元[51] - 年初至今整体销售额同比下降5%，调整后的营业EBITDA下降5%[83] - 年初至今Pharma Solutions部门销售额同比下降54%，调整后的营业EBITDA下降56%[83]

核心财务表现 - 公司第三季度营收为26.9亿美元，同比下降7.9% [1] - 季度每股收益为1.05美元，略高于去年同期的1.04美元 [1] - 营收超出市场共识预期2.57%，每股收益超出预期2.94% [1] 分部门销售业绩 - 健康与生物科学部门净销售额为5.77亿美元，超出分析师平均预估，同比增长1.2% [4] - 香精部门净销售额为6.52亿美元，超出分析师平均预估，同比增长6.4% [4] - 食用风味部门净销售额为6.35亿美元，超出分析师平均预估 [4] - 食品配料部门净销售额为8.3亿美元，超出分析师平均预估 [4] 分部门利润表现 - 健康与生物科学部门调整后运营EBITDA为1.5亿美元，超出分析师平均预估 [4] - 食品配料部门调整后运营EBITDA为1.06亿美元，略低于分析师平均预估 [4] - 食用风味部门调整后运营EBITDA为1.28亿美元，超出分析师平均预估 [4] - 香精部门调整后运营EBITDA为1.35亿美元，超出分析师平均预估 [4] 市场表现与预期 - 公司股价在过去一个月上涨0.9%，表现逊于同期标普500指数2.1%的涨幅 [3] - 股票目前获Zacks第三级评级，预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

公司战略与研发 - IFF宣布2025年科学奖获奖者，表彰在营养、健康和生物科学领域做出杰出贡献的学者[1] - 公司首席研发官强调突破性创新依赖于合作，通过与世界级科学家和机构合作加速可持续解决方案的开发[2] - 科学奖包括35,000美元奖金，候选人由IFF技术院士、获奖者和研发领导人通过严格提名流程选出[3] - 公司定位为风味、香料、食品配料、健康和生物科学领域的全球领导者，致力于提供突破性、可持续的创新[4] 获奖者研究领域 - Dr Carles Lerín因其在人类营养与健康方面的开创性研究获奖，重点关注儿童和青少年肥胖、母婴及生命早期营养、微生物组和代谢疾病[5] - Dr Carles Lerín的研究探索了生命早期饮食模式与长期代谢结果的关键联系，并阐明了甜菜碱在肠道和代谢健康中的作用[5] - Prof Jan Maarten van Dijl因其在分子细菌学方面的开创性研究获奖，特别是在微生物蛋白分泌和宿主-病原体相互作用领域[5] - Prof Jan Maarten van Dijl的创新方法推进了新型抗菌策略的开发，有助于对抗抗生素耐药性[5] 公司治理与合作 - IFF宣布任命Brett Icahn和Richard Mulligan博士加入其董事会，自10月20日起生效[7] - 公司与巴斯夫宣布战略合作，旨在加速下一代酶和聚合物创新，特别是针对织物、餐具、个人护理及工业清洁应用[8][9] 财务信息 - 公司计划于2025年11月4日市场收盘后发布第三季度财报，并于11月5日东部时间上午9点举行投资者电话会议[10]

财报发布与预期 - 公司计划于11月4日盘后公布2025年第三季度财报 [1][5] - 市场一致预期营收为26.3亿美元，同比下滑10.2% [1][5] - 市场一致预期每股收益为1.02美元，同比下滑1.9% [1] 盈利预测模型 - 公司的盈利ESP为+1.81%，结合其Zacks第三级评级，增加了盈利超预期的可能性 [6] - 在过去四个季度中，公司有三个季度的盈利超出市场预期，平均超出幅度为8.3% [3][4] 第三季度业绩影响因素 - 公司各业务板块均实现销量增长，整体销售表现改善 [7] - 公司持续提升生产力和降低成本的努力可能对利润率产生积极影响 [7] - 高昂的原材料成本以及劳动力、运输和清洁相关成本可能对利润率造成压力 [8] - 为支持更高的需求，制造成本预计有所增加 [8] 各业务部门业绩预测 - 公司业务部门经过调整，现包括Taste、Food Ingredients、Health & Bioscience和Scent四个部门 [9] - Taste部门第三季度销售额预计为6.17亿美元，同比下滑0.9%，调整后运营EBITDA预计为1.21亿美元，同比下降5.9% [10] - Food Ingredients部门销售额预计为8.13亿美元，同比下滑3.6%，调整后运营EBITDA预计为1.07亿美元，同比上升17.1% [10] - Scent部门销售额预计为6.14亿美元，同比大幅增长23.4%，主要得益于消费者香精的持续势头以及香精成分和高端香水的改善，但运营EBITDA预计为1.23亿美元，同比下降4.1% [11] - Health & Biosciences部门销售额预计为5.8亿美元，同比增长22.1%，运营EBITDA预计为1.5亿美元，同比下降1.2% [12] 股价表现 - 过去一年公司股价下跌34.4%，表现逊于行业整体7.3%的跌幅 [13]

公司财报发布安排 - 公司将于2025年10月31日星期五中部夏令时上午8点30分举行电话会议和网络直播 讨论2025年第三季度业绩 [1] - 投资者可通过公司官网investor.sensient.com访问网络直播 或通过拨打(844) 492-3726或(412) 317-1078加入电话会议 [1] - 电话会议结束后 公司官网将提供网络直播重播 [1]