核心观点 - 报告核心观点认为，国产GPU产业在2026年将迎来供给侧快速丰富阶段，四家主要公司（摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯）正齐聚资本市场，国产算力将成为资本市场最受关注板块[8] - 报告同时指出，数据中心光缆需求正迎来爆发，光纤光缆市场已出现量价齐升的早期信号，并预计2026年运营商集采价格将企稳回升[11] 行业动向：国产GPU发展 - 摩尔线程召开首届开发者大会，发布全新架构“花港”，支持FP4到FP64全精度计算，密度提升50%、效能提升10倍，并新增FP4支持，基于此架构将推出AI训推一体卡“华山”及图形渲染卡“庐山”，其“华山”卡在浮点算力、访存带宽、高速互联等能力有望超过Hopper架构，同时发布了端侧智能SoC“长江”及AIPC MTT AIBOOK，并前瞻展示了支持256GPU互联的MTT C256超节点及夸娥2.0万卡集群[8] - 沐曦股份登陆科创板首周市值超过2800亿元，已推出曦思N系列和曦云C系列GPU，其中C500系列算力跻身国内领先水平，2025年10月发布的C600实现了芯片设计制造封测全国产供应链闭环，截至2025年3月底，其GPU产品累计销量超过2.5万颗，2025年上半年营收为9.2亿元，在手订单金额为14.3亿元[8] - 壁仞科技已通过港交所聆讯，曾于2022年发布单芯片峰值算力达PFLOPS级别的BR100系列，目前数据中心主力产品为BR106系列并于2025下半年推出BR166，截至2025年12月15日，拥有总价值12.4亿元的5份框架销售协议及24份销售合约，其2024年营收为3.4亿元[8] - 天数智芯已通过港交所聆讯，推出“天垓”与“智铠”两大GPGPU系列，截至2025年6月30日，已为超过290名客户服务，覆盖CSP、AI模型开发商、研究机构等多个领域，其GPU出货量在2025上半年为1.57万片，2025上半年营收为3.24亿元[8] - 分析认为，在资本市场支持下，2026年将是国产GPU供给侧快速丰富的阶段，需求侧运营商和“主权AI”、央国企AI+行动类需求明确，互联网和大模型研发厂商在推理端也将看到国产GPU的快速渗透[8] - 超节点服务器是国产GPU快速发展的重点受益环节，其上游铜连接、交换芯片、网卡芯片、接口IP等投资机会建议重点关注[9] 行业动向：光纤光缆需求 - 根据市场反馈，国内头部四家光纤厂商及海外康宁、藤仓等反馈，普缆散纤已涨价约15%[11] - 根据CRU大宗商品研究所数据，到2025年，数据中心光缆需求将占全球光缆需求的5%，北美地区超过14%，到本世纪末，数据中心光缆需求占总需求比例将超过11%[11] - 根据CRU预测，到2029年，全球数据中心光缆需求将超过5000万芯公里，其中AI应用光缆需求五年复合年增长率（CAGR）为26%[11] - 报告认为，Scaleout（横向扩展）是数据中心光缆需求爆发的核心因素，因机柜功率密度提升、GPU带宽年翻倍增长及集群规模扩大，机柜间高密度MPO光缆持续放量[11] - 展望未来3年，Scaleup（纵向扩展）或继续为数据中心光缆增添新驱动，预计在SERDES单通道提升至400G以上且超节点扩展至200至千卡范围时，光连接将替代铜连接成为全新增量，由于Scaleup带宽约为Scaleout的十倍，其对光纤、插芯需求量也十分可观[11] - 当前在数据中心多模供给紧张、海外单模出口需求快速增长以及G657、G654等高价值单模光纤对G652普缆单模的产能挤压下，有望看到光纤光缆主流公司量价齐升，这也将带动2026年运营商集采价格企稳回升[11] 市场表现与建议关注 - 本周（2025.12.15-2025.12.19）市场整体下跌，上证综指涨0.03%，沪深300跌0.28%，申万通信指数跌0.89%，创业板指数跌2.26%，科创50指数跌2.99%[11] - 细分板块中，周涨幅最高的前三板块为液冷（+15.85%）、光缆海缆（+11.88%）、卫星通信（+10.73%）[11] - 从个股情况看，震有科技、信科移动-U、英维克、世嘉科技、亨通光电涨幅领先，涨幅分别为+21.89%、+20.97%、+15.54%、+14.44%、+13.58%[11] - 报告建议关注三大方向：1）国产超节点相关公司如紫光股份、中兴通讯、浪潮信息等；2）商业航天相关公司如上海瀚讯、信科移动、烽火通信等；3）光纤光缆相关公司如中天科技、亨通光电、长飞光纤等[11]

日本股市整体表现 - 日经225指数上涨0.43%至51,281.83点 [1][5] - 东证股价指数（TOPIX）上涨0.67%至3,381.72点，创历史收盘新高，并连续第四个交易日上涨 [1][5] - 东京证券交易所主要市场超过1600只股票中，59%上涨，37%下跌，3%持平 [5] 行业板块表现 - 芯片相关公司上涨，其中Advantest上涨4.24%，成为日经指数上涨的最大贡献者 [5] - 光纤制造商表现强劲，古河电工（Furukawa Electric）大涨12.23%，住友电工（Sumitomo Electric）上涨7%，藤仓（Fujikura）上涨3.16% [1][5] - 公用事业板块大幅上涨3.08% [4][5] - 券商板块上涨2.08% [4][5] - 银行股上涨，三菱日联金融集团（Mitsubishi UFJ Financial Group）上涨2%，三井住友金融集团（Sumitomo Mitsui Financial Group）上涨1.19%，瑞穗金融集团（Mizuho Financial Group）上涨2.55% [5] 市场资金流向 - 投资者开始买入价值股，这一动向与美国市场相似 [4][5] - 资金开始流向日本更广泛的股票和行业板块 [4][5] - 美国市场主要指数周三涨跌互现，投资者撤离价格高昂的科技股，导致纳斯达克指数下跌，而道琼斯工业平均指数创下收盘纪录新高 [4][5] 外部影响因素 - 美国总统特朗普签署法案，结束了美国历史上最长的政府停摆 [1][5]