纪要涉及的行业或公司 * 北京海博思创科技股份有限公司（Hyperstrong） 一家中国储能系统集成商 专注于中国电网侧大型储能市场[2] * 储能系统行业 特别是中国的电网侧大型储能市场以及欧洲、东南亚和美国的海外市场[2][12][13] 核心观点和论据 中国储能市场需求与政策 * 中国可能超额完成2027年180GW的储能装机目标 因地方政府正通过政策改善储能收益模式[2][12][13] * 独立储能项目的收益来源包括峰谷电价套利、容量电费和辅助服务 其中内蒙古西部的容量电费为0.35元/千瓦时 可显著提升项目回报率至12-13%[12][13] * 沙漠地区的大型风光大基地项目仍需配套建设储能[12][13] 公司业绩与财务指引 * 公司2024年营收82.7亿元人民币 净利润6.48亿元人民币 每股收益4.8元人民币[4][21] * 公司指引2025年储能系统出货量30GWh 同比增长超150% 2026年出货量70GWh 同比增长超130%[2][13] * 公司2024年毛利率为18.5% 过去两年毛利率维持在18-20% 远高于国内同行 尽管系统价格年降40% 这得益于其严格的成本管理和技术改进[13] 海外市场拓展与竞争格局 * 公司目前主要聚焦欧洲市场 其需求和价格表现强劲 同时看好东南亚招标量提升和美国市场潜力[12][13] * 公司指引2025年海外出货量3-5GWh 2026年达10GWh[12][13] * 海外市场竞争格局健康 中国厂商之间尚未出现激烈的价格竞争 公司正与小型海外客户合作以建立品牌知名度和项目业绩记录[13] 财务数据与估值 * 公司2022至2024年营收从26.26亿元增长至82.7亿元 净利润从1.77亿元增长至6.48亿元[4][21] * 截至2024年底 公司现金及等价物为24.74亿元人民币[22] * 基于Bloomberg一致预期 公司对应2026年预期市盈率为38倍 过去六个月股价上涨260% 同期上证综指上涨15%[12] 其他重要内容 * 公司98%的收入来自储能产品[14][15] * 公司在中国市场储能系统集成商出货量排名中 2021年排名第一 2024年排名第四[18] * 公司不持有储能项目资产 但参与项目开发并提供产品和电站运维服务[13] * 摩根大通认为此次调研对宁德时代、LG能源解决方案等储能概念股有积极参考意义[2][26]

业绩总结 - 2024年和2025年前四个月公司营收分别为13.298亿元和12.064亿元，2022年营收为0，2023年为5830万元[42][53] - 2024年和2025年前四个月公司净利润分别为8380万元和1.872亿元[53] - 2024年公司总毛利润6.2363亿元，毛利率46.9%，2025年前四个月毛利润6.13908亿元，毛利率50.9%[67] - 2022年净亏损7620万元，2023年净亏损3.735亿元，2024年净利润8380万元，2025年前四个月净利润1.872亿元[98] - 2023年至2024年，收入从5830万元增至13.298亿元，2024年至2025年前四个月，从1.824亿元增至12.064亿元[98] - 2024年销售成本率为53.1%，2025年前四个月为49.1%；2024年毛利率为46.9%，2025年前四个月为50.9%[100] - 2022年至2024年，总资产从4.013亿元增至16.26亿元，2025年4月30日达27.628亿元[104] - 2022年至2024年，总负债从3671万元增至10.439亿元，2025年4月30日达17.842亿元[104] - 2024年12月31日至2025年4月30日，净流动资产从4.357亿元增至8.454亿元[107] - 2023年12月31日至2024年12月31日，净流动资产从1.528亿元增至4.357亿元[108] - 公司净资产从2024年12月31日的5.82亿元增至2025年4月30日的9.787亿元，主要因该期间综合收益总额1.872亿元和以权益结算的股份支付2.082亿元[110] - 2025年四个月经营活动产生的净现金流量为2.988亿元，而2024年同期经营活动使用的净现金为3970万元，主要因业务扩张和品牌知名度提升[117] 用户数据 - 截至2025年4月30日，公司有119个分销商，覆盖超60个国家和地区，注册安装商超7700个[43][49] - 2024年和2025年前四个月旗舰产品SigenStor总能量容量销售分别为447MWh和433MWh[49] - 2022、2023、2024和截至2025年4月30日四个月，公司前五大客户收入分别占总收入的0%、72.5%、37.1%和42.2%，最大客户收入分别占总收入的0%、22.9%、8.9%和14.1%[83] - 2022、2023、2024和截至2025年4月30日四个月，公司前五大供应商采购额分别占总采购额的43.5%、41.1%、43.8%和41.0%，最大供应商采购额分别占总采购额的14.5%、14.3%、17.9%和13.2%[83] 未来展望 - 公司计划继续投资技术创新、整合云计算等技术、扩大产能和智能制造能力、加速全球扩张以及加强产业链战略合作[86] - 未来将通过拓展分销网络、扩大产品组合和控制运营成本提高盈利能力[124] - 公司预计将把净[REDACTED]用于研发、营销和售后、扩大产能、多元化产品组合及营运资金和一般公司用途[129] 新产品和新技术研发 - 公司旗舰产品SigenStor系统支持最多六个电池组，可根据实际需求扩展和定制储能[75] - 能源网关有单相和三相两种型号，支持1 - 50个并联的SigenStor系统[76] 市场扩张和并购 - 截至2025年4月30日，公司销售网络覆盖超60个国家和地区，欧洲是最大收入来源[69] 其他新策略 - 公司预[REDACTED]员工激励计划于2022年9月批准采用，2024年12月修订[178]