基金业绩概览 - 基金在第二季度表现强劲，机构份额上涨10.45%，收复了前一季度的所有损失 [3] - 基金表现与主要基准标普500指数（上涨10.94%）相近，但略低于全球基准MSCI ACWI指数（上涨11.53%）[3] - 基金表现优于晨星积极配置类别同行，后者上涨7.13% [3] - 自成立以来（2017年12月29日），基金年化回报率为12.91%，表现优于全球指数（9.96%）和同行（7.56%），并在同行组中排名第一百分位 [5] 近期市场环境与基金策略 - 2025年美国政治格局出现意外和剧烈变化，政策执行存在不确定性，但公司投资策略不试图预测短期宏观事件或政策结果 [6] - 更具挑战性的经济环境通常有利于基金持有的核心增长质量型、具有竞争优势的企业，这些企业在基础Baron基金中得到了很好的体现 [7] - 自2024年11月5日美国大选以来，基金上涨7.63%，略低于标普500指数8.28%的涨幅 [7] - 近期季度投资者对关税和政府开支削减的担忧有所缓解，贸易协议方面出现积极消息，与伊朗的短暂战争对经济影响最小 [8] 投资组合构成与持仓分析 - 基金投资于任何市值的公司，主要关注通过技术发展、进步和/或使用能带来持久增长的企业，主要投资于美国证券，但可最多投资35%的非美国证券 [17] - 基金是Baron基金的组合，提供广泛的股票敞口，所有基础Baron基金遵循一致的投资理念和流程，专注于基础业务基本面 [18] - 基金显著超配中小盘成长股，占比达62.5%，而标普500指数中此类股票占比仅为18.8% [19] - 自基金成立七年半以来，罗素1000成长指数的一年滚动月度回报在80%的时间里表现优于罗素2000成长指数 [19] 细分基金贡献与个股表现 - 基金第二季度的业绩主要由对大型科技股有显著敞口的基础Baron基金驱动，包括Baron Fifth Avenue Growth Fund（上涨24.94%）、Baron Opportunity Fund（上涨23.27%）、Baron Global Advantage Fund（上涨22.68%）和Baron Durable Advantage Fund（上涨15.63%）[9] - 这些基础基金普遍受益于对Meta Platforms (META) 以及表现强劲的半导体股（如英伟达NVDA、台积电TSM、博通AVGO）和软件股（如微软MSFT、Cloudflare NET、Zscaler、Snowflake SNOW）的投资 [9] - 高信念、非多元化的Baron Partners Fund（上涨12.14%）和Baron Focused Growth Fund（上涨12.78%）也对收益有贡献，主要得益于对特斯拉TSLA和Spotify SPOT的重要持仓 [10] - 特斯拉股价反弹，因其在奥斯汀完成了期待已久的机器人出租车业务的有限商业推广；Spotify股价因稳健的业绩和在不可预测宏观环境下的韧性而上涨 [10][11] - 同期只有Baron Health Care Fund（下跌5.06%）和Baron Real Estate Income Fund（下跌0.23%）拖累了业绩，受行业特定逆风影响 [12] 行业配置与风险特征 - 基金前三大行业配置为金融业（20.3%）、非必需消费品（20.2%）和信息技术（19.8%），相较于标普500指数，显著超配金融、非必需消费品和工业股（14.0%），低配信息技术（33.1%）[25][26] - 自成立以来，基金的年化阿尔法为-2.48%，贝塔为1.19，年化标准差为22.01%，夏普比率为0.47 [24] - 基金的上行捕获率为108.38%，下行捕获率为117.56% [24] 长期表现与市场周期 - 在整个COVID-19大流行期间（2019年12月31日至2022年12月31日），基金累计上涨28.11%，表现优于标普500指数（24.79%）、MSCI ACWI指数（12.50%）、罗素2000成长指数（1.96%）和罗素中盘成长指数（12.00%）[20][23] - 自大流行周期结束（2022年12月31日）至2025年6月30日，基金上涨51.88%，但表现落后于标普500指数（67.68%）和罗素中盘成长指数（68.73%）[21][23]

文章核心观点 2025年7月22日法国金融市场管理局公布Upbeat BidCo对Believe的公开收购要约结果，收购完成后Upbeat BidCo将按规定对未要约股份实施强制挤出程序 [2]。 收购要约结果 - Upbeat BidCo发起的对Believe的公开收购要约于2025年7月21日结束，收购完成后Upbeat BidCo持有99,361,755股Believe股份，占公司股本的98.67%和投票权的97.40% [2] - 因一名股东不可撤销地承诺向Upbeat BidCo出售其股份，根据法国商法典第L. 233 - 9条，这18,983股股份及投票权被视为Upbeat BidCo的股份 [6] 强制挤出程序 - Upbeat BidCo将在未来几天向法国金融市场管理局提交强制挤出程序申请，将未要约的Believe股份全部转让给自己，法国金融市场管理局将公布强制挤出的时间表 [3] - 强制挤出将按照与要约相同的条件进行，即每股17.20欧元，Believe股票交易将暂停至强制挤出程序完成 [4] 公司后续安排 - 公司将停止财务沟通，不会公布2025年半年报 [4] 公司简介 - Believe是全球领先的数字音乐公司，使命是为独立艺术家和唱片公司提供解决方案，助力其在数字世界发展，业务覆盖超50个国家，拥有2,037名员工 [5] - 公司通过Believe、TuneCore等多个品牌提供服务，在泛欧巴黎证券交易所A类板块上市，股票代码BLV，ISIN代码为FR0014003FE9 [5] 联系方式 - 投资者关系联系人为Emilie MEGEL，邮箱emilie.megel@believe.com，电话+33 6 07 09 98 60 [6] - 媒体联系人为Marion LANVIN，邮箱marion.lanvin - ext@believe.com，电话+33 6 26 67 73 00 [6]

文章核心观点 Upbeat BidCo提高对Believe股份的收购要约价格至每股17.20欧元，独立专家认为该价格公平，Believe董事会发布有利意见并建议股东接受要约，相关文件将提交监管机构并公布 [2][3][4] 收购要约情况 - Upbeat BidCo于2025年4月16日提出以每股15.30欧元收购Believe股份，后决定将价格提高至每股17.20欧元，较2025年6月2日前30、60、120和180天的成交量加权平均价格分别溢价12.6%、13.1%、17.5%和17.6% [2] - 要约无论收购率如何，之后都将进行强制挤出程序，未接受要约的证券将自动转让给要约人 [4] 专家与委员会意见 - 独立专家Finexsi - Expert & Conseil Financier认为每股17.20欧元的要约价格从财务角度看是公平的 [3] - 特别委员会一致对提高价格后的要约给出积极推荐 [9] 董事会意见 - 董事会根据独立专家的报告和特别委员会的推荐，一致投票通过对要约的有利意见，并建议公司股东接受要约 [4][9] - 董事会认为提高后的要约符合少数股东利益，能让他们以每股17.20欧元的价格立即获得全部股份的流动性，也符合公司和员工利益，能使公司在不改变商业模式、薪资和人力资源管理政策的情况下推进发展计划 [5] 文件情况 - 反映要约价格提高的要约文件草案和公司的回应文件草案将很快提交给法国金融市场管理局（AMF），并将在Believe网站和AMF网站上公布 [6] - 要约文件草案和回应文件草案的主要内容以及获取条件将按AMF规定发布新闻稿 [7] 相关公司介绍 - EQT是有明确目标的全球投资机构，截至2025年3月31日，管理总资产2730亿欧元（收费资产管理规模1420亿欧元），业务包括私募资本和不动产 [11] - TCV是专注于投资全球科技公司的领先投资公司，自1995年成立以来，已在全球350多家科技公司投资超180亿美元，支持超150次首次公开募股和战略收购 [12] - Believe是全球领先的数字音乐公司，使命是在数字世界发展独立艺术家和厂牌，在50多个国家有2037名员工，通过多个品牌提供服务，在泛欧交易所巴黎A类板块上市 [13] 投票情况说明 - 只有独立董事参与投票，与要约人有关联的其他董事（Denis Ladegaillerie、Andrew Fisher和John Doran）未参与审议和投票 [14][15] 公司股权结构 - Upbeat BidCo是一家简化股份公司，Denis Ladegaillerie直接和通过其控制的公司持有约11%，Upbeat MidCo S.à r.l.持有约89%，Upbeat MidCo S.à r.l.由TCV Luxco XI Beats S.à r.l.、TCV Luxco XII Beats S.à r.l.和Upbeat TopCo S.à r.l.控制，Upbeat TopCo S.à r.l.由EQT管理的基金持有 [14] 联系方式 - 投资者关系联系人为emilie.megel@believe.com，电话+33 6 07 09 98 60 [14] - 媒体联系人为marion.lanvin-ext@believe.com，电话+33 6 26 67 73 00 [14]

文章核心观点 公司获巴黎经济活动法院院长批准延长2024财年财务报表审批法定截止日期 原定于2025年6月26日的年度股东大会推迟至挤出式收购实施之后的日期 [2][3] 公司相关信息 - 公司是全球领先数字音乐公司 使命是在数字世界发展独立艺术家和厂牌 为其提供所需解决方案 全球超50个国家的2037名员工以独特数字专业知识支持独立艺术家和厂牌 旗下有Believe、TuneCore等多个品牌 于泛欧证券交易所巴黎A类板块上市 [4] 事件相关信息 - 巴黎经济活动法院院长批准公司延长2024年12月31日财年财务报表审批法定截止日期 该决定因Upbeat BidCo宣布拟对公司股份进行公开要约收购并挤出式收购 旨在完成此交易 [2] - 公司原定于2025年6月26日的年度股东大会推迟至挤出式收购实施之后的日期 公司感谢股东理解并承诺及时通报进展 [3] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱为Emilie.megel@believe.com 电话为+33 6 07 09 98 60 [5] - 媒体联系邮箱为marion.lanvin-ext@believe.com 电话为+33 6 26 67 73 00 [5]