评级结论 - 维持银邦金属复合材料股份有限公司主体长期信用等级为AA- [1] - 维持"银邦转债"信用等级为AA- [1] - 评级展望为稳定 [1] 业务经营 - 公司仍从事铝板带箔材业务，属于铝延压加工行业 [9] - 2024年营业总收入53.52亿元，同比增长20.10% [5][7] - 金属复合材料收入52.75亿元，占比98.57%，毛利率10.35% [15] - 装备制造业务收入0.38亿元，占比0.71%，毛利率8.63% [15] - 产能利用率从94.34%提升至113.34% [18] - 产量25.05万吨，同比增长20.14%；销量24.28万吨，同比增长17.13% [18] 财务表现 - 2024年利润总额0.66亿元，同比增长8.94% [7][16] - 研发投入2.12亿元，同比增长19.82% [5][10] - 经营活动现金流净流出4.16亿元，由净流入转为净流出 [5][7] - 截至2024年底资产总额58.38亿元，同比增长29.91% [7] - 应收账款10.30亿元，同比增长49.96%；存货15.90亿元，同比增长58.17% [7] 债务状况 - 全部债务31.86亿元，同比增长32.67% [6][7] - 短期债务10.04亿元，长期债务21.82亿元 [7] - 截至2025年3月底全部债务46.17亿元，较2024年底增长44.93% [6] - 全部债务资本化比率73.16% [6][7] - 2027年长期债务到期规模13.34亿元，存在集中偿付压力 [6][29] 产能建设 - 淮北年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料项目一期进入试运行阶段 [5][22] - 项目投资预算22.56亿元，已获得银团贷款11.30亿元 [22] - "银邦转债"募集资金7.75亿元用于该项目 [22] - 截至2024年底主要在建项目尚需投资2.64亿元 [23] 技术研发 - 拥有江苏省金属层状复合材料重点实验室等高层次研发平台 [10] - 累计授权专利85件，其中发明专利80件 [10] - 成功入选第八批制造业单项冠军企业，入选产品为"汽车用铝合金复合板材" [5][10] 客户与供应商 - 主要客户包括法雷奥、电装、马勒等世界知名汽车系统零部件企业 [10] - 向比亚迪、大众、上汽集团、吉利、宁德时代等企业直接或间接批量供货 [10] - 前五大客户销售额占比32.15%，集中度一般 [17] - 前五大供应商采购额占比67.48%，集中度较高 [19] 行业环境 - 中国铝消费市场呈现传统建筑领域萎缩与新兴领域扩张并存的结构性特征 [9] - 2024年中国原铝产量4400.50万吨，同比增长4.60% [9] - 未锻轧铝及铝材出口量666.00万吨，同比增长17.35% [9] - LME铝价2024年底为2516.50美元/吨 [9]